上周国内主要新闻：
　　1.央行、金融监管总局、证监会联合召开电视会议，研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作。
　　2.中国8月LPR再现“非对称”降息
　　3.财政部、税务总局、中国证监会等部门优化、延续了一揽子支持创新企业境内发行存托凭证、货物期货市场、创投企业合伙人、沪深港通等领域的税收政策。
　　4.美国商务部宣布将27家中国实体移出出口管制“未经验证清单”。
　　5.中国证监会召开全国社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会。
　　上周国际主要新闻：
　　1.8月22日10年期美债收益率持续维持高位。
　　2.美联储7月贴现利率会议纪要显示，亚特兰大和纽约联储寻求维持贴现利率不变，其他地方联储决定加息25个基点。
　　3.国际评级机构标准普尔更新了对10家美国银行的评级。
　　4.欧美市场现观望情绪，中国股票型基金吸引资金净流入。
　　一周市场回顾：
　　沪深两市已连续三周向下调整，盘面表现较弱，热点集中在少数消息刺激的行业，量能未明显放大，北向资金持续净流出，市场总体处于弱势调整中。上周，继MLF降低利率后，贷款市场报价利率（LPR）迎来年内第二次下降。从目前来看，近三个月LPR两次下降，说明逆周期调节力度明显加强，释放出积极的政策信号，有助于推动经济持续回升向好。同时，中信证券等多家头部券商发布公告称将自8月28日起下调交易佣金，此举有助于降低交易成本，增加A股市场的流动性，更好地惠及广大投资者。由此可见，无论经济政策还是货币政策的出台，都体现出国家维护经济稳定恢复的良苦用心，同时一系列资本市场改革的措施，也彰显了对资本市场的重视和维护。目前已出台多项政策，市场已现政策底，但市场仍交投清淡，众所期待的市场底并未如期到来。历史经验告诉我们，市场底一般会晚于政策底一段时间出现，相信随着投资者对经济和资本市场的信心恢复，市场在三季度有望迎来反弹，行情有望得到修复。
　　风险提示：政策不及预期，国际贸易政策风险，地缘政治冲突风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告宏观研究周报撰写日期2023年08月27日政策密集出台市场信心有望恢复上周国内主要新闻麦高证券研究发展部1央行金融监管总局证监会联合召开电视会议研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作分析师徐滢2中国8月LPR再现非对称降息资格证书S06505110100023财政部税务总局中国证监会等部门优化延续了一揽子支持创新联系邮箱xuyingmgzqcom企业境内发行存托凭证货物期货市场创投企业合伙人沪深港通等领域联系电话024-22955441的税收政策4美国商务部宣布将27家中国实体移出出口管制未经验证清单相关研究5中国证监会召开全国社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会政策持续发酵市场反复磨底20230821政策持续发酵营造良好市场环境上周国际主要新闻2023080718月22日10年期美债收益率持续维持高位重要会议提振信心市场扭转颓势2美联储7月贴现利率会议纪要显示亚特兰大和纽约联储寻求维持20230731贴现利率不变其他地方联储决定加息25个基点政策持续发酵市场或将震荡企稳202307243国际评级机构标准普尔更新了对10家美国银行的评级4欧美市场现观望情绪中国股票型基金吸引资金净流入一周市场回顾沪深两市已连续三周向下调整盘面表现较弱热点集中在少数消息刺激的行业量能未明显放大北向资金持续净流出市场总体处于弱势调整中上周继MLF降低利率后贷款市场报价利率LPR迎来年内第二次下降从目前来看近三个月LPR两次下降说明逆周期调节力度明显加强释放出积极的政策信号有助于推动经济持续回升向好同时中信证券等多家头部券商发布公告称将自8月28日起下调交易佣金此举有助于降低交易成本增加A股市场的流动性更好地惠及广大投资者由此可见无论经济政策还是货币政策的出台都体现出国家维护经济稳定恢复的良苦用心同时一系列资本市场改革的措施也彰显了对资本市场的重视和维护目前已出台多项政策市场已现政策底