宏观流动性：上周(20230918-20230922)美元指数继续上升，中美利差“倒挂”程度仍在加深。10Y美债名义/实际利率均上升，通胀预期继续回升。对于海外而言，流动性边际继续收紧(3个月Libor-OIS利差走阔)。对于国内而言，银行间资金面整体先紧后松，期限利差(10Y-1Y)继续收窄。
　　交易热度与波动：市场交易热度继续回落，各板块的交易热度与波动率均处于80%分位数以下。
　　机构调研：电子、医药、食品饮料、家电、电新、计算机等板块调研热度居前，交运、机械、有色、消费者服务、农林牧渔、纺服等板块调研热度上升较快。
　　分析师预测：全A的23/24年净利润预测均继续被下调。行业上，商贸零售、农林牧渔、石油石化、传媒、轻工、非银、煤炭、钢铁、家电、纺服等板块的23/24年净利润预测均被上调。指数上，上证50的23/24年净利润预测均被上调，中证500则均被下调，创业板指、沪深300的23/24年净利润预测均分别被下调/上调。风格上，中盘价值的23/24年净利润预测均被上调，中盘/小盘成长、小盘价值则均被下调，大盘成长与大盘价值的23/24年净利润预测分别被下调/上调。
　　北上配置盘继续大幅净流出，北上交易盘则明显回流。上周(20230918-20230922)北上配置盘净卖出101.26亿元，北上交易盘净买入98.58亿元。日度上，北上配置盘和交易盘均明显“折返跑”。行业上，两者同时净买入汽车、电子、通信等板块，同时净卖出医药、食品饮料、有色、建材、石油石化等行业。风格上，北上配置盘与交易盘在各类风格板块均存在明显分歧(大盘/中盘/小盘成长/价值)。对于配置盘前三大重仓股，北上配置盘净买入美的集团8.21亿元，分别净卖出宁德时代、贵州茅台9.88亿元、1.22亿元。分行业看，北上配置盘在TMT、房地产、煤炭、机械、纺服等板块主要挖掘500亿元市值以下标的。
　　两融活跃度明显回落，但仍处于年内中枢以上水平。上周(20230918-20230922)两融净买入47.52亿元，主要净买入电新、计算机、通信、电子、医药、化工、轻工等板块，主要净卖出金融、传媒、食品饮料、农林牧渔、建筑、石油石化等板块。分行业看两融活跃度，各板块的融资买入占比均在环比回落。风格上，两融仅净买入大盘/小盘成长板块。
　　主动偏股基金仓位继续回落，以个人持有为主的ETF作为代理变量显示：基民整体继续净申购基金。基于二次规划法，剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓石油石化、电力及公用事业、钢铁、家电、银行、交运等板块，主要减仓TMT、消费者服务、医药、食品饮料、非银、纺服等板块。风格上，主动偏股基金的净值表现与大盘成长、中盘价值的相关性上升，与中盘/小盘成长、大盘/小盘价值的相关性回落。上周新成立权益基金规模回落，其中，新成立的主动/被动偏股基金规模分别回升/回落。上周以个人持有为主的ETF继续被净申购，行业上，与科技、新能源、军工等板块相关的ETF被主要净申购，与医药、传媒、金融地产等板块相关的ETF被净赎回。结合主动基金的行为来看：公募与其负债端(个人)的共识在于同时净买入交运等板块，同时净卖出医药、传媒、消费等板块，而在科技、新能源、军工、高端制造、周期、金融地产、建筑建材、电力等板块存在分歧。另外，上周以机构持有为主的ETF再度被净申购，且以宽基ETF为主。综合来看，市场整体的买入共识度仍处于低位，在钢铁、汽车板块的共识度相对较高。值得关注的是，北上配置盘依然明显净流出，而交易型资金(北上交易盘、两融等)则继续净回流，这意味着在市场交易热度整体回落至年内低位的情况下，交易型资金可能依然是当前市场的主要边际力量。
　　风险提示：测算误差
　　

研究报告全文：策略专题研究资金跟踪系列之九十交易型资金继续回流2023年09月25日TableAuthor宏观流动性上周20230918-20230922美元指数继续上升中美利差倒挂程度仍在加深10Y美债名义实际利率均上升通胀预期继续回升对于海外而言流动性边际继续收紧3个月Libor-OIS利差走阔对于国内而言银行间资金面整体先紧后松期限利差10Y-1Y继续收窄交易热度与波动市场交易热度继续回落各板块的交易热度与波动率均处于80分位数以下分析师牟一凌机构调研电子医药食品饮料家电电新计算机等板块调研热度居执业证书S0100521120002前交运机械有色消费者服务农林牧渔纺服等板块调研热度上升较快邮箱mouyilingmszqcom分析师梅锴分析师预测全A的2324年净利润预测均继续被下调行业上商贸零执业证书S0100522070001售农林牧渔石油石化传媒轻工非银煤炭钢铁家电纺服等板块邮箱meikaimszqcom