研究报告全文：TableIndNameRptType固定收益2固收周报TableTitle转债发行如何影响正股转债周记9月第1周报告日期2023-09-07主要观点首席分析师颜子琦TableAuthorTableSummary转债打新打的是什么新执业证书号S0010522030002电话131275320702年交易经验10万元资产量转债打新门槛提高对于投资者来说邮箱yanzqhazqcom这种进入门槛的提高其实可以看作为政策保护而对于存量投资者来说则无分析师杨佩霖TableAuthor需满足最新条件可以继续按照旧规进行投资交易执业证书号S0010523070002投资者申购后抽签原股东享受优先配售发行转债的公司原有股东可以优电话17861391391邮箱yangplhazqcom先于其他投资者购买原股东需提前登记股权并可在网上申购日当天参与配售需要注意的是如果投资者连续半年内累计出现3次中签但并没有及时缴款认购将会被列入限制申购名单打新竞争加大中签率大幅下降2021年之后中签率较为稳定地维持在低水平上而今年截至8月转债打新中签率再次呈现大幅下降趋势仅为00081新规发布后提高了可转债市场的准入门槛转债中签率下降趋势有所好转转债打新对正股的影响如何对正股股价影响由正到负TableReport提前布局新债配售正股超额收益受到正向影响当投资者正股持仓达到一定额度时将享有转债优先配售权利在目前转债申购中签率较为低迷的情况下这种正股提前布局成为了部分投资者的选择也在转债上市前推动了正股上涨转债发行吸引了部分投资者的资金流入转债市场一方面因提前布局而买入正股的投资人在配债成功后可能会担心正股的波动过大而选择尽早抛售正股另一方面由于转债相对于正股具有较低的风险和较稳定的收益具有本息保底的特性转债的上市可能会吸引部分抗拒高风险的投资者将资金从正股市场流出转而投入转债市场正股交易量增加流动性增强转债上市当日正股换手率有所提高流动性增强2018年以来整体来看转债上市日当日前五日及前十日正股换手率大多存在小幅提升今年截至8敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType固收周报月上市当日换手率为261较上市前五日251提升约01个百分点从不同角度看转债打新的收益如何较低的转股溢价率是打新收益的重要来源转股价值越高该转债的转股溢价率会越低而当转股价值大于转债价格时转股溢价率转为负数说明了投资者以较低的价格购买到了价值更高的转债而市场则低估了这只转债在较低的转股溢价率面前投资者未来的收益空间会更大同时较高的转股溢价率也可能存在破发的风险历年来转债打新收益情况转股溢价率变化趋势近年来新上市转债的转股溢价率不断抬升截至目前2023年上市转债的转股溢价率增速虽然有所减缓但水平仍然在40以上通信服务与公用事业行业转债打新获利优势明显整体来看近年来原材料行业的转股溢价率相对最高为25452023年以来新上市转债转股溢价率持续在高位8月以来转股溢价率水平达到峰值4729涨跌幅变化趋势对比上市首日与长期的持有期收益上市首日卖出优势明显2023年截至目前新上市转债首日涨跌幅均值已经突破20达到了2533信息技术与可选消费行业新上市转债首日涨跌幅较为突出信息技术与可选消费行业的新上市转债的首日涨跌幅均值已经达到了25近期上市转债首日涨跌幅整体处于较高水平截至目前2023年新上市转债的涨跌幅每月均值都保持在20以上首日开盘价与收盘价对比情况近年来首日开收盘价区间分布逐渐集中于125-140元之间2023年截至8月首日收盘价处于该区间的转债数目已经达到了28只超过了去年全年该区间总数主要消费行业转债打新收益情况整体占优半数以上的主要消费行业转债处于125-140元的价格区间近期来看上市首日并未出现开盘价在百元以下的转债开盘价大多集中在130元及以上这意味着今年以来在首日进行打新交易的投资者均获得了不同程度的收益转债打新存在哪些风险因素关注转债破发风险但整体来看近两年破发的转债数量持续减少2022年年初至今只有一直齐鲁转债破发上市当天开盘价为9801元信用风险逐渐引起注意近期如蓝盾转债搜特转债这样的违约事件出现在了投资者的视野中对于整个转债市场来说这意味着转债保底特性的被打敬请参阅末页重要声明及评级说明222证券研究报告TableCompanyRptType固收周报破如何挖掘待打新转债较低的转股溢价率较好的正股走势良好的公司基本面以及合适的发行规模是更加值得投资者进行打新操