近年来，中国制造业迅猛发展，实现以传统产业为主导，高新技术产业为重点的，从进口大国到出口强国的转变。在此背景下，中国企业谋求第二增长曲线，国际化进程加速。
　　全球产业布局变化趋势：东南亚为当前中企海外拓展的落脚点。全球产业布局每一次变革都对全球产业链结构产生了深远影响。在当前的第五次产业布局变化中，东南亚以其低廉的劳动力成本、优势的生产条件、较大的需求潜力和优惠的政策补贴，正逐渐成为产业布局的落脚点。
　　不同行业寻求海外拓展的因素不同，主要有以下分类：1)劳动密集型产业：成本主导。2）技术密集型产业：瞄准当地市场需求。3)资源密集型：看好东南亚地区的资源储备。4）其他因素：政策导向。5）服务业：伴随着制造业向东南亚进行产业转移，相关配套服务企业国际化进程也在加速。
　　但各行业进行海外拓展的因素是综合而复杂的，以下是各行业产业布局变化趋势总结及相关标的推荐。
　　轻工行业：东南亚广阔蓝海市场有待挖掘，叠加关税及所得税等优惠政策，行业海外拓展趋势明确。重点推荐家具家居行业的顾家家居、嘉益股份、乐歌股份、匠心家居;重点关注敏华控股、麒盛科技。重点关注二轮车行业的雅迪控股，烟草个护行业的思摩尔、维达国际，造纸行业的玖龙纸业、太阳纸业、山鹰国际，重点推荐博汇纸业、仙鹤股份。
　　纺服行业：在全球品牌去库、宏观环境仍具不确定性背景下，重点推荐：伟星股份：中长期宏观环境多变，下游品牌方注重快反机制，伟星短交期、定制化生产、积极营销的优势凸显，24年越南产能释放后提升份额速度将加快。新澳股份：23H1订单快速增长，羊毛业务产能持续拓展，羊绒业务产能利用率提升不断贡献利润增量，市场份额稳步提升。申洲国际：公司巩固核心客户并开拓优质新客户，中长期业绩增长确定性强，盈利能力有望呈现稳中向上趋势。华利集团：下游运动鞋品牌去库存接近尾声，公司订单转正预期较强，盈利能力及经营质量不断修复。
　　汽车行业：2020年以来，重卡出口高增，2020-22年出口量CAGR高达61.8%，出口销量占比从5.9%升至24.4%，2022年已达16.4万辆，出口市场带来重卡行业全新增量空间。发展中国家、“一带一路”沿线和东南亚，是中国重卡出海的首选市场，头部企业均有相关布局。其中，中国重汽是重卡出海的先行者，出口市场市占率稳居行业第一；福田汽车也在积极推进全球布局，加速出海。重点关注重卡出海龙头中国重汽，福田汽车。
　　家电行业：由于东南亚消费市场潜力较大同时考虑到规避贸易摩擦等因素，家电企业向东南亚进行产业转移趋势明显。重点推荐美的集团：海外产研销一体化布局深厚，近年东南亚市场保持亮眼表现，今年Q2以来海外订单持续回暖。海信家电：治理不断改善的央空龙头，去年东南亚成立东盟区负责销售，公司关联交易占比持续下降。海信视像：借助东芝品牌优势及TVS成熟渠道优势快速拓展全球市场，盈利能力持续提升。石头科技：东南亚市场占海外销售比重提升至两成，23年以来海外多区域高速增长，国内以价换量逻辑兑现。
　　金属行业：国内环保、减碳大背景下带来的相关产业外溢&印尼镍等优势资源开发&外部政策干扰下的国内相关产能持续向东南亚转移。重点推荐格林美、华友钴业、博威合金。重点关注怡球资源、南山铝业。
　　商业行业：平台出海方面，东南亚为我国出口跨境电商蓝海市场，行业呈现Shopee、Lazada两级多强稳定格局，低渗透+政策利好驱动下东南亚跨境电商渗透空间仍广；供应链出海方面，疫后东南亚实体零售业加速复苏，名创优品积极拓展东南亚市场，性价比优势驱动下未来发展前景广阔。重点推荐阿里巴巴、名创优品，重点关注SEA。
　　交运行业：得益于中国制造的产业优势、海外线上购物渗透率提升和跨境电商的持续发展，中国跨境物流行业呈现良好发展态势。客运方面，东南亚地区低成本航空的市场占有率相对较高，在疫情防控政策放开后东南亚国际航空市场获得率先修复。重点推荐顺丰控股，公司持续进行战略调整，降本增效取得较好成果。国际空海运干线运输价格已触底反弹，国际业务盈利将企稳回升；顺丰将更加聚焦东南亚本土快递物流，未来有望加速布局。重点推荐春秋航空，中长期来看低成本航空模式有望受益于低线城市航空需求增长，发展空间广阔。
　　风险提示：宏观经济下滑、原材料价格波动及劳动力成本波动风险、新产能建设不及预期、海外政策风险、供应链安全风险。

研究报告全文：证券研究报告行业深度报告2023年09月27日向海而行破局而立推荐维持出海专题行业联合报告政策与产业研究产业研究近年来中国制造业迅猛发展实现以传统产业为主导高新技术产业为重点的从进口大国到出口强国的转变在此背景下中国企业谋求第二增长曲线相关报告国际化进程加速1保增长有望再发力估值弹性全球产业布局变化趋势东南亚为当前中企海外拓展的落脚点全球产业布空间凸显地产链联合报告局每一次变革都对全球产业链结构产生了深远影响在当前的第五次产业布2022-02-28局变化中东南亚以其低廉的劳动力成本优势的生产条件较大的需求潜张夏S1090513080006力和优惠的政策补贴正逐渐成为产业布局的落脚点zhangxia1cmschinacomcn不同行业寻求海