研究观点
　　【大市分析】 
　　缩量反弹未改寻底
　　【公司研究】 
　　郑煤机（564，买入）：业绩稳中有升，煤机产业升级趋势不减，汽车零部件板块潜力巨大

研究报告全文：第一上海研究部新力量NewForceresearchfirstshanghaicom总第43812023年9月28日星期四研究观点大市分析缩量反弹未改寻底公司研究郑煤机564买入业绩稳中有升煤机产业升级趋势不减汽车零部件板块潜力巨大评级变化评级目标价港元2023年EPS港元2024年EPS港元公司代码新旧新旧变动新旧变动新旧变动郑煤机564买入买入11131447-2319542165-1022982620-12第一上海证券有限公司咨询热线400-882-1055香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼服务邮箱Servicefirstshanghaicom网址wwwmystockhkcom第一上海证券有限公司wwwmystockhkcom第一上海新力量NewForce大市分析首席策略师缩量反弹未改寻底叶尚志852-253215499月27日港股在周二创出了年内新低后出现了缩量反弹修正但是短线寻底探底的行情格局发展未能改观恒指涨了有140多点仍受制于17800点的最新Linusyipfirstshanghaicomhk好淡分水线以下而大市成交量持续不达标并且又缩降至不足800亿元说明资金入市积极性仍弱尤其是中秋国庆长假期也快来的情况下要注意市底承接力仍处于相对较弱的状态目前正如我们指出环球资金现时的避险意识仍高都避到美元去了拉升了美元指数冲高到106水平的年内新高市场对于美国持续高利率环境对宏观面以及微观面有构成负面打击的可能依然表现担忧另一方面美国政府因为财政问题可能也正在面对停摆的情况也都是市场目前的关注点在港股阶段性底部未可确认已出现之前操作上仍需要注意下节奏以目前市场状态来看估计有机会走到了寻底的尾声也就是走到了终极一跌的恐慌抛售阶段了因此建议现时还是要做好步骤准备的时候来捕捉把握我们早前指出的黄金坑出现机会要准备好的包括现金心态以及名单总合来说操作上建议可以在18000点的价值水平以下考虑逢低买入但宜分段分批进行执行至于可以考虑的吸纳名单方面包括有港交所00388腾讯00700中海油00883中移动00941联想00992比亚迪股份01211药明生物02269李宁02331海底捞06862思摩尔06969以及百度-SW09888等等建议可以继续多加关注恒指收盘报17612点上升145点或083国指收盘报6070点上升39点或064恒生科指收盘报3834点上升17点或043另外港股主板成交量又缩降至759亿多元而沽空金额有1369亿元沽空比例1803继续高企空头似乎未有完全的退去要注意市场的潜在沽压仍在至于升跌股数比例是747780日内涨幅超过10的股票有41只而日内跌超过11的股票有40只港股通在周三继续出现净流入录得有接近37亿元的净流入额度-2-本报告不可对加拿大日本美国地区及美国国籍人士发放第一上海新力量NewForce公司研究许尚青郑煤机564买入业绩稳中有升煤机产业升级趋势不减汽车零部852-25321539件板块潜力巨大timxufirstshanghaicomhk业绩稳中有升公司2023年上半年实现收入18222亿元人民币同比增长1728综合毛利率约为2196同期为2136同比提升06个百分点归母净利润为1706亿元行业机械制造同比增长1650业绩稳中有升分板块来看公司煤机板块2023年上半年实现股价750元收入9390亿元同比增长1933分部净利润为1735亿元同比增长3329目标价1113港元主要得益于于上半年煤炭行业的高景气度带动公司煤机订单持续增长2023年上4830半年公司汽车零部件板块实现收入8832亿元同比增长1516分部净利润为101亿元同比下滑5350主要由于去年上半年亚新科有出售企业的一次性损益以及SEG的欧洲银行贷款利率提升带来的财务费用提升H股市值1824亿港元H股股本243亿股煤机产业升级趋势不减汽车零部件板块潜力巨大52周高低912631港元煤炭机械行业产业升级以及数字化智能化改造仍在继续2023年上半年公司煤炭每股净资产1142港元机械板块订货额以及回款比同比分别增长了45以及33均创下历史新高与此同时公司成功中标陕煤曹家滩10米超大采高智能化液压支架项目刷新世界支股价表现护新高度也体现了作为支架龙头的竞争优势公司的智矿业务也在持续发展智10慧矿山智能掘进等新产品新业务的开发也在不断推进汽车零部件方面亚新科98上半年收入同比提升达到25新能源车零部件业务收入达到2亿元同比增速超765过100SEG各地区业务销售实现全面增长其中印度和北美地区销售收入实现增432长超过两位数我们预计随着更多国内外客户以及项目的洽谈落地汽车零部件10业务将成为公司业绩的新增长点2022927202372720231272023227202332720234272023527202362720238272023927202212272022112720221027目标价1113港元维持买入评级基于煤炭机械的旺盛需求以及新能源汽车的飞速发展我们认为公司煤机板块以及汽车零部件板块未来发展空间值得期待我们分别调整232425年收入预测至35467亿38580亿42137亿元人民币调整归母净利润预测至3130亿3688亿4366亿元给予未来12个月目标价1113港元对应2024年5倍PE维持买入评级图表1盈利摘要截止12月31日2021年实际2022年实际2023年预测2024年预测2025年预测营业额百万人民币2929432043354673858042