上周国内主要新闻：
　　1.货币信贷政策加强逆周期调节，精准支持房地产市场和民营经济等重点领域，稳增长力度进一步加大。
　　2.中国证监会日前出台的《关于高质量建设北京证券交易所的意见》。
　　3.财政部按照“积极的财政政策要加力提效，注重精准、更可持续”的要求，延续、优化了一批阶段性税费优惠政策。
　　4.2023年8月末，我国外汇储备规模为31601亿美元，较7月末下降442亿美元，降幅为1.38%。
　　5.海关统计，以人民币计（下同），前8个月，我国进出口总值27.08万亿元，同比微降0.1%。
　　上周国际主要新闻：
　　1.第43届东盟峰会及东亚合作领导人系列会议在印度尼西亚首都雅加达召开。
　　2.沙特宣布将自愿减产100万桶石油措施延至12月底。
　　3.英国第二大城市伯明翰市政委员会宣布发出“114条款通知”，表示陷入财务危机，无力达成收支平衡。
　　4.美元走强等因素持续施压英镑走势。
　　5.澳通胀压力缓和，连续第三个月暂停加息。
　　一周市场回顾：
　　上周沪深两市短暂反弹后，由于资金量没有有效放大，同时北向资金还是持续净流出，市场继续维持调整的态势。量能有所萎缩，北向资金虽然是净流出，但净卖出额呈减少的趋势。8月PMI数据显示内需向好的积极因素不断增加，产需两端回暖带动8月经济预期持续回升，其中内需回暖预期下企业采购意愿回升，库存持续减少，经济数据出现底部拐点迹象。另外，管理层多措并举，多部门合力推动“活跃资本市场”建设，为投资者情绪的恢复和市场成交的恢复提供基础，A股将迎来估值的修复过程。所以当前位置不宜过度悲观，随着政策密集落地，市场情绪或持续修复，超跌反弹或可期。
　　风险提示：政策不及预期，国际贸易政策风险，地缘政治冲突风险

研究报告全文：证券研究报告宏观研究周报撰写日期2023年09月11日市场情绪或将修复超跌反弹或可期上周国内主要新闻麦高证券研究发展部1货币信贷政策加强逆周期调节精准支持房地产市场和民营经济等重点领域稳增长力度进一步加大分析师徐滢2中国证监会日前出台的关于高质量建设北京证券交易所的意见资格证书S06505110100023财政部按照积极的财政政策要加力提效注重精准更可持续的联系邮箱xuyingmgzqcom要求延续优化了一批阶段性税费优惠政策联系电话024-2295544142023年8月末我国外汇储备规模为31601亿美元较7月末下降442亿美元降幅为1385海关统计以人民币计下同前8个月我国进出口总值2708相关研究万亿元同比微降01利好政策频出市场有望走出底部区域20230904上周国际主要新闻政策密集出台市场信心有望恢复202308281第43届东盟峰会及东亚合作领导人系列会议在印度尼西亚首都雅加政策持续发酵市场反复磨底达召开202308212沙特宣布将自愿减产100万桶石油措施延至12月底政策持续发酵营造良好市场环境202308073英国第二大城市伯明翰市政委员会宣布发出114条款通知表示陷入财务危机无力达成收支平衡4美元走强等因素持续施压英镑走势5澳通胀压力缓和连续第三个月暂停加息一周市场回顾上周沪深两市短暂反弹后由于资金量没有有效放大同时北向资金还是持续净流出市场继续维持调整的态势量能有所萎缩北向资金虽然是净流出但净卖出额呈减少的趋势8月PMI数据显示内需向好的积极因素不断增加产需两端回暖带动8月经济预期持续回升其中内需回暖预期下企业采购意愿回升库存持续减少经济数据出现底部拐点迹象另外管理层多措并举多部门合力推动活跃资本市场建设为投资者情绪的恢复和市场成交的恢复提供基础A股将迎来估值的修复过程所以当前位置不宜过度悲观随着政策密集落地市场情绪或持续修复超跌反弹或可期风险提示政策不及预期国际贸易政策风险地缘政治冲突风险请务必阅读报告正文后的重要声明部分宏观研究周报正文目录一周主要新闻汇总3上周国内主要新闻3上周国际主要新闻3一周市场回顾4图表目录图表1市场成交统计周4图表2北向资金近30日资金流向5图表3行业周涨幅统计5图表4行业周跌幅统计5图表5行业资金净流入额统计6图表6行业资金净流出额统计6请务必阅读报告正文后的重要声明部分2宏观研究周报一周主要新闻汇总上周国内主要新闻三大政策利率降息认房不用认贷存量房贷利率下调等房地产信贷政策迎来优化金融部门研究制定进一步支持民营企业的政策近期货币信贷政策加强逆周期调节精准支持房地产市场和民营经济等重点领域稳增长力度进一步加大从市场整体反馈来看相关政策落地快针对性强效果逐步显现中国证监会日前出台的关于高质量建设北京证券交易所的意见下称意见提到北交所融资端以中小企业为主投资端为合格投资者在这一市场结构下需要充分发挥交易机制功能完善具有特色的制度安排促进市场保持合理流动性水平财政部副部长王东伟9月7日在国务院政策例行吹风会上表示今年以来面对复杂严峻的国际形势和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务财政部不断加大宏观政策支持力度按照积极的财政政策要加力提效注重精准更可持续的要求延续优化了一批阶段性税费优惠政策研究出台了一批针对性强的新措施并且积极谋划了一批储备政策着力系统打出一套税费政策组合拳实打实支持企业纾困发展下一步我们将在协同高效抓好政策落实的基础上进一步加强政策储备研究用好政策空间找准发力方向着力为经营主体纾困解难更好推动经济平稳健康高质量发展国家外汇管理局9月7日公布