外拓展的因素不同主要有以下分类1劳动密集型产业张静静S1090522050003成本主导2技术密集型产业瞄准当地市场需求3资源密集型看好zhangjingjingcmschinacomcn东南亚地区的资源储备4其他因素政策导向5服务业伴随着制造赵中平S1090521080001业向东南亚进行产业转移相关配套服务企业国际化进程也在加速zhaozhongpingcmschinacomcn但各行业进行海外拓展的因素是综合而复杂的以下是各行业产业布局变化刘丽S1090517080006趋势总结及相关标的推荐liuli14cmschinacomcn轻工行业东南亚广阔蓝海市场有待挖掘叠加关税及所得税等优惠政策鄢凡S1090511060002行业海外拓展趋势明确重点推荐家具家居行业的顾家家居嘉益股份乐yanfancmschinacomcn歌股份匠心家居重点关注敏华控股麒盛科技重点关注二轮车行业的雅汪刘胜S1090511040037迪控股烟草个护行业的思摩尔维达国际造纸行业的玖龙纸业太阳纸wanglscmschinacomcn业山鹰国际重点推荐博汇纸业仙鹤股份史晋星S1090522010003纺服行业在全球品牌去库宏观环境仍具不确定性背景下重点推荐伟shijinxingcmschinacomcn星股份中长期宏观环境多变下游品牌方注重快反机制伟星短交期定刘文平S1090517030002制化生产积极营销的优势凸显24年越南产能释放后提升份额速度将加快liuwenpingcmschinacomcn丁浙川S1090519070002新澳股份23H1订单快速增长羊毛业务产能持续拓展羊绒业务产能利用dingzhechuancmschinacomcn率提升不断贡献利润增量市场份额稳步提升申洲国际公司巩固核心客苏宝亮S1090519010004户并开拓优质新客户中长期业绩增长确定性强盈利能力有望呈现稳中向subaoliangcmschinacomcn上趋势华利集团下游运动鞋品牌去库存接近尾声公司订单转正预期较强盈利能力及经营质量不断修复汽车行业2020年以来重卡出口高增2020-22年出口量CAGR高达618出口销量占比从59升至2442022年已达164万辆出口市场带来重卡行业全新增量空间发展中国家一带一路沿线和东南亚是中国重卡出海的首选市场头部企业均有相关布局其中中国重汽是重卡出海的先行者出口市场市占率稳居行业第一福田汽车也在积极推进全球布局加速出海重点关注重卡出海龙头中国重汽福田汽车家电行业由于东南亚消费市场潜力较大同时考虑到规避贸易摩擦等因素家电企业向东南亚进行产业转移趋势明显重点推荐美的集团海外产研销一体化布局深厚近年东南亚市场保持亮眼表现今年Q2以来海外订单持续回暖海信家电治理不断改善的央空龙头去年东南亚成立东盟区负责销售公司关联交易占比持续下降海信视像借助东芝品牌优势及TVS成熟渠道优势快速拓展全球市场盈利能力持续提升石头科技东南亚市场占海外销售比重提升至两成23年以来海外多区域高速增长国内以价换量逻辑兑现敬请阅读末页的重要说明行业深度报告金属行业国内环保减碳大背景下带来的相关产业外溢印尼镍等优势资源开发外部政策干扰下的国内相关产能持续向东南亚转移重点推荐格林美华友钴业博威合金重点关注怡球资源南山铝业商业行业平台出海方面东南亚为我国出口跨境电商蓝海市场行业呈现ShopeeLazada两级多强稳定格局低渗透政策利好驱动下东南亚跨境电商渗透空间仍广供应链出海方面疫后东南亚实体零售业加速复苏名创优品积极拓展东南亚市场性价比优势驱动下未来发展前景广阔重点推荐阿里巴巴名创优品重点关注SEA交运行业得益于中国制造的产业优势海外线上购物渗透率提升和跨境电商的持续发展中国跨境物流行业呈现良好发展态势客运方面东南亚地区低成本航空的市场占有率相对较高在疫情防控政策放开后东南亚国际航空市场获得率先修复重点推荐顺丰控股公司持续进行战略调整降本增效取得较好成果国际空海运干线运输价格已触底反弹国际业务盈利将企稳回升顺丰将更加聚焦东南亚本土快递物流未来有望加速布局重点推荐春秋航空中长期来看低成本航空模式有望受益于低线城市航空需求增长发展空间广阔风险提示宏观经济下滑原材料价格波动及劳动力成本波动风险新产能建设不及预期海外政策风险供应链安全风险重点公司主要财务指标公司简称公司代码市值22EPS23EPS23PEPB投资评级美的集团000333SZ393342147011927强烈推荐海信家电000921SZ32510318013026强烈推荐伟星股份002003SZ10004705318235强烈推荐太阳纸业002078SZ33810110811214强烈推荐格林美002340SZ31202502623717强烈推荐阿里巴巴9988HK17106808519715强烈推荐-SW名创优品9896HK6514017228667强烈推荐申洲国际2313HK10030430922129强烈推荐顺丰控股002352SZ197812617423222强烈推荐乐歌股份300729SZ440701867615强烈推荐华利集团300979SZ58227726