【大市分析】
　　港股成交量持续不达标资金入市积极性仍较弱
　　9月25日，港股在上周五弹了一天后又再延续寻底探底的行情，恒指跌了有接近330点，再次回到18000点以下来收盘，而大市成交量持续不达标并且又再缩降至不足800亿元，显示资金入市积极性仍弱，要注意市底承接力仍处于相对较弱的状态。一方面，正如我们指出，市场对于美国持续高利率环境对宏观面以及微观面有构成负面打击的可能仍表现担忧，环球资金现时的避险意识仍高，都避到美元去了把美元指数逐步推高至贴近年内的最高105.88，对于目前全球金融市场的波动性风险要保持高度警惕性。另一方面，中国恒大(03333)公布原定有关的重组协议安排会议将不会举行，虽然估计属于个别公司事件来看待，但消息对于港股整体市场的氛围有构成打击影响。
　　目前，港股已逐步跌进了18000点以下的价值水平，但是在仍未完成寻底探底之前，建议现时还是要做好步骤准备的时候，来捕捉把握我们早前指出的黄金坑出现机会。要准备好的包括现金、心态以及名单。总合来说，操作上建议可以在18000点以下考虑逢低买入，但宜分段分批进行执行。至于可以考虑的吸纳名单方面，包括有港交所(00388)、腾讯(00700)、中海油(00883)、中移动(00941)、联想(00992)、比亚迪股份(01211)、药明生物(02269)、李宁(02331)、海底捞(06862)、思摩尔(06969)以及百度-SW(09888)等等，建议可以继续多加关注。
　　恒指收盘报17729点，下跌328点或1.81%。国指收盘报6130点，下跌132点或2.11%。恒生科指收盘报3883点，下跌108点或2.71%。另外，港股主板成交量又再缩降至742亿多元，而沽空金额有152.3亿元，沽空比例20.51%继续大超标，似乎空头在近日都有在建仓囤积，要注意市场的潜在沽压有正在加剧。至于升跌股数比例是462：1109，日内涨幅超过10%的股票有48只，而日内跌超过14%的股票有47只。港股通在周一转为净流入，录得有逾60亿元的大额净流入额度

研究报告全文：第一上海研究部新力量NewForceresearchfirstshanghaicom总第43792023年9月26日星期二研究观点大市分析港股成交量持续不达标资金入市积极性仍较弱公司研究星盛商业6668买入收入利润实现双位数增长持续回购彰显信心评级变化评级目标价港元2023年EPS港元2024年EPS港元公司代码新旧新旧变动新旧变动新旧变动星盛商业6668买入买入200250-2001890200-60211024414第一上海证券有限公司咨询热线400-882-1055香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼服务邮箱Servicefirstshanghaicom网址wwwmystockhkcom第一上海证券有限公司wwwmystockhkcom第一上海新力量NewForce大市分析首席策略师港股成交量持续不达标资金入市积极性仍较弱叶尚志852-253215499月25日港股在上周五弹了一天后又再延续寻底探底的行情恒指跌了有接近330点再次回到18000点以下来收盘而大市成交量持续不达标并且又再缩降Linusyipfirstshanghaicomhk至不足800亿元显示资金入市积极性仍弱要注意市底承接力仍处于相对较弱的状态一方面正如我们指出市场对于美国持续高利率环境对宏观面以及微观面有构成负面打击的可能仍表现担忧环球资金现时的避险意识仍高都避到美元去了把美元指数逐步推高至贴近年内的最高10588对于目前全球金融市场的波动性风险要保持高度警惕性另一方面中国恒大03333公布原定有关的重组协议安排会议将不会举行虽然估计属于个别公司事件来看待但消息对于港股整体市场的氛围有构成打击影响目前港股已逐步跌进了18000点以下的价值水平但是在仍未完成寻底探底之前建议现时还是要做好步骤准备的时候来捕捉把握我们早前指出的黄金坑出现机会要准备好的包括现金心态以及名单总合来说操作上建议可以在18000点以下考虑逢低买入但宜分段分批进行执行至于可以考虑的吸纳名单方面包括有港交所00388腾讯00700中海油00883中移动00941联想00992比亚迪股份01211药明生物02269李宁02331海底捞06862思摩尔06969以及百度-SW09888等等建议可以继续多加关注恒指收盘报17729点下跌328点或181国指收盘报6130点下跌132点或211恒生科指收盘报3883点下跌108点或271另外港股主板成交量又再缩降至742亿多元而沽空金额有1523亿元沽空比例2051继续大超标似乎空头在近日都有在建仓囤积要注意市场的潜在沽压有正在加剧至于升跌股数比例是4621109日内涨幅超过10的股票有48只而日内跌超过14的股票有47只港股通在周一转为净流入录得有逾60亿元的大额净流入额度-2-本报告不可对加拿大日本美国地区及美国国籍人士发放第一上海新力量NewForce公司研究罗凡环星盛商业6668买入收入利润实现双位数增长持续回购彰显信心852-25321962Simonluofirstshanghaicomhk核心归母净利润同比增长1262023年上半年公司营业收入为288亿元同比上升111毛利16亿元同比增长99核心归母净利润为124亿元同比增长126毛利率为571同行业物业管理比下降06个百分点净利率为431同比增长05个百分点随着疫情结束股价14港元市场消费缓慢复苏公司盈利能力持续提升公司加大轻资产项目应收款项催收目标价20港元上半年实现经营性现金净流入122亿元净现比为133在手现金充足期末在手现金超13亿元45在营项目保持较好增长市值1426亿港元公司作为大湾区领先的商用物业运营服务供应商截至23年6月末已开业零售商已发行股本1018亿股业项目数量23个面积达141万平方筹备中项目25个为未来发展提供确定性2023年上半年公司在营项目的累计同店销售额同比上升182累计同店客52周高低228港元088港元流同比上升262整体出租率935同比上升12个百分点合作商户数量较每股净资产116元22年底增长42至5000家公司