上周国内主要新闻：
　　1.8月金融数据“触底反弹”，总体超出市场预期，新增贷款创下历史同期峰值。
　　2.中国人民银行决定于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25%。
　　3.国家统计局9月15日发布8月全国规模以上工业增加值等数据。
　　4.国家统计局公布数据显示，8月份70个大中城市中，新房和二手房销售价格环比、同比上涨城市个数均减少。
　　5.以“全面注册制时代的发行监管与信息披露”为主题的中国法学会证券法学研究会2023年年会于9月16日召开。
　　上周国际主要新闻：
　　1.欧盟委员会9月11日发布2023年夏季经济展望报告，决定下调欧盟和欧元区今明两年经济增长预期。
　　2.英国统计局发布的数据表明，英国经济在二季度未陷入增长停滞，GDP增速环比小幅上升，超出市场预期。
　　3.欧洲央行意外宣布加息，并暗示加息结束。
　　4.美国发布CPI及零售消费额等多组经济数据。
　　5.美国强化人工智能行业安全应用。
　　6.9月12日，世界贸易组织（WTO）发布《2023世界贸易报告》。
　　一周市场回顾：
　　上周沪深两市在经济数据出台后仍是维持调整态势，创业板更是跌破2000点，深市走势弱于沪市，两市量能明显萎缩，北向资金持续净卖出。目前A股市场对于向好的经济数据不敏感，各项刺激政策也被弱化，悲观情绪逼近了年内极值，在刺激政策持续出台的背景下，后续情绪和市场风格可能会向均值水平回归，四季度或将迎来改善。与此前相对局部宽松的政策不同，近期出台了一系列配合紧密的组合政策，政策组合有助于经济增长企稳，有效降低系统性风险。而且，目前市场估值处于历史低位区间，市场技术面向好，资金的低仓位将是推动A股市场出现反弹的积极因素，可关注市场量能和底部区域的行业轮动。
　　风险提示：政策不及预期，国际贸易政策风险，地缘政治冲突风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告宏观研究周报撰写日期2023年09月18日积极因素累积关注市场资金面上周国内主要新闻麦高证券研究发展部18月金融数据触底反弹总体超出市场预期新增贷款创下历史同期峰值分析师徐滢2中国人民银行决定于9月15日下调金融机构存款准备金率025资格证书S06505110100023国家统计局9月15日发布8月全国规模以上工业增加值等数据联系邮箱xuyingmgzqcom4国家统计局公布数据显示8月份70个大中城市中新房和二手房联系电话024-22955441销售价格环比同比上涨城市个数均减少5以全面注册制时代的发行监管与信息披露为主题的中国法学会相关研究证券法学研究会2023年年会于9月16日召开市场情绪或将修复超跌反弹或可上周国际主要新闻期20230911利好政策频出市场有望走出底部区1欧盟委员会9月11日发布2023年夏季经济展望报告决定下调欧域20230904盟和欧元区今明两年经济增长预期政策密集出台市场信心有望恢复2英国统计局发布的数据表明英国经济在二季度未陷入增长停滞20230828GDP增速环比小幅上升超出市场预期政策持续发酵市场反复磨底202308213欧洲央行意外宣布加息并暗示加息结束4美国发布CPI及零售消费额等多组经济数据5美国强化人工智能行业安全应用69月12日世界贸易组织WTO发布2023世界贸易报告一周市场回顾上周沪深两市在经济数据出台后仍是维持调整态势创业板更是跌破2000点深市走势弱于沪市两市量能明显萎缩北向资金持续净卖出目前A股市场对于向好的经济数据不敏感各项刺激政策也被弱化悲观情绪逼近了年内极值在刺激政策持续出台的背景下后续情绪和市场风格可能会向均值水平回归四季度或将迎来改善与此前相对局部宽松的政策不同近期出台了一系列配合紧密的组合政策政策组合有助于经济增长企稳有效降低系统性风险而且目前市场估值处于历史低位区间市场技术面向好资金的低仓位将是推动A股市场出现反弹的积极因素可关注市场量能和底部区域的行业轮动风险提示政策不及预期国际贸易政策风险地缘政治冲突风险请务必阅读报告正文后的重要声明部分宏观研究周报正文目录一周主要新闻汇总3上周国内主要新闻3上周国际主要新闻4一周市场回顾5图表目录图表1市场成交统计周5图表2北向资金近30日资金流向5图表3行业周涨幅统计6图表4行业周跌幅统计6图表5行业资金净流入额统计6图表6行业资金净流出额统计6请务必阅读报告正文后的重要声明部分2宏观研究周报一周主要新闻汇总上周国内主要新闻8月金融数据触底反弹总体超出市场预期新增贷款创下历史同期峰值中国人民银行9月11日发布数据8月人民币贷款增加136万亿元同比多增868亿元8月末广义货币M2余额28693万亿元同比增长106据初步统