618843强烈推荐嘉益股份301004SZ4626135112748强烈推荐匠心家居301061SZ5726131514120强烈推荐海信视像600060SH29112816813316强烈推荐山鹰国际600567SH94-0500248707增持博汇纸业600966SH8701703021814强烈推荐春秋航空601021SH540-31022224838强烈推荐博威合金601137SH11306912311717强烈推荐仙鹤股份603733SH12810110217819强烈推荐华友钴业603799SH63523031611823强烈推荐顾家家居603816SH33522025416034强烈推荐石头科技688169SH382900121224038强烈推荐资料来源公司数据招商证券备注市值单位为十亿元敬请阅读末页的重要说明2行业深度报告正文目录一中国企业加速国际化布局的产业背景121中国制造业产业规模世界领先基础设施配套齐全121中国产业规模全球领先产业体系优势明显122基础设施配套齐全供应链竞争力持续提升132向价值链高端进发中国技术密集型产业发展迅猛15二中国企业国际化第一站东南亚171劳动密集型产业成本主导202技术密集型产业优势制造业瞄准当地市场需求203资源品基于资源禀赋214其他因素政策导向211扶持政策东南亚税收等优惠政策212限制政策22三各行业国际化布局趋势分析241劳动密集型产业轻工行业出海趋势明显消费潜力较大241海外拓展背景以成本优势和需求潜力为驱动力242子行业梳理家具家居行业253子行业梳理两轮车行业294子行业梳理新型烟草行业295子行业梳理个护企业306子行业梳理造纸行业322劳动密集型产业纺服行业运动鞋服供应链集中度效率提升订单及产能持续361产业布局趋势欧美进口服装下滑延续供应链向东南亚拓展362产业布局趋势头部品牌供应链产能向东南亚地区集中383技术密集型产业电子行业431产业布局趋势消费电子终端和供应链加速出海432相关标的梳理立讯精密453子行业梳理PCB企业484技术密集型产业汽车行业重卡行业海外拓展趋势明显501产业布局趋势重卡行业出口东南亚创造第二增长曲线50敬请阅读末页的重要说明3行业深度报告2相关标的梳理中国重汽533相关标的梳理福田汽车555技术密集型产业家电行业出海打造第二成长曲线601产业布局趋势第二成长曲线出海打开市场空间602子行业梳理白电企业653子行业梳理黑电企业714子行业梳理小家电企业746资源密集型产业金属行业国内外政策影响以及印尼镍资源优势促进企业出海761子行业梳理废料回收762子行业梳理电解铝793子行业梳理镍资源844子行业梳理新材料光伏相关907服务业商业东南亚市场广阔平台与供应链乘风出海981产业布局趋势东南亚跨境电商蓝海市场ShopeeLazada加速成长助力国牌出海982相关标的梳理名创优品1038服务业交运东南亚市场广阔国际物流仍是蓝海市场1041产业布局趋势中国对外开放程度加深国际供应链需求增长较快1042相关标的梳理顺丰控股1053相关标的梳理春秋航空109四总结与投资建议110五风险提示112图表目录图1中国制造业增加值占比持续提升12图22003-22年间中国部分产品产量占全球份额持续提升13图3广义基建投资金额持续攀升14图4广义基建投资细分项年度增速14图5中国GVC地位指数波动上行15图6大部分技术密集型产品出口金额及份额有所提升15图7大部分技术密集型产品进口金额及份额有所下降15图8中国研发支出占比不断攀升17敬请阅读末页的重要说明4行业深度报告图9高新技术产业产值增长明显占优17图10全球产业布局演进历程17图11中国主要向世界出口电机设备等技术密集型产品家具等劳动密集型产品18图12东盟主要向世界出口电机设备等技术密集型产品矿物燃料等资源品18图13中国纺织品的RCA指数波动下行东盟则稳步提高18图14东盟电气机械设备的RCA指数稳步提高中国则小幅下降18图15东盟前十大投资国家FDI流入额19图16东盟不同产业外国直接投资19图17不同行业寻求海外拓展的原因19图18东南亚劳动力成本相对较低20图19东盟人口预测亿人20图20东盟GDP预测万亿美元20图21中国市场产能布局26图22海外市场产能布局26图23以东南亚为重点加速拓展海外业务29图24生产基地布局全球29图25东南亚电子烟市场规模及增速亿美元30图26印尼电子烟市场规模及增速亿美元30图27东南亚中国出生率对比每1000人30图28东南亚纸尿裤市场规模亿美元30图29维达旗下品牌排名31图30维达产能布局32图31阔叶浆及针叶浆市场价格变化元吨32图32山东博汇白卡纸平均价格元吨32图33美国从全球进口服装金额亿美元及YOY36图34美国从中国越南孟加拉柬埔寨进口服装金额同比增速36图35美国在中国及东南亚地区进口服装比例37图36欧盟从中国进口服装金额亿欧元及YOY37图37欧盟从越南进口服装金额亿欧元及YOY37图38欧盟从孟加拉进口服装金额亿美元及YOY38图39欧盟在中国及东南亚地区进口服装增速38