宏观流动性：上周(20230925-20230928)美元指数继续上升，中美利差“倒挂”程度仍在加深。10Y美债名义/实际利率均上升，通胀预期继续回升。对于海外而言，流动性边际有所宽松(Ted利差/3个月Libor-OIS利差均收窄)。对于国内而言，银行间资金面整体偏紧，期限利差(10Y-1Y)再度走阔。
　　交易热度与波动：市场整体交易热度有所回升，通信等板块的交易热度处于相对高位；各板块的波动率均处于80%分位数以下。
　　机构调研：电子、医药、家电、电新、食品饮料、计算机等板块调研热度居前，军工、通信、非银、食品饮料、汽车、交运等板块调研热度上升较快。
　　分析师预测：全A的23/24年净利润预测分别被上调/下调。行业上，电子、非银、有色、商贸零售、农林牧渔、轻工、计算机、消费者服务、食品饮料、煤炭、银行等板块的23/24年净利润预测均被上调。指数上，沪深300、上证50的23/24年净利润预测均被上调，创业板指则均被下调，中证500的23/24年净利润预测均分别被下调/上调。风格上，中盘成长的23/24年的净利润预测均被上调，大盘/小盘成长则均被下调，大盘价值与中盘价值的23/24年的净利润预测分别被上调/下调，小盘价值的23/24年的净利润预测分别被下调/上调。
　　北上配置盘继续大幅净流出，北上交易盘则继续小幅回流。上周(20230925-20230928)北上配置盘净卖出191.34亿元，北上交易盘净买入18.77亿元。日度上，北上配置盘持续净卖出，北上交易盘则继续“折返跑”。行业上，两者同时净买入轻工等板块，同时净卖出金融地产、食品饮料、计算机、通信、钢铁、传媒等行业。风格上，北上配置盘与交易盘同时净卖出大盘/中盘价值板块，而在大盘/中盘/小盘成长、小盘价值板块存在明显分歧。对于配置盘前三大重仓股，北上配置盘净买入美的集团0.32亿元，分别净卖出贵州茅台、宁德时代10.04亿元、9.42亿元。分行业看，北上配置盘在汽车、轻工、银行、煤炭、石油石化等板块主要挖掘500亿元市值以下标的。
　　两融活跃度再度回升，处于年内相对高位。上周(20230925-20230927)两融净买入53.82亿元，主要净买入TMT、汽车、机械、建筑、房地产、电新等板块，主要净卖出金融、有色、电力及公用事业、煤炭、农林牧渔、消费者服务等板块。分行业看两融活跃度，TMT、建筑、房地产、轻工、建材、军工等板块的融资买入占比均在环比上升。风格上，两融仅净买入大盘成长/价值板块。
　　主动偏股基金仓位略有回升，以个人持有为主的ETF作为代理变量显示：基民整体再度净赎回基金。基于二次规划法，剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓农林牧渔、非银、化工、电新、食品饮料、有色等板块，主要减仓消费者服务、煤炭、交运、传媒、银行、电力及公用事业等板块。风格上，主动偏股基金的净值表现与中盘成长、大盘/中盘价值的相关性上升，与大盘/小盘成长、小盘价值的相关性回落。上周新成立权益基金规模回升，其中，新成立的主动/被动偏股基金规模均回升。上周以个人持有为主的ETF再度被净赎回，行业上，与金融地产、科技、军工等板块相关的ETF被主要净申购，与医药、传媒、新能源、周期等板块相关的ETF被净赎回。结合主动基金的行为来看：公募与其负债端(个人)的共识在于同时净买入军工、高端制造等板块，同时净卖出传媒等板块，。另外，上周以机构持有为主的ETF继续被净申购，且以宽基ETF为主。综合来看，市场整体的买入共识度有所回升，在轻工等板块的买入共识度相对较高，在商贸零售、电子、建筑、电新、军工等板块次之。值得关注的是，交易型资金(北上交易盘、两融等)可能依然是当前市场的主要边际力量，但节前的买入幅度均边际放缓，且北上配置盘仍在净流出，这意味着短期市场交易结构可能仍面临一定扰动，关注节后北上配置盘是否回企稳回流、以及两融等杠杆资金的回补力度。
　　风险提示：测算误差。
　　

研究报告全文：策略专题研究资金跟踪系列之九十一配置流出交易放缓2023年10月02日TableAuthor宏观流动性上周20230925-20230928美元指数继续上升中美利差倒挂程度仍在加深10Y美债名义实际利率均上升通胀预期继续回升对于海外而言流动性边际有所宽松Ted利差3个月Libor-OIS利差均收窄对于国内而言银行间资金面整体偏紧期限利差10Y-1Y再度走阔交易热度与波动市场整体交易热度有所回升通信等板块的交易热度处于相对高位各板块的波动率均处于80分位数以下分析师牟一凌机构调研电子医药家电电新食品饮料计算机等板块调研热度居执业证书S0100521120002前军工通信非银食品饮料汽车交运等板块调研热度上升较快邮箱mouyilingmszqcom分析师预测全A的2324年净利润预测分别被上调下调行业上电分析师梅锴执业证书S0100522070001子非银有色商贸零售农林牧渔轻工计算机消费者服务食品饮料邮箱meikaimszqcom煤炭银行等板块的2324年净利润预测均被上调指数上沪深300上证50的2324年净利润预测均被上调创业板指则均被下调中证500的2324相关研究年净利润预测均分别被下调上调风格上中盘成长的2324年的净利润预测1资金跟踪系列之九十交易型资金继续回流均被上调大盘小盘成长则均被下调大盘价值与中盘价值的2324年的净利2资金跟踪系列之八十九交易型资金的回流润预测分别被上调下调小盘价值的2324年的净利润预测分别被下调上调3资金跟踪系列之八十八交易结构继续改善北上配置盘继续大幅净流出北上交易盘则继续小幅回流上周20230925-4资金跟踪系列之八十七交易结构的缓步20230928北上配置盘净卖出19134亿元北上交易盘净买入1877亿元日改善度上北上配置盘持续净卖出北上交易盘则继续折返跑行业上两者同时5资金跟踪系列之八十六交易结构仍待改善净买入轻工等板块同时净卖出金融地产食品饮料计算机通信钢铁传媒等行业风格上北上配置盘与交易盘同时净卖出大盘中盘价值板块而在大盘中盘小盘成长小盘价值板块存在明显分歧对于配置盘前三大重仓股北上配置盘净买入美的集团032亿元分别净卖出贵州茅台宁德时代1004亿元942亿元分行业看北上配置盘在汽车轻工银行煤炭石油石化等板块主要挖掘500亿元市值以下标的两融活跃度再度回升处于年内相对高位上周20230925-20230927两融净买入5382亿元主要净买入TMT汽车机械建筑房地产电新等板块主要净卖出金融有色电力及公用事业煤炭农林牧渔消费者服务等板块分行业看两融活跃度TMT建筑房地产轻工建材军工等板块的融资买入占比均在环比上升风格上两融仅净买入大盘成长价值板块主动偏股基金仓位略有回升以个人持有为主的ETF作为代理变量显示基民整体再度净赎回基金基于二次规划法剔除涨跌幅因素后主动偏股基金主要加仓农林牧渔非银化工电新食品饮料有色等板块主要减仓消费者服务煤炭交运传媒银行电力及公用事业等板块风格上主动偏股基金的净值表现与中盘成长大盘中盘价值的相关性上升与大盘小盘成长小盘价值的相关性回落上周新成立权益基金规模回升其中新成立的主动被动偏股基金规模均回升上周以个人持有为主的ETF再度被净赎回行业上与金融地产科技军工等板块相关的ETF被主要净申购与医药传媒新能源周期等板块相关的ETF被净赎回结合主动基金的行为来看公募与其负债端个人的共识在于同时净买入军工高端制造等板块同时净卖出传媒等板块另外上周以机构持有为主的ETF继续被净申购且以宽基ETF为主综合来看市场整体的买入共识度有所回升在轻工等板块的买入共识度相对较高在商贸零售电子建筑电新军工等板块次之值得关注的是交易型资金北上交易盘两融等可能依然是当前市场的主要边际力量但节前的买入幅度均边际放缓且北上配置盘仍在净流出这意味着短期市场交易结构可能仍面临一定扰动关注节后北上配置盘是否回企稳回流以及两融等杠杆资金的回补力度风险提示测算误差本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1策略专题研究目录1美元指数继续上升中美利差倒挂程度仍在加深通胀预期继续回升离岸美元流动性边际有所宽松国内银行间资金面整体趋紧期限利差10Y-1Y再度走阔411美元指数继续上升中美利差倒挂程度仍在加深通胀预期继续回升412离岸美元流动性边际有所宽松国内银行间资金面整体趋紧流动性分层现象先加剧后缓和期限利差10Y-1Y再度走阔52市场整体交易热度有所回升通信等板块的交易热度处于相对高位金融地产食品饮料医药机械电新钢铁等板块的波动率上升较快各板块的波动率均处于80历史分位数以下63电子医药家电电新食品饮料计算机等板块调研热度居前军工通信非银食品饮料汽车交运等板块的调研热度环比上升较快84分析师分别上调下调了全A的2324年的净利润预测结构上电子非银有色商贸零售农林牧渔轻工计算机消费者服务食品饮料煤炭银行等板块2324年的净利润预测均有所上调941全A中2324年净利润预测上调组合占比均上升而2324年净利润预测下调组合占比均下降分析师分别上调下调了全A的2324年净利润预测942行业上电子非银有色商贸零售农林牧渔轻工计算机消费者服务食品饮料煤炭银行等板块的2324年净利润预测均有所上调1043沪深300上证50的2324年净利润预测均被上调创业板指的2324年净利润预测均被下调中证500的2324年净利润预测均分别被下调上调1244风格上中盘成长的2324年的净利润预测均被上调大盘小盘成长的2324年的净利润预测均被下调大盘价值与中盘价值的2324年的净利