数据显示截至2023年8月末我国外汇储备规模为31601亿美元较7月末下降442亿美元降幅为138对于8月外汇储备规模环比下降的原因外汇局表示2023年8月受主要经济体宏观经济数据货币政策预期等因素影响美元指数上涨全球金融资产价格总体下跌汇率折算和资产价格变化等因素综合作用当月外汇储备规模下降外汇局表示我国经济保持回升向好态势经济韧性强潜力大活力足长期向好的基本面没有改变有利于外汇储备规模继续保持基本稳定海关统计以人民币计下同前8个月我国进出口总值2708万亿元同比微降018月我国进出口359万亿元环比增长39月度进出口整体呈现平稳态势前8个月我国进出口基本持平下阶段随着高比较基数商品价格下跌等的影响逐步减弱以及外贸保稳提质政策不断加码加快显效我国进出口有望逐步呈现企稳上升态势上周国际主要新闻9月5日至7日第43届东盟峰会及东亚合作领导人系列会议在印度尼西亚首都雅加达召开着眼于推动经济复苏与增长加强区域互联互通提升经济一体化等方面与会领导人将在扩大数字经济和绿色经济方面合作等重点议题上谋求共识以推动东盟经济共同体蓝图建设沙特能源部的消息报道沙特将把从7月开始的日均100万桶的自愿减产石油措施延长至12月底减产措施延长后沙特10月至12月石油日产量将请务必阅读报告正文后的重要声明部分3宏观研究周报在900万桶左右同时沙特将对这一减产措施进行月度评估以决定是否进行调整自愿减产100万桶的措施是在沙特4月宣布的自愿减产措施基础上额外增加的减产目的是为了支持欧佩克成员国与非欧佩克产油国组成的欧佩克国家为维护国际石油市场的稳定与平衡所做的预防性努力9月5日英国第二大城市伯明翰市政委员会宣布发出114条款通知表示陷入财务危机无力达成收支平衡根据公告伯明翰市政委员会将收紧现有开支并立即停止除保护弱势群体和提供法定服务外的其他所有新支出据英国媒体报道伯明翰市政委员会破产的主要原因是社会相关支出增加企业税收减少和高通胀直接原因则与解决同工同酬索赔的76亿英镑法案有关市政委员会没有足够的资金来应对这项开支且没有其他的途径来完成这一负债受美元走强经济前景不佳英国央行加息立场软化等因素影响近期英镑兑美元汇率持续承压9月6日降至近三个月最低点当日在美元指数走强的影响下英镑兑美元汇率一度降至6月初以来的最低点至1英镑兑12488美元附近9月以来英镑兑美元汇率已经累计下跌约1英镑兑欧元和日元汇率6日也同步走低当前在美元走强英国经济预期不乐观和英国央行加息峰值预期下降等因素的影响下英镑兑美元汇率将进一步承压澳大利亚储备银行央行5日决定连续第三个月维持利率水平不变不过澳央行表示仍可能需要继续加息以抑制通胀澳通胀压力出现缓和迹象澳央行正在评估之前快速加息对经济造成的全面影响这些因素均支撑加息行动继续按下暂停键一周市场回顾上周沪深两市反弹乏力周一收出阳线之后持续下跌截至上周五收盘上证指数报收于311672点周跌幅053深证成指收报1028188点周跌幅174创业板指收报204977点周跌幅24科创50收报90151点周跌幅356北证50收报81702点周涨幅181两市量能较前周明显放大日均成交额为783550亿元北向资金持续净流出上周北向资金净流出4756亿元其中沪股通净流出4631亿元深股通净流出125亿元图表1市场成交统计周序号日期成交量亿股成交额亿元区间交易天数日均成交额亿元12023-09-083341223917752578355022023-09-014114164727719594554432023-08-253243233759365575187342023-08-183171133640687572813752023-08-113417473887508577750262023-08-044528674784573595691572023-07-283719634132570582651482023-07-212982963785709575714292023-07-1431944242969515859390请务必阅读报告正文后的重要声明部分4宏观研究周报102023-07-0733487344496975889939112023-06-3033721444987765899755122023-06-23220033322365831074553132023-06-16363310505438351010877142023-06-0933723944816335896327152023-06-0235111547283255945665162023-05-2631551140512495810250172023-05-1933881843222635864453资料来源Wind麦高证券研究发展部图表2北向资金近30日资金流向资料来源Wind麦高证券研究发展部从行业表现来看上周申万一级行业中涨幅居前的行业为国防军工43煤炭225石油石化187电子123以及机械设备091跌幅居前的行业为传媒-659电力设备-316美容护理-246医药生物-229等行业图表3行业周涨幅统计图表4行业周跌幅统计涨跌幅涨跌幅序号代码名称序号代码名称5日5日1801740SI国防军工申万43031801760SI传媒申万-6592801950SI煤炭申万22530801730SI电力设备申万-3163801960SI石油石化申万18729801980SI美容护理申万-2464801080SI电子申万12328801150SI医药生物申万-2295801890SI机械设备申万09127801010SI农林牧渔申万-2156801780SI银行申万05326801170SI交通运输申万-1727801030SI基础化工申万04625801720SI建筑装饰申万-1698801160SI公用事业申万03624801110SI家用电器申万-169请务必阅读报告正文后的重要声明部分5宏观研究周报9801210SI社会服务申万02623801970SI环保申万-15110801050SI有色金属申万00222801200SI商贸零售申万-138资料来源Wind麦高证券研究发展部资料来源Wind麦高证券研究发展部从主力资金流动情况上看上周整体主力资金呈现净流出状态净流出金额为59382亿元申万所有行业中房地产国防军工石油石化综合及建筑材料等行业呈现资金净流入其余行业均为资金净流出传媒计算机电力设备医药生物电子等行业主力资金流出居前从资金流动情况看传媒计算机等TMT行业仍是主力资金减仓的重点连续多日资金呈现净流出的状态房地产建筑材料等行业受放松房地产贷款政策消息刺激资金关注度较高图表5行业资金净流入额统计图表6行业资金净流出额统计主力净流入额主力净流入连续流入天主力净流入额主力净流入连续流入序号行业序号行业万元率数万元率天数1SW房地产13314465118-231SW传媒-92018167-535-52SW国防军工2484445017130SW计算机-86139336-196-43SW石油石化1228031030-229SW电力设备-69543071-259-34SW综合879376164428SW医药生物-38417376-189-45SW建筑材料17183000-127SW电子-37104644-065-26SW食品饮料-586866-004-426SW汽车-34886742-19417SW家用电器-1960266-036125SW非银金融-31856626-185-48SW银行-3478991-053124SW机械设备-26229825-09819SW美容护理-4358172-312-423SW轻工制造-21024716-290-410SW纺织服饰-4643532-186-522SW通信-20288995-1311资料来源Wind麦高证券研究发展部资料来源Wind麦高证券研究发展部上周海关总署发布了8月份的进出口贸易数据在全球经贸增长乏力的背景下前8个月我国出口保持增长国际市场份额稳定8月份的进出口规模达到359亿元连续3个月实现环比增长无论从今年月度数据还是从历史同期数据看都是第二高点外贸运行总体平稳8月份进出口数据较上月环比均出现增长受去年高基数影响同比仍是减少究其原因主要是海外市场需求偏弱对我国出口形成拖累但我国汽车出口继续保持良好势头规模有望扩大民营企业持续发挥外贸稳定器的作用下阶段随着高基数效应价格下跌等诸多不利因素的影响逐步减弱我国进出口的降幅有望继续收窄外贸有望呈现企稳上升态势综合来看上周沪深两市短暂反弹后由于资金量没有有效放大同时北向资金还是持续净流出市场继续维持调整的态势量能有所萎缩北向资金虽然是净流出但净卖出额呈减少的趋势8月PMI数据显示内需向好的积极因素不断增加产需两端回暖带动8月经济预期持续回升其中内需回暖预期下企业采购意愿回升库存持续减少经济数据出现底部拐点迹象另外管理层多措并举多部门合力推动活跃资本市场建设为投资者情绪的恢复和市场成交的恢复提供基础A股将迎来估值的修复过程所以当前位置不宜过度悲观随着政策密集落地市场情绪或持续修复超跌反弹或可期请务必阅读报告正文后的重要声明部分6宏观研究周报风险提示政策不及预期国际贸易政策风险地缘政治冲突风险请务必阅读报告正文后的重要声明部分7宏观研究周报分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告所采用的数据资料的来源合法合规分析师基于独立客观专业审慎的原则出具本报告并对本报告的内容和观点负责报告结论未受任何第三方的授意或影响分析师承诺不曾不因也将不会因报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式补偿重要声明麦高证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考不构成出售或购买证券或其他投资标的的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载信息和意见并自行承担风险本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下本公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读报告正文后的重要声明部分8宏观研究周报麦高证券有限责任公司研究发展部沈阳上海地址沈阳市沈河区热闹路49号自由贸易试验区张杨路2389弄4号楼邮编110014200135麦高证券机构销售团队区域姓名职务手机邮箱上海文雯机构销售18101672567wenwenmgzqcom上海梁鹏机构销售13916266757liangpengmgzqcom上海王翰驰机构销售13764938493wanghanchimgzqcom请务必阅读报告正文后的重要声明部分9