钢铁债：20家普通债主体利差下行，占比95.24%
　　对于钢铁普通债，10家主体利差位于20%以下，占比47.62%；8家主体利差介于20%~50%，占比38.10%；3家主体利差介于50%~80%，占比14.29%。20家主体利差较上周下行，占比95.24%。
　　分主体评级来看，AAA/ AA+评级信用利差较上周分别下行3.27bp、下行4.48bp。AAA、AA+评级主体信用利差分别处于历史26.20%、23.77%分位数。
　　分企业属性来看，地方国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄3.04bp、永续债利差收窄5.11bp；中央国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄4.61bp，永续债利差收窄5.06bp。
　　煤炭债：31家普通债主体利差下行，占比93.94%
　　对于煤炭普通债，23家主体利差位于20%以下，占比69.70%；8家主体利差介于20%至50%，占比24.24%；2家主体利差介于50%至80%，占比6.06%。31家主体利差较上周下行，占比93.94%。
　　分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级信用利差均较上周下行，分别下行5.23bp、下行4.82bp、下行6.92bp。AAA、AA+、AA评级主体信用利差分别处于历史15.10%、15.90%、6.43%分位数。
　　分企业属性来看，地方国有性质煤炭主体普通债利差本周收窄5.19bp、永续债利差收窄2.91bp；中央国有性质煤炭主体普通债利差本周收窄2.38bp、永续债利差收窄6.79bp。
　　银行债：166家二级债主体利差下行，占比75.11%
　　二级资本债。16家主体利差位于20%以下，占比7.24%；66家主体利差介于20%~50%，占比29.86%；76家主体利差介于50%~80%，占34.39%；63家主体利差位于80%以上，占比28.51%。166家主体利差较上周下行，占比75.11%。整体来看，221家主体信用利差平均下行3.48bp。
　　银行永续债。8家主体利差介于0%~20%，占比8.51%；38家主体利差介于20%~50%，占比40.43%；30家主体利差介于50%~80%，占比31.91%；18家主体利差位于80%以上，占比19.15%。88家主体利差较上周下行，占比93.62%。整体来看，94家主体信用利差下行4.71bp。
　　银行普通债。70家主体利差介于0%~20%，占64.81%；29家主体利差介于20%~50%，占比26.85%；9家主体利差介于50%~80%，占比8.33%。106家主体利差较上周下行，占比98.15%。整体来看，108家主体信用利差平均下行2.72bp。
　　公用事业债：84家普通债主体利差下行，占比96.55%
　　对于公用事业普通债，24家主体利差位于20%以下，占比27.59%；58家主体利差介于20%~50%，占比66.67%；5家主体利差介于50%~80%，占5.75%。84家主体利差较上周下行，占比96.55%。
　　分主体评级来看，AAA/ AA+/AA评级信用利差均较上周下行，分别下行3.49bp、下行4.14bp、下行4.18bp。AAA/AA+/AA评级信用利差分别处于历史34.67%、28.43%、39.73%分位数。
　　分企业属性来看，地方国有性质公用事业主体普通债利差本周收窄3.96bp、永续债利差收窄1.89bp；中央国有性质公用事业主体普通债利差本周收窄3.45bp、永续债利差收窄4.39bp。
　　建筑建材债：全部普通债主体利差下行
　　对于建筑建材普通债，8家主体利差小于20%，占比40.00%；11家主体利差介于20%~50%，占比55.00%；1家主体利差介于50%~80%，占比5.00%。全部主体利差均较上周下行。
　　分主体评级来，AAA/AA+/AA评级主体信用利差较上周分别上行0.04bp、下行9.38bp、下行4.17bp。AAA、AA+、AA评级信用利差分别处于历史31.87%、19.66%、51.25%分位数。
　　分企业属性来看，地方国有性质建筑建材主体普通债利本周收窄3.02bp、永续债利差收窄9.57bp；中央国有性质建筑建材主体普通债利差本周收窄4.06bp、永续债利差收窄4.80bp。
　　地产债：27家普通债主体利差下行，占比65.85%
　　对于地产普通债，4家主体利差位于20%以下，占比9.76%；13家主体利差介于20%~50%，占比31.71%；13家主体利差介于50%~80%，占比31.71%；11家主体利差位于80%以上，占比26.83%。27家主体利差较上周下行，占比65.85%。
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研究报告全文：TableIndNameRptType固定收益V2固收周报产业债利差普遍收窄信用利差周报20230924报告日期2023-09-24主要观点首席分析师颜子琦TableAuthorTableSummary钢铁债20家普通债主体利差下行占比9524执业证书号S0010522030002对于钢铁普通债10家主体利差位于20以下占比47628家主体利电话13127532070差介于2050占比38103家主体利差介于5080占比邮箱yanzqhazqcom142920家主体利差较上周下行占比9524研究助理林虎分主体评级来看AAAAA评级信用利差较上周分别下行327bp下行执业证书号S0010122060038448bpAAAAA评级主体信用利差分别处于历史26202377分位电话18162614133数邮箱linhuhazqcom分企业属性来看地方国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄304bp永续债利差收窄511bp中央国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄461bp永续债利差收窄506bp煤炭债31家普通债主体利差下行占比9394相关报