本周航空工业沈飞召开“十四五”规划中期评估与调整研讨会，2023湖南（国际）通用航空产业博览会在湖南长沙开幕。建议关注航空装备产业链下游主机厂及竞争格局稳定的上游材料领域、即将受益于外贸份额扩张和国内需求提升的无人机产业链、即将进入爆发期的卫星产业链上市公司。
　　航空工业沈飞召开“十四五”规划中期评估与调整研讨会。近日，为深入学习贯彻党的二十大精神，全面落实航空工业工作部署，加快推进航空工业沈飞高质量发展和世界一流企业建设，沈飞公司组织召开“十四五”规划中期评估与调整工作研讨会。会议系统总结近三年沈飞公司发展成绩，全面分析内外部形势，研讨交流2024、2025年目标和路径，统筹谋划至2027年发展思路。沈飞公司领导班子成员、各单位责任人、所属公司主要领导、职工代表、青年代表及航空工业发展研究中心专家等共计120余人参加会议。
　　 2023湖南（国际）通用航空产业博览会在湖南长沙开幕。9月22日，“以通航引领美好生活”为主题的2023湖南（国际）通用航空产业博览会在湖南长沙开幕。湖南省委书记沈晓明宣布博览会开幕。本届通航博览会以“通航引领美好生活”为主题，坚持“动静结合”“线上线下结合”，涵盖“展、会、奖、演、赛”等多种形式，集论坛展览、贸易洽谈、科普宣传、品牌发布、飞行表演为一体。航空工业全方位、系列化地展示了通航产业和航空应急救援装备体系发展成果。航空工业展台设有“通航装备”“空中侦察勘测”“空中应急通信”“运营与金融租赁服务”“航空零部件”五个展区。中国航发携多型通用航空动力产品参展，积极展现在通用航空动力研制领域的国家队实力。围绕通航动力市场需求，中国航发集中展出AES100发动机、AEP500发动机等系列明星产品，并首次对外公开展示Kp12涡喷发动机，有力体现中国航发加快研制更加强劲“中国心”的系列成果。
　　重点关注方向：航空装备产业链下游主机厂及竞争格局稳定的上游材料领域、即将受益于外贸份额扩张和国内需求提升的无人机产业链、即将进入爆发期的卫星产业链上市公司；另外推荐关注受益于央企上市公司质量提升，具备改革概念的军工央企旗下主要上市公司平台。
　　重点标的：中航沈飞、中航西飞、中航电测、中航高科、西部超导、航发动力、图南股份、航亚科技、航天电器、铖昌科技、中无人机、航材股份等。
　　风险提示：收入确认的不确定性；新型装备的研发及批产进程不达预期；改革不及预期。

研究报告全文：证券研究报告行业定期报告2023年09月24日沈飞召开十四五规划中期评估与调整研讨会推荐维持军工行业周观察20230924中游制造军工本周航空工业沈飞召开十四五规划中期评估与调整研讨会2023湖南国行业规模际通用航空产业博览会在湖南长沙开幕建议关注航空装备产业链下游主机占比厂及竞争格局稳定的上游材料领域即将受益于外贸份额扩张和国内需求提升股票家数只10620总市值十亿元1499318的无人机产业链即将进入爆发期的卫星产业链上市公司流通市值十亿元1245817航空工业沈飞召开十四五规划中期评估与调整研讨会近日为深入学行业指数习贯彻党的二十大精神全面落实航空工业工作部署加快推进航空工业沈1m6m12m飞高质量发展和世界一流企业建设沈飞公司组织召开十四五规划中期绝对表现-22-114-09评估与调整工作研讨会会议系统总结近三年沈飞公司发展成绩全面分析相对表现-17-4925内外部形势研讨交流20242025年目标和路径统筹谋划至2027年发展军工沪深30030思路沈飞公司领导班子成员各单位责任人所属公司主要领导职工代20表青年代表及航空工业发展研究中心专家等共计120余人参加会议102023湖南国际通用航空产业博览会在湖南长沙开幕9月22日以通航引领美好生活为主题的2023湖南国际通用航空产业博览会在湖南长0沙开幕湖南省委书记沈晓明宣布博览会开幕本届通航博览会以通航引-10Sep22Jan23May23Aug23领美好生活为主题坚持动静结合线上线下结合涵盖展会资料来源公司数据招商证券奖演赛等多种形式集论坛展览贸易洽谈科普宣传品牌发布相关报告飞行表演为一体航空工业全方位系列化地展示了通航产业和航空应急救援装备体系发展成果航空工业展台设有通航装备空中侦察勘测空1军工行业周观察20230917第中应急通信运营与金融租赁服务航空零部件五个