但市场仍交投清淡众所期待的市场底并未如期到来历史经验告诉我们市场底一般会晚于政策底一段时间出现相信随着投资者对经济和资本市场的信心恢复市场在三季度有望迎来反弹行情有望得到修复风险提示政策不及预期国际贸易政策风险地缘政治冲突风险请务必阅读报告正文后的重要声明部分宏观研究周报正文目录一周主要新闻汇总3上周国内主要新闻3上周国际主要新闻3一周市场回顾4图表目录图表1市场成交统计周4图表2北向资金近30日资金流向5图表3行业周涨幅统计5图表4行业周跌幅统计5图表5行业资金净流动额统计6图表6行业资金净流动额统计6请务必阅读报告正文后的重要声明部分2宏观研究周报一周主要新闻汇总上周国内主要新闻央行金融监管总局证监会联合召开电视会议学习贯彻中央决策部署研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作会议强调金融支持实体经济力度要够节奏要稳结构要优价格要可持续主要金融机构要主动担当作为加大贷款投放力度国有大行要继续发挥支柱作用要注重保持好贷款平稳增长的节奏适当引导平缓信贷波动增强金融支持实体经济力度的稳定性调整优化房地产信贷政策要继续推动实体经济融资成本稳中有降规范贷款利率定价秩序统筹考虑增量存量及其他金融产品价格关系中国8月LPR再现非对称降息1年期LPR报345下调10个基点5年期以上品种报420维持不变8月LPR非对称下降反映出在支持居民中长期信贷的同时稳定银行息差水平的政策取向LPR下降将有效降低实体经济融资成本缓解银行面临的利率约束提振市场信心进一步加大存款利率调整可能性接下来货币政策或将维持总量宽松政策取向年内降息降准皆有空间新一轮降准落地可能性较大8月22日财政部官网连续发布6则公告财政部税务总局中国证监会等部门优化延续了一揽子支持创新企业境内发行存托凭证下称创新企业CDR货物期货市场创投企业合伙人沪深港通等领域的税收政策相关税收优惠涉及到个人所得税企业所得税增值税印花税等主要是对已出台政策的再延续应中国商务部部长王文涛邀请美国商务部长吉娜雷蒙多将于8月27日至30日访华与此同时美国商务部宣布将27家中国实体移出出口管制未经验证清单中国商务部对此表示通过中美双方前一阶段共同努力27家中国实体最终从未经验证清单中移出这有利于中美两国企业开展正常贸易符合双方共同利益表明只要本着坦诚合作互利共赢的原则完全可以找到对双方企业都有益的解决办法8月24日中国证监会召开全国社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会证监会表示下一步将认真研究相关机构提出的意见建议主动加强与有关部门的政策协同共同为养老金保险资金银行理财资金等中长期资金参与资本市场提供更加有力的支持保障促进资本市场与中长期资金良性互动上周国际主要新闻作为全球资产定价之锚继8月17日盘中突破43创15年来新高后8月22日10年期美债收益率持续维持高位美债利率大幅上行是近期全球股市调整主因美债利率和美元指数走强将影响投资者对全球股市估值水平判断因此美债利率企稳可能是本轮股市反弹重要信号俄罗斯央行大幅加请务必阅读报告正文后的重要声明部分3宏观研究周报息350个基点至12距离前一次加息仅隔25天俄罗斯央行表示卢布贬值对价格的传导正在加速通胀预期正在上升加息旨在抑制通胀风险美联储7月贴现利率会议纪要显示亚特兰大和纽约联储寻求维持贴现利率不变其他地方联储决定加息25个基点美联储票委巴尔金表示不要过于关注短期市场波动如果美国出现经济衰退可能会是较为轻微的衰退美联储需要实现2的通胀目标以确保其可信度8月21日国际评级机构标准普尔以下称标普更新了对10家美国银行的评级其中5家美国地区银行的信用评级被下调一级2家银行的评级前景展望被调整为负面标普在评级声明中表示自2022年3月以来美联储为应对高通胀采取大幅加息和量化紧缩措施给许多美国银行的融资流动性和利差收入带来压力导致银行资产价值下降资产质量恶化的可能性加大资金流向监测机构EPFR最新发布的数据显示欧美市场持续出现观望情绪该机构监测的两地股票型基金在上周均出现资金净流出形成对比的是中国等亚洲地区股票型基金吸引资金净流入美联储货币政策前景并不明朗依旧存在加息可能流动性趋紧担忧或继续打压投资者信心近期部分资金出于避险等因素考量或将继续买入新兴市场资产一周市场回顾上周沪深两市