图40Nike鞋服供应商地区集中度高39敬请阅读末页的重要说明5行业深度报告图41Nike鞋服供应商向头部集中39图42阿迪前五大地区鞋服供应链员工数及占比按员工数41图43阿迪前十大鞋服供应商员工数及占比按员工数41图442016-2022年全球智能手机品牌竞争格局43图452016-2022年国内智能手机品牌竞争格局43图462008-2022年全球及中国智能手机渗透率44图472017-2021国内智能手机品牌占海外市场份额44图482018-2022年分地区手机出货量市场份额45图4918Q1-23Q1分地区手机出货量同比增速45图50中国VS越南月收入美元45图51中国印度东南亚65岁和65岁以上的人口占总人口的百分比45图52立讯精密的成长逻辑46图53立讯精密营业收入及增速47图54立讯精密归母净利润及增速47图55重卡行业销量50图56重卡出口销量50图57中国汽车越南泰国出口情况51图58中国重卡主要出口地区销量占比51图59重卡出口部分东南亚国家销量51图60重卡出口东南亚销量51图61中国重卡企业市场份额52图62中国重汽营业收入53图63中国重汽净利润53图64中国重汽集团业务构成54图65中国重汽重卡均价54图66中国重汽集团营销网络54图67中国重汽集团重卡销量55图68重卡企业出口量55图69重卡企业出口市场份额55图70中国重汽出口结构55图71福田汽车营业收入56图72福田汽车净利润56敬请阅读末页的重要说明6行业深度报告图73福田汽车业务占比57图74福田汽车中重卡销量57图75福田汽车营销网络57图762019-2021年东南亚主要国家家电品类增长情况60图772021年东南亚主要国家白电黑电保有量61图78东南亚小家电分品类市场规模亿元62图79东南亚小家电分国家市场规模亿元62图802016年后三星LG家电全球利润率从2大幅提升至7-863图81海尔东南亚市场营收表现亿元66图82大家电印尼市场竞争格局变化66图83大家电马来西亚市场竞争格局变化66图84大家电泰国市场竞争格局变化67图85大家电越南市场竞争格局变化67图86海尔海外市场分地区营收表现亿元67图87美的针对海外五大战略市场进行布局67图88产业研究美芝压缩机市占率持续提升69图89海信的日本东芝业务表现亿元71图90海信与TCL在东南亚区域的市占率低于韩系71图912018-2022年TCL海外电视收入亿港元72图922022年全球电视出货量份额72图932022年全球电视出货量份额73图942015-2023废铝进口量万吨77图952015-2023废铜进口量万吨78图962022年怡球资源各板块收入亿元79图972022年公司毛利收入结构79图98怡球资源铝合金锭产量万吨79图992022年全球电解铝产量占比80图100中国和全球原铝产量万吨80图1012022年全球电解铝产量占比81图1022023年6月国内电解铝运行产能分布81图103中国电解铝总产能和产量万吨81图1042014-2022年国内电解铝新增产能万吨年81敬请阅读末页的重要说明7行业深度报告图1052022年全球铝土矿储量分布亿吨82图1062022年南山铝业各板块收入情况亿元83图1072022年南山铝业毛利结构83图108南山铝业主要产品产量万吨84图109中国电解铝总产能和产量万吨84图1102014-2022年国内电解铝新增产能万吨年84图111全球镍消费结构预测85图112全球三元前驱体行业竞争格局85图113格林美各业务营收情况86图114格林美2022年公司各业务营收占比86图115华友钴业新能源锂电材料产业链88图116华友钴业营收及同比88图117华友钴业净利润及同比88图118华友钴业三费率89图119华友钴业研发费用及费用率89图120博威合金主营业务91图121博威合金各业务营收亿元及同比92图122博威合金各业务净利润亿元及同比92图123博威合金三费亿元及费用率92图124博威合金研发费用亿元93图125博威合金研发人员数量及占比93图126博威合金新材料数字化研发流程93图127公司合金板带集成图94图128主要铜加工企业单吨毛利万元94图129公司全球生产基地布局95图130公司铜合金各细分品种历年产量万吨96图131公司光伏业务板块布局96图132公司光伏组件销量GW及增速右97图133新能源板块利润亿元及增速右97图134公司光伏组件产能GW和产能利用率右97图135东南亚互联网用户变化趋势亿99图136东南亚电子商务市场规模十亿美元99敬请阅读末页的重要说明8行业深度报告图137全球电商增长率Top10中东南亚国家占50202299图138东南亚各国电商渗透率比较99图139中国向东南亚国家联盟出口金额及增速100图140RCEP各国缔约方对中国降税承诺100图141东南亚六国电商市场格局2022100图142ShopeeLazada月平均访问量排名一三2022100图143SEA电子商务业务占比逐年提升101图144ShopeeGMV及订单量增速101图145Shopee