展区中国航发六届中国天津国际直升机博览会开幕2023-09-18携多型通用航空动力产品参展积极展现在通用航空动力研制领域的国家队军工行业周观察半实力围绕通航动力市场需求中国航发集中展出AES100发动机AEP500发220230827年报持续发布子行业分化下航发产动机等系列明星产品并首次对外公开展示Kp12涡喷发动机有力体现中国业链表现突出2023-08-29航发加快研制更加强劲中国心的系列成果3军工行业周观察20230820半重点关注方向航空装备产业链下游主机厂及竞争格局稳定的上游材料领域年度报告持续发布细分子行业分化明显2023-08-22即将受益于外贸份额扩张和国内需求提升的无人机产业链即将进入爆发期的卫星产业链上市公司另外推荐关注受益于央企上市公司质量提升具备王超S1090514080007改革概念的军工央企旗下主要上市公司平台wangchao18cmschinacomcn重点标的中航沈飞中航西飞中航电测中航高科西部超导航发动战泳壮研究助理力图南股份航亚科技航天电器铖昌科技中无人机航材股份等zhanyongzhuangcmschinacom风险提示收入确认的不确定性新型装备的研发及批产进程不达预期改cn革不及预期重点公司主要财务指标公司简称公司代码市值22EPS23EPS23PEPB投资评级中航西飞000768SZ63801902983140强烈推荐铖昌科技001270SZ12808511769692增持航天电器002025SZ26312217133744强烈推荐中航光电002179SZ90112816525748强烈推荐航天彩虹002389SZ19903104247825强烈推荐中航电测300114SZ2560330381125107强烈推荐图南股份300855SZ12906409136077强烈推荐中航沈飞600760SH121408410840889强烈推荐中航高科600862SH35005507234761强烈推荐敬请阅读末页的重要说明行业定期报告航发动力600893SH99004805666726强烈推荐西部超导688122SH30516621721751强烈推荐中无人机688297SH31905507662456强烈推荐国博电子688375SH33213017547556增持航亚科技688510SH4100802955542强烈推荐资料来源公司数据招商证券截至2023年9月15日国博电子为招商通信军工联合覆盖市值单位为十亿元敬请阅读末页的重要说明2行业定期报告正文目录一航空工业沈飞召开十四五规划中期评估与调整研讨会4二第三届湖南通航博览会开幕4三行情回顾7图表目录图1航空工业沈飞召开十四五规划中期评估与调整研讨会4图22023第三届湖南通航博览会在湖南长沙开幕5图3鲲龙AG6006图4新舟系列灭火机6图5本周指数表现情况7图6SW一级子行业周涨跌幅8图7SW一级子行业年涨跌幅8图8军工行业整体估值8图9军工子行业估值情况8表1中国航发多型产品亮相6表2本周个股表现情况8敬请阅读末页的重要说明3行业定期报告一航空工业沈飞召开十四五规划中期评估与调整研讨会沈飞公司组织召开十四五规划中期评估与调整工作研讨会近日为深入学习贯彻党的二十大精神全面落实航空工业工作部署加快推进航空工业沈飞高质量发展和世界一流企业建设沈飞公司组织召开十四五规划中期评估与调整工作研讨会会议系统总结近三年沈飞公司发展成绩全面分析内外部形势研讨交流20242025年目标和路径统筹谋划至2027年发展思路沈飞公司领导班子成员各单位责任人所属公司主要领导职工代表青年代表及航空工业发展研究中心专家等共计120余人参加会议不断优化产业布局持续拓展产品谱系有力支撑沈飞世界一流企业建设会上纪瑞东充分肯定了本次会议的作用和规划工作取得的成绩对沈飞公司发展面临的形势与任务进行了深入剖析提出了业务发展的思路与方向部署了规划中期评估与调整工作要求纪瑞东强调要强化战略思维保持战略定力要牢牢抓住重要战略机遇期落实好关于军机业务民机业务等系列航空工业党组决定不断优化产业布局持续拓展产品谱系强力推进两高一低可持续发展有力支撑世界一流企业建设本次十四五规划中期评估与调整研讨会充分听取各层面的意见建议进一步统一思想凝聚共识明晰方向达到预期会议号召沈飞公司各部门