钢铁债：16家普通债主体利差下行，占比76.19%
　　对于钢铁普通债，4家主体利差位于20%以下，占比19.05%；9家主体利差介于20%~50%，占比42.86%；8家主体利差介于50%~80%，占比38.10%。16家主体利差较上周下行，占比76.19%。
　　分主体评级来看，AAA/ AA+评级信用利差较上周分别下行4.13bp、上行17.94bp。AAA、AA+评级主体信用利差分别处于历史33.68%、31.53%分位数。
　　分企业属性来看，地方国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄3.72bp、永续债利差收窄3.46bp；中央国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄2.98bp，永续债利差收窄2.74bp。
　　煤炭债：26家普通债主体利差下行，占比78.79%
　　对于煤炭普通债，13家主体利差位于20%以下，占比39.39%；18家主体利差介于20%至50%，占比54.55%；2家主体利差介于50%至80%，占比6.06%。26家主体利差较上周下行，占比78.79%。
　　分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级信用利差均较上周下行，分别下行2.17bp、下行2.77bp、下行5.83bp。AAA、AA+、AA评级主体信用利差分别处于历史20.94%、27.44%、17.08%分位数。
　　分企业属性来看，地方国有性质煤炭主体普通债利差本周收窄1.92bp、永续债利差收窄3.02bp；中央国有性质煤炭主体普通债利差本周收窄2.69bp、永续债利差收窄0.98bp。
　　银行债：126家二级债主体利差下行，占比56.50%
　　二级资本债。9家主体利差位于20%以下，占比4.04%；59家主体利差介于20%~50%，占比26.46%；70家主体利差介于50%~80%，占31.39%；85家主体利差位于80%以上，占比38.12%。126家主体利差较上周下行，占比56.50%。整体来看，223家主体信用利差平均下行0.22bp。
　　银行永续债。7家主体利差介于0%~20%，占比7.45%；32家主体利差介于20%~50%，占比34.04%；33家主体利差介于50%~80%，占比35.11%；22家主体利差位于80%以上，占比23.40%。79家主体利差较上周下行，占比84.04%。整体来看，94家主体信用利差下行3.97bp。
　　银行普通债。55家主体利差介于0%~20%，占50.46%；17家主体利差介于20%~50%，占比15.60%；31家主体利差介于50%~80%，占比28.44%；6家主体利差位于80%以上，占比5.50%。108家主体利差较上周下行，占比99.08%。整体来看，109家主体信用利差平均下行4.75bp。
　　公用事业债：76家普通债主体利差下行，占比87.36%
　　对于公用事业普通债，6家主体利差位于20%以下，占比6.90%；45家主体利差介于20%~50%，占比51.72%；34家主体利差介于50%~80%，占39.08%；2家主体利差位于80%以上，占2.30%。76家主体利差较上周下行，占比87.36%。
　　分主体评级来看，AAA/ AA+/AA评级信用利差均较上周下行，分别下行2.84bp、下行3.50bp、下行1.43bp。AAA/AA+/AA评级信用利差分别处于历史51.73%、38.07%、46.98%分位数。
　　分企业属性来看，地方国有性质公用事业主体普通债利差本周收窄3.07bp、永续债利差收窄2.27bp；中央国有性质公用事业主体普通债利差本周收窄2.71bp、永续债利差收窄4.44bp。
　　建筑建材债：14家普通债主体利差下行，占比77.78%
　　对于建筑建材普通债，1家主体利差小于20%，占比5.55%；9家主体利差介于20%~50%，占比50.00%；8家主体利差介于50%~80%，占比44.44%。14家主体利差较上周下行，占比77.78%。
　　分主体评级来看，AAA/AA+/AA评级主体信用利差较上周分别下行0.56bp、下行2.28bp、上行7.07bp。AAA、AA+、AA评级信用利差分别处于历史46.26%、34.26%、59.40%分位数。
　　分企业属性来看，地方国有性质建筑建材主体普通债利本周收窄0.98bp、永续债利差收窄0.11bp；中央国有性质建筑建材主体普通债利差本周收窄2.90bp、永续债利差收窄4.88bp。
　　地产债：25家普通债主体利差下行，占比59.52%
　　对于地产普通债，4家主体利差位于20%以下，占比9.52%；8家主体利差介于20%~50%，占比19.05%；17家主体利差介于50%~80%，占比40.48%；13家主体利差位于80%以上，占比30.95%。25家主体利差较上周下行，占比59.52%。
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研究报告全文：TableIndNameRptType固定收益V2固收周报六大行业利差普遍收窄信用利差周报20230916报告日期2023-09-16主要观点首席分析师颜子琦TableAuthorTableSummary钢铁债16家普通债主体利差下行占比7619执业证书号S0010522030002对于钢铁普通债4家主体利差位于20以下占比19059家主体利电话13127532070差介于2050占比42868家主体利差介于5080占比邮箱yanzqhazqcom381016家主体利差较上周下行占比7619研究助理林虎分主体评级来看AAAAA评级信用利差较上周分别下行413bp上行执业证书号S00101220600381794bpAAAAA评级主体信用利差分别处于历史33683153分位电话18162614133数邮箱linhuhazqcom分企业属性来看地方国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄372bp永续债利差收窄346bp中央国