货币化率逐年提升101图146电商业务EBITDAmargin持续提升101图147Lazada活跃用户数快速增长102图148Lazada订单量同比增速102图149Lazada业务布局102图150跨境出口品牌占东南亚市场市占率整体提升103图151我国东南亚跨境出海品牌核心市场为新加坡和马来西亚103图152MINISO海外各地区增速103图153MINISO各地区收入占比103图154中国跨境电商进出口份额分析104图155跨境电商进出口占比趋势104图156中国品牌进入世界500强榜单个数105图157顺丰综合物流服务平台搭建完成106图158新业务板块收入占比持续提升106图159顺丰营业收入增长情况107图160顺丰归母净利润变化情况107图161嘉里物流网络资源全球布局108图162春秋航空2019年日韩泰航线运力占比为27109图163公司国际和港澳台航线均恢复至2019年同期的四成110表1中国产业集群类型及特征14表2中国四大产业集群具体情况14表32012年以来产业升级重要政策梳理不完全统计16表4东南亚部分国家矿产储量21敬请阅读末页的重要说明9行业深度报告表5东南亚地区的部分税收补贴政策情况21表62010年以来部分国家对中国制造业出口的管制措施22表7实施双碳政策以来中国对本国制造业的管制措施23表8顾家家居海外在建项目25表9匠心家居目前产能情况26表10乐歌股份当前产能分布27表11乐歌股份2021年公告的未来产能布局27表12麒盛科技当前产能分布27表13麒盛科技2022年公告的产能布局28表14嘉益股份当前产能分布28表15嘉益股份2023年后产能布局28表16个护公司东南亚产能布局31表17玖龙纸业产能扩张项目统计33表18太阳纸业产能扩张项目统计34表19山鹰国际产能扩张项目统计34表20博汇纸业产能扩张项目统计35表21仙鹤股份产能扩张项目统计35表22Nike鞋类供应商前五大地区员工人数变化及占比40表23Nike服装供应商前十大地区员工人数变化及占比40表24Adidas鞋类供应商前五大地区员工人数变化及占比41表25Adidas服装供应商前五大地区员工人数变化及占比42表26PUMA鞋类供应商前五大地区员工厂数变化及占比42表27PUMA服装供应商前五大地区工厂数变化及占比42表28国内部分消费电子公司全球布局情况44表30立讯精密海外业务主要布局及产能情况47表31PCB企业海外产能布局48表32发展需求指数得分及排名52表33福田汽车海外布局57表34重卡出口市场主要为东南亚国家58表35东南亚主要国家大家电市场规模测算61表36东南亚连锁专卖店品牌及数量分布62表37三星大家电东南亚市占率63敬请阅读末页的重要说明10行业深度报告表38松下小家电东南亚市占率63表39三星在东南亚市场发展的重要节点64表40除三星外其他韩日企业在东南亚供应链布局早于国内品牌64表41海尔与美的在各个区域的市占率66表42产业研究68表43美的东南亚生产基地布局从中国供全球到区域供区域69表44供应链强势外资厂商在东南亚的生产布局69表45TCL泰国和菲律宾第三越南和澳大利亚第四72表46海信日本第一印尼泰国和马来西亚第四73表47国内废铜废铝进口政策梳理76表482023年国内电解铝企业减产和待减产产能万吨81表49印尼镍资源青美邦项目进展86表50公司印尼镍资源开发项目年产能达672万吨89表51博威合金主要产品94表52公司重点项目实施情况95表53公司新材料产能情况95表542022年越南光伏扩产项目97表55越南新材料扩产项目98表56顺丰国际及供应链业务营收及盈利情况107表57顺丰现阶段国际产品介绍107表58顺丰航空机队及国际航线增长迅速108表59低成本航空公司与全服务航空公司经营模式比较109敬请阅读末页的重要说明11行业深度报告一中国企业加速国际化布局的产业背景1中国制造业产业规模世界领先基础设施配套齐全1中国产业规模全球领先产业体系优势明显目前中国制造业产业规模世界第一产业类别齐全中国拥有全球近三分之一的制造业增加值和多元化的产业结构传统产业与新兴产业在多个领域加速发展多种产品产量世界领先制造业规模庞大增加值占比全球第一从产业规模来看根据世界银行数据显示自2010年中国制造业增加值赶超美国成为世界上最大的制造业国家以来中国制造业规模已经连续13年位居世界首位2021年中国制造业增加值达到全世界的307占GDP比重达274美国日本制造业增加值仅为世界的15664从不同行业分项的产值规模来看中国传统产业竞争力提升的同时新兴产业也在加速崛起2010-2020年中国化学产品非金属矿物制品金属制品等传统产业的增加值占全部制造业的比重从235上升至288而代表新兴产业的通信设备计算机和其他电子设备的增加值占比也从2010年的65上升至2021年的76中国已经形成了世界一流的制造能力国际竞争力强图1中国制造业增加值占比持续提升35中国美国德国日本30430730252015105020002