的2324年净利润预测均被上调指数上上证50的2324年净利润预测均被上调中证500则均被下调创业板指沪深300的2324年净利润预测均相关研究分别被下调上调风格上中盘价值的2324年净利润预测均被上调中盘小1资金跟踪系列之八十九交易型资金的回流盘成长小盘价值则均被下调大盘成长与大盘价值的2324年净利润预测分别2资金跟踪系列之八十八交易结构继续改善被下调上调3资金跟踪系列之八十七交易结构的缓步北上配置盘继续大幅净流出北上交易盘则明显回流上周20230918-改善20230922北上配置盘净卖出10126亿元北上交易盘净买入9858亿元日4资金跟踪系列之八十六交易结构仍待改善度上北上配置盘和交易盘均明显折返跑行业上两者同时净买入汽车电5资金跟踪系列之八十五北上配置盘继续流出子通信等板块同时净卖出医药食品饮料有色建材石油石化等行业风格上北上配置盘与交易盘在各类风格板块均存在明显分歧大盘中盘小盘成长价值对于配置盘前三大重仓股北上配置盘净买入美的集团821亿元分别净卖出宁德时代贵州茅台988亿元122亿元分行业看北上配置盘在TMT房地产煤炭机械纺服等板块主要挖掘500亿元市值以下标的两融活跃度明显回落但仍处于年内中枢以上水平上周20230918-20230922两融净买入4752亿元主要净买入电新计算机通信电子医药化工轻工等板块主要净卖出金融传媒食品饮料农林牧渔建筑石油石化等板块分行业看两融活跃度各板块的融资买入占比均在环比回落风格上两融仅净买入大盘小盘成长板块主动偏股基金仓位继续回落以个人持有为主的ETF作为代理变量显示基民整体继续净申购基金基于二次规划法剔除涨跌幅因素后主动偏股基金主要加仓石油石化电力及公用事业钢铁家电银行交运等板块主要减仓TMT消费者服务医药食品饮料非银纺服等板块风格上主动偏股基金的净值表现与大盘成长中盘价值的相关性上升与中盘小盘成长大盘小盘价值的相关性回落上周新成立权益基金规模回落其中新成立的主动被动偏股基金规模分别回升回落上周以个人持有为主的ETF继续被净申购行业上与科技新能源军工等板块相关的ETF被主要净申购与医药传媒金融地产等板块相关的ETF被净赎回结合主动基金的行为来看公募与其负债端个人的共识在于同时净买入交运等板块同时净卖出医药传媒消费等板块而在科技新能源军工高端制造周期金融地产建筑建材电力等板块存在分歧另外上周以机构持有为主的ETF再度被净申购且以宽基ETF为主综合来看市场整体的买入共识度仍处于低位在钢铁汽车板块的共识度相对较高值得关注的是北上配置盘依然明显净流出而交易型资金北上交易盘两融等则继续净回流这意味着在市场交易热度整体回落至年内低位的情况下交易型资金可能依然是当前市场的主要边际力量风险提示测算误差本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1策略专题研究目录1美元指数继续上升中美利差倒挂程度仍在加深通胀预期继续回升离岸美元流动性边际继续收紧国内银行间资金面整体先紧后松期限利差10Y-1Y继续收窄411美元指数继续上升中美利差倒挂程度仍在加深通胀预期继续回升412离岸美元流动性边际继续收紧国内银行间资金面整体先紧后松流动性分层不明显期限利差10Y-1Y继续收窄52市场整体交易热度继续回落各板块的交易热度均处于80历史分位数以下通信有色金融地产家电商贸零售交运等板块的波动率上升较快各板块的波动率均处于80历史分位数以下63电子医药食品饮料家电电新计算机等板块调研热度居前交运机械有色消费者服务农林牧渔纺服等板块的调研热度环比上升较快84分析师继续同时下调了全A的2324年的净利润预测结构上商贸零售农林牧渔石油石化传媒轻工非银煤炭钢铁家电纺服等板块2324年的净利润预测均有所上调941全A中2324年净利润预测上调组合占比均上升而2324年净利润预测下调组合占比均下降分析师继续同时下调了全A的2324年净利润预测942行业上商贸零售农林牧渔石油石化传媒轻工非银煤炭钢铁家电纺服等板块的2324年净利润预测均有所上调1043上证50的2324年净利润预测均被上调中证500的2324年净利润预测均被下调创业板指沪深300的2324年净利润预测均分别被下调上调1244风格上中盘价值的2324年的净利润预测均被上调中盘小盘成长小盘价值的2324年的净利润预测均被下调大盘成长与大盘价值的2324年的净利润预测分别被下调上调125北上配置盘继续大幅净流出北上交易盘则明显回流1451北上配置盘与交易盘的共识在于净买入汽车电子通信等板块同时净卖出医药食品饮料有色建材石油石化等行业1452北上配置盘与交易盘在各类风格板块均存在明显分歧大盘中盘小盘成长价值1553北上配置盘净买入美的集团净卖出宁德时代贵州茅台1654北上配置盘在TMT房地产煤