★外盘行情回顾
　　中秋国庆长假期间，马棕油盘面持续弱势，9月28日15时至10月7日9时期间，马棕油主力累计下跌4.48%
　　★MPOB发表2023年马棕供需情况预测与2024年产量前瞻
　　9月28日，MPOB表示，明年马来西亚棕榈油的产量可能会增加，推翻了此前５月份的预测。此外，MPOB预计今年马来西亚毛棕油产量约增加至1900万吨、期末库存约保持在220万吨左右，与去年持平、出口将增加至1630万吨。
　　★GAPKI发布印尼7月供需数据，继续大幅去库
　　9月29日，GAPKI发布了7月份棕榈油的供需数据，出口环比增长2%，产量增长7.92%，库存连续第二个月大幅下滑，环比降15.12%，处于近几年历史同期最低位。
　　★印度9月棕榈油进口大幅下降
　　据路透10月4日的报道，印度9月食用油进口量环比下降19%，其中主要由于棕榈油采购量的大幅下滑至83万吨，较8月份的110.7万吨下滑了25.05%，主要因为国内库存高企以及9月降雨的恢复降低了对于印度油籽产量的担忧。
　　★马棕9月供需数据预测出炉，库存大幅积累
　　10月4日下午，路透与彭博先后公布了对马棕9月份供需情况的预估，产量出口双双增长，库存大幅积累约12%-14%。
　　★投资建议
　　弱现实叠加对于强预期的减弱，目前无论是在供给端还是需求端，给予近期盘面的向下驱动力都在增强。预计国内开盘后，棕榈油盘面会延续弱势，存在向下突破的动力。
　　★风险提示
　　宏观风险，实际数据不及预期，相关植物油波动风险等。
　　
　　

研究报告全文：热点报告-棕榈油TableTitle双节假期棕榈油热点点评TableRank走势评级棕榈油看跌黄玉萍资深分析师油籽豆菜粕报告日期2023年10月7日从业TableAnalyse资格号F3079r233TableSummary投资咨询号Z0015897外盘行情回顾Tel8621-63325888-3907中秋国庆长假期间马棕油盘面持续弱势9月28日15时至10Emailyupinghuangorientfuturescom月7日9时期间马棕油主力累计下跌448联系人李兆聪棕榈油MPOB发表2023年马棕供需情况预测与2024年产量前瞻从业资格号TableAnalyserF031178689月28日MPOB表示明年马来西亚棕榈油的产量可能会增加Emailzhaocongliorientfuturescom推翻了此前月份的预测此外MPOB预计今年马来西亚毛棕油产量约增加至1900万吨期末库存约保持在220万吨左右与马盘棕榈油主力合约走势去年持平出口将增加至1630万吨农林吉特马来西亚衍生品交易所棕榈油主力合约收盘价林吉特日产GAPKI发布印尼7月供需数据继续大幅去库44004200品9月29日GAPKI发布了7月份棕榈油的供需数据出口环比增4000长2产量增长792库存连续第二个月大幅下滑环比降38001512处于近几年历史同期最低位3600印度9月棕榈油进口大幅下降34003200据路透10月4日的报道印度9月食用油进口量环比下降193000其中主要由于棕榈油采购量的大幅下滑至83万吨较8月份的2307182308022308172309012309162310012307031107万吨下滑了2505主要因为国内库存高企以及9月降雨的恢复降低了对于印度油籽产量的担忧马棕9月供需数据预测出炉库存大幅积累10月4日下午路透与彭博先后公布了对马棕9月份供需情况的预估产量出口双双增长库存大幅积累约12-14投资建议弱现实叠加对于强预期的减弱目前无论是在供给端还是需求端给予近期盘面的向下驱动力都在增强预计国内开盘后棕榈油盘面会延续弱势存在向下突破的动力风险提示宏观风险实际数据不及预期相关植物油波动风险等重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明农产品-热点报告2023-10-071MPOB发表2023年马棕供需情况预测与2024年产量前瞻9月28日MPOB表示虽然厄尔尼诺会在今年四季度加强并对明年产量产生影响但是随着劳动力的恢复与种植园的油棕树成熟以及目前并未看到厄尔尼诺现象对东南亚产区的负面影响认为明年马来西亚棕榈油的产量可能会增加推翻了之前5月份的预测此外MPOB预计今年马来西亚毛棕油产量约增加至1900万吨连续两年实现产量增长期末库存约保持在220万吨左右与去年持平出口将增加至1630万吨若按照该预测计算在9-12月马棕月均产量将达到188万吨左右虽然实际情况也许有所出入但是不可否定的是在9-12月马棕产量前景较为乐观将大大缓解二季度以来马来供应偏紧的格局也将弱化市场对于四季度减产季与厄尔尼诺炒作抬升棕榈油价格的强预期图表1马来棕榈油年度产量图表2MPOB预测2023年9-12月产量吨产量吨200000025000000180000016000002000000014000001200000150000001000000800000100000006000004000005000000200000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月200720092010201120122013201420152016201720182019202020212022202320082023年度2022年度2021年度2020年度2019年度三年均值资料来源MPOB东证衍生品研究院资料来源MPOB东证衍生品研究院2GAPKI发布印尼7月供需数据继续大幅去库9月29日GAPKI发布了7月份棕榈油的供需数据出口环比增长2产量增长792库存连续第二个月大幅下滑环比降1512处于近几年历史同期最低位正如我们前期的预测在中印7月份大量进口的情况下印尼7月一定会维持6月的高出口趋势虽然印尼7月产量增长较为可观消费小幅下降但是由于6月库存降幅较大库存水行平低导致7月继续去库在印尼大幅去库影响下印马总库存7月份环比下降1009业处于近年来历史同期最低水平研究2期货研究报告农产品-热点报告2023-10-078月份中印的进口仍然增长而马来的出口却大幅下降我们认为发生这种情况的原因可能有两个第一买船主要集中在7月底与8月初导致8月到港量高于产区出口量第二马来的出口份额被印尼抢占根据马来的高频出口数据与印尼前期库存情况来看第一