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源世界银行iFinD招商证券工业品部门门类齐全优势产品全球份额不断提升从产业类别来看根据工信部资料显示中国工业品部门门类齐全是世界上唯一一个拥有联合国产业分类中全部工业门类41个工业大类207个中类666个小类的国家具有强大的制造能力和完善的配套能力根据工信部数据在世界500种重要工业品种中中国有超过四成产品产量位居世界第一从细分产品来看中国在汽车智能手机钢铁化学纤维等领域具有产量优势份额持续增长根据我们测算2022年汽车产量约为2702万辆占全球产量的3182022年智敬请阅读末页的重要说明12行业深度报告能手机出货量约为28亿部占全球产量的2382022年粗钢产量约为8亿吨占全球产量的5392022年化学纤维产量约为4832万吨占全球产量的762022年棉花产量约为3070万包占全球产量的395图22003-22年间中国部分产品产量占全球份额持续提升35针织物及钩编织物200330钢铁-2225技术密集型铁道车辆有机化学品年水泥玻璃劳动密集型份20电机电气设备额资本密集型帽类及其零件及零件变资源密集型15钢铁制品化玩具游戏或运无机化学品动用品10家具鞋靴护腿和类反应堆锅炉机械器具5似品及其零件车辆及其零附件0024681012142003-22年复合增长率资料来源iFinDtrademap招商证券2基础设施配套齐全供应链竞争力持续提升中国供应链的高速发展离不开工业基础设施的完整性与产业结构的稳定性中国工业体系及基础设施配套齐全具备支撑全球产业链变革的硬件基础基础设施建设方面过去20年间中国基础设施建设发展迅猛年度广义基建投资金额从2003年的14万亿元涨到了2022年的216万亿元年度复合增速高达156从广义基建的三大细分项的建设情况来看1电力热力建设2022年中国电力热力投资金额约为48万亿元占当年广义基建投资的22403-22年复合增速为1432022年中国已有220千伏及以上输电线路843万公里此外中国特高压工程建设加速成为中国西电东送的能源运输主动脉特高压工程累计线路长度从2016年的16937千米快速提升至2022年的44613千米截至2022年底中国已累计投运20直16交特高压2交通运输方面2022年中国交通运输投资金额约为73万亿元占当年广义基建投资的33703-22年复合增速为1442022年中国综合交通网总里程突破600万公里其中公路里程5355万公里铁路营业里程达到155万公里比2012年末增加57万公里高铁营业里程达到4万公里占世界高铁总里程三分之二以上3水利及公共设施建设2022年中国水利及公共设施投资金额约为95万亿元占当年广义基建投资的43903-22年复合增速为178当前中国水库总库容达到9853亿立方米在信息基础设施建设方面中国光缆线路总长度达到5481万公里比2012年增长295倍移动电话基站达996万个其中5G基站1425万个5G网络已覆盖全国地级以上城市及重点县市敬请阅读末页的重要说明13行业深度报告图3广义基建投资金额持续攀升图4广义基建投资细分项年度增速资料来源iFinD招商证券资料来源iFinD招商证券此外中国具有规模化网络化的产业集群布局即在同一产业链环节内拥有配套的横向集群又在产业链上下游间拥有协作的纵向集群改革开放以来中国先后设立了经济技术开发区高新技术产业园区海关保税区等一批产业园区集聚发展相关产业当前中国战略新兴产业初步形成以长三角环渤海珠三角以及长江中上游等四大产业聚集区的发展格局不同产业集群之间优势各异协同合作以新一代信息技术和高端装备制造领域为主的高新技术产业主要集中在环渤海地区北京河北辽宁和山东和长三角地区上海江苏和浙江为核心两大集聚区以新能源新材料信息产业为主的战略新兴产业主要呈现东部沿海集聚中西部特色发展的空间布局框架在以广东省为核心的珠三角地区和以成都重庆为双核的长江中上游地区蓬勃发展总体上看中国产业集群可以分为传统要素驱动型效率驱动型和新要素驱动型三种基本模式形成对供应链体系的全面支持根据工业和信息化部公布的45个国家先进制造业集群名单显示这些集群2021年主导产业产值达19万亿元占全国规模以上工业增加值的近三分之一表1中国产业集群类型及特征中国产业集群类型特征主要依靠劳动力资本土地等传统生产要素的成本优势或者政策布局和区位优势传统要素驱动型吸引或培育创新要素入驻或者形成自主创新体系主要依靠技术升级和创新为牵引实现要素驱动向效率驱动转变提升集群内各类要效率驱动型素的生产率主要依靠数据信息知识等新生产要素的扩大运用和高效使用并作为推动集群变新要素驱动型革发展的关键要素和最重要资源资料来源国家信息中心招商证券表2中国四大产业集群具体情况中国四大产业集群区域主要产业长三角江苏上海浙江高端装备制造新材料新能源信息技术环渤海北京河北辽宁山东信息技术生物航空航天节能环保高端装备制造珠三角广州深圳移动互联网新能源汽车生物数字创意长江中上游武汉光谷长株潭成都重庆信息产业轨道交通产业新能源资料来源国家信息中心招商证券敬请阅读末页的重要说明14行业深度报告2向价值链高端进发中国技术