137变动105941078892净利润百万人民币19482538313036884366变动572303233178184每股盈余人民币112142176207245市盈率75港元倍6249403428市净率75港元倍0807060505每股股息人民币045056069081096股息现价比率648099117138资料来源公司资料第一上海预测-3-本报告不可对加拿大日本美国地区及美国国籍人士发放第一上海新力量NewForce公司估值与评级表股票代码现价目标价评级22PE23PE24PE22息率23息率22-24EPS每股净资产市值港元港元倍倍倍CAGR港元亿港元零售消费李宁2331326482买入186170141160177150960844安踏2020851161买入27222618415718821513752307特步13687031073买入173143115289349227382185波司登3998325469买入146122105492585183116354申洲国际2313689779买入2022001732812537924491022蒙牛乳业23192565379买入17215813417319013310561014现代牧业111707514买入45342700000029116559中国飞鹤6186444874买入675044650775225305395日清食品147559566买入18116214726930310937962统一220553904买入172138116582741218382239康师傅3221086169买入1961401221002675265450611农夫山泉693343555727买入5604673961271531892102193奈雪的茶215040468买入不适用303158000000不适用35669华润啤酒2914255624买入2862301861411752409331380青岛啤酒1686355875买入2091711433142902102100416颐海国际157913443016买入159129107146179219462141恒安国际10442543726买入138100816126123061898295敏华控股199954981买入1129077546601204320215维达国际333117962775买入3041621252232285621043216百果园241155646买入23019916500000018129887海底捞6862206263买入7422261930000879601561148海伦司9869606101买入不适用227161000000不适用28077教育新高教2001217425买入4943391023117611825934博彩银河娱乐集团27486767买入不适用253166000125不适用14632097澳门博彩控股88030542买入不适用不适用169000000不适用225217金沙中国19282423892买入不适用201160004001不适用不适用1959软件及互联网硬件及半导体金蝶国际26896186买入不适用不适用不适用000000不适用234333腾讯700302475买入2301851670530531731095128901网龙77714525买入53474444850389166878金山软件38882865452买入不适用754486063070不适用1603390中软国际354547117买入196125103020055376440166中国民航信息网络69613520买入563281201007006671738395百奥家庭互动21000275086买入6192251653643649360678美团-W36901148201买入不适用544280000000不适用27567166微盟集团2013337725买入不适用不适用不适用000000不适用14794百度-SW98881291161买入48018418000000063592003607比亚迪电子285349544买入3882031600510985561274787舜宇光学2382539566持有221374240093056不适用2229592中芯国际98119582125买入100209167000000不适用16301549长飞光纤68691062267买入625651484533105153437中兴通讯76323451936买入132113不适用000000116746992中国电信7283916买入1151099853763985530543中国联通76256489买入91817155069112912501726中国移动94166380买入105989166470969682014166华虹半导体1347189230买入789381000000不适用2090247上海复旦1385162440买入1118470096116258621132地产及物业华润置地110930745买入7062584995069935402189中国海外68815822626买入67545150644214734851731万科企业2202849135买入383838915915002227187碧桂园20070928买入不适用20200001480不适用970249新世界发展1714540买入337284246143414481712239365绿景中国地产9511428买入不适用不适用不适用000000不适用50358碧桂园服务60988122买入12658475104336351461273华润万象