钢铁债：全部普通债主体利差上行
　　对于钢铁普通债，4家主体利差位于20%以下，占比19.05%；12家主体利差介于20%~50%，占比57.14%；5家主体利差介于50%~80%，占比23.81%。全部主体利差较上周上行。
　　分主体评级来看，AAA/ AA+评级信用利差较上周分别上行2.51bp、上行39.86bp。AAA、AA+评级主体信用利差分别处于历史35.20%、32.60%分位数。
　　分企业属性来看，地方国有性质钢铁主体普通债利差本周走阔2.26bp、永续债利差走阔2.51bp；中央国有性质钢铁主体普通债利差本周走阔4.19bp，永续债利差走阔2.43bp。
　　煤炭债：2家普通债主体利差下行，占比6.45%
　　对于煤炭普通债，13家主体利差位于20%以下，占比41.94%；16家主体利差介于20%至50%，占比51.61%；2家主体利差位于80%以上，占比6.45%。2家主体利差较上周下行，占比6.45%。
　　分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级信用利差均较上周上行，分别上行1.35bp、上行3.48bp、上行3.75bp。AAA、AA+、AA评级主体信用利差分别处于历史21.76%、24.85%、11.68%分位数。
　　分企业属性来看，地方国有性质煤炭主体普通债利差本周走阔1.47bp、永续债利差收窄3.01bp；中央国有性质煤炭主体普通债利差本周走阔3.88bp、永续债利差走阔3.50bp。
　　银行债：99家二级债主体利差下行，占比45.41%
　　二级资本债。6家主体利差位于20%以下，占比2.75%；65家主体利差介于20%~50%，占比29.82%；88家主体利差介于50%~80%，占40.37%；59家主体利差位于80%以上，占比27.06%。99家主体利差较上周下行，占比45.41%。整体来看，218家主体信用利差平均上升1.13bp。
　　银行永续债。8家主体利差介于0%~20%，占比8.51%；38家主体利差介于20%~50%，占比40.43%；30家主体利差介于50%~80%，占比31.91%；18家主体利差位于80%以上，占比19.15%。30家主体利差较上周下行，占比31.91%。整体来看，94家主体信用利差上行0.70bp。
　　银行普通债。16家主体利差介于0%~20%，占14.95%；46家主体利差介于20%~50%，占比42.99%；27家主体利差介于50%~80%，占比25.23%；18家主体利差位于80%以上，占比16.82%。1家主体利差较上周下行，占比0.93%。整体来看，107家主体信用利差平均上行4.57bp。
　　公用事业债：3家普通债主体利差下行，占比3.45%
　　对于公用事业普通债，9家主体利差位于20%以下，占比10.34%；50家主体利差介于20%~50%，占比57.47%；27家主体利差介于50%~80%，占31.03%；1家主体利差位于80%以上，占比1.15%。3家主体利差较上周下行，占比3.45%。
　　分主体评级来看，AAA/ AA+/AA评级信用利差较上周分别上升3.30bp、上升4.88bp、上升3.90bp。AAA/AA+/AA评级信用利差分别处于历史50.52%、36.55%、49.90%分位数。
　　分企业属性来看，地方国有性质公用事业主体普通债利差本周走阔3.48p、永续债利差走阔0.68bp；中央国有性质公用事业主体普通债利差本周走阔3.52bp、永续债利差走阔2.13bp。
　　建筑建材债：2家普通债主体利差下行，占比10.00%
　　对于建筑建材普通债，3家主体利差小于20%，占比15.00%；14家主体利差介于20%~50%，占比70.00%；3家主体利差介于50%~80%，占比15.00%。2主体利差较上周下行，占比10.00%。
　　分主体评级来，AAA/AA+/AA评级主体信用利差较上周分别上升1.51bp、上升4.86bp、上升5.55bp。AAA、AA+、AA评级信用利差分别处于历史42.73%、32.32%、62.40%分位数。
　　分企业属性来看，地方国有性质建筑建材主体普通债利本周走阔3.91bp、永续债利差收窄0.63bp；中央国有性质建筑建材主体普通债利差本周走阔3.67bp、永续债利差走阔1.57bp。
　　地产债：4家普通债主体利差下行，占比9.76%
　　对于地产普通债，4家主体利差位于20%以下，占比9.76%；7家主体利差介于20%~50%，占比17.07%；16家主体利差介于50%~80%，占比39.02%；14家主体利差位于80%以上，占比34.15%。4家主体利差较上周下行，占比9.76%。
　　风险提示：数据提取与处理产生的误差。
　　

研究报告全文：TableIndNameRptType固定收益V2固收周报六大行业利差普遍走阔信用利差周报20230930报告日期2023-09-30主要观点首席分析师颜子琦TableAuthorTableSummary钢铁债全部普通债主体利差上行执业证书号S0010522030002对于钢铁普通债4家主体利差位于20以下占比190512家主体利电话13127532070差介于2050占比57145家主体利差介于5080占比邮箱yanzqhazqcom2381全部主体利差较上周上行研究助理林虎分主体评级来看AAAAA评级信用利差较上周分别上行251bp上行执业证书号S00101220600383986bpAAAAA评级主体信用利差分别处于历史35203260分位电话18162614133数邮箱linhuhazqcom分企业属性来看地方国有性质钢铁主体普通债利差本周走阔226bp永续债利差走阔251bp中央国有性质钢铁主体普通债利差本周走阔419bp永续债利差走阔243bp煤炭债2家普通债主体利差下行占比645相关报告对于煤炭普通债13家主体利差位于20以下占比419416家主体1六大行业利差普遍走阔信用利差介于20至50占比51612家主体利差位于80以上占比利差周报202309096452家主体利差较上周下行占比6452六大行业利差普遍收窄信用利差周报20230916分主体评级来看AAAAAAA评级信用利差均较上周上行分别上行3六大行业利差普遍收窄信用135bp上行348bp上行375bpAAAAAAA评级主体信用利差分利差周报20230923别处于历史217624851168分位数分企业属性来看地方国有性质煤炭主体普通债利差本周走阔147bp永续债利差收窄301bp中央国有性质煤炭主体普通债利差本周走阔388bp永续债利差走阔350bp银行债99家二级债主体利差下行占比4541二级资本债6家主体利差位于20以下占比27565家主体利差介于2050占比298288