主要观点：
　　卖方偏空观点机构减少
　　本周卖方市场情绪跟踪加权指数录得-0.02，较上周增加0.10，主要源于本周偏空机构的减少，当前2家偏多，8家中性，2家偏空。
　　2家机构观点偏多，关键词：存款利率下调，降低银行资产收益诉求，拉低金融机构负债成本，货币市场利率或继续补降。
　　8家机构观点中性，关键词：险资配置力量提升，M2增速和GDP差值持续压缩，房地产调控政策交织，汇率压力或缓解。
　　2家机构观点偏空，关键词：PMI或持续景气，地产优化政策与稳增长政策持续加码。
　　部分机构观点发生变化：
　　1家机构观点由中性转为偏多，认为当前利率处于较高水平，且节后资金面预计宽松。
　　2家机构观点由偏空转为中性，认为近期稳增长政策频出导致债市逆风，基本面或将出现企稳态势，但未来预计资金面将宽松。
　　1家机构观点由中性转为偏空，认为目前PMI指数景气是债市反转必要条件，倘若后续稳增长政策持续发力，将给债市带来不利影响。
　　华安观点：当前债市不利因素正在持续聚集：①8月工业企业利润增速同比转正，9月PMI更是边际改善回升至50.2%，而10月随着其他经济数据的陆续披露，基本面预期将持续改善；②稳增长政策效果已在地产销售端已开始见效；③美债收益率高企背景下，配置盘的止盈情绪或将进一步加剧。但考虑到节后资金面与流动性缺口将得到一定缓和（债券供给+信贷冲量），四季度仍有降息预期，且当前国债收益率与MLF利差仍有17BP空间，债市短期或将持续处于震荡期。
　　买方情绪有何变化？
　　本周情绪指数回落，买方市场情绪指数录得0.70，较9月22日下降0.31。从换手率来看，本周国债成交量下降。上周四换手率录得0.49%，较前一周五下降1.84pct，较周一下降1.91pct，周平均换手率降至1.74%；国开债换手率下降，9月28日换手率录得0.28%，较前一周五下降3.77pct，较周一下降3.72pct；利率债换手率下降，上周四录得0.24%，较前一周五下降0.75pct，较周一下降0.95pct。
　　从资金面来看，近期杠杆率下行，截止9月28日，银行间债市杠杆率降至108.23%。国债期货方面，上周T2312合约成交多空比略有上升，截止9月28日，T主力周五成交多空比为1.32。一级市场发行方面，9月24日至10月1日，理财类共发行693只，到期670只，净发行23只。
　　风险提示：
　　流动性风险。