润预测分别被上调下调小盘价值的2324年的净利润预测分别被下调上调125北上配置盘继续大幅净流出北上交易盘则继续小幅回流1451北上配置盘与交易盘的共识在于净买入轻工等板块同时净卖出金融地产食品饮料计算机通信钢铁传媒等行业1452北上配置盘与交易盘同时净卖出大盘中盘价值板块而在大盘中盘小盘成长小盘价值板块存在明显分歧1553北上配置盘净买入美的集团净卖出贵州茅台宁德时代1654北上配置盘在汽车轻工银行煤炭石油石化等板块主要挖掘500亿元市值以下的标的176两融活跃度再度回升处于年内相对高位1961两融主要净买入TMT汽车机械建筑房地产电新等板块1962TMT建筑房地产轻工建材军工等板块的融资买入占比均在环比上升其中除传媒轻工板块外上述板块的融资买入占比均处于历史中枢以下水平1963两融净买入大盘成长价值板块净卖出中盘小盘成长价值板块207主动偏股基金仓位略有回升基民整体再度净赎回基金2271主动偏股基金的股票仓位略有回升剔除涨跌幅因素后主动偏股基金主要加仓农林牧渔非银化工电新食品饮料有色等板块主要减仓消费者服务煤炭交运传媒银行电力及公用事业等板块2272主动偏股基金的净值表现与中盘成长大盘中盘价值的相关性上升与大盘小盘成长小盘价值的相关性回落2373新成立权益基金规模回升其中新成立的主动被动偏股基金规模均回升平均发行天数均上升2474个人投资者整体再度净赎回基金与金融地产科技军工等板块相关的ETF被主要净申购与医药传媒新能源周期等板块相关的ETF被净赎回24本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2策略专题研究8风险提示33插图目录34本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3策略专题研究1美元指数继续上升中美利差倒挂程度仍在加深通胀预期继续回升离岸美元流动性边际有所宽松国内银行间资金面整体趋紧期限利差10Y-1Y再度走阔11美元指数继续上升中美利差倒挂程度仍在加深通胀预期继续回升上周20230925-20230928美元指数继续上升截至2023年9月26日美元多头空头规模均上升净多头头寸规模继续回升10Y中国国债美债利率分别下降上升中美利差倒挂程度仍在加深10Y美债名义实际利率均上升其背后隐含的是通胀预期继续回升图2截至2023年9月26日美元多头空头规模均图1上周20230925-20230928美元指数继续上升上升净多头头寸规模继续回升117美元指数ICE美元指数非商业多头持仓数量张-非商业空头持仓数量张右轴ICE美元指数非商业多头持仓持仓数量美元指数非商业空头持仓持仓数量80000ICE60000111600004000010599400002000093200000870-200002016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图3上周20230925-2023092810Y中国国债美图4上周20230925-2023092810Y美债名义实债利率分别下降上升中美利差倒挂程度仍在加深际利率均上升其背后隐含的是通胀预期继续回升中美利差10Y国债-10Y美债右轴中债国债到期收益率10年美国通胀预期10Y美债名义利率-10Y美债实际利率右轴美国10Y国债实际收益率美国国债到期收益率10年535美国10Y国债名义收益率354304232531220201151-1010-10-2-2052016-092017-092018-082022-092023-082016-032016-062016-122017-032017-062017-122018-032018-052018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102021-122022-032022-062022-122023-032023-052016-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4策略专题研究12离岸美元流动性边际有所宽松国内银行间资金面整体趋紧流动性分层现象先加剧后缓和期限利差10Y-1Y再度走阔对于海外而言上周20230925-20230928离岸美元流动性边际有所宽松具体而言3个月美债利率3个月美元Libor分别不变下降Ted利差略收窄3个月Libor-OIS利差收窄对于国内而言上周银行间资金面整体偏紧流动性分层现象先加剧后缓和具体来看DR001R001均上升R001与DR001之差先走阔后明显收窄1Y10Y国债到期收益率均下降期限利差10Y-1Y再度走阔图5上周20230925-202309283个月美债利率3图6上周20