密集型产业发展迅猛中国持续向全球价值链高端进发从世界贸易组织首席经济学家RobertKoopman提出的全球价值链地位指数GVCPositionIndex的变化情况可以极大的反映出一国在全球价值链地位的变化情况根据UIBEGVC数据库2000年以来中国制造业GVC地位指数不断攀升截止到2014年已从2007年的-005跃升到了2014年的003制造业整体进入全球价值链上游位置图5中国GVC地位指数波动上行中国GVC地位指数005003003000-003-005-005-008资料来源全球价值链重塑背景下中国国际分工地位测度与演变趋势分析招商证券近年来中国制造业迅猛发展实现以传统产业为主导高新技术产业为重点的从进口大国到出口强国的转变其中进出口趋势的变化以技术密集型产品尤为明显2003年中国技术密集型产品进口明显多于出口技术密集型产品的出口额占出口总额的比重仅为487截止到2022年中国技术密集型产品出口总额约为18万亿美元进口总额约为11万亿美元进口仅占出口的594出口总额占总出口比重上升到507中国进出口贸易总体呈现向高新技术产业转移的趋势技术密集型产品出口大幅增加进口大幅减少图6大部分技术密集型产品出口金额及份额有所提升图7大部分技术密集型产品进口金额及份额有所下降资料来源iFinD招商证券资料来源iFinD招商证券中国持续向全球价值链高端进发极大的得益于国内前瞻性产业政策的引导及推动使中国式现代化取得累累硕果具体来看以下两个方面的指标得到了极大的提升敬请阅读末页的重要说明15行业深度报告一是研发投入和创新能力2012年以来国务院相继出台新兴产业发展战略等规划提出中国战略性新兴产业重点发展的产业及相关领域进一步明确产业发展路线推进我国产业结构升级2015年5月中国版工业40规划中国制造2025正式印发标志我国制造强国战略第一个十年行动纲领正式实施在政策的持续推动下我国的研发支出占GDP的比重持续升高与美国之间的差距不断缩小2022年中国的研发支出占GDP的比重已上升至255二是高技术产业或高端制造业增长加快制造业内部结构优化对比整体规模以上工业企业和高技术产业工业增加值增速可知后者在2014年之后增速明显加快传统产业和新兴产业的差距开始拉大2021年全国工业产能利用率为775比上年上升30个百分点当前面对百年未有之大变局二十大报告提出以新安全格局保障新发展格局预计建设现代化产业体系产业转型升级的步伐将加快随着后续产业升级政策持续推进有望出台更多指导推动进一步中国制造业转型使中国式现代化建设不断突破表32012年以来产业升级重要政策梳理不完全统计时间政策名称内容2012年重点规划培育和发展节能环保新一代信息技术生物高端装备制造新能源新材料新能源十二五国家战略性汽车等战略性新兴产业提出战略性新兴产业规模年均增长率保持在20以上的目标实施节能技新兴产业发展规划术与装备产业化等重大工程2015年明确推进工业强基的六大任务实施工业强基工程持续提升产业链整体水平加强基础领域研发关于加快推进工业强创新促进科技成果产业化推动产用互动加快推广应用提高产品质量强化品牌建设深化基的指导意见军民结合促进军民基础产业互动发展优化产业结构促进产业集约集聚2015年提出要瞄准新一代信息技术高端装备新材料生物医药等战略重点引导社会各类资源集聚中国制造2025推动优势和战略产业快速发展2017年加快新材料智能汽车智能机器人轨道交通等关键技术产业化加强制造业智能化系统集成标准研制推动与工业互联网标准有效对接提升产业基础制程能力支持重点领域制造业企业产融增强制造业核心竞争结合加强对重点领域的资金支持以质量提档升级带动制造业提质增效推动中国速度向中国质力三年行动计划量转变中国产品向中国品牌转变2018-2020年2021年推进制造业补链强链强化资源技术装备支撑加强国际产业安全合作推动产业链供应链多十四五规划元化2022年提出建设现代化产业体系坚持把发展经济的着力点放在实体经济上推进新型工业化加快建设二十大报告制造强国质量强国航天强国交通强国网络强国数字中国资料来源中国政府网招商证券敬请阅读末页的重要说明16行业深度报告图8中国研发支出占比不断攀升图9高新技术产业产值增长明显占优中国研发支出占GDP比重工业增加值增速高技术产业-整体工业企业400美国研发支出占GDP比重1000350800300600250200400150200100000050-200000-400资料来源中国政府网iFinD招商证券资料来源iFinD招商证券注增速通过高技术产业增速-整体工业增速计算二中国企业国际化第一站东南亚全球产业布局自第一次工业革命以来共经历了五次重大的转变每一次转变都对全球产业链结构产生了深远影响在当前的第五次产业布局变革中东南亚以其低廉的劳动力成本优势的生产条件和优惠的政策补贴正逐渐成为海外拓展的落脚点同时中国企业也在积极拥抱这一趋势主动进行产业升级和战略转型通过加速产品出海海外投资建厂等形式以适应全球产业链的新格局图10全球产业布局演进历程资料来源全球价值链重塑背景下中国国际分工地位测度与演变趋势分析招商证券当前中国与东南亚