持续下跌其中沪市跌破3100点深市更是逼近2022年4月末的阶段性低点两市连续多日调整周线形成三连阴截至上周五收盘上证指数报收于306407点周跌幅217深证成指收报1013047点周跌幅314创业板指收报204040点周跌幅371科创50收报8704点周跌幅374北证50收报75417点周跌幅596两市量能较前周略有放大日均成交额为751873亿元北向资金连续三周持续净流出上周北向资金净流出22420亿元其中沪股通净流出13731亿元深股通净流出8688亿元图表1市场成交统计周序号日期成交量亿股成交额亿元区间交易天数日均交易额亿元12023-08-253243233759365575187322023-08-183171133640687572813732023-08-113417473887508577750242023-08-044528674784573595691552023-07-283719634132570582651462023-07-212982963785709575714272023-07-143194424296951585939082023-07-073348734449697588993992023-06-3033721444987765899755102023-06-23220033322365831074553112023-06-16363310505438351010877请务必阅读报告正文后的重要声明部分4宏观研究周报122023-06-0933723944816335896327132023-06-0235111547283255945665142023-05-2631551140512495810250152023-05-1933881843222635864453162023-05-12433486513170251026340172023-05-05184583224669421123347资料来源Wind麦高证券研究发展部图表2北向资金近30日资金流向资料来源Wind麦高证券研究发展部从行业表现来看上周申万一级行业中仅环保行业小幅上涨其余行业均处于下跌走势建筑装饰电力设备机械设备交通运输轻工制造等行业更是跌幅居前上周市场热点比较散乱持久度较差只有环保行业连续两周保持上涨图表3行业周涨幅统计图表4行业周跌幅统计涨跌幅涨跌幅序号代码名称序号代码名称5日5日1801970SI环保申万08531801720SI建筑装饰申万-5552801010SI农林牧渔申万-00330801730SI电力设备申万-5403801120SI食品饮料申万-03129801890SI机械设备申万-4994801760SI传媒申万-03828801170SI交通运输申万-4845801950SI煤炭申万-03827801140SI轻工制造申万-4656801780SI银行申万-03926801200SI商贸零售申万-4417801960SI石油石化申万-05025801230SI综合申万-4338801110SI家用电器申万-11524801980SI美容护理申万-4219801050SI有色金属申万-21823801750SI计算机申万-42010801210SI社会服务申万-24322801740SI国防军工申万-408资料来源Wind麦高证券研究发展部资料来源Wind麦高证券研究发展部从主力资金流动情况上看上周整体主力资金呈现净流出状态净流出金额为99385亿元申万所有行业主力资金均为净流出状态电力设备计算机非银金融医药生物机械设备等行业主力资金流出居前从资金流动情况看上周的计算机请务必阅读报告正文后的重要声明部分5宏观研究周报医药生物连续两周持续资金净流出非银金融进入调整虽然连续2天持续流入但从全周来看资金呈现净流出状态图表5行业资金净流动额统计图表6行业资金净流动额统计主力净流入额主力净流入连续流入主力净流入额主力净流入连续流入序号行业序号行业万元率天数万元率天数1SW综合-916280-170-231SW电力设备-133655988-478-12SW石油石化-1867434-074-330SW计算机-100714282-207-33SW煤炭-4221639-163-229SW非银金融-79342043-29024SW钢铁-4274956-205-528