计8月社会融资规模增量为312万亿元比上年同期多6316亿元8月宏观政策密集出台有效提振了市场信心当月贷款增速总体平稳边际回暖金融对实体经济的支持力度持续加大中国人民银行决定于9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构以巩固经济回升向好基础保持流动性合理充裕本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为74近期宏观政策组合拳接连发力市场预期明显好转但经济回升弹性仍有待增强本次降准接力体现政策支持效应以真金白银激励金融机构增加对实体经济的资金投入预计宏观指标将呈现更多积极变化物价水平也有望温和回升从对金融市场的影响看降准将对汇率稳定起到支持作用并有望提升金融市场投资者增配动力推动金融市场表现持续向好国家统计局9月15日发布的数据显示8月全国规模以上工业增加值同比增长45比上月加快08个百分点环比增长058月社会消费品零售总额同比增长46比上月加快21个百分点环比增长0311至8月全国固定资产投资不含农户同比增长32总的来看8月主要指标边际改善国民经济恢复向好高质量发展扎实推进积极因素累积增多国家统计局新闻发言人付凌晖表示下阶段要围绕稳增长稳就业防风险等加快已出台政策举措落地见效不断推动经济运行持续好转内生动力持续增强社会预期持续改善风险隐患持续化解推动经济实现质的有效提升和量的合理增长国家统计局公布数据显示8月份70个大中城市中新房和二手房销售价格环比同比上涨城市个数均减少其中新房和二手房销售价格环比上涨城市分别有17个和3个比上月均减少3个同比上涨城市分别有25个和3个比上月分别减少1个和2个各线城市商品住宅销售价格环比下降同比有涨有降一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨06涨幅比上月回落04二线城市新建商品住宅销售价格同比上涨03涨幅比上月扩大01以全面注册制时代的发行监管与信息披露为主题的中国法学会证券法学研究会2023年年会于9月16日召开最高法证监会重磅发声最高法民二庭副庭长周伦军表示最高法将深入研究内幕交易和操纵市场行为的民事追责问题适时出台相关司法解释证监会法律部副主任杨明宇表示针对股票发行审核注册中发现的问题适时修订完善信息披露制度规则不断提高适应性请务必阅读报告正文后的重要声明部分3宏观研究周报上周国际主要新闻欧盟委员会9月11日发布2023年夏季经济展望报告决定下调欧盟和欧元区今明两年经济增长预期报告显示欧盟委员会将欧盟2023年经济增长预期从春季展望报告预测的10下调至082024年经济增长预期从17下调至14将欧元区2023年经济增长预期从11下调至082024年从16下调至13英国统计局近日发布的最新数据表明英国经济在二季度未陷入增长停滞GDP增速环比小幅上升超出市场预期总体来看英国经济在高通胀和多轮加息的大背景下仍表现出一定的增长韧性但同时市场机构调查则显示经济活跃度和信心不强增长后劲不足经济表现矛盾的主要原因在于目前英国正处于高通胀低增长的环境经济增长的名义数据大大超过剔除通胀因素后的真实数据价格水平的快速变化来不及反映到经济指标的统计调整中而市场更为关注的PMI等数据往往更有时效性PMI走低显示出英国高基准利率环境正在给经营主体的经济活动带来限制性作用企业扩张和后续投资的意愿明显不足欧洲央行意外宣布加息并暗示加息结束欧洲央行决定自9月20日起将主要再融资利率边际借贷利率和存款机制利率分别上调25个基点至450475和400为连续第10次加息市场预期按兵不动欧洲央行在声明中表示关键利率已达到一定水平如果维持足够长的时间将为通胀恢复到目标做出重大贡献美国发布多组经济数据其中美国8月消费者价格指数CPI环比增长06涨幅高于此前一个月的02美国8月CPI同比上涨37涨幅较上月扩大05个百分点剔除波动较大的食品和能源价格后核心CPI环比上涨03同比上涨438月美国零售销售额环比增长03市场此前预期为持平7月零售销售月率由00下修为下跌04同比涨幅为91美国7月商业库存环比持平预期为增长010美国白宫12日发布声明称美国商务部长雷蒙多等政府官员将在白宫召集人工智能AI企业的高管拟通过共享风险信息引入第三方漏洞检测使用限制指南等措施加强这项新技术的安全应用根据声明AdobeCohereIBM英伟达PalantirSalesforceScaleAI和Stability八家涉及人工智能的公司承诺采取自愿监管措施管理AI技术开发风险包括在推出前展开安全测试构建安全放在首位的系统为AI生成内容添加数字水印等9月12日世界贸易组织WTO发布2023世界贸易报告报告认为再全球化有利于全球应对国家和经济安全减贫和