230925-202309283个月Libor-OIS个月美元Libor分别不变下降Ted利差略收窄利差收窄美国LIBOR3个月-国债3个月收益率右轴美国国债收益率3个月LIBOR美元3个月FRA-OIS利差bp3MLIBOR-OIS利差bp3M6131505111204099030760205301030001-30资料来源wind民生证券研究院资料来源Bloomberg民生证券研究院图7上周20230925-20230928DR001R001均图8上周20230925-202309281Y10Y国债到期上升R001与DR001之差先走阔后明显收窄收益率均下降期限利差10Y-1Y再度走阔R001-DR001R001右轴DR001右轴期限利差10Y-1Y右轴中债国债到期收益率1年106542中债国债到期收益率10年15551234054509352606002503181500-050510-032017-012021-092022-092016-012016-052016-092017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052022-012022-052023-012023-052023-09资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5策略专题研究2市场整体交易热度有所回升通信等板块的交易热度处于相对高位金融地产食品饮料医药机械电新钢铁等板块的波动率上升较快各板块的波动率均处于80历史分位数以下上周20230925-20230928市场整体交易热度有所回升通信等板块的交易热度处于相对高位金融地产食品饮料医药机械电新钢铁等板块的波动率上升较快各板块的波动率均处于80历史分位数以下图9上周20230925-20230928市场整体交易热度有所回升通信等板块的交易热度处于相对高位102023-09-222023-09-28历史分位数右轴10088066044022000资料来源wind民生证券研究院注1以行业日均成交金额占自由流通市值之比度量行业的交易热度2分位数计算的起点为2010年1月第一周3灰色的虚线对应80历史分位数本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6策略专题研究图10上周20230925-20230928金融地产食品饮料医药机械电新钢铁等板块的波动率上升较快各板块的波动率均处于80历史分位数以下涨跌幅成交额占比周收益波动率12期滚动行业近一周近两周近四周近一周近两周近四周历史分位数近一周上一周近一周历史分位数近一周石油石化-044-0293161061121102660166159850煤炭-059-12052809612413926902602511630有色金属-210-406-279273305321740223221650电力及公用事业-025-154-0531812032441020107103010钢铁-171-238-1900590650713902722753760基础化工-113-170-27746948452211601911911070建筑000060-16020320621127902522502950建材-158-098-3650850910951902942933570轻工制造-037-060-24214615316038302622624150机械128161-08190682078297702422462870电力设备及新能源075037-49365359655580002612642850国防军工-019-228-13225826530471902752721700汽车02613002148851249489302912763970商贸零售035-059-06912913713621002012012090消费者服务-128-238-40909111411175702722713350家电-091057-1741211281296802482442430纺织服装-003-0320080550650617101951952010医药252268451106199081389702392473240食品饮料-244-119-33827230531425302372492460农林牧渔-184-171-320105115122110144143130银行-07408119017319618519902192193700非银行金融-311-118-26736038140230703914056770房地产-264-316-57821823426417503653746250交通运输-095