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄298bp永续债利差收窄274bp煤炭债26家普通债主体利差下行占比7879相关报告对于煤炭普通债13家主体利差位于20以下占比393918家主体1除地产外其余行业普遍收窄利差介于20至50占比54552家主体利差介于50至80占信用利差周报20230826比60626家主体利差较上周下行占比78792六大行业利差普遍走阔信用利差周报20230902分主体评级来看AAAAAAA评级信用利差均较上周下行分别下行3六大行业利差普遍走阔信用217bp下行277bp下行583bpAAAAAAA评级主体信用利差分利差周报20230909别处于历史209427441708分位数分企业属性来看地方国有性质煤炭主体普通债利差本周收窄192bp永续债利差收窄302bp中央国有性质煤炭主体普通债利差本周收窄269bp永续债利差收窄098bp银行债126家二级债主体利差下行占比5650二级资本债9家主体利差位于20以下占比40459家主体利差介于2050占比264670家主体利差介于5080占313985家主体利差位于80以上占比3812126家主体利差较上周下行占比5650整体来看223家主体信用利差平均下行022bp银行永续债7家主体利差介于020占比74532家主体利差介于2050占比340433家主体利差介于5080占比351122家主体利差位于80以上占比234079家主体利差较上周下行占比8404整体来看94家主体信用利差下行397bp银行普通债55家主体利差介于020占504617家主体利差介于2050占比156031家主体利差介于5080占比2844敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType固收周报6家主体利差位于80以上占比550108家主体利差较上周下行占比9908整体来看109家主体信用利差平均下行475bp公用事业债76家普通债主体利差下行占比8736对于公用事业普通债6家主体利差位于20以下占比69045家主体利差介于2050占比517234家主体利差介于5080占39082家主体利差位于80以上占23076家主体利差较上周下行占比8736分主体评级来看AAAAAAA评级信用利差均较上周下行分别下行284bp下行350bp下行143bpAAAAAAA评级信用利差分别处于历史517338074698分位数分企业属性来看地方国有性质公用事业主体普通债利差本周收窄307bp永续债利差收窄227bp中央国有性质公用事业主体普通债利差本周收窄271bp永续债利差收窄444bp建筑建材债14家普通债主体利差下行占比7778对于建筑建材普通债1家主体利差小于20占比5559家主体利差介于2050占比50008家主体利差介于5080占比444414家主体利差较上周下行占比7778分主体评级来看AAAAAAA评级主体信用利差较上周分别下行056bp下行228bp上行707bpAAAAAAA评级信用利差分别处于历史462634265940分位数分企业属性来看地方国有性质建筑建材主体普通债利本周收窄098bp永续债利差收窄011bp中央国有性质建筑建材主体普通债利差本周收窄290bp永续债利差收窄488bp地产债25家普通债主体利差下行占比5952对于地产普通债4家主体利差位于20以下占比9528家主体利差介于2050占比190517家主体利差介于5080占比404813家主体利差位于80以上占比309525家主体利差较上周下行占比5952风险提示数据提取与处理产生的误差敬请参阅末页重要声明及评级说明220证券研究报告TableCompanyRptType固收周报正文目录1六大行业利差普遍收窄511钢铁债16家普通债主体利差下行占比7619512煤炭债26家普通债主体利差下行占比7879713银行债126家二级债主体利差下行占比5650914公用事业债76家普通债主体利差下行占比87361315建筑建材债14家普通债主体利差下行占比77781616地产债25家普通债主体利差下行占比5952182风险提示19敬请参阅末页重要声明及评级说明320证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表目录图表1钢铁企业永续债信用利差均值及利差分位数单位BP5图表2钢铁永续债信用利差分主体评级单位5图表3钢铁永续债利差历史分位数分主体评级单位5图表4钢铁企业普通债信用利差均值及利差分位数单位BP6图表5钢铁普通债信用利差分主体评级单位6图表6钢铁普通债利差历史分位数分主体评级单位6图表7钢铁债信用利差均值及利差分位数分企业属性单位BP7图表8煤炭企业永续债信用利差及历史分位数单位BP7图表9煤炭永续债信用利差分主体评级单位8图表10煤炭永续债信用利差分位数分主体评级单位8图表11煤炭企业普通债信用利差及历史分位数单位BP8图表12煤炭普通债信用利差分主体评级单位9图表13煤炭普通债信用利差分位数分主体评级单位9图表14煤炭债信用利差均值及利差分位数分企业属性单位BP9图表15二级资本债信用利差及历史分位数单位BP10图表16银行永续债信用利差及历史分位数单位亿元BP10图表17银行普通债信用利差及历史分位数单位亿元BP11图表18全国性银行信用利差分债券类型单位11图表19城农商行信用利差分债券类型单位11图表20银行二级资本债信用利差均值及利差分位数分省份单位BP12图表21银行债信用利差均值及利差分位数分主体评级单位BP13图表22公用事业企业永续债信用利差及历史分位数单位亿元BP14图表23公用事业永续债信用利差分主体评级单位14图表24公用事业永续债信用利差分位数分主体评级单位14图表25公用事业企业普通债信用利差及历史分位数单位亿元BP15图表26公用事业普通债信用利差分主体评级单位15图表27公用事业普通债信用利差分位数分主体评级单位15图表28公用事业信用利差均值及利差分位数分企业属性单位BP16图表29建筑建材企业永续债信用利差及历史分位数单位亿元BP16图表30建筑建材永续债信用利差分主体评级单位17图表31建筑建材永续债信用利差历史分位数分主体评级单位17图表32建筑建材企业普通债信用利