告对于煤炭普通债23家主体利差位于20以下占比69708家主体利1六大行业利差普遍走阔信用差介于20至50占比24242家主体利差介于50至80占比利差周报2023090260631家主体利差较上周下行占比93942六大行业利差普遍走阔信用利差周报20230909分主体评级来看AAAAAAA评级信用利差均较上周下行分别下行3六大行业利差普遍收窄信用523bp下行482bp下行692bpAAAAAAA评级主体信用利差分利差周报20230916别处于历史15101590643分位数分企业属性来看地方国有性质煤炭主体普通债利差本周收窄519bp永续债利差收窄291bp中央国有性质煤炭主体普通债利差本周收窄238bp永续债利差收窄679bp银行债166家二级债主体利差下行占比7511二级资本债16家主体利差位于20以下占比72466家主体利差介于2050占比298676家主体利差介于5080占343963家主体利差位于80以上占比2851166家主体利差较上周下行占比7511整体来看221家主体信用利差平均下行348bp银行永续债8家主体利差介于020占比85138家主体利差介于2050占比404330家主体利差介于5080占比319118家主体利差位于80以上占比191588家主体利差较上周下行占比9362整体来看94家主体信用利差下行471bp银行普通债70家主体利差介于020占648129家主体利差介于2050占比26859家主体利差介于5080占比833敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType固收周报106家主体利差较上周下行占比9815整体来看108家主体信用利差平均下行272bp公用事业债84家普通债主体利差下行占比9655对于公用事业普通债24家主体利差位于20以下占比275958家主体利差介于2050占比66675家主体利差介于5080占57584家主体利差较上周下行占比9655分主体评级来看AAAAAAA评级信用利差均较上周下行分别下行349bp下行414bp下行418bpAAAAAAA评级信用利差分别处于历史346728433973分位数分企业属性来看地方国有性质公用事业主体普通债利差本周收窄396bp永续债利差收窄189bp中央国有性质公用事业主体普通债利差本周收窄345bp永续债利差收窄439bp建筑建材债全部普通债主体利差下行对于建筑建材普通债8家主体利差小于20占比400011家主体利差介于2050占比55001家主体利差介于5080占比500全部主体利差均较上周下行分主体评级来AAAAAAA评级主体信用利差较上周分别上行004bp下行938bp下行417bpAAAAAAA评级信用利差分别处于历史318719665125分位数分企业属性来看地方国有性质建筑建材主体普通债利本周收窄302bp永续债利差收窄957bp中央国有性质建筑建材主体普通债利差本周收窄406bp永续债利差收窄480bp地产债27家普通债主体利差下行占比6585对于地产普通债4家主体利差位于20以下占比97613家主体利差介于2050占比317113家主体利差介于5080占比317111家主体利差位于80以上占比268327家主体利差较上周下行占比6585风险提示数据提取与处理产生的误差敬请参阅末页重要声明及评级说明220证券研究报告TableCompanyRptType固收周报正文目录1六大行业利差普遍收窄511钢铁债20家普通债主体利差下行占比9524512煤炭债31家普通债主体利差下行占比9394713银行债166家二级债主体利差下行占比7511914公用事业债84家普通债主体利差下行占比96551315建筑建材债全部普通债主体利差下行1616地产债27家普通债主体利差下行占比6585182风险提示19敬请参阅末页重要声明及评级说明320证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表目录图表1钢铁企业永续债信用利差均值及利差分位数单位BP5图表2钢铁永续债信用利差分主体评级单位5图表3钢铁永续债利差历史分位数分主体评级单位5图表4钢铁企业普通债信用利差均值及利差分位数单位BP6图表5钢铁普通债信用利差分主体评级单位6图表6钢铁普通债利差历史分位数分主体评级单位6图表7钢铁债信用利差均值及利差分位数分企业属性单位BP7图表8煤炭企业永续债信用利差及历史分位数单位BP7图表9煤炭永续债信用利差分主体评级单位8图表10煤炭永续债信用利差分位数分主体评级单位8图表11煤炭企业普通债信用利差及历史分位数单位BP8图表12煤炭普通债信用利差分主体评级单位9图表13煤炭普通债信用利差分位数分主体评级单位9图表14煤炭债信用利差均值及利差分位数分企业属性单位BP9图表15二级资本债信用利差及历史分位数单位BP10图表16银行永续债信用利差及历史分位数单位亿元BP10图表17银行普通债信用利差及历史分位数单位亿元BP11图表18全国性银行信用利差分债券类型单位11图表19城农商行信用利差分债券类型单位11图表20银行二级资本债信用利差均值及利差分位数分省份单位BP12图表21银行债信用利差均值及利差分位数分主体评级单位BP13图表22公用事业企业永续债信用利差及历史分位数单位亿元BP14图表23公用事业永续债信用利差分主体评级单位14图表24公用事业永续债信用利差分位数分主体评级单位14图表25公用事业企业普通债信用利差及历史分位数单位亿元BP15图表26公用事业普通债信用利差分主体评级单位15图表27公用事业普通债信用利差分位数分主体评级单位15图表28公用事业信用利差均值及利差分位数分企业属性单位BP16图表29建筑建材企业永续债信用利差及历史分位数单位亿元BP16图表30建筑建材永续债信用利差分主体评级单位17图表31建筑建材永续债信用利差历史分位数分主体评级单位17图表32建筑建材企业普通债信用利差及历史分位数单位亿元BP17图表33建筑建材普通债信用利差分主体评级单位18图表34建筑建材普通债信用利差历史分位数分主体评级单位18图表35建筑建材债信用利差均值及利差分位数分企业属性单位BP18图表36地产永续债信用利差及历史分位数单位亿元BP18图表37地产普通债信用利差及历史分位数