作的转债整体来看目前市场上待打新转债的发行规模整体较小而从行业来看汽车与医药生物行业待打新转债则相对较多建议关注即将上市的姚记科技博俊科技中贝通信以及华懋科技近年来转债发行核准至申购日时间差整体逐渐缩短截至目前不论是从平均天数还是中位数来看2023年的两个时点的时间差基本都在一个月左右为近年来最低值风险提示正股及公司基本面表现不及预期转债破发风险转债违约风险数据统计与提取产生的误差等敬请参阅末页重要声明及评级说明322证券研究报告TableCompanyRptType固收周报正文目录引言转债打新格局再变化61转债打新打的是什么新611打新规则解析6111账户要求准入门槛有所提升6112申购时间线及时认缴避免申购限制612中签率整体处于较低水平72转债打新对正股的影响821正股股价影响由正到负822正股交易量流动性增强93转债打新的收益分析1031转股溢价率打新收益的重要来源1032历史转债打新的收益分析11321转股溢价率变化趋势不断抬升11322涨跌幅变化趋势收益可观12323首日开盘价与收盘价对比情况144转债打新的风险因素1941转债破发打新收益的安全线1942转债违约打破零风险195转债打新挖掘策略1951转债打新择券策略1952转债打新申购策略206风险提示21敬请参阅末页重要声明及评级说明422证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表目录图表1新发行可转债申购中签流程7图表2近年来转债发行数量及平均中签率单位只7图表3近年来转债发行当日前五日及前十日正股日均超额收益统计表单位8图表4近年来转债发行当日前五日及前十日正股日均超额收益统计图单位9图表5近年来转债发行当日前五日及前十日正股日均换手率均值统计表单位9图表6近年来转债发行当日前五日及前十日正股日均换手率均值统计图单位10图表7近年来新上市转债转股溢价率加权平均值变化趋势单位11图表8各行业新上市转债转股溢价率加权平均值变化趋势单位12图表92023年新上市转债转股溢价率加权平均值变化趋势单位12图表10近年来转债上市首日首周及首月涨跌幅统计表单位13图表11近年来转债上市首日首周及首月涨跌幅变化趋势单位13图表12各行业转债上市首日首周及首月涨跌幅统计表单位13图表13各行业转债上市首日首周及首月涨跌幅变化趋势单位14图表142023年转债上市首日首周及首月涨跌幅统计表单位14图表152023年转债上市首日首周及首月涨跌幅变化趋势单位14图表16近年来转债上市首日开盘价统计表单位只15图表17近年来转债上市首日开盘价统计图单位15图表18近年来转债上市首日收盘价统计表单位只16图表19近年来转债上市首日收盘价统计图单位16图表20各行业转债上市首日开盘价统计表单位只16图表21各行业转债上市首日开盘价统计图单位17图表22各行业转债上市首日收盘价统计表单位只17图表23各行业转债上市首日收盘价统计图单位17图表242023年转债上市首日开盘价统计表单位只18图表252023年转债上市首日开盘价统计图单位18图表26近期转债上市首日收盘价统计表单位只18图表27近期转债上市首日收盘价统计图单位19图表28待打新转债名单20图表29转债发行核准公告发布与网上申购日时间差单位天21敬请参阅末页重要声明及评级说明522证券研究报告TableCompanyRptType固收周报引言转债打新格局再变化可转债作为一种有债底保护的低风险的投资工具其对应的投资方式却并不单一其中打新相较于转债投资的基本特性外还具有持有期极短收益较高等优势引起了转债投资者们的关注但随着打新投资者基数的增长转债新规的实行等外部因素的变化其不可或缺的中签一环难度陡然提升2023年相比之下中签率更是再次跌至谷底让很多投资者只能望债兴叹对于中签者来说又应该如何通过择券交易来使自己的收益空间尽可能地得到提升因此本文将对转债的打新规则中签率对正股的影响以及历年收益情况分析进行梳理与分析进而对打新的策略做进一步解读1转债打新打的是什么新11打新规则解析111账户要求准入门槛有所提升转债打新对于很多青睐于持有期短风险偏好较低的投资者来说往往是其投资选择的不二之选其中新则对应着新上市转债投资者通过申购此类转债几乎可以保证可以获得不同程度的收益近年来由于针对转债打新的政策要求在不断调整准入门槛也随之有所变化2年交易经验10万元资产量转债打新门槛提高在2022年之前投资者只需满足成年且拥有证券账户的条件即可进行转债