家主体利差介于5080占403759家主体利差位于80以上占比270699家主体利差较上周下行占比4541整体来看218家主体信用利差平均上升113bp银行永续债8家主体利差介于020占比85138家主体利差介于2050占比404330家主体利差介于5080占比319118家主体利差位于80以上占比191530家主体利差较上周下行占比3191整体来看94家主体信用利差上行070bp银行普通债16家主体利差介于020占149546家主体利差介于2050占比429927家主体利差介于5080占比2523敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType固收周报18家主体利差位于80以上占比16821家主体利差较上周下行占比093整体来看107家主体信用利差平均上行457bp公用事业债3家普通债主体利差下行占比345对于公用事业普通债9家主体利差位于20以下占比103450家主体利差介于2050占比574727家主体利差介于5080占31031家主体利差位于80以上占比1153家主体利差较上周下行占比345分主体评级来看AAAAAAA评级信用利差较上周分别上升330bp上升488bp上升390bpAAAAAAA评级信用利差分别处于历史505236554990分位数分企业属性来看地方国有性质公用事业主体普通债利差本周走阔348p永续债利差走阔068bp中央国有性质公用事业主体普通债利差本周走阔352bp永续债利差走阔213bp建筑建材债2家普通债主体利差下行占比1000对于建筑建材普通债3家主体利差小于20占比150014家主体利差介于2050占比70003家主体利差介于5080占比15002主体利差较上周下行占比1000分主体评级来AAAAAAA评级主体信用利差较上周分别上升151bp上升486bp上升555bpAAAAAAA评级信用利差分别处于历史427332326240分位数分企业属性来看地方国有性质建筑建材主体普通债利本周走阔391bp永续债利差收窄063bp中央国有性质建筑建材主体普通债利差本周走阔367bp永续债利差走阔157bp地产债4家普通债主体利差下行占比976对于地产普通债4家主体利差位于20以下占比9767家主体利差介于2050占比170716家主体利差介于5080占比390214家主体利差位于80以上占比34154家主体利差较上周下行占比976风险提示数据提取与处理产生的误差敬请参阅末页重要声明及评级说明220证券研究报告TableCompanyRptType固收周报正文目录1六大行业利差普遍走阔511钢铁债全部普通债主体利差上行512煤炭债2家普通债主体利差下行占比645713银行债99家二级债主体利差下行占比4541914公用事业债3家普通债主体利差下行占比3451315建筑建材债2家普通债主体利差下行占比10001516地产债4家普通债主体利差下行占比976182风险提示19敬请参阅末页重要声明及评级说明320证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表目录图表1钢铁企业永续债信用利差均值及利差分位数单位BP5图表2钢铁永续债信用利差分主体评级单位5图表3钢铁永续债利差历史分位数分主体评级单位5图表4钢铁企业普通债信用利差均值及利差分位数单位BP6图表5钢铁普通债信用利差分主体评级单位6图表6钢铁普通债利差历史分位数分主体评级单位6图表7钢铁债信用利差均值及利差分位数分企业属性单位BP7图表8煤炭企业永续债信用利差及历史分位数单位BP7图表9煤炭永续债信用利差分主体评级单位8图表10煤炭永续债信用利差分位数分主体评级单位8图表11煤炭企业普通债信用利差及历史分位数单位BP8图表12煤炭普通债信用利差分主体评级单位9图表13煤炭普通债信用利差分位数分主体评级单位9图表14煤炭债信用利差均值及利差分位数分企业属性单位BP9图表15二级资本债信用利差及历史分位数单位BP10图表16银行永续债信用利差及历史分位数单位亿元BP10图表17银行普通债信用利差及历史分位数单位亿元BP11图表18全国性银行信用利差分债券类型单位11图表19城农商行信用利差分债券类型单位11图表20银行二级资本债信用利差均值及利差分位数分省份单位BP12图表21银行债信用利差均值及利差分位数分主体评级单位BP13图表22公用事业企业永续债信用利差及历史分位数单位亿元BP13图表23公用事业永续债信用利差分主体评级单位14图表24公用事业永续债信用利差分位数分主体评级单位14图表25公用事业企业普通债信用利差及历史分位数单位亿元BP14图表26公用事业普通债信用利差分主体评级单位15图表27公用事业普通债信用利差分位数分主体评级单位15图表28公用事业信用利差均值及利差分位数分企业属性单位BP15图表29建筑建材企业永续债信用利差及历史分位数单位亿元BP16图表30建筑建材永续债信用利差分主体评级单位16图表31建筑建材永续债信用利差历史分位数分主体评级单位16图表32建筑建材企业普通债信用利差及历史分位数单位亿元BP17图表33建筑建材普通债信用利差分主体评级单位17图表34建筑建材普通债信用利差历史分位数分主体评级单位17图表35建筑建材债信用利差均值及利差分位数分企业属性单位BP18图表36地产永续债信用利差及历史分位数单位亿元BP18图表37地产普通债信用利差及历史分位数单位亿元BP19敬请参阅末页重要声明及评级说明420证券研究报告TableCompanyRptType固收周报1六大行业利差普遍走阔截至2023年9月28日债券池共包括8049只债券其中1240只地产债582只钢铁债2768只公用事业债957只建筑建材债1108只煤炭债1394只银行债信用利差分位数计算区间选取2021年年初-2023年9月28日采取算数平均的方式计算11钢铁债全部普通债主体利差上行截至2023年9月28日样本中21家存续普通债5家存续永续债对于钢铁永续债2家主体利差位于20以下占比40003家主体利差介于2050占比6000全部永续债主体利差均较上周上行图表1钢铁企业永续债信用利差均值及利差分位数单位bp发债主体债券余额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数公司A270000711072816615172153公司B50801130116231519952685公司C93000632065624228653610公司D1050010971132356126428公司E350007080744351065400资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAA评级信用利差较上周上行249