本报告导读：
　　新一期激励落地，广泛覆盖一线业务人员，机制优化释放发展潜力，产品与渠道多维发力下保持良性运行趋势，目前相对低估、龙头价值凸显。
　　投资要点：
　　维持增持评级。激励方案落地，激活团队潜力，远期发展可期、当下价值凸显。考虑到股权激励摊销费用（预计2023-2026年分别为0.36、1.96、0.84、0.34亿），下调2023-2025年EPS至5.13（-0.10）、6.26（-0.29）、7.87（-0.35）元，参考行业可比公司估值、考虑公司龙头地位及未来发展，给予2023年35XPE，给予目标价180元（前值207.5元）。
　　激励落地，发展续航。公司发布2023年股票期权激励计划草案，拟授予股票期权1200万份、占总股本4.09%，其中首次授予1143万份、占总股本3.90%，授予对象包括董事、高管及生产、营销、技术骨干共计1462人，行权价格106.03元/份，分三年按40%、30%、30%解锁。
　　广泛覆盖核心骨干，超额完成目标概率大。本次激励对象中，包含1位董事（8万份）及5位高管成员（2位副总经理各8万份、董秘及财务总监各7万份），均为核心经营班子，除此之外主要面向于生产、营销、技术骨干共计1457人（1104.84万份），覆盖面较高，有利于充分绑定业务团队、激发一线人员积极性。本次激励业绩考核条件为2023-2025年营收不低于136.45、152.82、171.15亿元，同比增速为12%/12%/12%，，但公司自我要求较高、业绩完成能力强（2018-2021年营收复合增速30-%、超过业绩考核目标14%），有望超额完成考核、继续领跑行业。
　　多维发力，价值凸显。公司产品升级与推进策略持续发力，下半年进一步加大渠道曝光度，当下对应2023年24XPE，速冻龙头价值凸显。
　　风险提示：宏观经济波动加大、原材料成本波动加大、行业竞争加剧等