环境可持续等挑战并呼吁加强国际合作促进更广泛的经济一体化推动再全球化进程创造一个更加安全包容和可持续的世界根据这份报告数字服务贸易环境商品贸易和全球价值链等领域都处于扩张中请务必阅读报告正文后的重要声明部分4宏观研究周报一周市场回顾上周沪深两市仍然维持弱势调整态势创业板更是盘中跌破2000点截至上周五收盘上证指数报收于311774点周涨幅003深证成指收报1014459点周跌幅134创业板指收报200273点周跌幅229科创50收报88701点周跌幅161北证50收报816点周跌幅013两市量能有所萎缩日均成交额为727858亿元同前周相比减少711北向资金持续净流出上周北向资金净流出15206亿元其中沪股通净流出4455亿元深股通净流出10751亿元图表1市场成交统计周序号日期成交量亿股成交额亿元区间交易天数日均成交额亿元12023-09-153096503639290572785822023-09-083341223917752578355032023-09-014114164727719594554442023-08-253243233759365575187352023-08-183171133640687572813762023-08-113417473887508577750272023-08-044528674784573595691582023-07-283719634132570582651492023-07-2129829637857095757142102023-07-1431944242969515859390112023-07-0733487344496975889939122023-06-3033721444987765899755132023-06-23220033322365831074553142023-06-16363310505438351010877152023-06-0933723944816335896327资料来源Wind麦高证券研究发展部图表2北向资金近30日资金流向资料来源Wind麦高证券研究发展部请务必阅读报告正文后的重要声明部分5宏观研究周报从行业表现来看上周申万一级行业中涨幅居前的行业为煤炭434医药生物425钢铁18纺织服饰167和有色金属116跌幅居前的行业为计算机-391国防军工-351电力设备-314电子-232及传媒-209等图表3行业周涨幅统计图表4行业周跌幅统计涨跌幅涨跌幅序号代码名称序号代码名称5日5日1801950SI煤炭申万43431801750SI计算机申万-3912801150SI医药生物申万42530801740SI国防军工申万-3513801040SI钢铁申万18029801730SI电力设备申万-3144801130SI纺织服饰申万16728801080SI电子申万-2325801050SI有色金属申万11627801760SI传媒申万-2096801960SI石油石化申万11326801890SI机械设备申万-2057801170SI交通运输申万10425801710SI建筑材料申万-1918801160SI公用事业申万09024801180SI房地产申万-1649801010SI农林牧渔申万06023801210SI社会服务申万-13110801970SI环保申万06022801790SI非银金融申万-127资料来源Wind麦高证券研究发展部资料来源Wind麦高证券研究发展部从主力资金流动情况上看上周整体主力资金净流出金额为7137亿元申万行业中只有煤炭石油石化医药生物等行业呈现资金净流入其余行业均为资金净流出计算机电子国防军工机械设备以及电力设备等行业主力资金流出居前从资金流动情况看计算机电子等行业仍是主力资金减仓的重点连续多日资金呈现净流出的状态煤炭石油石化等周期性行业持续受到主力资金的关注图表5行业资金净流入额统计图表6行业资金净流出额统计主力净流入额主力净流入连续流入天主力净流入额主力净流入连续流入序号行业序号行业万元率数万元率天数1SW煤炭12291183220-131SW计算机-151578099-394-42SW石油石化4767569122330SW电子-137654174-290-53SW医药生物427287001229SW国防军工-66683821-479-54SW综合-769092-147-128SW机械设备-48778143-221-55SW钢铁-838295-036-127SW电力设备-46880861-211-56SW商贸零售-1057141-021126SW传媒-44236052-345-47SW美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