SW医药生物-76095064-296-55SW美容护理-5243137-273-127SW机械设备-68692438-298-56SW建筑材料-5421661-165126SW电子-68643076-228-17SW纺织服饰-6732209-261-525SW汽车-50163796-309-58SW银行-8782243-131-224SW建筑装饰-38524058-354-49SW社会服务-10393619-268-523SW有色金属-34648893-324-510SW家用电器-11690748-288-522SW基础化工-31973811-238-5资料来源Wind麦高证券研究发展部资料来源Wind麦高证券研究发展部周末美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示将谨慎地决定是否再次加息在通胀持续放缓之前将采取限制性政策鲍威尔表示如果有必要美联储随时准备进一步提高利率因为在降低通胀方面取得的进展虽然令人鼓舞但还远远没有完成要恢复价格稳定还有相当长的路要走鲍威尔的讲话并没有释放出政策转向的信号表态先鹰后鸽未来货币政策的前景取决于后续数据的表现考虑到2023年下半年通胀同比下行速度将明显放缓预计美联储将谨慎权衡不排除下半年再度加息且年内基本无降息空间上周国家统计局公布了2023年1-7月份的全国规模以上工业企业利润前7个月实现利润总额394398亿元同比下降155降幅较1-6月份收窄13从公布的数据来看工业生产稳定恢复产销衔接水平明显提升企业营收边际改善装备制造业发展动能积聚持续推动工业企业效益总的来看工业企业利润持续改善经济恢复持续稳健综合来看沪深两市已连续三周向下调整盘面表现较弱热点集中在少数消息刺激的行业量能未明显放大北向资金持续净流出市场总体处于弱势调整中上周继MLF降低利率后贷款市场报价利率LPR迎来年内第二次下降1年期LPR较上一期下降10个基点从目前来看近三个月LPR两次下降说明逆周期调节力度明显加强释放出积极的政策信号有助于推动经济持续回升向好同时中信证券等多家头部券商发布公告称将自8月28日起下调交易佣金降费让利降低交易成本是让利投资者的一项重要举措此举有助于降低交易成本增加A股市场的流动性更好地惠及广大投资者由此可见无论经济政策还是货币政策的出台都体现出国家维护经济稳定恢复的良苦用心同时一系列资本市场改革的措施也彰显了对资本市场的重视和维护目前已出台多项政策市场已现政策底但市场仍交投清淡众所期待的市场底并未如期到来历史经验告诉我们市场底一般会晚于政策底一段时间出现相信随着投资者对经济和资本市场的信心恢复市场在三季度有望迎来反弹行情有望得到修复风险提示政策不及预期国际贸易政策风险地缘政治冲突风险请务必阅读报告正文后的重要声明部分6宏观研究周报分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告所采用的数据资料的来源合法合规分析师基于独立客观专业审慎的原则出具本报告并对本报告的内容和观点负责报告结论未受任何第三方的授意或影响分析师承诺不曾不因也将不会因报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式补偿重要声明麦高证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考不构成出售或购买证券或其他投资标的的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载信息和意见并自行承担风险本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下本公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读报告正文后的重要声明部分7宏观研究周报麦高证券有限责任公司研究发展部沈阳上海地址沈阳市沈河区热闹路49号自由贸易试验区张杨路2389弄4号楼邮编110014200135麦高证券机构销售团队区域姓名职务手机邮箱上海文雯机构销售18101672567wenwenmgzqcom上海梁鹏机构销售13916266757liangpengmgzqcom请务必阅读报告正文后的重要声明部分8