策略摘要
　　单边建议关注稳增长政策下的长端空头机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议采用2312合约适度套保。
　　核心观点
　　■市场分析
　　负债端：货币总量宽松，短期保持观望。10月7日，央行以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作；9月对金融机构开展常备借贷便利操作共61.28亿元；开展中期借贷便利操作共5910亿元。10月7日至10月13日，央行公开市场逆回购将到期24470亿元，政府债净缴款将达1967亿元，同业存单将到期4689亿元。10月8日，美联储理事鲍曼表示，美国通胀仍然“过高”，利率可能需要进一步提高，才能使通胀迅速回到美联储2%的目标。
　　资产端：央地博弈之下，关注财政落地。10月6日，美国商务部以涉俄为由，宣布将部分中国实体列入出口管制“实体清单”。10月7日，9月外汇储备31150.7亿美元，环比降450.28亿美元；9月国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净归还抵押补充贷款608亿元。10月7日，中指院报告显示，2023年国庆假期期间（9月29日-10月6日），35个代表城市日均成交面积较去年国庆假期（10月1日-7日）及2019年假期下降两成左右。2023年中秋、国庆假期全国发送旅客总量累计4.58亿人次，日均发送5727.7万人次，同比增长57.1%；全国跨区域人员流动量累计22.04亿人次。10月7日，以色列国防军发表声明称其已进入战争状态。
　　■策略
　　单边：2312合约偏空思路。
　　套利：中期宽松预期驱动收益率曲线策略仍有陡峭空间（2×TS-1×T），短期政策持稳曲线策略保持观望或阶段性扁平。
　　套保：短久期品种（TS）基差收敛幅度较大，短期存调整压力，空头可采用2312合约适度套保。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松

研究报告全文：期货研究报告国债期货周报2023-10-089月金融数据或进一步改善研究院策略摘要研究员单边建议关注稳增长政策下的长端空头机会套利建议关注流动性和经济预期修正过徐闻宇程中的收益率曲线陡峭化机会套保建议采用2312合约适度套保xuwenyuhtfccom核心观点从业资格号F0299877投资咨询号Z0011454市场分析蔡劭立负债端货币总量宽松短期保持观望10月7日央行以利率招标方式开展了2000caishaolihtfccom亿元逆回购操作9月对金融机构开展常备借贷便利操作共6128亿元开展中期借贷从业资格号F3056198便利操作共5910亿元10月7日至10月13日央行公开市场逆回购将到期24470亿投资咨询号Z0015616元政府债净缴款将达1967亿元同业存单将到期4689亿元10月8日美联储理事高聪鲍曼表示美国通胀仍然过高利率可能需要进一步提高才能使通胀迅速回到美联gaoconghtfccom储2的目标从业资格号F3063338资产端央地博弈之下关注财政落地10月6日美国商务部以涉俄为由宣布将部投资咨询号Z0016648分中国实体列入出口管制实体清单10月7日9月外汇储备311507亿美元环比降45028亿美元9月国家开发银行中国进出口银行中国农业发展银行净归还抵押投资咨询业务资格补充贷款608亿元10月7日中指院报告显示2023年国庆假期期间9月29日-10证监许可20111289号月6日35个代表城市日均成交面积较去年国庆假期10月1日-7日及2019年假期下降两成左右2023年中秋国庆假期全国发送旅客总量累计458亿人次日均发送57277万人次同比增长571全国跨区域人员流动量累计2204亿人次10月7日以色列国防军发表声明称其已进入战争状态策略单边2312合约偏空思路套利中期宽松预期驱动收益率曲线策略仍有陡峭空间2TS-1T短期政策持稳曲线策略保持观望或阶段性扁平套保短久期品种TS基差收敛幅度较大短期存调整压力空头可采用2312合约适度套保风险提示经济大幅弱于预期流动性超预期宽松请仔细阅读本报告最后一页的免责声明国债期货周度报告丨2023108目录核心观点1成交明细3价格及价差4基差跟踪5图表图1国债期货各合约周度成交情况3图2国债期货各合约CTD券的基本要素3图3主力连续合约收盘价走势丨单位元4图4当季连续合约收盘价走势丨单位元4图5主力连续合约跨品种价差走势丨单位元4图6跨品种价差与资金利率4图7各品种的跨期价差走势丨单位元4图8当季合约前20大净持仓与跨期价差4图9TS近月基差丨单位元5图10TS近月IRR与同存利率丨单位5图11TF近月基差丨单位元5图12TF近月IRR与同存利率丨单位5图13T近月基差丨单位元5图14T近月IRR与同存利率丨单位5图15TL近月基差丨单位元6图16TL近月IRR与同存利率丨单位6图17TS近月净基差丨单位元6图18TF近月净基差丨单位元6图19T近月净基差丨单位元6图20TL近月净基差丨单位元6请仔细阅读本报告最后一页的免责声明27国债期货周度报告丨2023108成交明细图1国债期货各合约周度成交情况品种合约代码最新结算价周变动按结算价周日均成交量手周日均持仓量手周持仓变动TL2312CFE9879001521638216381038TLTL2403CFE9843001912411241119TL2406CFE9810001710710727T2312CFE1017800147252672526-3680TT2403CFE10142501320992099186T2406CFE101080011158158-96TF2312CFE1019100125133851338-1665TFTF2403CFE1016950111473147394TF2406CFE101505011148148125TS2312CFE1011900033407334073941TSTS2403CFE1011300047967961TS2406CFE101080002454528数据来源Wind华泰期货研究院图2国债期货各合约CTD券的基本要素品种合约代码CTD券代码CTD券收益率CTD券基差CTD券IRR久期TL2312CFE200004IB30703505315271794TLTL2403CFE210005IB30808730164481781TL2406CFE200004IB30711774214201794T2312CFE220010IB2710217817272767TT2403CFE220010IB2710526016260767T2406CFE220010IB2710814416729767TF2312CFE230002IB2480104019105405TFTF2403CFE230008IB2530228319097430TF2406CFE220006IB2610389422703510TS2312CFE2000001IB228-0041528912170TSTS2403CFE230020IB225-0064023761197TS2406CFE230003IB2330073223695231数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37国债期货周度报告丨2023108价格及价差图3主力连续合约收盘价走势丨单位元图4当季连续合约收盘价走势丨单位元TCFETFCFET00CFETF00CFETSCFETLCFE右轴TS00CFETL00CFE右轴1035102010351020103010101030101010251000102510001020990102099010159801015980101097010109700801081508290912092608010815082909120926数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图5主力连续合约跨品种价差走势丨单位元图6跨品种价差与资金利率4TS-T3T-TL右轴4TS-T资金利率右轴30351530352080207520207030303030206525206030252055302530202308202309202308202309数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图7各品种的跨期价差走势丨单位元图8当季合约前20大净持仓与跨期价差T00-T01TF00-TF01价差当季-次季元左轴当季净多持仓万手TS00-TS01TL00-TL01右轴081514140712121006101008080505060604040400030202000002-0508010815082909120926202308202309数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47国债期货周度报告丨2023108基差跟踪图9TS近月基差丨单位元图10TS近月IRR与同存利率丨单位基差期货隐含收益率-CTD券收益率右轴IRR同业存单到期收益率AAA3M008006750040036000000045-004-00330-008-012-00615-016-009000801081508290912092608010815082909120926数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图11TF近月基差丨单位元图12TF近月IRR与同存利率丨单位基差期货隐含收益率-CTD券收益率右轴IRR同业存单到期收益率AAA3M0300087000660020004500100024000030000-00220-010-004100801081508290912092608010815082909120926数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图13T近月基差丨单位元图14T近月IRR与同存利率丨单位基差期货隐含收益率-CTD券收益率右轴IRR同业存单到期收益率AAA3M050008700406000603050004020400100023000020000-01010-002-02000-030-004-100801081508290912092608010815082909120926数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57国债期货周度报告丨2023108图15TL近月基差丨单位元图16TL近月IRR与同存利率丨单位基差期货隐含收益率-CTD券收益率右轴IRR同业存单到期收益率AAA3M35075003300500022502500120000000-00115-025-00210-050-0035-075-0040-100-005-50801081508290912092608010815082909120926数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图17TS近月净基差丨单位元图18TF近月净基差丨单位元010015010000005000-010-005-020-0100801081508290912092608010815082909120926数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图19T近月净基差丨单位元图20TL近月净基差丨单位元030050025000020015-050010005-100000-150-005-010-2000801081508290912092608010815082909120926数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67国债期货周度报告丨2023108免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom请仔细阅读本报告最后一页的免责声明77