央行加大公开市场净投放力度，呵护节前资金面
　　上周（2023年9月16日—2023年9月22日）公开市场到期7040亿元，投放12560亿元，合计净投放5520亿元。其中7天逆回购净投放620亿元；14天逆回购净投放4900亿元。央行在本周前两日连续开展14D逆回购，累计投放6970亿元，中标利率1.95%，与此前持平。从公开市场操作分析，为了应对节前市场资金面明显偏紧的情况，维护市场稳定性，公开市场加大了资金投放的力度，公开市场操作利率无明显变化。
　　资金价格明显上行，利差（R007-DR007）走阔
　　尽管央行加大了公开市场资金投放的力度，但是市场上资金价格仍有明显上涨。DR007均值为2.04%，较前一周上行9.81BP,R007均值为2.71%，较前一周上行64.14BP，二者利差（R007-DR007）由上周的-10BP走阔至-35BP。DR001均值为1.88%，较前一周上行12.44BP，R001均值为2.12%，较前一周上行18.18BP。交易所回购利率整体上行，GC007均值为2.71%，较前一周上行64.42BP。
　　存单净融资额明显降低，资金面偏紧的情况基本确认
　　上周同业存单累计到期量为5446.40亿元，发行量为6968.90亿元，净融资额为1522.50亿元，较前一周（4613.30亿元）明显下降。存单的净融资额明显降低、利率没有特别明显变化，市场节前资金面偏紧的情况基本得到了确认。
　　风险提示：政策超预期、金融监管超预期等
　　

研究报告全文：证券研究报告流动性跟踪周报撰写日期2023年09月26日流动性跟踪周报20230916-20230922内容摘要麦高证券研究发展部分析师徐滢央行加大公开市场净投放力度呵护节前资金面资格证书S0650511010002上周2023年9月16日2023年9月22日公开市场到期7040亿联系邮箱xuyingmgzqcom元投放12560亿元合计净投放5520亿元其中7天逆回购净投放620联系电话024-22955441亿元14天逆回购净投放4900亿元央行在本周前两日连续开展14D逆回联系人林永绿购累计投放6970亿元中标利率195与此前持平从公开市场操作资格证书S0650123040001分析为了应对节前市场资金面明显偏紧的情况维护市场稳定性公开联系邮箱linyonglvmgzqcom联系电话15000307034市场加大了资金投放的力度公开市场操作利率无明显变化资金价格明显上行利差R007-DR007走阔相关研究尽管央行加大了公开市场资金投放的力度但是市场上资金价格仍有流动性跟踪周报20230909-2023091520230919明显上涨DR007均值为204较前一周上行981BPR007均值为271流动性跟踪周报较前一周上行6414BP二者利差R007-DR007由上周的-10BP走阔至20230902-2023090820230913流动性跟踪周报20230905-35BPDR001均值为188较前一周上行1244BPR001均值为212流动性跟踪周报20230830较前一周上行1818BP交易所回购利率整体上行GC007均值为271较前一周上行6442BP存单净融资额明显降低资金面偏紧的情况基本确认上周同业存单累计到期量为544640亿元发行量为696890亿元净融资额为152250亿元较前一周461330亿元明显下降存单的净融资额明显降低利率没有特别明显变化市场节前资金面偏紧的情况基本得到了确认风险提示政策超预期金融监管超预期等请务必阅读报告正文后的重要声明部分流动性跟踪周报正文目录本周资金面关注因素3重点关注3公开市场操作3资金价格4同业存单5利率互换5票据市场6外汇市场6汇率走势6美国担保隔夜融资利率7图表目录图表1上周公开市场操作3图表2本周公开市场操作3图表3回笼投放分析4图表4DR007和R007近一年走势4图表5近一年同业存单周度发行规模和平均发行利率5图表6FR007S6M和FR007S1Y走势5图表7近一年国股行半年直贴利率走势6图表8近一年国股行半年转贴利率走势6图表9近一年美元兑人民币走势7图表10近三年SOFR走势7请务必阅读报告正文后的重要声明部分2流动性跟踪周报本周资金面关注因素重点关注公开市场操作上周2023年9月16日2023年9月22日公开市场到期7040亿元投放12560亿元合计净投放5520亿元其中7天逆回购到期7040亿元投放7660亿元净投放620亿元14天逆回购无到期投放4900亿元净投放4900亿元央行在本周前两日连续开展14D逆回购累计投放6970亿元中标利率195与此前持平从公开市场操作分析为了应对节前市场资金面明显偏紧的情况维护市场稳定性公开市场加大了资金投放的力度公开市场操作利率无明显变化图表1上周公开市场操作名称发行到期发生日期发行量亿元利率利率变动bp逆回购14D逆回购2023-09-2220200019500000逆回购7D逆回购到期2023-09-2210500018000000国库定存1个月国库现金定存到期2023-09-215000020000000逆回购7D逆回购到期2023-09-2111000018000000逆回购7D逆回购2023-09-2116900018000000逆回购14D逆回购2023-09-218200019500000逆回购14D逆回购2023-09-208600019500000逆回购7D逆回购2023-09-2020500018000000逆回购7D逆回购到期2023-09-206500018000000逆回购7D逆回购2023-09-1920800018000000逆回购14D逆回购2023-09-196000019500000逆