炭机械纺服等板块主要挖掘500亿元市值以下的标的176两融活跃度明显回落但仍处于年内中枢以上水平1961两融主要净买入TMT电新机械金融地产医药军工化工等板块1962各板块的融资买入占比均在环比回落其中纺服消费者服务电新等板块的融资买入占比仍处于历史中枢以上水平1963两融净买入大盘小盘成长净卖出中盘成长大盘中盘小盘价值207主动偏股基金仓位继续回落基民整体继续净申购基金2271主动偏股基金的股票仓位继续回落剔除涨跌幅因素后主动偏股基金主要加仓石油石化电力及公用事业钢铁家电银行交运等板块主要减仓TMT消费者服务医药食品饮料非银纺服等板块2272主动偏股基金的净值表现与大盘成长中盘价值的相关性上升与中盘小盘成长大盘小盘价值的相关性回落2373新成立权益基金规模回落其中新成立的主动被动偏股基金规模分别回升回落平均发行天数分别下降上升2474个人投资者整体继续净申购基金与科技新能源军工等板块相关的ETF被主要净申购与医药传媒金融地产等板块相关的ETF被净赎回248风险提示33本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2策略专题研究插图目录34本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3策略专题研究1美元指数继续上升中美利差倒挂程度仍在加深通胀预期继续回升离岸美元流动性边际继续收紧国内银行间资金面整体先紧后松期限利差10Y-1Y继续收窄11美元指数继续上升中美利差倒挂程度仍在加深通胀预期继续回升上周20230918-20230922美元指数继续上升截至2023年9月19日美元多头空头规模均下降净多头头寸规模明显回升10Y中国国债美债利率均上升中美利差倒挂程度仍在加深10Y美债名义实际利率均上升其背后隐含的是通胀预期继续回升图2截至2023年9月19日美元多头空头规模均图1上周20230918-20230922美元指数继续上升下降净多头头寸规模明显回升117美元指数ICE美元指数非商业多头持仓数量张-非商业空头持仓数量张右轴ICE美元指数非商业多头持仓持仓数量美元指数非商业空头持仓持仓数量80000ICE60000111600004000010599400002000093200000870-200002016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图3上周20230918-2023092210Y中国国债美图4上周20230918-2023092210Y美债名义实债利率均上升中美利差倒挂程度仍在加深际利率均上升其背后隐含的是通胀预期继续回升中美利差10Y国债-10Y美债右轴中债国债到期收益率10年美国通胀预期10Y美债名义利率-10Y美债实际利率右轴美国国债实际收益率美国国债到期收益率10年10Y535美国10Y国债名义收益率354304232531220201151-1010-10-2-2052016-122018-052021-012022-062016-032016-062016-092017-032017-062017-092017-122018-032018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-042020-072020-102021-042021-072021-102021-122022-032022-092022-122023-032023-052023-082016-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4策略专题研究12离岸美元流动性边际继续收紧国内银行间资金面整体先紧后松流动性分层不明显期限利差10Y-1Y继续收窄对于海外而言上周20230918-20230922离岸美元流动性边际继续收紧具体而言3个月美债利率3个月美元Libor分别不变下降Ted利差略收窄3个月Libor-OIS利差走阔对于国内而言上周银行间资金面整体先平衡偏紧后平衡宽松流动性分层不明显具体来看DR001R001均先上升后下降R001与DR001之差有所走阔1Y10Y国债到期收益率均上升期限利差10Y-1Y继续收窄图5上周20230918-202309223个月美债利率3图6上周20230918-202309223个月Libor-OIS个月美元Libor分别不变下降Ted利差略收窄利差走阔美国LIBOR3个月-国债3个月收益率右轴美国国债收益率3个月LIBOR美元3个月FRA-OIS利差bp3MLIBOR-OIS利差bp3M6131505111204099030760205301030001-30资料来源wind民生证券研究院资料来源Bloomberg民生证券研究院图7上周20230918-20230922DR001R001均图8上周20230918-202309221Y10Y国债到期先上升后下降R001与DR001之差有所走阔收益率均上升期限利差10Y-1Y继续收窄R001-DR001R001右轴DR001右轴期限利差10Y-1Y右轴中债国债到期收益率1年106542中债国债到期收益率10年15551234054509352606002503181500-050510-032016-012017-012016-052016-092017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-09资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5策略专题研究2市场整体交易热度继续回落各板块的交易热度均处于80历史分位数以下通信有色金融地产家电商贸零售交运等板块的波动率上升较快各板块的波动率均处于80历史分位数以下上周20230918-20230922市场整体交易热度继续回落各板块的交易热度均处于80历史分位数以下通信有色金融地产家电商贸零售交运等板块的波动率上升较快各板块的波动率均处于80历史分位数以下图9上周20230918-20230922市场整体交易热度继续回落各板块的交易热度均处于80历史分位数以下102023-09-152023-09-22历史分位数右轴10088066044022000资料来源wind民生证券研究院注1以行业日均成交金额占自由流通市值之比度量行业的交易热度2分位数计算的起点为2010年1月第一周3灰色的虚线对应80历史分位数本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6策略专题研究图10上周20230918-20230922通信有色金融地产家电商贸零售交运等板块的波动率上升较快各板块的波动率均处于80历史分位数以下涨跌幅成交额占比周收益波动率12期滚动行业近一周近两周近四周近一周近两周近四周历史分位数近一周上一周近一周历史分位数近一周石油石化01616255012011510137501771661080煤炭-061359125115415513857402642601950有色金属-201-0692743393413232020216223660电力及公用事业-129-033-1542272542811960126107040钢铁-0680802530720710738802752723600基础化工-058-16712150052751618902121911040建筑060010-00121020922930002592522980建材061-1441690990921022802942943570轻工制造-023-08931916015516354402742624150机械033-18827472771774277802732422840电力设备及新能源-038-308-26653451352374602832612810国防军工-210-55927727231128676602932751730汽车10308451953753148194802912914550商贸零售-094-02011914513613127101992012080消费者服务-112-316-05413912311095203002723390家电15007748613513512913402472482690纺织服装-02909039507606506122102311952010医药01644647691385470682302422392910食品饮料12800406834131933249302442371950农林牧渔013072-126125124138320152144140银行15620822322019819833302172193690非银行金融20008102940340254542003903916360房地产-053-213-10925026730821603643655790交通运输000098-00619317516725601941942210电子-032-26257411331190117384003563565260通信27422467556957145990803163335370计算机145-2631539861035109490803813564710传媒137-064-22439538746270103523484910综合-014-0890680190180191902272201590综