主动谋经营谋变革求发展启发全体员工准确应变创新求变集智赋能推动构建沈飞公司新发展格局图1航空工业沈飞召开十四五规划中期评估与调整研讨会资料来源航空工业沈飞招商证券二第三届湖南通航博览会开幕2023湖南国际通用航空产业博览会在湖南长沙开幕9月22日以通航引领美好生活为主题的2023湖南国际通用航空产业博览会在湖南长沙开幕湖南省委书记沈晓明宣布博览会开幕本届通航博览会以通航引领美好生敬请阅读末页的重要说明4行业定期报告活为主题坚持动静结合线上线下结合涵盖展会奖演赛等多种形式集论坛展览贸易洽谈科普宣传品牌发布飞行表演为一体静态展览设在长沙国际会展中心面积约7万平方米设置通航制造通航应用无人机北斗与5G应用等展区全面展示通用航空生产制造应用体验运营服务与使用场景等多维度多层次内容动态飞行表演在株洲芦淞机场举行邀请知名航空表演飞行队组织固定翼飞机直升机无人机航模动力伞等各类飞行器进行专业的飞行表演图22023第三届湖南通航博览会在湖南长沙开幕资料来源新华网招商证券多型装备五个展区航空工业亮相第三届湖南通航博览会在本届通航博览会上航空工业全方位系列化地展示了通航产业和航空应急救援装备体系发展成果航空工业展台设有通航装备空中侦察勘测空中应急通信运营与金融租赁服务航空零部件五个展区通过模型多媒体的形式展出了以AG600鲲龙运12FAG100领雁为代表的大中小型通用飞机新舟系列灭火机搜救机增雨机AC313AAC332等吉祥鸟系列民用直升机翼龙-10H近海救援型旋戈-500C旋戈-F120H等无人机产品SR20模拟机以及微小型无人机载多功能合成孔径雷达岸海协同应急救援系统航空森林防火巡查和空中扑火指挥系统毫米波宽带通信Ka系列产品等任务系统和设备本届通航博览会上航空工业通飞还与山东时代低空公司签署5架AG50飞机销售合同敬请阅读末页的重要说明5行业定期报告图3鲲龙AG600图4新舟系列灭火机资料来源航空工业集团招商证券资料来源航空工业集团招商证券中国航发携多型产品亮相通航博览会中国航发携多型通用航空动力产品参展积极展现在通用航空动力研制领域的国家队实力围绕通航动力市场需求中国航发集中展出AES100发动机AEP500发动机等系列明星产品并首次对外公开展示Kp12涡喷发动机有力体现中国航发加快研制更加强劲中国心的系列成果另外航展期间中国航发还着眼未来航空动力绿色环保趋势展出了兆瓦级氢燃料涡轴发动机和混合电推进系统展现了中国航发在未来航空动力研究上的先进水平和强大实力表1中国航发多型产品亮相型号介绍图片AES100发动机是中国航发自主创新研制具有国际竞争力和完全自主知识产权的1000kW级先进民用涡轴发动机可为AES100发动机多用途直升机提供动力适用于观光巡逻警用救援等应用场景目前正在全力推进适航取证已成功签约首家启动客户AEP500是整机性能达到国际先进水平的5000kW级民用大功率涡桨发动机该发动机充分展示了我国涡桨发动机研发能AEP500发动机力可满足国内未来民用先进涡桨支线客机中型货运飞机等平台对动力装置的需求AEP60E发动机是600kW级涡桨发动机可作为无人机配套动力装置也可作为25吨级通用航空飞机配套动力具有AEP60E发动机结构简单控制精度高可靠性好使用维护性好操纵简便等特点可满足多地域全天候不同任务使用需求AES20发动机是我国自主创新研制具有国际竞争力和完全自主知识产权的200kW级先进民用涡轴发动机可配装轻型AES20发动机及配套直升机或无人机广泛应用于农林植保大气监测交通监管传动系统消防反恐客货运输电路巡检等领域配套的传动系统可配装800kg1200kg轻型直升机能够在雨雪结冰湿热盐雾和霉菌等恶劣环境条件下安全使用首次亮相的Kp12涡喷发动机是中国航发自主创新研制具有国际竞争力和完全自主知识产权的先进小型涡喷发动机最大Kp12涡喷发动机推力为120公斤力输出电功率不小于2kW兼容电起动气源起动等多种起动模式可配装教练机体育运动飞机等轻型飞机多用途无人机以及高端航模飞行背包摩托等敬请阅读末页的重要说明6行业定期报告型号介绍图片AC352H175型直升机尾传动系统使用尾桨轴尾桨毂一体化AC352H175型直升设计制造工艺采用高功重比高可靠性和高寿命设计产机尾传动系统品质量稳定性能卓越在工艺和加工技术上都达到了国际先