差及历史分位数单位亿元BP17图表33建筑建材普通债信用利差分主体评级单位18图表34建筑建材普通债信用利差历史分位数分主体评级单位18图表35建筑建材债信用利差均值及利差分位数分企业属性单位BP18图表36地产永续债信用利差及历史分位数单位亿元BP18图表37地产普通债信用利差及历史分位数单位亿元BP19敬请参阅末页重要声明及评级说明420证券研究报告TableCompanyRptType固收周报1六大行业利差普遍收窄截至2023年9月15日债券池共包括8049只债券其中1240只地产债582只钢铁债2768只公用事业债957只建筑建材债1108只煤炭债1394只银行债信用利差分位数计算区间选取2021年年初-2023年9月15日采取算数平均的方式计算11钢铁债16家普通债主体利差下行占比7619截至2023年9月15日样本中21家存续普通债5家存续永续债对于钢铁永续债2家主体利差位于20以下占比40003家主体利差介于2050占比6000全部永续债主体利差均较上周下行图表1钢铁企业永续债信用利差均值及利差分位数单位bp发债主体债券余额9-8信用利差9-15信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数公司A2700007790751-27637022640公司B508012091163-46535752415公司C930007250691-34459304887公司D1050011901161-294560416公司E350008700800-7011865450资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAA评级信用利差较上周下行下行326bp信用利差处于历史2683分位数图表2钢铁永续债信用利差分主体评级单位图表3钢铁永续债利差历史分位数分主体评级单位资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所对于钢铁普通债4家主体利差位于20以下占比19059家主体利差介于2050占比42868家主体利差介于5080占比381016家主体利差较上周下行占比7619敬请参阅末页重要声明及评级说明520证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表4钢铁企业普通债信用利差均值及利差分位数单位bp发债主体债券余额9-8信用利差9-15信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数公司A7479009440885-58839063010公司B5088005160487-29244563080公司C1320009350857-78824311862公司D203460564056905138734113公司E950006020581-20882177563公司F550004360387-49075605090公司G600007610714-46718801385公司H500007000600-99487406770公司I500006860646-39965355548公司J394004330433-00538433843公司K460004580371-87053002030公司L30000966098518753505620公司M300006700596-74577405810公司N28241764177612111391194公司O280016191565-54170306345公司P100004650447-17738803220公司Q12800664066602112471280公司R13002689269203620482135公司S100004560447-09241903950公司T6003598360203855105540资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAAAA评级信用利差较上周分别下行413bp上行1794bpAAAAA评级主体信用利差分别处于历史33683153分位数图表5钢铁普通债信用利差分主体评级单位图表6钢铁普通债利差历史分位数分主体评级单位资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所分企业属性来看地方国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄372bp永续债利差收窄346bp中央国有性质钢铁主体普通债利差本周收窄298bp永续债利差收窄274bp敬请参阅末页重要声明及评级说明620证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表7钢铁债信用利差均值及利差分位数分企业属性单位bp普通债债券余额9-8信用利差9-15信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数地方国有企业17264009400903-37239453172民营企业1710015791577-02123792203中央国有企业4632006100580-29858404907永续债债券余额9-8信用利差9-15信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数地方国有企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2484-05049634883山东3213602360907777177624天津2703006302216178357775辽宁2564505451712181038086安徽1794198419800375867540湖南15837943791-03472787104河南12517471703-44418951410河北11929102902-07566716460湖北1194017401902180637981福建11522192213-05266526526陕西1101565157510158135685重庆11008400