种可能性会更大一些那么印尼8月份的出口增长幅度与去库幅度会有所放缓但是由于印尼8月份开始强制执行B35且POGO价差倒挂幅度大会提振印尼国内棕榈油需求所以我们认为印尼不会像马来一样出现大幅累库的情况后续仍需关注印尼产区产量情况图表3印尼棕榈油产量图表4印尼棕榈油出口千吨千吨500060004500500040003500400030002500300020002000150010001000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年度2022年度2021年度2023年度2022年度2021年度2020年度2020年度2019年度2018年度资料来源GAPKI东证衍生品研究院资料来源GAPKI东证衍生品研究院图表5印尼棕榈油库存图表6印尼马来棕榈油总库存吨千吨800010000000900000070008000000600070000005000600000050000004000400000030003000000200000020001000000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度资料来源GAPKI东证衍生品研究院资料来源MPOBGAPKI东证衍生品研究院3期货研究报告农产品-热点报告2023-10-073印度9月棕榈油进口大幅下降据路透10月4日的报道印度9月食用油进口量环比下降19其中主要由于棕榈油采购量的大幅下滑至83万吨较8月份的1107万吨下滑了2505主要因为国内库存8月份创下历史新高以及9月降雨的恢复降低了对于印度油籽产量的担忧有消息认为目前印度的库存足以满足国内需求10月份进口量可能会进一步下滑而印度9月将近30万吨的减量已经超过中国8月棕榈油进口量的一半说明中国的增量基本上不可能完全弥补这部分减量这将有助于马来与印尼的库存继续积累并打压棕榈油盘面的价格印度溶剂萃取协会SEA的官方数据将在10月中旬公布需重点关注图表7印度植物油进口图表8印度棕榈油进口吨吨20000001400000180000012000001600000140000010000001200000800000100000080000060000060000040000040000020000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年度2022年度2021年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度2020年度2019年度2018年度资料来源Reuters东证衍生品研究院资料来源Reuters东证衍生品研究院图表9印度植物油库存图表10印度植物油港口库存库存千公吨库存千吨40001600350014003000120025001000200080060015004001000200500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年度2022年度2021年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度2020年度2019年度2018年度资料来源SEA上海钢联东证衍生品研究院资料来源SEA上海钢联东证衍生品研究院4期货研究报告农产品-热点报告2023-10-074马棕9月供需数据预测出炉预估库存大幅积累10月4日下午路透与彭博先后公布了对马棕9月份供需情况的预估产量出口双双增长库存大幅积累约12-14虽然两家机构给出的出口增幅高于产量增幅但是由于8月份马棕出口大幅下降产量上升且库存大幅积累所以即便9月份对出口的预估增幅高于产量库存仍可能出现明显的增加图表11MPOB8月报告数据与9月市场预测MPOB8月报告数据与9月市场预测9月预估-路透9月预估-彭博9月预估中位值-8月变化幅度8月预估范围中位值预估范围中位值路透彭博产量万吨马来西亚合计17500177-19518600177-19518600629629库存万吨马来西亚合计21200214-26223800230-2622410012261368出口万吨棕榈油12200130-17013200127-14313200820820进口万吨棕榈油合计11000-105800800800资料来源MPOBBloombergReuters东证衍生品研究院图表12马来棕榈油出口图表13马来棕榈油库存吨库存吨200000035000001800000300000016000001400000250000012000002000000100000015000008000006000001000000400000500000200000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年度2022年度2021年度2020年度2023年度2022年度2021年度2019年度2018年度2017年度3年均值2020年度2019年度2018年度资料来源MPOB东证衍生品研究院资料来源MPOB东证衍生品研究院本次预估路透与彭博给到的库存增幅比较大延续了市场对马来棕榈油供应较为宽松的预期预估数据发布后马盘跌幅进一步扩大5期货研究报告农产品-热点报告2023-10-075投资建议整体来看本次小长假期间的消息除了GAPKI发布的印尼7月数据以外对棕榈油市场的影响偏空而印尼的数据因为其滞后性并不会作为影响市场的主导因素弱现实叠加对于强预期的减弱目前无论是在供给端还是需求端给予近期盘面的向下驱动力都在增强这一点从马盘的走势就可以看出预计国内开盘后棕榈油盘面会延续弱势存在向下突破的动力需重点关注10月10日MPOB报告的实际数据与预估数据是否会存在预期差6风险提示宏观风险实际数据不及预期相关植物油波动风险等6期货研究报告农产品-热点报告2023-10-07期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货交易咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海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