bp信用利差处于历史2283分位数图表2钢铁永续债信用利差分主体评级单位图表3钢铁永续债利差历史分位数分主体评级单位资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所对于钢铁普通债4家主体利差位于20以下占比190512家主体利差介于2050占比57145家主体利差介于5080占比2381全部主体利差较上周上行敬请参阅末页重要声明及评级说明520证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表4钢铁企业普通债信用利差均值及利差分位数单位bp发债主体债券余额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数公司A747900848089950326273312公司B508800452050048419653643公司C132000802085148316192042公司D203460550059241437734655公司E95000557058326065857715公司F55000335037438427654500公司G6000066707134539251445公司H50000533055926538104820公司I50000622065331646905653公司J39400388042941120233320公司K4600031103453383301170公司L30000940099655446805960公司M30000505053327318303180公司N28241797184244712471770公司O28001505153933855856145公司P10000401043130317602790公司Q1280066007135235701850公司R13002650270352814432590公司S10000400042929222403440公司T6003561362059451305700资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAAAA评级信用利差较上周分别上行251bp上行3986bpAAAAA评级主体信用利差分别处于历史35203260分位数图表5钢铁普通债信用利差分主体评级单位图表6钢铁普通债利差历史分位数分主体评级单位资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所分企业属性来看地方国有性质钢铁主体普通债利差本周走阔226bp永续债利差走阔251bp中央国有性质钢铁主体普通债利差本周走阔419bp永续债利差走阔243bp敬请参阅末页重要声明及评级说明620证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表7钢铁债信用利差均值及利差分位数分企业属性单位bp普通债债券余额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数地方国有企业1726400873089522625623449民营企业171001527157850418192460中央国有企业463200534057641934164719永续债债券余额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数地方国有企业460800857088225110481571中央国有企业280000695072024332994216资料来源Wind华安证券研究所12煤炭债2家普通债主体利差下行占比645截至2023年9月28日样本中31家存续普通债14家存续永续债对于煤炭永续债4家主体利差位于10以下占比28579家主体利差介于1050占比64291家主体利差介于5080占比7144家永续主体利差较上周下行占比2857图表8煤炭企业永续债信用利差及历史分位数单位bp发债主体债券余额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数公司A5250008008111522302639公司B27000065063-18924501663公司C1300006807021730933702公司D122101271325155171147公司G870008708811624472987公司H530016216428048004930公司I500005806350449255860公司J460020720917323952128公司K3900303287-1694257030公司L3600419414-463020080公司N500155156049080290公司O50005305304415201640资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAAAA评级信用利差均较上周下行分别下行231bp下行1694bpAAAAA评级主体信用利差分别处于历史2218030分位数敬请参阅末页重要声明及评级说明720证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表9煤炭永续债信用利差分主体评级单位图表10煤炭永续债信用利差分位数分主体评级单位资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所对于煤炭普通债13家主体利差位于20以下占比419416家主体利差介于20至50占比51612家主体利差位于80以上占比6452家主体利差较上周下行占比645图表11煤炭企业普通债信用利差及历史分位数单位bp发债主体债券余额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数公司A8293405605931622282772公司B4050002603041821834198公司C677640670713979031439公司D56000070074339420908公司E42400055058338NA3699公司F331860620642679581966公司G30500058059114311NA公司H27151073076255443940公司I2050004604600018131878公司J1570004805241917363170公司K1420004805236829784420公司L1150005005551718233010公司M13000064063-04131392933公司N1004904404732829224513公司O500010310624615202460公司P5500