-095-1751541731648201941761460电子029-003-18311271130122083403563545120通信00828323466962154695803333315350计算机-019126-40910511020106792103563534640传媒062201-62646343043082103483354450综合049035-0410160170170402202221630综合金融-100-077-08200900901074603052866380资料来源wind民生证券研究院注上述分位数计算的起点均为2010年1月第一周本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7策略专题研究3电子医药家电电新食品饮料计算机等板块调研热度居前军工通信非银食品饮料汽车交运等板块的调研热度环比上升较快上周20230925-20230928电子医药家电电新食品饮料计算机等板块调研热度居前军工通信非银食品饮料汽车交运等板块的调研热度环比上升较快此外主动偏股基金前100大重仓股的调研热度回升创业板指中证500沪深300的调研热度均下降上证50的调研热度不变图11上周20230925-20230928电子医药家电电新食品饮料计算机等板块调研热度居前军工通信非银食品饮料汽车交运等板块的调研热度环比上升较快调研强度该行业调研数量行业公司总数量12期移动202398调研强度该行业调研数量行业公司总数量12期移动2023915调研强度该行业调研数量行业公司总数量12期移动2023922调研强度该行业调研数量行业公司总数量12期移动202392828242161208040通信电子机械建材建筑汽车医药家电传媒钢铁煤炭银行综合房地产计算机食品饮料基础化工商贸零售国防军工轻工制造纺织服装农林牧渔石油石化有色金属交通运输综合金融非银行金融消费者服务电力及公用事业电力设备及新能源资料来源wind民生证券研究院注1为了剔除规模效应我们采用该行业的周度调研次数与该行业已上市公司数量之比作为调研热度的度量2数据采用12周滚动平均下同图13上周20230925-20230928创业板指中证图12上周20230925-20230928主动偏股基金前100500沪深300的调研热度均下降上证50的调研大重仓股的调研热度回升热度不变14调研强度12周移动平均前100大重仓股调研强度12周移动平均沪深300调研强度12周移动平均中证5001212调研强度12周移动平均上证501010调研强度12周移动平均创业板8866442200资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8策略专题研究4分析师分别上调下调了全A的2324年的净利润预测结构上电子非银有色商贸零售农林牧渔轻工计算机消费者服务食品饮料煤炭银行等板块2324年的净利润预测均有所上调基于最近一期财报披露以来分析师对于当年明年净利润预测的变动相较于财报披露前的最新预测我们按照全A宽基指数风格指数行业指数等口径分别进行分组构建了分析师预期变动高频跟踪体系值得一提的是我们在认知周期系列之二最是共识留不住提到了分析师预测的变动与主动偏股基金行为存在明显的联动性这意味着我们可以通过高频跟踪分析师预测的变动从另一个维度来判断以主动偏股基金为代表的机构投资者的预期41全A中2324年净利润预测上调组合占比均上升而2324年净利润预测下调组合占比均下降分析师分别上调下调了全A的2324年净利润预测上周20230925-20230928全A中20232024年净利润预测上调相较于最近一期财报前的预测的个股比例相较于上一期分别下降不变相对应地全A中20232024年净利润预测下调相较于最近一期财报前的预测的个股比例相较于上一期均上升从整体调整幅度来看上周分析师分别上调下调了全A的20232024年的净利润预测图14上周20230925-20230928全A中图15上周20230925-20230928全A中20232024年净利润预测上调相较于最近一期财报前20232024年净利润预测下调相较于最近一期财报前的预测的个股比例相较于上一期均上升的预测的个股比例相较于上一期均下降32数量占比当年净利润预测YtoY上调数量占比下一年净利润预测YtoY上调数量占比当年净利润预测YtoY下调数量占比下一年净利润预测YtoY下调4824401632824016200805200810200903200908201001201006201011201104201109201202201207201212201305201310201403201408201501201506201511