进水平兆瓦级氢燃料涡轴发-动机混合电推进系统-资料来源中国航发集团招商证券三行情回顾指数表现本周SW国防军工指数下跌154跑输沪深300指数235个百分点截至2023年9月22日SW国防军工指数下跌306跑赢沪深300指数037个百分点在31个申万一级子行业中排名第18图5本周指数表现情况资料来源同花顺招商证券截至2023年9月22日敬请阅读末页的重要说明7行业定期报告图6SW一级子行业周涨跌幅图7SW一级子行业年涨跌幅资料来源同花顺招商证券截至2023年9月22日资料来源同花顺招商证券截至2023年9月22日行业估值年初截至2023年9月22日国防军工指数申万下跌306目前行业PETTM估值为5138倍5年分位点176国防军工指数中信年初至今下跌509目前行业PETTM估值为6331倍5年分位点2695图8军工行业整体估值图9军工子行业估值情况资料来源同花顺招商证券截至2023年9月22日资料来源同花顺招商证券截至2023年9月22日个股表现涨幅Top5电科芯片993航锦科技639ST红相585上海瀚讯547日发精机434跌幅Top5国光电气-2030振华科技-810西部超导-768西部材料-708奥普光电-705表2本周个股表现情况涨幅Top5跌幅Top5电科芯片993国光电气-2030航锦科技639振华科技-810ST红相585西部超导-768上海瀚讯547西部材料-708日发精机434奥普光电-705资料来源同花顺招商证券本周重要公告回顾科思科技2023年9月15日公司通过上交所交易系统以集中竞价交易方式首次回购股份62000股占公司总股本的00586盟升电子本次向不特定对象发行可转债规模为3000000万元恒宇信通公司筹划通过发行股份及及支付现金方式购买西安雷航控股权并决定公司证券自2023年9月18日星期一开市起开始停牌中航沈飞公司于2023年9月18日完成了工商变更登记公司注册资本由敬请阅读末页的重要说明8行业定期报告人民币1960526295元变更为人民币2755699513元公司股份总数由1960526295股变更为2755699513股捷强装备本次解除限售的股份为公司首次公开发行前已发行的部分股份数量为50860394股占公司总股本的509446上市流通时间为2023年9月20日甘化科工本次公司副董事长兼总经理黄克先生减持公司股份53040股占公司总股本比例的0012四川九洲本次向西部置业购置房产合计金额为44735万元铂力特本次归属股票数量为35868万股其中首次授予部分第二个归属期第二批次归属196万股预留部分第一个归属期第二批次归16268万股上市流通时间为2023年9月22日南京熊猫本次为公司子公司南京熊猫电子装备有限公司2000万元融资提供担保长盈通本次公司完成工商变更登记并换发营业执照乐凯胶片本次使用闲置募集资金进行现金管理金额为人民币8200万元期限为2023年9月20日至2023年12月28日楚江新材本次为子公司楚江合金向商业银行申请授信额度提供合计不超过30000万元连带责任担保为本次被担保方控股子公司鑫海高导向商业银行申请授信额度提供合计不超过120000万元连带责任担保中国重工2023年8月公司全资子公司大连造船及控股子公司北海造船因其下属子公司贷款开具银行承兑汇票及保函等事项新增提供担保364亿元中航机载2023年半年度A股每股派发现金红利0118元含税税后每股实际派发现金红利01062元发放日为2023年9月27日航天长峰本次将其已获授但尚未解除限售的限制性股票共3785177万股进行回购注销注销日期为2023年9月22日北斗星通本次公司旗下全资子公司重庆北斗拟以现金方式向华瑞智联出售北斗智联15的股权交易价格为2529000万元通过重庆北斗持有北斗智联的股权将由现有的3321下降到1821睿创微纳2023年9月21日起华泰证券对睿创微纳开展做市交易业务中科星图2023年9月21日起华泰证券对中科星图开展做市交易业务华秦科技2023年9月21日起华泰证券对华秦科技开展做市交易业务普天科技本次完成工商变更登记由于限制性股票回购注销事项变更公司资本由682694505元减少至682615642元蓝盾光电本次上市流通的限售股份为公司首次公开发行前已发行股份解除限售股东户数