核心观点
　　1）中秋国庆假期全国揽投快递包裹超51.47亿件，日均揽收量同比增长8.6%，较2019年增长122.6%；日均投递量同比增长18.7%，较2019年增长133.9%。
　　2）菜鸟已正式向港交所提交上市申请，成为阿里巴巴“1+6+N”之后首个正式进入IPO进程的业务集团。
　　3）9月28日极兔通过港交所上市聆讯，将募资5亿美元，预计或将在10月底敲钟上市。
　　4）中通获批互联网地图甲级测绘资质。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（9月25日-9月28日）交运板块整体保持稳定，快递板块下跌0.36%。
　　快递：中秋国庆假期全国揽投快递包裹超51.47亿件，菜鸟正式向港交所提交上市申请
　　中秋国庆假期全国揽投快递包裹超51.47亿件。国家邮政局监测数据显示，2023年中秋国庆放假期间（9月29日-10月6日），全国邮政行业揽收快递与包裹25.75亿件（不包含邮政集团包裹业务），日均揽收量与2019年国庆长假相比增长122.6%，与2022年国庆长假相比增长8.6%；投递快递与包裹25.72亿件（不包含邮政集团包裹业务），日均投递量与2019年国庆长假相比增长133.9%，与2022年国庆长假相比增长18.7%。
　　菜鸟正式向港交所提交上市申请。9月26日，继阿里巴巴公告拟分拆菜鸟上市当晚，香港联交所网站信息显示，菜鸟已正式向港交所提交上市申请，成为阿里巴巴“1+6+N”之后首个正式进入IPO进程的业务集团。招股书显示，国际物流方面，菜鸟在2023财年运送了超过15亿个跨境电商包裹，服务超过10万个从事跨境贸易的商家和品牌，在中国出口电商物流和进口电商物流领域都是全球第一。菜鸟已经从最初的技术平台成为一张全球智慧物流网络，在战略位置上直接建设和运营一批关键性设施，包括2个综合电商物流枢纽（e-Hub）、1100多个总面积约1650万平方米的仓库，并在全球有380多个物流分拨中心和17万个驿站，其中直接用于跨境物流的仓库面积就达约300万平方米，为全球第一。财务方面，菜鸟2023财年的总收入为778亿元人民币，近三年的复合增长率达到21%。菜鸟盈利能力在持续增强，2023财年经调整EBITDA超过了28亿元人民币，调整后净利润约2.8亿元人民币。
　　极兔通过上市聆讯，预计10月底敲钟上市。9月28日，极兔速递顺利通过港交所上市聆讯，将募资5亿美元。极兔或将在10月底登陆港交所，敲钟上市。这也意味着，“双节”长假过后，极兔速递的上市进程将进入读秒阶段。从2015年在印尼创始成立，到2020年3月进军国内快递市场正式起网运行，再到2023年10月敲钟上市，极兔又在自己接二连三打破和刷新的“纪录册”上增添了最重要的一笔：中国快递业“成立时间最短，上市最快”的全网型头部企业。
　　中通获批互联网地图甲级测绘资质。近日，中通快递旗下地图公司中通巡天科技顺利通过主管部门考核审批，成功获批成为甲级测绘资质单位，荣获互联网地图服务甲级测绘资质证书，为进一步开展地图位置服务业务提供了法律基础。依据甲级互联网地图服务的资质范围，中通快递可从事地图搜索、位置服务、地图数据库开发、地理信息标注、地图下载、地图发布、地图引用等业务，是依法开展自主化地图服务业务的保障和基础。据悉，未来中通在测绘地理信息与快递产业的结合主要聚焦于：网络末端、交通运输、园区中转、产业市场四大场景，以物流运营数字孪生与地图时空大数据为依托，打造动态路由仿真规划与网络资源全域感知优化的能力，孵化各业务条线的管理决策平台。
　　快递板块供需两侧虽然初现稳定态势，行业整体进入高速向高质量发展的“供给为王的新周期”，产能及相应价格博弈决定短期成败；长期需正视行业格局正面临“十年未有之变局”，电商平台物流战略和国际化动能才是决定生死并重新洗牌行业的核心。
　　建议长期维度关注受电商平台格局演化影响小，具备持续产能造血能力且在国际拥有先发优势的顺丰控股与中通快递，同时建议关注申通快递及德邦股份的短期业绩弹性。
　　风险分析
　　电商快递需求增长低于预期
　　快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预期风险，带来电商快递需求增长低于预期。
　　快递行业价格战愈演愈烈
　　当前各地快递价格监管政策下，快递行业价格战硝烟散去；但是快递企业产能扩张仍未完全落地，当快递行业需求不及预期，或处于淡季之中，无法满足快递行业整体产能利用率时，快递行业价格战存在愈演愈烈风险。
　　劳务用工成本提升超出预期
　　快递企业价格战期间，派费成本显著降低，导致快递一线员工收入下降。目前国内多地出台保障快递小哥收益相关政策，叠加劳务用工成本持续处于提升状态，快递企业劳务用工成本提升存在超出预期可能。