069075597073510公司Q362005405843713472893公司T360008008217429403260公司U30000540594537202480资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAAAAAA评级信用利差均较上周上行分别上行135bp上行348bp上行375bpAAAAAAA评级主体信用利差分别处于历史217624851168分位数敬请参阅末页重要声明及评级说明820证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表12煤炭普通债信用利差分主体评级单位图表13煤炭普通债信用利差分位数分主体评级单位资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所分企业属性来看地方国有性质煤炭主体普通债利差本周走阔147bp永续债利差收窄301bp中央国有性质煤炭主体普通债利差本周走阔388bp永续债利差走阔350bp图表14煤炭债信用利差均值及利差分位数分企业属性单位bp普通债债券余额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数地方国有企业468982087088147NANA民营企业51433033445420103223中央国有企业5840003904338833504879永续债债券余额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数地方国有企业155610124121-301NANA中央国有企业550005606035037904453资料来源Wind华安证券研究所13银行债99家二级债主体利差下行占比4541截至2023年9月28日样本中共218家主体存续二级资本债6家主体利差位于20以下占比27565家主体利差介于2050占比298288家主体利差介于5080占403759家主体利差位于80以上占比270699家主体利差较上周下行占比4541整体来看218家主体信用利差平均上升113bp敬请参阅末页重要声明及评级说明920证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表15二级资本债信用利差及历史分位数单位bp发债主体银行类型存续金额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数银行AAAA575005505615342074219银行BAAA450005205418137014250银行CAAA433005605604843404483银行DAAA330005205417047505330银行EAAA190005205416435184046银行FAAA150005705919539464364银行GAAA120004304625117502290银行HAAA1000059058-05142404035银行IAAA90015216085683008430银行JAAA90004304626317602320银行KAAA600076075-12076557330银行LAAA60005705805250755315银行MAAA51505805911433103532银行NAAA40005806233739604725银行OAAA33504604718018502200银行PAAA300075073-15859505790银行QAAA25016416402086908660银行RAAA20004004768616903150银行TAAA20006106101339354040银行UAAA17008508939027003625银行VAAA150104103-12442353870资料来源Wind华安证券研究所截至2023年9月28日样本中共94家主体存续银行永续债8家主体利差介于020占比85138家主体利差介于2050占比404330家主体利差介于5080占比319118家主体利差位于80以上占比191530家主体利差较上周下行占比3191整体来看94家主体信用利差上行070bp图表16银行永续债信用利差及历史分位数单位亿元bp发债主体银行类型存续金额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数银行AAAA36000609062515635514050银行BAAA250006500649-00540413929银行CAAA180006360635-00443004333银行DAAA14000619062808535103650银行EAAA11150579058505933303470银行FAAA9300680068202137553630银行GAAA8000575060226928753600银行HAAA8000613063117331553490银行IAAA8000610063626034553940银行JAAA7502071208311456275677银行KAAA60008700857-13548754200银行LAAA5000644067934437254735银行MAAA4500530057342726703660银行NAAA4000524057147529504280银行OAAA4000600061211226702960银行PAAA3000609061808827402930银行QAAA2802410241101963976383银行RAAA25011231109-13870306690银行SAAA20010361031-04919601800资料来源Wind华安证券研究所截至2023年9月28日共107家主体存续银行普通债16家主体利差介于020占149546家主体利差介于2050占比429927家主体利差介于5080占比252318家主体利差位于80以上占比16821家主体利差较上周下行敬请参阅末页重要声明及评级说明1020证券研究报告TableCompanyRptType固收周报占比093整体来看107家主体信用利差平均上行457bp图表17银行普通债信用利差及历史分位数单位亿元bp发债主体银行类型存续金额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数银行AAAA27000236030872450249060银行BAAA25000210026656247438588银行CAAA19000249030152156809057银行DAAA16000221027452960508616银行EAAA15150247031163864