的委托管理服务及品牌及管理输出服务的毛利率分别同比上升46个百分点及14价个百分点至583和744体现了公司运营现表管理能力的韧性坚持高质量开业公司23年5月新开1个项目厦门星河COCOPark整体招商率达92预计全年新开业项目5-7个为业绩增长提供保障标杆项目深圳福田星河COCOPark通过建筑升级与品牌迭代不断升级改造出租率行业领先水平达987销售及客流均焕发新增长截止目前公司的合约面积约295万方覆盖大湾区占比804长三角占比12及华中地区占比16等区域第三方面积占比达502目标价20港元买入评级公司聚焦大湾区长三角区域坚守自身能力圈重质不重量打造星盛独有的发展模式关联方星河控股的稳健经营三条红线保持常绿也为公司的发展提供业务保障公司拥有市场知名且完整的品牌体系坚持精细化运营做好有质量的开业实现高质量的拓展同时公司持续回购中2023年以来累计回购约765万股共计131万港元我们看好公司作为纯商管公司在房地产步入后周期的外拓能力和经营韧性预计2023年至2025年公司将实现归母净利润分别约18亿元20亿元22亿元给予2023年10倍市盈率对应目标价20港元较现价有44的上升空间买入评级图表1盈利摘要年结日31122021A2022A2023E2024E2025E收入千元572209561854635005727877840116变动295-18130146154归母净利润千元184924154275176504196024217235变动458-166144111108每股盈利元018015017019021变动93-180145111108市盈率14港元6680706357每股股息元008000009010011息率6700717988资料来源公司资料第一上海预测-3-本报告不可对加拿大日本美国地区及美国国籍人士发放第一上海新力量NewForce公司估值与评级表股票代码现价目标价评级22PE23PE24PE22息率23息率22-24EPS每股净资产市值港元港元倍倍倍CAGR港元亿港元零售消费李宁23313386482买入196179149151167150960891安踏20208751161买入28023318915218321513752375特步13687241073买入178148118281339227382191波司登3998325469买入146122105492585183116354申洲国际23136949779买入2062041772752487924491043蒙牛乳业2319259379买入17416013617118913310561024现代牧业111707614买入46342700000029116560中国飞鹤6186447874买入675045646770225305398日清食品147559566买入18116214726930310937962统一220549904买入171137115586746218382237康师傅3221078169买入1941391211009680265450607农夫山泉693343155727买入5554633931291541892102172奈雪的茶215040268买入不适用302157000000不适用35669华润啤酒291431624买入2902331881391732409331398青岛啤酒168645875买入2121731453102862102100423颐海国际157913183016买入156126105149182219462138恒安国际104425253726买入13799806156153061898293敏华控股199956481买入1159279532585204320221维达国际3331162775买入2711441112502565621043192百果园2411581646买入24321117400000018129892海底捞68622045263买入7372251920000889601561140海伦司9869627101买入不适用235166000000不适用28079教育新高教200122425买入5044401009116011825934博彩银河娱乐集团2748556767买入不适用256167000124不适用14632121澳门博彩控股88030342买入不适用不适用168000000不适用225215金沙中国19282393892买入不适用198158004001不适用不适用1934软件及互联网硬件及半导体金蝶国际26898186买入不适用不适用不适用000000不适用234340腾讯7003044475买入2321861680530531731095129131网龙777146225买入53474544549989166879金山软件38882885452买入不适用759489062069不适用1603393中软国际354566117买入202129107020053376440172中国民航信息网络696136620买入569285204007006671738400百奥家庭互动2100028086买入6312291683573579360678美团-W36901172201买入不适用556285000000不适用27567316微盟集团2013344725买入不适用不适用不适用000000不适用14796百度-SW98881274161买入47418217700000063592003560比亚迪电子285365544买入4062131680490945561274823舜宇光学2382562566持有230390250089053不适用2229617中芯国际9811982125买入102212169000000不适用16301566长飞光纤68691082267买入635752475523105153438中兴通讯7632421936买入136117不适用0000001167461024中国电信7284026买入11811210152262285530558中国联通76257889买入93837353667512912501769中国移动941669