201604201609201702201707201712201805201810201903201908202001202006202011202104202109202202202207202212202305200805200810200903200908201001201006201011201104201109201202201207201212201305201310201403201408201501201506201511201604201609201702201707201712201805201810201903201908202001202006202011202104202109202202202207202212202305资料来源wind民生证券研究院注1盈利预测比较的基期是最近资料来源wind民生证券研究院注YtoY下调表示盈利下调分组一期财报披露前的最终盈利预测2考察期是最近一期财报披露以来截至当前日期的最新盈利预测3YtoY上调表示盈利上调分组本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9策略专题研究图16从整体调整幅度来看上周20230925-20230928分析师分别上调下调了全A的20232024年的净利润预测8预测变动当年净利润YtoY整体预测变动下一年净利润YtoY整体40-4-8-12-16200805200810200903200908201001201006201011201104201109201202201207201212201305201310201403201408201501201506201511201604201609201702201707201712201805201810201903201908202001202006202011202104202109202202202207202212202305资料来源wind民生证券研究院注YtoY整体指的是基期与考察期均有盈利预测的组合42行业上电子非银有色商贸零售农林牧渔轻工计算机消费者服务食品饮料煤炭银行等板块的2324年净利润预测均有所上调行业上上周20230925-20230928分析师主要上调了电子非银家电有色商贸零售农林牧渔等板块的2023年净利润预测截至9月28日石油石化等板块的2023年净利润预测相较于最近一期财报披露前的最后一次盈利预测上升同时对于2024年的净利润预测而言分析师主要上调了电子非银商贸零售轻工有色农林牧渔等板块的2024年净利润预测截至9月28日交运石油石化等板块的2024年净利润预测相较于最近一期财报披露前的最后一次盈利预测上升本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10策略专题研究图17行业上上周20230925-20230928分析师主要上调了电子非银家电有色商贸零售农林牧渔等板块的2023年净利润预测截至9月28日石油石化等板块的2023年净利润预测相较于最近一期财报披露前的最后一次盈利预测上升净利润预测变化当年2023922净利润预测变化当年2023928净利润预测变化当年环比变动右轴1003000-10-03-20-30-06电子家电医药煤炭银行通信传媒综合汽车建材建筑机械钢铁计算机房地产有色金属商贸零售农林牧渔轻工制造食品饮料石油石化综合金融交通运输纺织服装基础化工国防军工非银行金融消费者服务电力及公用事业电力设备及新能源资料来源wind民生证券研究院图18行业上上周20230925-20230928分析师主要上调了电子非银商贸零售轻工有色农林牧渔等板块的2024年净利润预测截至9月28日交运石油石化等板块的2024年净利润预测相较于最近一期财报披露前的最后一次盈利预测上升净利润预测变化下一年2023922净利润预测变化下一年202392810净利润预测变化下一年环比变动右轴03000-10-03-20-06电子传媒煤炭银行建材医药综合通信家电建筑汽车机械钢铁计算机房地产商贸零售轻工制造有色金属农林牧渔纺织服装食品饮料综合金融基础化工石油石化交通运输国防军工非银行金融消费者服务电力及公用事业电力设备及新能源资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11策略专题研究43沪深300上证50的2324年净利润预测均被上调创业板指的2324年净利润预测均被下调中证500的2324年净利润预测均分别被下调上调指数上上周20230925-20230928分析师同时上调了沪深300上证50的20232024年净利润预测同时下调了创业板指的20232024年净利润预测分别下调上调了中证