打新交易在某种程度上几乎可以看作无门槛2022年6月17日可转债打新交易迎来了一次改革沪深交易所均发布了关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知其中针对新参与的转债投资者该通知要求其应当具有两年投资经验同时在开通前20个交易日账户日均资产不低于10万元对于投资者来说这种进入门槛的提高其实可以看作为政策保护而对于存量投资者来说则无需满足最新条件可以继续按照旧规进行投资交易112申购时间线及时认缴避免申购限制投资者申购后抽签原股东享受优先配售投资者通过证券公司的网上交易平台提交转债申购委托后公司一般于次日公告网上中签率并为参与申购的投资者随机分配抽签号码网上中签结果将于再次日或数日内公布最后中签者账户内资金充足且按时缴款即视为申购成功如果投资者连续半年内累计出现3次中签但并没有及时缴款认购将会被列入限制申购名单此外发行转债的公司原有股东可以优先于其他投资者购买原股东需提前登记股权并可在网上申购日当天参与配售敬请参阅末页重要声明及评级说明622证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表1新发行可转债申购中签流程资料来源上海证券交易所上市公司可转换公司债券发行实施细则2018年修订华安证券研究所整理12中签率整体处于较低水平投资者想要进入转债市场除了需要满足账户的要求外中签率也与能否成功申购息息相关为了分析近年来转债中签率的变动趋势以及其背后的原因我们统计了2018年以来的新上市转债的网上中签率及发行数量进而对其进行解读中签率是指投资者在转债申购中一旦中签实际得到的额度与申购额度的比率计算公式如下中签率投资者可申购金额名义申购金额发行金额1-原股东优先配售比例名义申购金额发行金额1-原股东优先配售比例申购户数平均单户申购金额转债市场竞争加大中签率大幅下降随着转债市场的迅速发展吸引了大量资金涌入投资者的竞争加大外加全面注册制的实施导致转债打新中签率一降再降可以看到2019年与2020年中签率较去年下降分别为约70与80这样的局面于2021年得到缓解为00317略高于2020年的002322021年之后中签率较为稳定地维持在低水平上而今年截至8月转债打新中签率再次呈现大幅下降趋势仅为00081图表2近年来转债发行数量及平均中签率单位只资料来源Wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明722证券研究报告TableCompanyRptType固收周报可转债的盈利效应凸显资金吸引力大导致中签率低2023年8月共上市转债30支平均网上中签率仅为0009其中富仕转债星球转债聚隆转债等多只转债网上中签率均未达0001不同于频频破发的A股新股2023年以来可转债上市首日均实现零破发且涨幅普遍较高可转债一级市场稳步扩容这意味着打新中签的投资者全部获益由此可见可转债的获益效应较强明显的相对收益优势和极低的风险让其成为投资者资金避险的首选之一吸引着大量投资者参与随着投资者基数的不断上涨转债的中签率也始终保持在较低水平2017年可转债信用申购制度的推出降低了申购门槛中签率大幅下降2017年证监会进一步完善可转债发行方式将资金申购制度改为信用申购制度意味着投资者无需股票市值就可参与申购即便空仓也可顶格申购信用申购制度的推出代表着参与转债申购的门槛下降又因为转债打新的相对收益明显转债申购户数与日俱增新债中签率随之出现了明显下降的趋势新规发布提高可转债市场的准入门槛转债中签率下降趋势有所好转2022年沪深交易所发布适当性通知针对转债市场规定了2年交易经验10万元资产量的账户准入要求而不满足账户准入要求的投资者无法参与转债申购在一定程度上抑制了市场过度的投机炒作行为也改善了转债中签率持续大幅下降的趋势2转债打新对正股的影响21正股股价影响由正到负我们将正股日涨跌幅与申万行业指数日涨跌幅进行对比高出部分定义为其正股的超额收益近年来转债上市日当天前五日及前十日正股的超额收益对比显示转债上市前五日正股日均超额收益较前十日大多呈现出不同幅度的下降而上市当日正股超额收益较前五日呈现明显的大幅下降且均为负或接近于0截至今年8月转债上市当日对应的正股收益为-015相较前五日的008下降超02个百分点对此我们可以发现转债发行对正股价格的影响主要体现在以下两个方面图表3近年来转债发行当日前五日及前十日正股日均超额收益统计表单位资料来源Wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明822证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表4近年来转债发行当日前五日及前十日正股日均超额收益统计图单位发行当日超额收益均值发行前五日日均超额收益均值040发行前十日日均超额收益均值030020010000-010-020-030-040-050-060-070201820192020202120222023资料来源Wind华安证券研究所提前布局新债配售正股超额收益受到正向影响当投资者正股持仓达到一定额度时将享有转债优先配售权利在目前转债申购中签率较为低迷的情况下这种正股提前布局成为了部分投资者的选择因而反映到正股来看在转债正式发行前一段时间可以发现正股的日均超额收益相对来说会高于当日收益转债发行吸引了部分投资者资金流入转债市场一方面因提前布局而买入正股的投资人在配债成功后可能会担心正股的波动过大而选择尽早抛售正股由于转债相对于正股具有较低的风险和较稳定的收益具有本息保底的特性转债的上市可能会吸引部分抗拒高风险的投资者将资金从正股市场流出转而投入转债市场导致正股市场的资金供应减少从而对正股造成部分压力22正股交易量流动性增强转债上市当日正股换手率有所提高2018年以来整体来看转债上市日当日前五日及前十日正股换手率大多存在小幅提升值得关注的是2020年以来转债上市当日正股换手率均高于上市前五日以及前十日并且在2020年当日换手率达到峰值355今年截至8月上市当日换手率为261较上市前五日251提升约01个百分点图表5近年来转债发行当日前五日及前十日正股日均换手率均值统计表单位敬请参阅末页重要声明及评级说明922证券研究报告TableCompanyRptType固收周报资料来源Wind华安证券研究所图表6近年来转债发行当日前五日及前十日正股日均换手率均值统计图单位发行当日换手率均值发行前五日日均换手率均值发行前十日日均换手率均值400350300250200150100050000201820192020202120222023资料来源Wind华安证券研究所转债发行引发正股市场交易量明显增长流动性有所提升正如前文所说转债发行前部分投资者可能提前布局成为股东参与转债配售这种布局对于正股来说其换手率及交易量同样得到了一定的正向反馈3转债打新的收益分析31转股溢价率打新收益的重要来源较低的转股溢价率是打新收益的重要来源由于转债兼具债性与股性其转股的溢价即为转债的价格与转股价值之间的差值溢价率则为该差值与转股价值的比值其中针对转股价值我们将其定义为一张面值为100元的转债转换为股票时对应的价值为多少以苏银转债为例2023年8月31日其转股价为548元正股价格为713元可以得到其转股价值为13011元是大于当日转债交易价格12667的在新债开放申购后一旦中签投资者的申购价格即固定为100元此时在转债正式上市前由转股溢价率的计算公式转债价格-转股价值转股价值可以知道转股价值越高该转债的转股溢价率会越低而当转股价值大于转债价格时转股溢价率转为负数说明了投资者以较低的价格购买到了价值更高的转债而市场则低估了这只转债由此在较低的转股溢价率面前投资者未来的收益空间会更大同时较高的转股溢价率也可能存在破发的风险较低的转股价与正股价的上涨间接促进打新收益由上文对转股价值的定义我们可以知道其计算公式为转债面值转股价格正股价很显然由于转债的面值为固定数值所以在转股价格越低正股价越高时转债价值会更高因此从转股价与正股价的角度考虑二者也可视为转债打新的收益来源敬请参阅末页重要声明及评级说明1022证券研究报告TableCompanyRptType固收周报32历史转债打新的收益分析321转股溢价率变化趋势不断抬升成功的转债打新意味着在上市后转债的价格出现了大幅上涨时投资者也随之获得了更大的利润空间由前文我们分析得到较低的转股溢价率往往为打新收益带来了利好因此我们按照上市年份行业以及2023年的最新情况对2018年到目前以来上市转债的转股溢价率进行了多角度统计由此分析近年来以及近期转债打新获益空间的变化趋势近年来新上市转债的转股溢价率不断抬升在2018年到2019年新债的转股溢价率的加权平均值维持在9以下处于较低水平2022年该值由2021年的1997突然升至3838截至目前2023年上市转债的转股溢价率增速虽然有所减缓但水平仍然在40以上图表7近年来新上市转债转股溢