生活120930750买入285234189159148227637701星盛商业66681352买入81726400074012513314丰盛生活服务331583721买入73615454965216205326贝壳2423386736买入不适用278211000000不适用21551378金融港交所3882902395买入36730226424529618037093680公用事业中国燃气384745122买入9374646714082041311405华润电力836146824买入10158494026404311710706龙源电力9166431254买入986652259207372867215协合新能源182064124买入41292452086730910257中国电力2380283451买入1167753235431477451351华润燃气11932330买入11092854575461411819532中国水务8554989买入44393568377612679481光大绿色环保12570823买入241813875112535962317光大环境257268424买入36383589678405552165新奥能源26886465136买入11285734466012413689731商品原材料中国心连心1866379482买入31302573276110862847东岳集团1895687买入309356933370不适用781128紫金矿业289912121647买入14412193183220246354695山东黄金17871522332买入692269204051139840824131中国神华10882492889买入6172701137829不适用1998841兖矿能源11711458192买入21484834642798不适用2033623天齐锂业969642255472买入254245788575不适用342169兖煤澳大利亚36682565348买入19436221562156不适用2600339中国海洋石油8831361781买入404541860860不适用14436469-4-本报告不可对加拿大日本美国地区及美国国籍人士发放第一上海新力量NewForce股票代码现价目标价评级22PE23PE24PE22息率23息率22-24EPS每股净资产市值港元港元倍倍倍CAGR港元亿港元工业制造和基建比亚迪121123743156买入2931438803807982438002607吉利汽车1759151648买入1088262230303323781915理想汽车2015137922257买入不适用603273000000不适用25372384时代电气389826641买入1331151062302501212788146雅迪控股1585145203买入179140121276379216245444中集安瑞科389968102买入11610691767881124556138海天国际18821698224买入10810193324342751218271三一国际631123412买入210163131180225266337392郑煤机564751113买入4838339471140207101718中国能源建设399608815买入423833378378124258367信义玻璃86898220买入787061631723130813404TCL电子10703045买入105826242842830065876力劲科技558744987买入191152116134121281244102创维集团7512926买入826449836102629978675协鑫科技3800141265买入354451426213不适用183382京东方精电710688127买入88108873342760651454思摩尔国际696970896买入156220148184169不适用377430中国波顿3318152448买入81574400000035032516英恒科技1760316629买入75755841141113619834医药中国生物制药1177289674买入139128114315301105198544国药控股1099223384买入7466594084581192442696石药集团1093575105买入1011009537130135314686中国中药57035657买入211127102159237437450179同仁堂国药36131316171买入171153133441220134405110康哲药业8671178205买入80797549050629619289远大医药51242568买入72807032924914400151康希诺生物-B6185247359买入不适用不适用不适用000000不适用289061药明生物22694455534买入3793622730000001789201902复宏汉霖-B26961142179买入不适用13859000000不适用51759爱帝宫286029508买入不适用236123000064不适用02113康基医疗99976581085买入16012910400000024131082康方生物9926377552买入不适用135不适用000000不适用474317复锐医疗1696626128买入116665246352711908629康臣药业16814956买入52524060666713425942荣昌生物99954105489买入不适用不适用不适用000000不适用789223美股好市多美元COST563535