单位亿元BP19敬请参阅末页重要声明及评级说明420证券研究报告TableCompanyRptType固收周报1六大行业利差普遍收窄截至2023年9月22日债券池共包括8049只债券其中1240只地产债582只钢铁债2768只公用事业债957只建筑建材债1108只煤炭债1394只银行债信用利差分位数计算区间选取2021年年初-2023年9月22日采取算数平均的方式计算11钢铁债20家普通债主体利差下行占比9524截至2023年9月22日样本中21家存续普通债5家存续永续债对于钢铁永续债4家主体利差位于20以下占比80001家主体利差介于2050占比2000全部永续债主体利差均较上周下行图表1钢铁企业永续债信用利差均值及利差分位数单位bp发债主体债券余额9-15信用利差9-22信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数公司A2700007510711-40226401517公司B508011631130-32524151995公司C930006910632-58948872865公司D1050011611097-641416126公司E350008000708-913450065资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAA评级信用利差较上周下行下行509bp信用利差处于历史1654分位数图表2钢铁永续债信用利差分主体评级单位图表3钢铁永续债利差历史分位数分主体评级单位资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所对于钢铁普通债10家主体利差位于20以下占比47628家主体利差介于2050占比38103家主体利差介于5080占比142920家主体利差较上周下行占比9524敬请参阅末页重要声明及评级说明520证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表4钢铁企业普通债信用利差均值及利差分位数单位bp发债主体债券余额9-15信用利差9-22信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数公司A7479008850848-36930102627公司B5088004870452-35030801965公司C1320008570802-54218621619公司D2034605690550-18741133773公司E950005810557-24375636585公司F550003870335-51750902765公司G600007140667-4681385925公司H500006000533-67667703810公司I500006460622-24255484690公司J394004330388-44938432023公司K460003710311-6002030330公司L300009850940-44856204680公司M300005960505-90058101830公司N28241776179721111941247公司O280015651505-60163455585公司P100004470401-46632201760公司Q128006660660-0571280570公司R130026922650-42721351443资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAAAA评级信用利差较上周分别下行327bp下行448bpAAAAA评级主体信用利差分别处于历史26202377分位数图表5钢铁普通债信用利差分主体评级单位图表6钢铁普通债利差历史分位数分主体评级单位资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所分企业属性来看地方国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄304bp永续债利差收窄511bp中央国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄461bp永续债利差收窄506bp敬请参阅末页重要声明及评级说明620证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表7钢铁债信用利差均值及利差分位数分企业属性单位bp普通债债券余额9-15信用利差9-22信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数地方国有企业17264009030873-30431722562民营企业1710015771527-50022031819中央国有企业4632005800534-46149073416永续债债券余额9-15信用利差9-22信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数地方国有企业4608009080857-51118011048中央国有企业2800007460695-50650793299资料来源Wind华安证券研究所12煤炭债31家普通债主体利差下行占比9394截至2023年9月22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-10977757453辽宁25645174482-35780867704安徽17941984158-40275406652湖南15837913781-09471046749河南12517031654-49014101140河北11929022865-37164605805湖北11940193977-41979817454福建11522132199-14465265993陕西1101575162145556856346重庆11008370829-08954055195广西10922442207-37039173530贵州10337443702-42263915840吉林10059355910-25686308318北京1000889089707965106