共计2户数量为46005272股占公司股本总额的348869上市流通日期为2023年9月22日中国海防2023年9月19日本公司持股5以上股东江苏杰瑞质押股数24948076股占公司总股本的351中直股份公司拟发行股份购买昌河飞机工业集团有限责任公司和哈尔滨敬请阅读末页的重要说明9行业定期报告飞机工业集团有限责任公司100股权并募集配套资金该重大资产重组事项获得国务院国资委批复盟升电子本次向不特定对象发行面值总额为30000000000元的可转债债券期限6年日发精机本次股权交易完成后公司持有日发机床100股权日发机床已完成工商变更登记并领取新的工商营业执照立航科技本次公司对已离职的6名激励对象持有的已获授但尚未解除限售的111000股限制性股票进行回购注销股票回购价格为2438元股恒宇信通公司股票自2023年9月18日开市起开始停牌预计停牌时间不超过10个交易日雷科防务本次公司完成工商变更登记手续变更后的注册资本为1342239796万元西部材料本次公司下属控股子公司西诺稀贵向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市以后续的询价或定价结果作为发行底价航材股份本次公司完成工商变更登记并换发营业执照注册资本为45000万元通达股份本次公司为控股子公司通达新材料提供不超过30000万元的担保额度本周重要新闻回顾看航空伊朗空军接收了首批2架俄制雅克-130高级教练机全球航空资讯美国海军宣布MQ-4C无人机实现初步作战能力央视军事运9医疗救护机首次出国执行任务环球航空资讯雪绒花用退役的A350取代A340全球航空资讯法国空军首次将A400M运输机作为加油机部署空天界诺格公司称B-21轰炸机的数学模型精度达到工业标准的两倍环球航空资讯中国商飞与文莱骐骥航空公司签订中国商飞与文莱骐骥航空国产大飞机购买意向书全球航空资讯美国陆军授予洛马公司104亿美元远程高超声速武器合同卫星界首颗香港制造的卫星总装下线将于11月底发射央视军事我国大型海道测量船海巡08轮列编国际航天爱好者太空探索技术公司发射了第107批星链卫星发射总数目达到了5135颗全球航空资讯DMGMORI公司推出首个端到端机床数字孪生产品全球航空资讯美国国防部正式启动微电子共性项目全球航空资讯波音和红6公司完成首次T-7教练机增强现实系统试飞敬请阅读末页的重要说明10行业定期报告环球航空资讯尼日利亚和平航空订购了5架巴航工业E175飞机航空工业首架民用初教6飞机适航飞行活动暨民用初教6飞机特技训练与飞行人才培训专题研讨会在航空工业洪都举行航空工业多型装备五个展区航空工业亮相第三届湖南通航博览会中国航发2023湖南通航展中国航发携多型产品亮相参考报告1军工行业周观察20230917第六届中国天津国际直升机博览会开幕2023-09-182军工行业周观察20230827半年报持续发布子行业分化下航发产业链表现突出2023-08-293军工行业周观察20230820半年度报告持续发布细分子行业分化明显2023-08-22敬请阅读末页的重要说明11行业定期报告分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师在此申明本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关评级说明报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准具体标准如下股票评级强烈推荐预期公司股价涨幅超越基准指数20以上增持预期公司股价涨幅超越基准指数5-20之间中性预期公司股价变动幅度相对基准指数介于5之间减持预期公司股价表现弱于基准指数5以上行业评级推荐行业基本面向好预期行业指数超越基准指数中性行业基本面稳定预期行业指数跟随基准指数回避行业基本面转弱预期行业指数弱于基准指数重要声明本报告由招商证券股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议除法律或规则规定必须承担的责任外本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利敬请阅读末页的重要说明12