合金融024087-10100900901274103053056690资料来源wind民生证券研究院注上述分位数计算的起点均为2010年1月第一周本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7策略专题研究3电子医药食品饮料家电电新计算机等板块调研热度居前交运机械有色消费者服务农林牧渔纺服等板块的调研热度环比上升较快上周20230918-20230922电子医药食品饮料家电电新计算机等板块调研热度居前交运机械有色消费者服务农林牧渔纺服等板块的调研热度环比上升较快此外主动偏股基金前100大重仓股创业板指沪深300上证50中证500的调研热度均下降图11上周20230918-20230922电子医药食品饮料家电电新计算机等板块调研热度居前交运机械有色消费者服务农林牧渔纺服等板块的调研热度环比上升较快调研强度该行业调研数量行业公司总数量12期移动202391调研强度该行业调研数量行业公司总数量12期移动202398调研强度该行业调研数量行业公司总数量12期移动2023915调研强度该行业调研数量行业公司总数量12期移动202392228242161208040机械通信电子建材建筑汽车医药家电传媒钢铁煤炭银行综合房地产计算机有色金属食品饮料基础化工商贸零售国防军工轻工制造纺织服装农林牧渔石油石化交通运输综合金融非银行金融消费者服务电力及公用事业电力设备及新能源资料来源wind民生证券研究院注1为了剔除规模效应我们采用该行业的周度调研次数与该行业已上市公司数量之比作为调研热度的度量2数据采用12周滚动平均下同图12上周20230918-20230922主动偏股基金前100图13上周20230918-20230922创业板指沪深大重仓股的调研热度回落300上证50中证500的调研热度均下降14调研强度12周移动平均前100大重仓股调研强度12周移动平均沪深300调研强度12周移动平均中证5001212调研强度12周移动平均上证501010调研强度12周移动平均创业板8866442200资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8策略专题研究4分析师继续同时下调了全A的2324年的净利润预测结构上商贸零售农林牧渔石油石化传媒轻工非银煤炭钢铁家电纺服等板块2324年的净利润预测均有所上调基于最近一期财报披露以来分析师对于当年明年净利润预测的变动相较于财报披露前的最新预测我们按照全A宽基指数风格指数行业指数等口径分别进行分组构建了分析师预期变动高频跟踪体系值得一提的是我们在认知周期系列之二最是共识留不住提到了分析师预测的变动与主动偏股基金行为存在明显的联动性这意味着我们可以通过高频跟踪分析师预测的变动从另一个维度来判断以主动偏股基金为代表的机构投资者的预期41全A中2324年净利润预测上调组合占比均上升而2324年净利润预测下调组合占比均下降分析师继续同时下调了全A的2324年净利润预测上周20230918-20230922全A中20232024年净利润预测上调相较于最近一期财报前的预测的个股比例相较于上一期分别下降不变相对应地全A中20232024年净利润预测下调相较于最近一期财报前的预测的个股比例相较于上一期均上升从整体调整幅度来看上周分析师继续同时下调了全A的20232024年的净利润预测图14上周20230918-20230922全A中图15上周20230918-20230922全A中20232024年净利润预测上调相较于最近一期财报前20232024年净利润预测下调相较于最近一期财报前的预测的个股比例相较于上一期均上升的预测的个股比例相较于上一期均下降32数量占比当年净利润预测YtoY上调数量占比下一年净利润预测YtoY上调数量占比当年净利润预测YtoY下调数量占比下一年净利润预测YtoY下调4824401632824016200810200903201011201104201212201305201501201604200805200908201001201006201109201202201207201310201403201408201506201511201609201702201707201712201805201810201903201908202001202006202011202104202109202202202207202212202305201006202011200805200810200903200908201001201011201104201109201202201207201212201305201310201403201408201501201506201511