价率加权平均值变化趋势单位转股溢价率454035302520151050201820192020202120222023资料来源Wind华安证券研究所通信服务与公用事业行业转债打新获利优势明显分行业来看综合2018年到目前转股溢价率的加权平均值情况通信服务与公用事业行业分别为15与1716为划分的10类行业中转股溢价率唯二控制在20以下的行业整体来看近年来原材料行业的转股溢价率最高为2545敬请参阅末页重要声明及评级说明1122证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表8各行业新上市转债转股溢价率加权平均值变化趋势单位资料来源Wind华安证券研究所2023年以来新上市转债转股溢价率持续在高位近期来看整体的转债溢价率加权平均值仍维持在较高水平期间在4月5月有所缓和8月以来转股溢价率水平达到峰值4729图表92023年新上市转债转股溢价率加权平均值变化趋势单位资料来源Wind华安证券研究所322涨跌幅变化趋势收益可观作为衡量收益的直观指标之一我们可以通过转债价格的涨跌幅来判断转债打新的最优交易时机因此我们同样按照上市年份行业以及2023年的最新情况统计了新转债上市首日首周以及首月的涨跌幅以此分析何时交易相对最为合适并对不同角度下的涨跌幅变化情况进行解读整体来看上市首日卖出优势明显近年来新上市转债涨跌幅整体保持上升态势在2018到2019年新上市转债首日涨跌幅不达10收益较小2020年首日涨跌幅敬请参阅末页重要声明及评级说明1222证券研究报告TableCompanyRptType固收周报增势迅猛达到了1939此后尽管在2021年首日涨跌幅有所下滑但2023年截至目前新上市转债首日涨跌幅均值已经突破20达到了2533图表10近年来转债上市首日首周及首月涨跌幅统计表单位资料来源Wind华安证券研究所图表11近年来转债上市首日首周及首月涨跌幅变化趋势单位资料来源Wind华安证券研究所信息技术与可选消费行业新上市转债首日涨跌幅较为突出可以看到2018年以来信息技术与可选消费行业的新上市转债的首日涨跌幅均值已经达到25相较于仍然处于10左右水平的公用事业金融以及通信服务行业优势突出消费与医药卫生行业转债上市首日的涨跌幅水平同样处于20以上图表12各行业转债上市首日首周及首月涨跌幅统计表单位资料来源Wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1322证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表13各行业转债上市首日首周及首月涨跌幅变化趋势单位资料来源Wind华安证券研究所2023年以来上市转债首日涨跌幅整体处于较高水平截至目前2023年新上市转债的涨跌幅每月均值都保持在20以上其中2月突破30之后有所回落但在7月再次达到了3459的峰值图表142023年转债上市首日首周及首月涨跌幅统计表单位资料来源Wind华安证券研究所图表152023年转债上市首日首周及首月涨跌幅变化趋势单位资料来源Wind华安证券研究所323首日开盘价与收盘价对比情况从投资者的角度来看由于转债的申购价格相同转债上市首日的开盘价与收盘价敬请参阅末页重要声明及评级说明1422证券研究报告TableCompanyRptType固收周报将直接决定了其是否获得收益以及收益的多少因此为了对投资者的收益情况进行分析我们按照年份行业以及近期的情况对转债上市首日开收盘的价格区间分布进行了统计近年来首日开收盘价区间分布逐渐集中于125-140元之间可以看到无论是开盘价还是收盘价2018到2023年之间价格逐渐向高位区间集中由开始的百元以下攀升至125-140元值得关注的是首日收盘价在140元以上的转债数目逐年增多2023年截至8月首日收盘价处于该区间的转债数目已经达到了28只超过了去年全年该区间总数图表16近年来转债上市首日开盘价统计表单位只资料来源Wind华安证券研究所图表17近年来转债上市首日开盘价统计图单位资料来源Wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1522证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表18近年来转债上市首日收盘价统计表单位只资料来源Wind华安证券研究所图表19近年来转债上市首日收盘价统计图单位资料来源Wind