837-02955455405广西10922682244-23641383917贵州10337503744-06367616391吉林10058145935121886138630北京1000887088901564406510山西835548561061754715312黑龙江5234933471-22376957515江西384048406213772907310新疆333361338725480008040宁夏1671247116-07477007610云南1519641941-23261005520青海35612563119489378970资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAA评级中二级资本债利差收窄198bp处于历史4604分位数普通债利差收窄526bp处于历史4536分位数永续债利差收窄258bp处于历史5127分位数敬请参阅末页重要声明及评级说明1220证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表21银行债信用利差均值及利差分位数分主体评级单位bp二级债存续金额9-8信用利差9-15信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数AAA421611701150-19850124604AA97924962486-10459955771AA3843189319304868976873AA-2573935394004672387191A1675113514532585688507A196232624714987878808A-51219312591397899809975BBB39849989242896259770普通债存续金额9-8信用利差9-15信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数AAA751103760324-52670434536AA134205090466-43236661072AA9407640723-41140271829A811861145-4091320270AA-514761422-53429831400A116711612-5904183890永续债存续金额9-8信用利差9-15信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数AAA269619181892-25854825127AA69128972867-29870616775AA17939383916-22688108462资料来源Wind华安证券研究所14公用事业债76家普通债主体利差下行占比8736截至2023年9月15日样本中共87家主体存续普通债30家主体存续永续债对于公用事业永续债2家主体利差位于20以下占比66712家主体利差介于2050占比400016家主体利差介于50至80占比533327主体利差较上周下行占比9000敬请参阅末页重要声明及评级说明1320证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表22公用事业企业永续债信用利差及历史分位数单位亿元bp发债主体债券余额9-8信用利差9-15信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数公司A12970006220574-48170655691公司B9461006510597-53677406445公司C4950006410608-32868105777公司D3199006960644-51881146551公司E4050007170687-30672916652公司F4650007250691-33781837462公司G2635006350572-63376805839公司H1300006860640-45970805170公司I1200006640629-34976556720公司J1490007130677-35980506480公司K100000330034009212051555公司L1300008230816-07331772952公司M1100006030601-01354645336公司N1090006790618-60669964838公司O110000749075708256405700公司P500007040689-15172807037公司Q1000008430807-35553804791公司R500006470574-73059703240公司S570006410597-43466405023公司T390031283106-220983940公司U400007760715-61395907800资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAAAA评级信用利差均较上周下降分别下降425bp下降417bpAAAAA评级信用利差分别处于历史57712184分位数图表23公用事业永续债信用利差分主体评级单图表24公用事业永续债信用利差分位数分主体评级位单位资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所对于公用事业普通债6家主体利差位于20以下占比69045家主体利差介于2050占比517234家主体利差介于5080占39082家主体利差位于80以上占23076家主体利差较上周下行占比8736敬请参阅末页重要声明及评级说明1420证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表25公用事业企业普通债信用利差及历史分位数单位亿元bp发债主体债券余额9-8信用利差9-15信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数公司A3165000252028230228064014公司B11270003650327-38768295105公司C12670002390227-11736002658公司D720000201