201604201609201702201707201712201805201810201903201908202001202006202104202109202202202207202212202305资料来源wind民生证券研究院注1盈利预测比较的基期是最近资料来源wind民生证券研究院注YtoY下调表示盈利下调分组一期财报披露前的最终盈利预测2考察期是最近一期财报披露以来截至当前日期的最新盈利预测3YtoY上调表示盈利上调分组本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9策略专题研究图16从整体调整幅度来看上周20230918-20230922分析师继续同时下调了全A的20232024年的净利润预测8预测变动当年净利润YtoY整体预测变动下一年净利润YtoY整体40-4-8-12-16200805200810200903200908201001201006201011201104201109201202201207201212201305201310201403201408201501201506201511201604201609201702201707201712201805201810201903201908202001202006202011202104202109202202202207202212202305资料来源wind民生证券研究院注YtoY整体指的是基期与考察期均有盈利预测的组合42行业上商贸零售农林牧渔石油石化传媒轻工非银煤炭钢铁家电纺服等板块的2324年净利润预测均有所上调行业上上周20230918-20230922分析师主要上调了商贸零售农林牧渔石油石化传媒交运轻工等板块的2023年净利润预测截至9月22日石油石化等板块的2023年净利润预测相较于最近一期财报披露前的最后一次盈利预测上升同时对于2024年的净利润预测而言分析师主要上调了农林牧渔石油石化商贸零售计算机钢铁轻工等板块的2024年净利润预测截至9月22日交运石油石化等板块的2024年净利润预测相较于最近一期财报披露前的最后一次盈利预测上升本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10策略专题研究图17行业上上周20230918-20230922分析师主要上调了商贸零售农林牧渔石油石化传媒交运轻工等板块的2023年净利润预测截至9月22日石油石化等板块的2023年净利润预测相较于最近一期财报披露前的最后一次盈利预测上升净利润预测变化当年2023915净利润预测变化当年2023922净利润预测变化当年环比变动右轴1010005-1000-20-05-30-10传媒机械煤炭电子钢铁家电通信建筑银行综合建材医药汽车计算机房地产商贸零售农林牧渔石油石化交通运输轻工制造国防军工纺织服装综合金融食品饮料基础化工有色金属非银行金融消费者服务电力及公用事业电力设备及新能源资料来源wind民生证券研究院图18行业上上周20230918-20230922分析师主要上调了农林牧渔石油石化商贸零售计算机钢铁轻工等板块的2024年净利润预测截至9月22日交运石油石化等板块的2024年净利润预测相较于最近一期财报披露前的最后一次盈利预测上升净利润预测变化下一年2023915净利润预测变化下一年202392210净利润预测变化下一年环比变动右轴1005000-10-05-20-10钢铁传媒煤炭家电建筑综合通信银行建材医药机械电子汽车计算机房地产农林牧渔石油石化商贸零售轻工制造纺织服装综合金融国防军工食品饮料基础化工交通运输有色金属非银行金融消费者服务电力及公用事业电力设备及新能源资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11策略专题研究43上证50的2324年净利润预测均被上调中证500的2324年净利润预测均被下调创业板指沪深300的2324年净利润预测均分别被下调上调指数上上周20230918-20230922分析师同时上调了上证50的20232024年净利润预测同时下调了中证500的20232024年净利润预测分别下调上调了创业板指沪深300的20232024年净利润预测图19指数方面上周20230918-20230922分析师图20指数方面上周20230918-20230922分析师上调了上证50的2023年净利润预测下调了中证上调了上证50沪深300创业板指的2024年净利润500创业板指沪深300的2023年净利润预测预测下调了中证500的2024年净利润预测预测变动当年净利润YtoY整体沪深300预测变动下一年净利润YtoY整体沪深30015预测变