华安证券研究所主要消费行业转债打新收益情况整体占优从各行业不同转债首日开收盘价格分布来看主要消费行业的转债半数以上处于125-140元的价格区间意味着投资者的直接收益也相对较高从140元以上的区间占比情况来看信息技术行业的转债表现相对突出图表20各行业转债上市首日开盘价统计表单位只敬请参阅末页重要声明及评级说明1622证券研究报告TableCompanyRptType固收周报资料来源Wind华安证券研究所图表21各行业转债上市首日开盘价统计图单位资料来源Wind华安证券研究所图表22各行业转债上市首日收盘价统计表单位只资料来源Wind华安证券研究所图表23各行业转债上市首日收盘价统计图单位敬请参阅末页重要声明及评级说明1722证券研究报告TableCompanyRptType固收周报资料来源Wind华安证券研究所近期来看上市首日并未出现开盘价在百元以下的转债可以看到开盘价大多集中在130元及以上这意味着今年以来在首日进行打新交易的投资者均获得了不同程度的打新收益图表242023年转债上市首日开盘价统计表单位只资料来源Wind华安证券研究所图表252023年转债上市首日开盘价统计图单位资料来源Wind华安证券研究所图表26近期转债上市首日收盘价统计表单位只资料来源Wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1822证券研究报告TableCompanyRptType固收周报图表27近期转债上市首日收盘价统计图单位资料来源Wind华安证券研究所4转债打新的风险因素41转债破发打新收益的安全线中签者的转债申购价格为100元也就是中签者购买转债的成本一旦上市首日转债价格低于100元也就意味着亏损并且短期内投资者很难扭亏为盈这种情况下投资者只能选择立即止损或者长期持有该转债等待价格上涨但整体来看近两年破发的转债数量持续减少2022年年初至今只有一只齐鲁转债破发上市当天开盘价为9801元42转债违约打破零风险由于转债本息保底的特性以及较低的进入门槛在市场上一直以来都是一众投资者的首要选择但近期如蓝盾转债搜特转债这样的事件还是出现在了投资者的视野中这对于整个转债市场来说意味着转债保底特性的被打破那么这种潜在风险何时会出现又会带来怎样的损失对于打新后没有立即退出准备长期持有的投资者来说需更多关注上市公司的基本面情况5转债打新挖掘策略51转债打新择券策略为了提升获得更高收益的可能同时降低转债破发带来的风险投资者在申购新发行转债时应当谨慎选择一般而言较低的转股溢价率较好的正股走势良好的公司基本面以及合适的发行规模是更加值得投资者进行打新操作的转债整体来看目敬请参阅末页重要声明及评级说明1922证券研究报告TableCompanyRptType固收周报前市场上待打新转债的发行规模整体较小而从行业来看汽车与医药生物行业待打新转债则相对较多图表28待打新转债名单资料来源Wind华安证券研究所我们对目前市场上待打新转债的各项有关指标进行了整理同时基于正股表现公司基本面等角度姚记科技博俊科技中贝通信以及华懋科技值得重点关注姚记科技公司目前业务分布在数字营销游戏运营以及扑克牌三大板块其中移动游戏板块在二季度与同期相比增速明显全年来看公司计划扩大扑克牌业务的生产规模同时继续对移动游戏板块进行创新研发从而带动业绩增长博俊科技主要从事汽车精密零部件和精密模具的研发设计生产和销售目前具有相关专利80项2023年上半年新增6项公司主要客户包括蒂森克虏伯麦格纳比亚迪等在国内外知名度均较高中贝通信主营业务为5G新基建与智慧城市在国内为中国移动中国电信中国联通和中国铁塔的重要服务商同时在海外尤其是一带一路沿线国家开展EPC总承包业务此外伴随着AI模型的兴起目前公司将智算业务作为发展重点华懋科技侧重于汽车被动安全部件的研发生产销售同时作为国内安全气囊布和安全气袋的主要供应商国内市场占有率位居前列目前公司二季度的毛利率有所回升未来盈利能力有望进一步加强52转债打新申购策略此外为了帮助投资者更好地把握新发行转债的申购时间我们对2018年以来转债发行核准日到申购日的时间差进行了统计近年来转债发行核准至申购日时间差整体逐渐缩短截至目前不论是从平均天数还是中位数来看2023年的两个时点的时间差为近年来最低值分别为37天与29天最大天数在2021年登顶后也有较大幅度的回落回归为179天近两年的核准日与申购日时间差最小天数也控制在了10天以内敬请参阅末页重要声明及评级说明2022证券研究报告