500的20232024年净利润预测图19指数方面上周20230925-20230928分析师图20指数方面上周20230925-20230928分析师上调了沪深300上证50的2023年净利润预测下上调了中证500上证50沪深300的2024年净利调了创业板指中证500的2023年净利润预测润预测下调了创业板指的2024年净利润预测预测变动当年净利润YtoY整体沪深300预测变动下一年净利润YtoY整体沪深30015预测变动当年净利润YtoY整体中证500预测变动下一年净利润YtoY整体中证500预测变动当年净利润YtoY整体上证5015预测变动下一年净利润YtoY整体上证50预测变动当年净利润YtoY整体创业板指预测变动下一年净利润YtoY整体创业板指55-5-5-15-15-25-25资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院44风格上中盘成长的2324年的净利润预测均被上调大盘小盘成长的2324年的净利润预测均被下调大盘价值与中盘价值的2324年的净利润预测分别被上调下调小盘价值的2324年的净利润预测分别被下调上调风格上对于成长风格上周20230925-20230928分析师同时上调了中盘成长板块的20232024年的净利润预测同时下调了大盘小盘成长板块的20232024年的净利润预测对于价值板块分析师分别上调下调了大盘成长与中盘价值板块的20232024年的净利润预测分别下调上调了小盘价值板块的20232024年的净利润预测本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12策略专题研究图21对于成长风格上周20230925-20230928分图22对于价值风格上周20230925-20230928分析师上调了中盘成长板块的2023净利润预测下调了析师上调了大盘中盘价值板块的2023净利润预测下大盘小盘成长板块的2023净利润预测调了小盘价值板块的2023净利润预测1616预测变动当年净利润YtoY整体大盘成长预测变动当年净利润YtoY整体大盘价值预测变动当年净利润YtoY整体中盘成长预测变动当年净利润YtoY整体中盘价值预测变动当年净利润YtoY整体小盘成长预测变动当年净利润YtoY整体小盘价值8800-8-8-16-16201004201011201106201201201208201303201310201405201412201507201602201609201704201711201806201901201908202003202010202105202112202207202302201004201011201106201201201208201303201310201405201412201507201602201609201704201711201806201901201908202003202010202105202112202207202302资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图23对于成长风格上周20230925-20230928分图24对于价值风格上周20230925-20230928分析师上调了中盘成长板块的2024净利润预测下调了析师上调了小盘价值板块的2024净利润预测下调了大盘小盘成长板块的2024净利润预测大盘中盘价值板块的2024净利润预测16预测变动下一年净利润YtoY整体大盘成长16预测变动下一年净利润YtoY整体大盘价值预测变动下一年净利润YtoY整体中盘成长预测变动下一年净利润YtoY整体中盘价值预测变动下一年净利润YtoY整体小盘成长预测变动下一年净利润YtoY整体小盘价值8800-8-8-16-16201004201011201106201201201208201303201310201405201412201507201602201609201704201711201806201901201908202003202010202105202112202207202302201004201011201106201201201208201303201310201405201412201507201602201609201704201711201806201901201908202003202010202105202112202207202302资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13策略专题研究5北上配置盘继续大幅净流出北上交易盘则继续小幅回流51北上配置盘与交易盘的共识在于净买入轻工等板块同时净卖出