回购7D逆回购到期2023-09-1920900018000000国库定存1个月国库现金定存2023-09-1850000250005000逆回购7D逆回购到期2023-09-1821500018000000逆回购7D逆回购2023-09-1818400018000000逆回购14D逆回购2023-09-186000019500000资料来源Wind麦高证券研究发展部图表2本周公开市场操作名称发行到期发生日期发行量亿元利率利率变动bp逆回购7D逆回购到期2023-09-2816900018000000央行票据互换3个月到期2023-09-27500023500000逆回购7D逆回购到期2023-09-2720500018000000逆回购7D逆回购到期2023-09-2620800018000000逆回购14D逆回购2023-09-2637800019500000逆回购14D逆回购2023-09-2531900019500000逆回购7D逆回购到期2023-09-2518400018000000资料来源Wind麦高证券研究发展部请务必阅读报告正文后的重要声明部分3流动性跟踪周报图表3回笼投放分析20000150001000050000-5000-10000-15000-20000投放量回笼量净投放量资料来源Wind麦高证券研究发展部资金价格尽管央行加大了公开市场资金投放的力度但是市场上资金价格仍有明显上涨DR007均值为204较前一周上行981BPR007均值为271较前一周上行6414BP二者利差R007-DR007由上周的-10BP走阔至-35BPDR001均值为188较前一周上行1244BPR001均值为212较前一周上行1818BP交易所回购利率整体上行GC007均值为271较前一周上行6442BP图表4DR007和R007近一年走势7000060000500004000030000200001000000000-10000DR007IBR007IBR007-DR007资料来源Wind麦高证券研究发展部请务必阅读报告正文后的重要声明部分4流动性跟踪周报同业存单上周同业存单累计到期量为544640亿元发行量为696890亿元净融资额为152250亿元较前一周461330亿元明显下降图表5近一年同业存单周度发行规模和平均发行利率100000030000900000250008000007000002000060000050000015000400000100003000002000000500010000000000000实际发行总额亿元票面利率资料来源Wind麦高证券研究发展部利率互换利率互换方面1年期FR007上周均值为205较前一周上行191BP从存单和利率互换来看存单的净融资额明显降低利率没有特别明显变化市场节前资金面偏紧的情况基本得到了确认图表6FR007S6M和FR007S1Y走势30000250002000015000100000500000000FR007S6MIRFR007S1YIR资料来源Wind麦高证券研究发展部请务必阅读报告正文后的重要声明部分5流动性跟踪周报票据市场上周票据利率国股行半年直贴为156环比上涨11BP票据利率国股行半年转贴为144环比上涨9BP图表7近一年国股行半年直贴利率走势300250200150100050000资料来源Wind麦高证券研究发展部图表8近一年国股行半年转贴利率走势300250200150100050000资料来源Wind麦高证券研究发展部外汇市场汇率走势美元兑人民币汇率上周上涨043收于73002维持近期以来的盘整态势请务必阅读报告正文后的重要声明部分6流动性跟踪周报图表9近一年美元兑人民币走势74737271769686766656463资料来源Wind麦高证券研究发展部美国担保隔夜融资利率SOFR在7月底美联储加息25BP后维持在530-531的高位区间图表10近三年SOFR走势6SOFRIR543210资料来源Wind麦高证券研究发展部风险提示政策超预期金融监管超预期等请务必阅读报告正文后的重要声明部分7流动性跟踪周报分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告所采用的数据资料的来源合法合规分析师基于独立客观专业审慎的原则出具本报告并对本报告的内容和观点负责报告结论未受任何第三方的授意或影响分析师承诺不曾不因也将不会因报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式补偿重要声明麦高证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考不构成出售或购买证券或其他投资标的的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载信息和意见并自行承担风险本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下本公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读报告正文后的重要声明部分8流动性跟踪周报麦高证券有限责任公司研究发展部沈阳上海地址沈阳市沈河区热闹路49号自由贸易试验区张杨路2389弄4号楼邮编110014200135麦高证券机构销售团队区域姓名职务手机邮箱上海文雯机构销售18101672567wenwenmgzqcom上海梁鹏机构销售13916266757liangpengmgzqcom上海王翰驰机构销售13764938493wanghanchimgzqcom请务必阅读报告正文后的重要声明部分9