580买入106999265770269682014305华虹半导体134719130买入799482000000不适用2090250上海复旦1385161640买入1108470096117258621132地产及物业华润置地1109312545买入7163594904979935402228中国海外68815762626买入67545150844414734851725万科企业220286135买入393939903903002227190碧桂园200709628买入不适用22220001388不适用970265新世界发展17149640买入348293254139014041712239377绿景中国地产9511928买入不适用不适用不适用000000不适用50361碧桂园服务609882122买入12859485034276351461277华润万象生活1209315550买入293241195155144227637720星盛商业66681382买入83736500072412513314丰盛生活服务331583721买入73615454965216205326贝壳24234175736买入不适用301228000000不适用21551490金融港交所3882926395买入37030526624329418037093710公用事业中国燃气384744122买入9374646724092041311405华润电力836148424买入10258503986334311710714龙源电力916641254买入986652260208372867214协合新能源182064124买入41292452086730910257中国电力2380289451买入1187954230422477451358华润燃气119322930买入11091844595481411819530中国水务8555159买入45403666075112679484光大绿色环保125707923买入241813886113935962316光大环境257266424买入36383590278905552163新奥能源26886435136买入11284734486042413689728商品原材料中国心连心1866382482买入31302572675510862847东岳集团1895817买入309557912361不适用781131紫金矿业28991261647买入14912696176211246354723山东黄金17871542332买入701272207050137840824132中国神华1088252889买入6173701132826不适用1998844兖矿能源1171148192买入22494934122757不适用2033633天齐锂业969643255472买入254346770562不适用342171兖煤澳大利亚3668263348买入19446421032103不适用2600347中国海洋石油88313581781买入404541862862不适用14436460-4-本报告不可对加拿大日本美国地区及美国国籍人士发放第一上海新力量NewForce股票代码现价目标价评级22PE23PE24PE22息率23息率22-24EPS每股净资产市值港元港元倍倍倍CAGR港元亿港元工业制造和基建比亚迪121124783156买入3061499203707582438002721吉利汽车1759311648买入1108363227298323781931理想汽车2015144722257买入不适用633287000000不适用25372502时代电气3898271541买入1361171082252451212788149雅迪控股15851448203买入179140121276380216245444中集安瑞科3899686102买入11710792760874124556139海天国际18821688224买入10710193326344751218269三一国际631120212买入204159127185231266337381郑煤机5647581447买入4235299371128211101718中国能源建设39960915买入433934370370124258375信义玻璃868105420买入847565588674130813434TCL电子10703065买入106836242542530065877力劲科技558729987买入187149114137123281244100创维集团7512936买入826449833102329978676协鑫科技3800135265买入354249444222不适用183366京东方精电710732127买入94114933142600651458思摩尔国际696970996买入156220149183169不适用377431中国波顿3318148448买入78564300000035032516英恒科技1760331629买入78786139339313619836医药中国生物制药1177291674买入140129115313299105198548国药控股10992225384买入7366594094591192442694石药集团1093571105买入101999437330335314681中国中药57035157买入208125101161240437450177同仁堂国药36131266171买入164147128458229134405106康哲药业8671158205买入79787449851529619284远大医药51241768买入71786933625414400148康希诺生物-B6185245359买入不适用不适用不适用000000不适用289061药明生物2269437534买入3713552680000001789201866复宏汉霖-B26961112179买入不适用13457000000不适用51757爱帝宫286029508买入不适用236123000064不适用02113康基医疗99976331085