929248银行FAAA15000227028052644508378银行GAAA13000230028050046788836银行HAAA12800209030394041279080银行IAAA10000305036459018273843银行JAAA9900250031463145867851银行KAAA8000258030244836177487银行LAAA8000270031949651898360银行MAAA7100264032157048988305银行NAAA7000227027649455679163银行OAAA7000220027555743647930银行PAAA680030203777436632465银行QAAA6800272031643641787121银行RAAA6000197024649849578083银行SAAA5500245030761738707700银行TAAA5200246030559462779310资料来源Wind华安证券研究所分债券类型来看全国性银行二级债普通债永续债利差分别上升143bp上升576bp上升120bp至060030089二级债普通债永续债分别处于历史451780474283分位数城农商行债券二级债普通债永续债利差分别上升283bp上升511bp上升051bp至323046245二级债普通债永续债分别处于历史621245395583分位数图表18全国性银行信用利差分债券类型单位图表19城农商行信用利差分债券类型单位资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所分省份来看全国各省市中山西区域城农商行二级资本债利差走阔幅度最大达8497bp处于历史6164分位数敬请参阅末页重要声明及评级说明1120证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表20银行二级资本债信用利差均值及利差分位数分省份单位bp省份存续金额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数浙江14192853286410655955748广东7051197122427745054819上海5000671068109144634650江苏4981862189330240724535四川3782447247729743534845山东3213581358705971197300天津27030113007-04074537470辽宁25644824480-02077047735安徽1794158416002666526615湖南15837813764-17567496483河南12516541014-640011401130河北1192865288216558056128湖北11939773974-02974547420福建11521992190-09259935971陕西11016211610-10563466138重庆1100829083911051955495广西10922072360152035303938贵州1033702373634258406283吉林10059105908-01783188371北京1000897093134466607210山西8355536403849750966164黑龙江523430346635372607428江西384016405640764207307新疆333368337103276037847宁夏167085712438573607670云南1519411913-28255004510青海356355597-37889478490资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAA评级中二级资本债利差收窄064bp处于历史4494分位数普通债利差走阔541bp处于历史5846分位数永续债利差走阔115bp处于历史4731分位数敬请参阅末页重要声明及评级说明1220证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表21银行债信用利差均值及利差分位数分主体评级单位bp二级债存续金额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数AAA421611371131-06442874494AA9792466248115152355377AA3843153318430760676584AA-2573907400395663906809A16751195114-05681358039A1962256222-03585908459A-5125021255250398759900BBB398879863-23696659445普通债存续金额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数AAA75110291034554125355846AA1342044304904634852829AA94069907606119663096A8111911715180801010AA-5139614475165872320A1157516345862102427永续债存续金额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数AAA26961842185411546704731AA69128112809-02360906025AA1793862386402077937786资料来源Wind华安证券研究所14公用事业债3家普通债主体利差下行占比345截至2023年9月28日样本中共87家主体存续普通债30家主体存续永续债对于公用事业永续债3家主体利差位于20以下占比100016家主体利差介于2050占比533311家主体利差介于50至80占比36674家主体利差较上周下行占比1333图表22公用事业企业永续债信用利差及历史分位数单位亿元bp发债主体债券余额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数公司A1297000528055830840415055公司B946100555057621149405497公司C495000566059933344465268公司D319900604061106948884977公司E405000655067015060716441公司F465000656066508763456413公司G2635005220521-00936763428公司H130000575059520636204135公司I120000