研究报告全文：信用一二级市场跟踪周报202309282023年10月08日发行减少收益率涨跌互现信用利差普遍走阔TableAuthor一级市场发行减少发行利率整体上行本周2023年9月25日至2023年10月1日下同非金融企业信用债单周发行规模1441亿元较上周变动-1911亿元净融资规模-1510亿元较上周变动-2357亿元其中1城投债发行规模1014亿元较上周变动-1317亿元净融资规模-500亿元较上周变动-1539亿元分析师谭逸鸣执业证书S01005220300012产业债发行规模427亿元较上周变动-594亿元净融资规模-1011电话18673120168亿元较上周变动-818亿元邮箱tanyimingmszqcom相关研究二级市场收益率涨跌互现信用利差普遍走阔1利率专题跨季后资金会松吗-202310相较于2023年9月22日2023年9月28日主要信用债二级市场收益率07涨跌互现信用利差普遍走阔期限利差涨跌互现等级利差涨跌互现2土地市场跟踪系列专题2023Q3卖地及房企拿地情况如何-202310073品种利差跟踪周报20230928收益率涨评级负面跌互现非金类信用利差普遍走阔-2023102023年9月25日至2023年9月28日5家主体推迟评级1家主074高频数据跟踪周报20231006本周天然体评级下调气价格上涨-202310065利率债周度跟踪20231006节后利率债发行1316亿元-20231006风险提示城投口径偏差宏观经济地方政府债务压力区域及平台评价的主观性信用风险事件超预期数据披露延迟或不完整本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1固收定期报告目录1一级市场发行减少发行利率整体上行311发行规模发行减少净融资减少312发行利率整体上行42二级市场收益率涨跌互现信用利差普遍走阔521收益率涨跌互现522信用利差普遍走阔623期限利差涨跌互现824等级利差涨跌互现93评级负面114风险提示12插图目录13表格目录13本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2固收定期报告1一级市场发行减少发行利率整体上行11发行规模发行减少净融资减少本周2023年9月25日至2023年10月1日下同非金融企业信用债单周发行规模1441亿元较上周变动-1911亿元净融资规模-1510亿元较上周变动-2357亿元其中1城投债发行规模1014亿元较上周变动-1317亿元净融资规模-500亿元较上周变动-1539亿元2产业债发行规模427亿元较上周变动-594亿元净融资规模-1011亿元较上周变动-818亿元图1信用债发行及净融资走势周度亿元图2城投债产业债净融资走势周度亿元净融资发行规模城投债产业债60002500550050002000450040001500350030001000250020005001500100005000-500-500-1000-10002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-072023-082023-092021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-072023-082023-09资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院注数据截至2023-10-01注数据截至2023-10-01分主体评级看AAAAAAA信用债发行规模分别为748亿元442亿元245亿元净融资规模分别为-1083亿元-241亿元-150亿元与上周相比AAAAAAA信用债净融资规模分别变动-1367亿元-757亿元-212亿元表1分评级信用债发行及净融资亿元发行净融资AAAAAAA其他AAAAAAA其他本周2023-10-017484422455-1083-241-150-36上周2023-09-24190310104211728451662-15较上周变化-1155-568-176-12-1367-757-212-21资料来源wind民生证券研究院分券种来看短期融资券中票企业债公司债定向工具信用债发行规模分别为529亿元321亿元29亿元427亿元134亿元净融资规模分别为-1152亿元0亿元-44亿元-307亿元-8亿元本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3固收定期报告与上周相比短期融资券中票企业债公司债定向工具净融资规模分别变动-1310亿元-406亿元59亿元-598亿元-102亿元表2分券种信用债发行及净融资亿元发行净融资短融中期票据企业债公司债定向工具短融中期票据企业债公司债定向工具本周2023-10-0152932129427134-11520-44-307-8上周2023-09-241060945361060251158406-10329194较上周变化-531-624-7-632-117-1310-40659-598-102资料来源wind民生证券研究院12发行利率整体上行本周2023年9月25日至2023年10月1日AAA主体0-1年期1-3年期3-5年期信用债发行利率分别为304402355较上周变化1051bp4861bp-213bpAA主体0-1年期1-3年期3-5年期信用债发行利率分别为36543416较上周变化1917bp1039bp1571bpAA主体0-1年期1-3年期3-5年期信用债发行利率分别为387481564较上周变化-312bp446bp7352bp表3信用债发行利率及变化bpAAAAAAA011335011335011335本周2023-10-01304402355365430416387481564上周2