的进出口结构已较为相似部分产业正逐步向东南亚拓展中国主要向世界出口电机设备机械器具车辆等技术密集型产品而东盟近年来出口的电机设备和机械器具等技术密集型产品的体量也较大矿物燃料等资源品出口地位仍然稳固塑料针织服装等劳动密集型产品出口整体呈现上升趋势通过计算显性比较优势指数RevealedComparatvieAdvantageRCA也可发现近年来东盟在纺织品电气机械设备和铁路机车上的RCA指数稳步提高敬请阅读末页的重要说明17行业深度报告而中国的RCA指数有小幅下降的趋势图11中国主要向世界出口电机设备等技术密集型产图12东盟主要向世界出口电机设备等技术密集型产品品家具等劳动密集型产品矿物燃料等资源品202220212020202220212020电机电气设备及零件电机电气设备及零件锅炉机械器具及零件锅炉机械器具及零件家具矿物燃料塑料及制品珍珠贵金属及制品车辆及其零附件光学医疗仪器设备玩具运动用品及零件塑料及制品钢铁制品车辆及其零附件针织服装及附件橡胶及制品有机化学品动植物油脂及分解产品钢铁针织服装及附件02000400060008000100000200040006000资料来源Trademap计算得出招商证券资料来源Trademap计算得出招商证券图13中国纺织品的RCA指数波动下行东盟则稳步图14东盟电气机械设备的RCA指数稳步提高中国则提高小幅下降中国东盟中国东盟450070250155400060150350200050145300150140250040135200030100130150020125100050050010120---1152013201420152016201720182019202020132014201520162017201820192020资料来源Trademap计算得出招商证券资料来源Trademap计算得出招商证券这其中不乏中国企业主动向东南亚布局的部分从外商投资来看根据UNCTAD发布的2022年东盟投资报告2021年东南亚的外国直接投资FDI增长了42达到1740亿美元而其中来自中国的FDI增长了96达到136亿美元其中主要集中在制造业电动汽车数字经济基础设施和房地产等产业中国优秀企业正主动谋求多元化布局将产业链向东南亚进行拓展敬请阅读末页的重要说明18行业深度报告图15东盟前十大投资国家FDI流入额图16东盟不同产业外国直接投资20212020亿美元60020202021亿美元500447美国东盟400134中国300日本191荷兰200中国香港100瑞士0韩国中国台湾加拿大0100200300400500资料来源ASEANSecretariat招商证券资料来源ASEANSecretariat招商证券不同行业寻求海外布局的因素不同参考前文对进出口品类的分类整体来看1劳动密集型产业纺织服装家具等寻求产业链转移主受成本推动当前东南亚较中国劳动力成本比较优势高2技术密集型产业优势制造业家电消费电子汽车光伏工程机械等寻求产业链转移主受海外需求带动瞄准东南亚消费潜力进行布局3资源品产业资源密集型及资本密集型有色金属等寻求产业链转移主受要素禀赋的推动东南亚矿产资源丰富部分矿产与我国形成较好的互补此外除经营层面的因素外政策因素对中国企业出海也产生了较大的影响一方面东南亚积极招商引资税收优惠等扶持政策对中国企业吸引巨大另一方面近年来地缘政治风险增加部分国家对中国企业频频限制叠加双碳下对部分高能耗行业设置产能上限管制政策使中国企业不得不多元化布局以规避政策因素带来的风险图17不同行业寻求海外拓展的原因资料来源招商证券策略组绘制敬请阅读末页的重要说明19行业深度报告1劳动密集型产业成本主导人力成本是劳动密集型企业的主要成本构成因素近年来随着国内经济的持续发展人力成本不断攀升使劳动密集型企业面临较大的成本压力而当前东南亚的部分国家劳动力资源比较优势明显出于成本因素考量以纺织服装家具等为代表的部分劳动密集型企业已主动寻求产业链转移向东南亚国家多元化布局具体来看根据Statista数据2020年中国的平均人力成本为65美元小时而越南的平均人力成本约为中国的13仅为299美元小时图18东南亚劳动力成本相对较低20162017201820192020美元小时700650600482500400299300200100000中国墨西哥越南资料来源Statista招商证券2技术密集型产业优势制造业瞄准当地市场需求东南亚消费享受人口与经济高增速红利蕴藏极大的消费潜力以家电汽车光伏工程机械等为代表的技术密集型产业中国的优势制造业企业正加速布局未来伴随着人口红利的释放叠加基建设施的不断完善有望持续打开消费增量空间从数据来看到2028年东盟GDP总额有望达到562万亿美元五年复合增速高达7图19东盟人口预测亿人图20东盟GDP预测万亿美元文莱柬埔寨印尼老挝马来西亚文莱柬埔寨印尼老挝马来西亚缅甸菲律宾新加坡泰国越南缅甸菲律宾新加坡泰国越南860075006540043003200210010000资料来源Statista招商证券资料来源Statista招商证券敬请阅读末页的重要说明20