647065305959335740公司J149000613063825439305017公司K100000351038938120253530公司L130000767081547916452090公司M110000594062430243385758公司N109000549057223528813456公司O110000719075637750005800公司P50000633065824854036103公司Q100000779078405040674027公司R50000511054433621002610公司S57000570058615637804253公司T390030352865-1694257030公司U400006630637-26555904125资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAAAA评级信用利差较上周分别上升202bp下降469bp敬请参阅末页重要声明及评级说明1320证券研究报告TableCompanyRptType固收周报AAAAA评级信用利差分别处于历史49151705分位数图表23公用事业永续债信用利差分主体评级单图表24公用事业永续债信用利差分位数分主体评级位单位资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所对于公用事业普通债9家主体利差位于20以下占比103450家主体利差介于2050占比574727家主体利差介于5080占31031家主体利差位于80以上占比1153家主体利差较上周下行占比345图表25公用事业企业普通债信用利差及历史分位数单位亿元bp发债主体债券余额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数公司A3165000290030110843975090公司B1127000283031835426434597公司C1267000220026747422605471公司D720000221025129948346722公司E397800349038738834784989公司F476050308034032032554631公司G461000294032935925474259公司H314400293033037134974901公司I280000306034236323444147公司J256000286032437325494172公司K259000338035516846515506公司L248000323035431130824480公司M252810316034630521723117公司N145000492050917520712530公司O130000380040929731344567公司P149650671068412623242722公司Q120000430046434030164621公司R63800408044638336035411公司S103000255029943617153755公司T95000263030239720104267资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAAAAAA评级信用利差较上周分别上升330bp上升488bp上升390bpAAAAAAA评级信用利差分别处于历史505236554990分位数敬请参阅末页重要声明及评级说明1420证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表26公用事业普通债信用利差分主体评级单图表27公用事业普通债信用利差分位数分主体评级位单位资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所分企业属性来看地方国有性质公用事业主体普通债利差本周走阔348p永续债利差走阔068bp中央国有性质公用事业主体普通债利差本周走阔352bp永续债利差走阔213bp图表28公用事业信用利差均值及利差分位数分企业属性单位bp普通债债券余额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数地方国有企业2627190646068134829403991公众企业10300527054518719003020其他企业55800715075338245385975中央国有企业10529480324035935231144838永续债债券余额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数地方国有企业664400902090806833403624中央国有企业5490500584060521344385022资料来源Wind华安证券研究所15建筑建材债2家普通债主体利差下行占比1000截至2023年9月28日样本中20家主体存续普通债39家主体存续永续债对于建筑建材永续债16家主体利差位于20以下占比410318家主体利差介于2050占比46155家主体利差位于50以上占比12823家主体利差较上周下行占比769敬请参阅末页重要声明及评级说明1520证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表29建筑建材企业永续债信用利差及历史分位数单位亿元bp发债主体债券余额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数公司A4290006006211746725088公司B3780006306408053575443公司C2600006206203848844910公司D2400006506716451345310公司E3280005906117810691629公司F910008008221722762858公司G14000084083-03633213326公司H900005305631834004497公司I9330195191-37210291030公司J950007107428725653615公司K700006206971216701860公司L7000075076099155315公司M650005505613923702545公司N600006006439119753180公司O550005605923528703335公司P495006506939328874443公司Q450006506939617602935公司R600008008224415682180公司S650006706814014602058公司T450006006108516001910资