408持有3007292027710590654253172496瑞幸咖啡美元LKNCY3387445买入1129190141000000182831093新东方美元EDU5856693买入不适用39042546000000不适用2370100好未来美元TAL8919买入不适用不适用不适用000000不适用60058Meta美元META29774380买入34623418400000037248637631苹果美元AAPL17043190持有2752792580530533239526792京东美元JD289580买入4603868200000028066113090网易美元NTES9893130买入28281681421111092278652哔哩哔哩美元BILI135522买入不适用不适用不适用000000不适用53256亚马逊美元AMZN125981757买入不适用279220000000不适用150612976奈飞美元NFLX37759450持有37433427400000016946651673英伟达美元NVDA42468650买入2498429269005005204989610490阿里巴巴美元BABA8619118买入30826916600000036352832232拼多多美元PDD951163买入26220115200000031312611264微软美元MSFT31279390买入32232227907707775261823272冬海集团美元SE42091668买入不适用不适用1358000000不适用1336236Salesforce美元CRM20273296买入1370965479500000031357001979Alphabet美元GOOGL13054160买入284233204000000180211516460特斯拉美元TSLA2405320买入6647494200000002581527624波音美元BA19546260买入不适用647271000000不适用不适用1177直觉外科美元ISRG291432237持有80772064100000012333701040A股贵州茅台人民币60051918142300买入3633062611431691801572322784牧原股份人民币0027143975892买入150815734880162612672172陕西煤业人民币601225183924买入5077711185783不适用11401783隆基股份人民币601012277413059买入7559522633711977762102伊利股份人民币60088726643755买入1801641423754501278701705重庆啤酒人民币600132854111209买入327270228234283197433413海天味业人民币60328839039295买入2502101782052311855561644五粮液人民币0008581565920000买入22820618024326812532616079长安B200625358544买入3026217131674181692355-5-本报告不可对加拿大日本美国地区及美国国籍人士发放第一上海新力量NewForce披露事项与免责声明披露事项免责声明本报告由第一上海证券有限公司第一上海编制仅供机构投资者一般审阅未经第一上海事先明确书面许可就本报告之任何材料内容或印本不得以任何方式复制摘录引用更改转移传输或分发给任何其他人本报告所载的数据工具及材料只提供给阁下作参考之用并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据或就其作出要约或要约邀请也不构成投资建议阁下不可依赖本报告中的任何内容作出任何投资决策本报告及任何资料材料及内容并未有考虑到个别的投资者的特定投资目标财务情况风险承受能力或任何特别需要阁下应综合考虑到本身的投资目标风险评估财务及税务状况等因素自行作出本身独立的投资决策本报告所载资料及意见来自第一上海认为可靠的来源取得或衍生但对于本报告所载预测意见和预期的公平性准确性完整性或正确性并不作任何明示或暗示的陈述或保证第一上海或其各自的董事主管人员职员雇员或代理均不对因使用本报告或其内容或与此相关的任何损失而承担任何责任对于本报告所载信息的准确性公平性完整性或正确性不可作出依赖第一上海或其一家或多家关联公司可能或已经就本报告所载信息评论或投资策略发布不一致或得出不同结论的其他报告或观点信息意见和估计均按现况提供不提供任何形式的保证并可随时更改恕不另行通知第一上海并不是美国一九三四年修订的证券法一九三四年证券法或其他有关的美国州政府法例下的注册经纪-交易商此外第一上海亦不是美国一九四零年修订的投资顾问法下简称为投资顾问法投资顾问法及一九三四年证券法一起简称为有关法例或其他有关的美国州政府法例下的注册投资顾问在没有获得有关法例特别豁免的情况下任何由第一上海提供的经纪及投资顾问服务包括但不限于在此档内陈述的内容皆没有意图提供给美国人此档及其复印本均不可传送或被带往美国在美国分发或提供给美国人在若干国家或司法管辖区分发发行或使用本报告可能会抵触当地法律规定或其他注册发牌的规例本报告不是旨在向该等国家或司法管辖区的任何人或单位分发或由其使用2023第一上海证券有限公司版权所有保留一切权利第一上海证券有限公司香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼电话8522522-2101传真8522810-6789网址HttpwwwmyStockhkcom-6-本报告不可对加拿大日本美国地区及美国国籍人士发放