买入15412410000000024131079康方生物99263752买入不适用132不适用000000不适用474311复锐医疗1696619128买入115655246853311908629康臣药业16814826买入50503962268513425941荣昌生物9995415489买入不适用不适用不适用000000不适用789226美股好市多美元COST558625408持有2981289527470590654253172475瑞幸咖啡美元LKNCY334845445买入1116188140000000182831092新东方美元EDU5466693买入不适用36442377000000不适用237093好未来美元TAL7399买入不适用不适用不适用000000不适用60048Meta美元META30083380买入35023718600000037248637710苹果美元AAPL17608190持有2842892670510513239527680京东美元JD297880买入4693948500000028066113149网易美元NTES10082130买入28281711391091092278652哔哩哔哩美元BILI134322买入不适用不适用不适用000000不适用53256亚马逊美元AMZN131271757买入不适用290229000000不适用150613521奈飞美元NFLX3848450持有38134127900000016946651705英伟达美元NVDA42222650买入2484426267005005204989610429阿里巴巴美元BABA8722118买入31227316800000036352832259拼多多美元PDD96691163买入26720415500000031312611286微软美元MSFT31754390买入32732728407607675261823625冬海集团美元SE4021668买入不适用不适用1297000000不适用1336225Salesforce美元CRM20634296买入1394982680900000031357002014Alphabet美元GOOGL13111160买入285234205000000180211516532特斯拉美元TSLA24699320买入6827694310000002581527830波音美元BA19878260买入不适用658275000000不适用不适用1197直觉外科美元ISRG293252237持有81272464500000012333701047A股贵州茅台人民币6005191832382300买入3673102641411681801572323015牧原股份人民币00271439815892买入151815734779962612672178陕西煤业人民币601225187624买入5178721162768不适用11401819隆基股份人民币601012261813059买入7156492793931977761984伊利股份人民币60088726663755买入1801651423754501278701706重庆啤酒人民币600132862411209买入330273231232281197433417海天味业人民币60328838419295买入2462071752082341855561618五粮液人民币000858158920000买入23120918223926412532616168长安B200625357544买入3026217151679181692354-5-本报告不可对加拿大日本美国地区及美国国籍人士发放第一上海新力量NewForce披露事项与免责声明披露事项免责声明本报告由第一上海证券有限公司第一上海编制仅供机构投资者一般审阅未经第一上海事先明确书面许可就本报告之任何材料内容或印本不得以任何方式复制摘录引用更改转移传输或分发给任何其他人本报告所载的数据工具及材料只提供给阁下作参考之用并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据或就其作出要约或要约邀请也不构成投资建议阁下不可依赖本报告中的任何内容作出任何投资决策本报告及任何资料材料及内容并未有考虑到个别的投资者的特定投资目标财务情况风险承受能力或任何特别需要阁下应综合考虑到本身的投资目标风险评估财务及税务状况等因素自行作出本身独立的投资决策本报告所载资料及意见来自第一上海认为可靠的来源取得或衍生但对于本报告所载预测意见和预期的公平性准确性完整性或正确性并不作任何明示或暗示的陈述或保证第一上海或其各自的董事主管人员职员雇员或代理均不对因使用本报告或其内容或与此相关的任何损失而承担任何责任对于本报告所载信息的准确性公平性完整性或正确性不可作出依赖第一上海或其一家或多家关联公司可能或已经就本报告所载信息评论或投资策略发布不一致或得出不同结论的其他报告或观点信息意见和估计均按现况提供不提供任何形式的保证并可随时更改恕不另行通知第一上海并不是美国一九三四年修订的证券法一九三四年证券法或其他有关的美国州政府法例下的注册经纪-交易商此外第一上海亦不是美国一九四零年修订的投资顾问法下简称为投资顾问法投资顾问法及一九三四年证券法一起简称为有关法例或其他有关的美国州政府法例下的注册投资顾问在没有获得有关法例特别豁免的情况下任何由第一上海提供的经纪及投资顾问服务包括但不限于在此档内陈述的内容皆没有意图提供给美国人此档及其复印本均不可传送或被带往美国在美国分发或提供给美国人在若干国家或司法管辖区分发发行或使用本报告可能会抵触当地法律规定或其他注册发牌的规例本报告不是旨在向该等国家或司法管辖区的任何人或单位分发或由其使用2023第一上海证券有限公司版权所有保留一切权利第一上海证券有限公司香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼电话8522522-2101传真8522810-6789网址HttpwwwmyStockhkcom-6-本报告不可对加拿大日本美国地区及美国国籍人士发放