动当年净利润YtoY整体中证500预测变动下一年净利润YtoY整体中证500预测变动当年净利润YtoY整体上证5015预测变动下一年净利润YtoY整体上证50预测变动当年净利润YtoY整体创业板指预测变动下一年净利润YtoY整体创业板指55-5-5-15-15-25-25资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院44风格上中盘价值的2324年的净利润预测均被上调中盘小盘成长小盘价值的2324年的净利润预测均被下调大盘成长与大盘价值的2324年的净利润预测分别被下调上调风格上对于成长风格上周20230918-20230922分析师同时下调了中盘小盘成长板块的20232024年的净利润预测分别下调上调了大盘成长板块的20232024年的净利润预测对于价值板块分析师同时上调了中盘价值板块的20232024年的净利润预测同时下调了小盘价值板块的20232024年的净利润预测分别下调上调了大盘价值板块的20232024年的净利润预测本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12策略专题研究图21对于成长风格上周20230918-20230922分图22对于价值风格上周20230918-20230922分析师下调了大盘中盘小盘成长板块的2023净利润预析师上调了中盘价值板块的2023净利润预测下调了测大盘小盘价值板块的2023净利润预测1616预测变动当年净利润YtoY整体大盘成长预测变动当年净利润YtoY整体大盘价值预测变动当年净利润YtoY整体中盘成长预测变动当年净利润YtoY整体中盘价值预测变动当年净利润YtoY整体小盘成长预测变动当年净利润YtoY整体小盘价值8800-8-8-16-16201004201602201901201011201106201201201208201303201310201405201412201507201609201704201711201806201908202003202010202105202112202207202302201004201011201106201201201208201303201310201405201412201507201602201609201704201711201806201901201908202003202010202105202112202207202302资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图23对于成长风格上周20230918-20230922分图24对于价值风格上周20230918-20230922分析师上调了大盘成长板块的2024净利润预测下调了析师上调了大盘中盘价值板块的2024净利润预测下中盘小盘成长板块的2024净利润预测调了小盘价值板块的2024净利润预测16预测变动下一年净利润YtoY整体大盘成长16预测变动下一年净利润YtoY整体大盘价值预测变动下一年净利润YtoY整体中盘成长预测变动下一年净利润YtoY整体中盘价值预测变动下一年净利润YtoY整体小盘成长预测变动下一年净利润YtoY整体小盘价值8800-8-8-16-16201004201004201011201011201106201106201201201201201208201208201303201303201310201310201405201405201412201412201507201507201602201602201609201609201704201704201711201711201806201806201901201901201908201908202003202003202010202010202105202105202112202112202207202207202302202302资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13策略专题研究5北上配置盘继续大幅净流出北上交易盘则明显回流51北上配置盘与交易盘的共识在于净买入汽车电子通信等板块同时净卖出医药食品饮料有色建材石油石化等行业上周20230918-20230922北上配置盘净卖出A股10126亿元北上交易盘净买入A股9858亿元分日度来看北上配置盘和交易盘均明显折返跑行业上北上配置盘主要净买入家电汽车纺服钢铁电子通信等板块主要净卖出电新医药金融地产食品饮料电力及公用事业有色等板块北上交易盘则主要净买入金融地产TMT汽车交运建筑机械等板块主要净卖出医药有色家电食品饮料建材石油石化等板块两者共识在于净买入汽车电子通信等板块同时净