021816939914630公司E3978004010379-21868735292公司F4760503740347-26864575199公司G4610003640335-29169694612公司H3144003730336-37571925539公司I2800003870346-40759494263公司J2560003790332-47869934782公司K2590003810377-04069746999公司L2480003880364-23963385310公司M2528104520378-74375574785公司N1450005540535-18238203307公司O1300005030441-61980646231公司P1496507440719-25238333242公司Q1200004800461-19148544174公司R638004790456-23062765614公司S1030003710314-56872704890公司T950003620309-53269784640资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAAAAAA评级信用利差均较上周下行分别下行284bp下行350bp下行143bpAAAAAAA评级信用利差分别处于历史517338074698分位数图表26公用事业普通债信用利差分主体评级单图表27公用事业普通债信用利差分位数分主体评级位单位资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所分企业属性来看地方国有性质公用事业主体普通债利差本周收窄307bp永续债利差收窄227bp中央国有性质公用事业主体普通债利差本周收窄271bp永续债利差收窄444bp敬请参阅末页重要声明及评级说明1520证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表28公用事业信用利差均值及利差分位数分企业属性单位bp普通债债券余额9-8信用利差9-15信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数地方国有企业26271907160686-30751494293公众企业103006950606-88381705780其他企业558008160765-51083326275中央国有企业105294803860359-27160894862永续债债券余额9-8信用利差9-15信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数地方国有企业6644009430920-22749994393中央国有企业54905006720628-44472165897资料来源Wind华安证券研究所15建筑建材债14家普通债主体利差下行占比7778截至2023年9月15日样本中18家主体存续普通债39家主体存续永续债对于建筑建材永续债12家主体利差位于20以下占比307718家主体利差介于2050占比46159家主体利差位于80以上占比230833家主体利差较上周下行占比8462图表29建筑建材企业永续债信用利差及历史分位数单位亿元bp发债主体债券余额9-8信用利差9-15信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数公司A42900068064-38369336062公司B37800070066-43076536660公司C26000070066-43774696312公司D24000072069-33671006280公司E32800071066-49455313466公司F9100087083-44739162584公司G1400008708704949164944公司H9000062059-28662205390公司I933020220315513561404公司J9500080075-48638802810公司K7000071068-30234552945公司L7000096083-12662120580公司M6500075063-124363503135公司N6000069068-10247104275公司O5500071064-74374054675公司P4950072070-28553074373公司Q450006906902527402805公司R6000082082-05819101730公司S6500078072-60354552545资料来源Wind华安证券研究所分主体评级来看AAAAA评级主体信用利差均较上周下行分别下行3880bp下行632bpAAAAA评级信用利差分别处于历史46222586分位数敬请参阅末页重要声明及评级说明1620证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表30建筑建材永续债信用利差分主体评级单图表31建筑建材永续债信用利差历史分位数分主体位评级单位资料来源Wind华安证券研究所资料来源Wind华安证券研究所对于建筑建材普通债1家主体利差小于20占比5559家主体利差介于2050占比50008家主体利差介于5080占比444414家主体利差较上周下行占比7778图表32建筑建材企业普通债信用利差及历史分位数单位亿元bp发债主体债券余额9-8信用利差9-15信用利差信用利差变动BP上周利差分位数本周利差分位数公司A36350036034-20460714930公司B25000036031-52071664328公司C15225444443-16855365478公司E850003703808458776520公司F7200039037-20471036250公司G7000046040-56065403740公司H6800050049-15060505350公司I6600101097-40532332955公司J657011411406729872980公司K6500059054-4438260611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