660山西8356105553-56653125096黑龙江5234713430-40875157260江西3840624016-46373106420新疆3333873368-19180407603宁夏1671167085-31076107360云南151941194100355205500青海35631563503889708947资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAA评级中二级资本债利差收窄129bp处于历史4287分位数普通债利差收窄325bp处于历史2535分位数永续债利差收窄496bp处于历史4670分位数敬请参阅末页重要声明及评级说明1220证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表21银行债信用利差均值及利差分位数分主体评级单位bp二级债存续金额9-15信用利差9-22信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数AAA421611501137-12946044287AA97924862466-19557715235AA38431933153-40568736067AA-25739403907-32671916390A16751455119-26185078135A1962476225-21588088590A-51259112502-89299759875BBB398929887-05397709665普通债存续金额9-15信用利差9-22信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数AAA751103240291-32545362535AA134204660443-2241072485AA9407230699-2351829966A811451119-257270080AA-514221396-2671400587A116121575-369890210永续债存续金额9-15信用利差9-22信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数AAA269618921842-49651274670AA69128672811-56067756090AA17939163862-53984627793资料来源Wind华安证券研究所14公用事业债84家普通债主体利差下行占比9655截至2023年9月22日样本中共87家主体存续普通债30家主体存续永续债对于公用事业永续债4家主体利差位于20以下占比133319家主体利差介于2050占比63337家主体利差介于50至80占比233328主体利差较上周下行占比9333敬请参阅末页重要声明及评级说明1320证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表22公用事业企业永续债信用利差及历史分位数单位亿元bp发债主体债券余额9-15信用利差9-22信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数公司A12970005740528-46656914041公司B9461005970555-42465275003公司C4950006080566-42657774446公司D3199006440604-39965514888公司E4050006870655-31566526071公司F4650006910656-35174626345公司G2635005720522-49358393676公司H1300006400575-65251703620公司I120000629064717767205933公司J1490006770613-63764803930公司K100000340035111115552025公司L1300008160767-48429521645公司M1100006010594-07253364338公司N1090006180549-69448382881公司O1100007570719-38257005000公司P500006890633-56170375403公司Q1000008070779-28747914067公司R500005740511-63132402100公司S570005970570-26950233780公司T390031063035-719940257资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAAAA评级信用利差均较上周下降分别下降422bp下降600bpAAAAA评级信用利差分别处于历史43711371分位数图表23公用事业永续债信用利差分主体评级单图表24公用事业永续债信用利差分位数分主体评级位单位资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所对于公用事业普通债24家主体利差位于20以下占比275958家主体利差介于2050占比66675家主体利差介于5080占57584家主体利差较上周下行占比9655敬请参阅末页重要声明及评级说明1420证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表25公用事业企业普通债信用利差及历史分位数单位亿元bp发债主体债券余额9-15信用利差9-22信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数公司A3165000282029007739524371公司B11270003270283-43851052643公司C12670002270220-06926522324公司D720000218022103046304834公司E3978003790349-30452923478公司F4760503470308-38851993255公司G4610003350294-41246122547公司H3144003360293-42555393497公司I2800003460306-40542632344公司