金融地产食品饮料计算机通信钢铁传媒等行业上周20230925-20230928北上配置盘净卖出A股19134亿元北上交易盘净买入A股1877亿元分日度来看北上配置盘持续净卖出北上交易盘则继续折返跑行业上北上配置盘主要净买入轻工等板块主要净卖出金融地产食品饮料电新医药TMT有色等板块北上交易盘则主要净买入医药电新电子机械化工电力及公用事业等板块主要净卖出金融地产通信计算机食品饮料消费者服务钢铁等板块两者共识在于净买入轻工等板块同时净卖出金融地产食品饮料计算机通信钢铁传媒等行业图25上周20230925-20230928北上配置盘净卖图26上周20230925-20230928北上配置盘持续出A股19134亿元北上交易盘净买入A股1877亿净卖出北上交易盘则继续折返跑元北上交易盘当周净买入亿元北上配置盘当周净买入亿元HS300右轴5006000北上中资当日净买入亿元北上交易盘当日净买入亿元北上配置盘当日净买入亿元305600250052004800-3004400-604000-2503600-90-5003200-1202023925202392620239272023928资料来源港交所民生证券研究院资料来源港交所民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14策略专题研究图27分行业看上周20230925-20230928北上配置盘主要净买入轻工等板块主要净卖出金融地产食品饮料电新医药TMT有色等板块北上交易盘则主要净买入医药电新电子机械化工电力及公用事业等板块主要净卖出金融地产通信计算机食品饮料消费者服务钢铁等板块北上配置盘净买入亿元20230925-20230928北上交易盘净买入亿元20230925-2023092840200-20-40医药电子机械煤炭综合家电建筑建材传媒钢铁汽车银行通信房地产计算机国防军工商贸零售轻工制造纺织服装基础化工综合金融农林牧渔石油石化交通运输有色金属食品饮料消费者服务非银行金融电力及公用事业电力设备及新能源资料来源港交所民生证券研究院52北上配置盘与交易盘同时净卖出大盘中盘价值板块而在大盘中盘小盘成长小盘价值板块存在明显分歧对于成长风格上周20230925-20230928北上配置盘与交易盘在大盘中盘小盘成长板块存在分歧北上配置盘均净卖出北上交易盘则均净买入对于价值风格北上配置盘与交易盘同时净卖出大盘中盘价值板块而在小盘价值板块存在分歧北上配置盘净卖出而北上交易盘净买入图28对于成长风格上周20230925-20230928北图29对于成长风格上周20230925-20230928北上配置盘净卖出大盘中盘小盘成长板块上交易盘净买入大盘中盘小盘成长板块大盘成长北上配置盘累计净买入亿元中盘成长北上配置盘累计净买入亿元大盘成长北上交易盘累计净买入亿元中盘成长北上交易盘累计净买入亿元小盘成长北上配置盘累计净买入亿元1900小盘成长北上交易盘累计净买入亿元200100150001100-100-200700-300-400300-500-600-1002022-022023-052020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-062023-072023-082023-092021-072021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092020-12资料来源港交所民生证券研究院资料来源港交所民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15策略专题研究图31对于价值风格上周20230925-20230928北图30对于价值风格上周20230925-20230928北上交易盘净买入小盘价值板块净卖出大盘中盘价值板上配置盘净卖出大盘中盘小盘价值板块块大盘价值北上配置盘累计净买入亿元中盘价值北上配置盘累计净买入亿元800小盘价值北上配置盘累计净买入亿元大盘价值北上交易盘累计净买入亿元中盘价值北上交易盘累计净买入亿元小盘价值北上交易盘累计净买入亿元70036060050024040030012020010000-100-1202022-032020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09资料来源港交所民生证券研究院资料来源港交所民生证券研究院53北上配置盘净买入美的集团净卖出贵州茅台宁德时代上周20230925-20230928北上配置盘净卖出白酒板块1448亿元分拆来看北上配置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