023-09-24294353357346420400390477491较上周变化10514861-213191710391571-3124467352资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4固收定期报告2二级市场收益率涨跌互现信用利差普遍走阔21收益率涨跌互现2023年9月28日中债国债到期收益率1年期3年期5年期7年期10年期分别为217237253268268较2023年9月22日分别变化-3bp-194bp-04bp-025bp-025bp中债国开债到期收益率1年期3年期5年期7年期10年分别为226245257282274较2023年9月22日分别变化-267bp-075bp-1bp112bp-05bp表4国债国开收益率分布bp中债国债到期收益率中债国开债到期收益率1Y3Y5Y7Y10Y1Y3Y5Y7Y10Y2023-09-28本周2172372532682682262452572822742023-09-22上周220239253268268228246258281275较上周变化bp-300-194-040-025-025-267-075-100112-050当前分位点257160136867018388586111252162462642832832332722923133095024027729531031126530833535335375275300318338341299356378400391100380381394403399468492507513513资料来源wind民生证券研究院注分位数开始时间为2015-01-04下同2023年9月28日AAA主体1年期3年期5年期中短期票据收益率分别为255287308较2023年9月15日分别变化12bp339bp293bpAA主体1年期3年期5年期中短期票据收益率分别为266311343较2023年9月22日分别变化119bp139bp393bpAA主体1年期3年期5年期中短期票据收益率分别为275338374较2023年9月22日分别变化119bp239bp193bp表5中债中短期票据到期收益率分布bpAAAAAAA1Y3Y5Y1Y3Y5Y1Y3Y5Y2023-09-28本周2552873082663113432753383742023-09-22上周254284305265310339274336372较上周变化bp120339293119139393119239193当前分位点1421097913814612613514283252733053362873243613043664165030935138033237540935340745475365403426390435468431475515100525533547553561576573583598资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5固收定期报告图3国债国开收益率走势图4中票中短期票据收益率走势国债1Y国债3Y国债10Y国开1Y国开3Y国开10YAAA3YAA3YAA3Y450600500400400350300300200100250000201820182018201920192019202020202020202120212021202220222022202320232023200201920192019202020202020202020212021202120212022202220222022202320232023------------------------------------010509010509010509010509010509010509050811020508110205081102050811020508资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院注数据截至2023-09-28注数据截至2023-09-28图5城投债收益率走势图6产业债收益率走势AAA3YAA3YAA3YAAA3YAA3YAA3Y45045040040035035030030025025020020192019202020202020202120212021202220222022202320232002023201920192019202020202020202020212021202120212022202220222022202320232023--------------------------------0509010509010509010509010509050811020508110205081102050811020508资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院注数据截至2023-09-28注数据截至2023-09-2822信用利差普遍走阔2023年9月28日1年期AAAAAAA主体中债中短期票据信用利差分别为2939bp4017bp4917bp较2023年9月22日分别变化387bp386bp386bp3年期AAAAAAA主体中债中短期票据信用利差分别为4215bp6597bp9297bp较2023年9月22日分别变化414bp214bp314bp5年期AAAAAAA主体中债中短期票据信用利差分别为5132bp8563bp11663bp较2023年9月22日分别变化393bp493bp293bp本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6固收定期报告表6中短期票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