卖出医药食品饮料有色建材石油石化等行业图25上周20230918-20230922北上配置盘净卖图26上周20230918-20230922北上配置盘和交出A股10126亿元北上交易盘净买入A股9858亿易盘均明显折返跑元北上交易盘当周净买入亿元北上配置盘当周净买入亿元HS300右轴5006000北上中资当日净买入亿元北上交易盘当日净买入亿元北上配置盘当日净买入亿元605600250520020480004400-204000-250-603600-5003200-10020239182023919202392020239212023922资料来源港交所民生证券研究院资料来源港交所民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14策略专题研究图27分行业看上周20230918-20230922北上配置盘主要净买入家电汽车纺服钢铁电子通信等板块主要净卖出电新医药金融地产食品饮料电力及公用事业有色等板块北上交易盘则主要净买入金融地产TMT汽车交运建筑机械等板块主要净卖出医药有色家电食品饮料建材石油石化等板块北上配置盘净买入亿元20230918-20230922北上交易盘净买入亿元20230918-202309223010-10-30传媒银行汽车电子家电通信机械建筑综合钢铁煤炭建材医药计算机房地产交通运输农林牧渔纺织服装商贸零售国防军工综合金融轻工制造石油石化基础化工有色金属食品饮料消费者服务非银行金融电力及公用事业电力设备及新能源资料来源港交所民生证券研究院52北上配置盘与交易盘在各类风格板块均存在明显分歧大盘中盘小盘成长价值对于成长风格上周20230918-20230922北上配置盘与交易盘在大盘中盘小盘成长板块存在分歧北上配置盘均净卖出北上交易盘则均净买入对于价值风格北上配置盘与交易盘在大盘中盘小盘价值板块存在分歧北上配置盘净买入小盘价值板块而北上交易盘净卖出北上配置盘净卖出大盘中盘价值板块而北上交易盘则均净买入图28对于成长风格上周20230918-20230922北图29对于成长风格上周20230918-20230922北上配置盘净卖出大盘中盘小盘成长板块上交易盘净买入大盘中盘小盘成长板块大盘成长北上配置盘累计净买入亿元中盘成长北上配置盘累计净买入亿元大盘成长北上交易盘累计净买入亿元中盘成长北上交易盘累计净买入亿元小盘成长北上配置盘累计净买入亿元1900小盘成长北上交易盘累计净买入亿元200100150001100-100-200700-300-400300-500-100-6002021-042021-052022-102020-122021-012021-022021-032021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092022-072023-032020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-042023-052023-062023-072023-082023-09资料来源港交所民生证券研究院资料来源港交所民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15策略专题研究图30对于价值风格上周20230918-20230922北图31对于价值风格上周20230918-20230922北上配置盘净买入小盘价值板块净卖出大盘中盘价值板上交易盘净买入大盘中盘价值板块净卖出小盘价值板块块大盘价值北上配置盘累计净买入亿元中盘价值北上配置盘累计净买入亿元800小盘价值北上配置盘累计净买入亿元大盘价值北上交易盘累计净买入亿元中盘价值北上交易盘累计净买入亿元小盘价值北上交易盘累计净买入亿元70036060050024040030012020010000-100-1202022-022022-092020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09资料来源港交所民生证券研究院资料来源港交所民生证券研究院53北上配置盘净买入美的集团净卖出宁德时代贵州茅台上周20230918-20230922北上配置盘净卖出白酒板块24亿元分拆来看北上配置盘净卖出贵州茅台122亿元净卖出其他白酒板块118亿元此外上周20230918-20230922北上配置盘净卖出宁德时代988亿元净买入美的集团821亿元图32上周20230918-20230922北上配置盘净卖图33上周20230918-20230922北上配置盘净卖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