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAAAA评级主体信用利差均较上周上升分别上升123bp上升156bpAAAAA评级信用利差分别处于历史36812028分位数图表30建筑建材永续债信用利差分主体评级单图表31建筑建材永续债信用利差历史分位数分主体位评级单位资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所对于建筑建材普通债3家主体利差小于20占比150014家主体利差介于2050占比70003家主体利差介于5080占比15002主体利差较上周下行占比1000敬请参阅末页重要声明及评级说明1620证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表32建筑建材企业普通债信用利差及历史分位数单位亿元bp发债主体债券余额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数公司A3635003103435332194804公司B2500002703036722063840公司C15225435420-149451884693公司E850003403738237156220公司F720003203414536934410公司G700003604044331804010公司H680004304415031433763公司I660008809687212981623公司J657010911121124772880公司K650005105654137907140公司R330005706355717143600公司S300003604151511502720公司U2855142139-358225210公司V240006306856110972713资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAAAAAA评级主体信用利差较上周分别上升151bp上升486bp上升555bpAAAAAAA评级信用利差分别处于历史427332326240分位数图表33建筑建材普通债信用利差分主体评级单图表34建筑建材普通债信用利差历史分位数分主体位评级单位资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所分企业属性来看地方国有性质建筑建材主体普通债利本周走阔391bp永续债利差收窄063bp中央国有性质建筑建材主体普通债利差本周走阔367bp永续债利差走阔157bp敬请参阅末页重要声明及评级说明1720证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表35建筑建材债信用利差均值及利差分位数分企业属性单位bp普通债债券余额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数地方国有企业6992021622039127033375中央国有企业15427003904336730844719永续债债券余额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数地方国有企业39530128128-06320912303中央国有企业29172007007115732423671资料来源Wind华安证券研究所16地产债4家普通债主体利差下行占比976截至2023年9月28日样本中共41家存续普通债2家存续永续债对于地产永续债2家主体利差位于50以上占比100全部主体利差较上周上升图表36地产永续债信用利差及历史分位数单位亿元bp发债主体债券余额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP平均值项上周分位数平均值项本周分位数公司A450007307515765606930公司C5009674101775032768406860资料来源Wind华安证券研究所对于地产普通债4家主体利差位于20以下占比9767家主体利差介于2050占比170716家主体利差介于5080占比390214家主体利差位于80以上占比34154家主体利差较上周下行占比976敬请参阅末页重要声明及评级说明1820证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表37地产普通债信用利差及历史分位数单位亿元bp发债主体债券余额9-22信用利差9-28信用利差信用利差变动BP平均值项上周分位数平均值项本周分位数公司A62804905228966077336公司B50117618040394309635公司C47304304628745505588公司D368509652511555399609976公司E38312141236227695699608公司F51004905226172618117公司G32807507833951246094公司H350100113129447676206公司I293164189242664826685公司J23624430249635336999269934公司K26511712141014261837公司L23411912335054246043公司M23608408947820003047公司N23511811807559076121公司O252112123115053916157公司P193045045-08137234017公司Q1982055417630-29238197339728公司R21127522668-836685878523公司S15287008788879766976777公司T15717818790043584756资料来源Wind华安证券研究所2风险提示数据提取与处理产生的误差敬请参阅末页重要声明及评级说明1920证券研究报告TableCompanyRptType固收周报TableIntroduction分析师与研究助理简介分析师颜子琦华安固收首席分析师新加坡南洋理工大学金融工程硕士5年卖方固收研究经验曾供职于民生证券研究院华西证券研究所研究助理林虎华安固收研究助理中央财经大学金融硕士1年卖方固收研究经验重要声明TableReputation分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国不包括香港澳门台湾提供本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明TableRankIntroduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明2020证券研究报告