J2560003320286-45347822549公司K2590003770338-39069994651公司L2480003640323-41453103082公司M2528103780316-62147852172公司N1450005350492-43633072071公司O1300004410380-61962313134公司P1496507190671-48032422324公司Q1200004610430-30941743016公司R638004560408-48456143603公司S1030003140255-59148901715公司T950003090263-46146402010资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAAAAAA评级信用利差均较上周下行分别下行349bp下行414bp下行418bpAAAAAAA评级信用利差分别处于历史346728433973分位数图表26公用事业普通债信用利差分主体评级单图表27公用事业普通债信用利差分位数分主体评级位单位资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所分企业属性来看地方国有性质公用事业主体普通债利差本周收窄396bp永续债利差收窄189bp中央国有性质公用事业主体普通债利差本周收窄345bp永续债利差收窄439bp敬请参阅末页重要声明及评级说明1520证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表28公用事业信用利差均值及利差分位数分企业属性单位bp普通债债券余额9-15信用利差9-22信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数地方国有企业26271906860646-39642932940公众企业103006060527-79857801900其他企业558007650715-50662754538中央国有企业105294803590324-34548583115永续债债券余额9-15信用利差9-22信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数地方国有企业6644009200902-18943933340中央国有企业54905006280584-43959094448资料来源Wind华安证券研究所15建筑建材债全部普通债主体利差下行截至2023年9月22日样本中20家主体存续普通债39家主体存续永续债对于建筑建材永续债23家主体利差位于20以下占比589714家主体利差介于2050占比35902家主体利差位于50以上占比513全部主体利差均较上周下行图表29建筑建材企业永续债信用利差及历史分位数单位亿元bp发债主体债券余额9-15信用利差9-22信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数公司A42900064060-33160624672公司B37800066063-34366605357公司C26000066062-39263124884公司D24000069065-32962805134公司E32800066059-71934661069公司F9100083080-30425842276公司G14000087084-37649443321公司H9000059053-59853903400公司I9330203195-84614041029公司J9500075071-33128102565公司K7000068062-59529451670公司L7000083075-837580155公司M6500063055-80331352370公司N6000068060-84142751975公司O5500064056-73046752870公司P4950070065-48443732887公司Q4500069065-40028051760公司R6000082080-18317301568公司S6500072067-51025451460公司T4500068060-84530701600资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAAAA评级主体信用利差均较上周下行分别下行476bp下行1058bpAAAAA评级信用利差分别处于历史32831637分位数敬请参阅末页重要声明及评级说明1620证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表30建筑建材永续债信用利差分主体评级单图表31建筑建材永续债信用利差历史分位数分主体位评级单位资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所对于建筑建材普通债8家主体利差小于20占比400011家主体利差介于2050占比55001家主体利差介于5080占比500全部主体利差均较上周下行图表32建筑建材企业普通债信用利差及历史分位数单位亿元bp发债主体债券余额9-15信用利差9-22信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数公司A36350034031-34349303219公司B25000031027-44943282206公司C15225443435-79854785188公司E8500038034-44765203715公司F7200037032-41662503693公司G7000040036-40037403180公司H6800049043-59053503143公司I6600097088-90929551298公司J6570114109-53329802477公司K6500054051-37961103790公司M5500063058-57745253170公司R3300060057-30826761714公司S3000040036-41923401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