算力侧，2022年我国智算规模快速扩大，作为国产算力领军者之一的华为以昇腾基础软硬件平台构筑智能根基的全栈AI计算产业链。大模型侧，OpenAI推出企业版ChatGPT，B端垂直模型陆续落地。应用侧，AI应用加速迭代，微软Copilot引领应用商业化落地。
　　算力：国内智算规模快速扩大，华为昇腾有望引领国产算力发展。9月6日，信通院发布《中国算力发展指数白皮书（2023年）》，经测算2022我国算力总规模达到302EFlops，智能算力规模达到178.5EFlops，增速为72%，占比达59%，成为算力增长的新引擎。目前我国已有近30个城市陆续启动人工智能计算中心建设，随着智能算力建设的不断布局，预计至2025年，人工智能算力总量将超1800EFlops，推动算力发展快速扩张。华为以昇腾AI基础软硬件平台，构筑智能根基的全栈AI计算产业链。9月20日，在全联接大会上，华为表示将发挥在计算、存储、网络、能源等领域的综合优势，改变传统的服务器堆叠模式，以系统架构创新的思路，打造AI集群，实现算力、运力、存力的一体化设计，突破算力瓶颈，打造中国坚实的算力底座，为世界构建第二选择。同时，华为发布了可支持超万亿参数的大模型训练的全新架构昇腾AI计算集群——Atlas 900 SuperCluster，从器件级、节点级、集群级和业务级全面提升系统可靠性，将大模型训练稳定性从天级提升到月级。
　　大模型：OpenAI推出企业版ChatGPT，B端垂直模型陆续落地。8月28日，OpenAI宣布推出ChatGPT企业版（ChatGPTEnterprise）。企业版ChatGPT具有无限制访问GPT-4且执行速度提高两倍、高级数据分析功能、企业级安全和隐私、支持处理更长文本输入的长上下文窗口以及定制化服务等特性。相比面向C端的ChatGPT，企业版ChatGPT的一个重要区别是允许客户输入公司的数据，为企业所在的行业和用例训练和定制ChatGPT。根据OpenAI，当前ChatGPT已被超过80%的财富500强公司团队采用。除OpenAI外，海外如谷歌、Anthropic，国内如百度、阿里、华为等均持续推进企业端大模型的落地。
　　应用：AI应用加速迭代，微软Copilot引领应用商业化落地。9月21日，微软宣布Microsoft Copilot将作为Windows 11免费更新的一部分，从9月26日开始以早期形式推出，并将于今年秋季在必应、Edge和Microsoft 365Copilot上推出。此外，Microsoft 365 Copilot将于2023年11月1日与Microsoft 365 Chat一起面向企业客户全面推出，必应将增加对OpenAI最新DALL.E 3模型的支持，并根据搜索历史提供更加个性化的答案，还将提供全新的人工智能购物体验。如微软等海外巨头厂商AIGC产品持续定价落地，我们预计年底将看到B端产品公测；国内WPSAI也接入金山办公全线产品，AI+办公应用领域持续推进中，预计将能看到AI+办公从概念向产品、从研发投入向收入增量转型。
　　投资建议：算力侧，建议关注浪潮信息、中科曙光、海光信息以及华为算力链标的神州数码、同方股份、广电运通、紫光股份（通信组覆盖）、拓维信息（通信组覆盖）、四川长虹（家电组覆盖）等；大模型及应用侧，建议关注科大讯飞、金山办公、彩讯办公、泛微网络等。
　　风险提示：技术发展不及预期；产业发展初期商业模式不清晰等。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业定期报告2023年09月24日AI更新国产算力奋起急追大模型及应用商业化加速推荐维持计算机行业周观察20230924TMT及中小盘计算机算力侧2022年我国智算规模快速扩大作为国产算力领军者之一的华为以昇行业规模腾基础软硬件平台构筑智能根基的全栈AI计算产业链大模型侧OpenAI推占比出企业版ChatGPTB端垂直模型陆续落地应用侧AI应用加速迭代微软股票家数只27452Copilot引领应用商业化落地总市值十亿元2873235流通市值十亿元2359133算力国内智算规模快速扩大华为昇腾有望引领国产算力发展9月6日信通院发布中国算力发展指数白皮书2023年经测算2022我国算力行业指数总规模达到302EFlops智能算力规模达到1785EFlops增速为72占比1m6m12m达59成为算力增长的新引擎目前我国已有近30个城市陆续启动人工智绝对表现-33-103319相对表现-28-37353能计算中心建设随着智能算力建设的不断布局预计至2025年人工智能算力总量将超1800EFlops推动算力发展快速扩张华为以昇腾AI基础软硬计算机沪深30080件平台构筑智能根基的全栈AI计算产业链9月20日在全联接大会上60华为表示将发挥在计算存储网络能源等领域的综合优势改变传统的40服务器堆叠模式以系统架构创新的思路打造AI集群实现算力运力20存力的一体化设计突破算力瓶颈打造中国坚实的算力底座为世界构建0-20第二选择同时华为发布了可支持超万亿参数的大模型训练的全新架构昇Sep22Jan23May23Aug23腾AI计算集群Atlas900SuperCluster从器件级节点级集群级和资料来源公司数据招商证券业务级全面提升系统可靠性将大模型训练稳定性从天级提升到月级相关报告大模型OpenAI推出企业版ChatGPTB端垂直模型陆续落地8月28日OpenAI宣布推出ChatGPT企业版ChatGPTEnterprise企业版ChatGPT1从Snowflake快速崛起深度解析数仓竞争要素大数据系列具有无限制访问GPT-4且执行速度提高两倍高级数据分析功能企业级安二数据仓库深度分析全和隐私支持处理更长文本输入的长上下文窗口以及定制化服务等特性2023-09-23相比面向C端的ChatGPT企业版ChatGPT的一个重要区别是允许客户输入公2数据资产评估产业展望计司的数据为企业所在的行业和用例训练和定制ChatGPT根据OpenAI当算机行业周观察202309172023-09-17前ChatGPT已被超过80的财富500强公司团队采用除OpenAI外海外3曙光已现华为计算产业生态如谷歌Anthropic国内如百度阿里华为等均持续推进企业端大模型的加速发展华为产业链深度梳理落地2023-09-15应用AI应用加速迭代微软Copilot引领应用商业化落地9月21日微软宣布MicrosoftCopilot将作为Windows11免费更新的一部分从9月刘玉萍S109051812000226日开始以早期形式推出并将于今年秋季在必应Edge和Microsoft365liuyupingcmschinacomcn孟林S1090521040001Copilot上推出此外Microsoft365Copilot将于2023年11月1日与menglincmschinacomcnMicrosoft365Chat一起面向企业客户全面推出必应将增加对OpenAI最新DALLE3模型的支持并根据搜索历史提供更加个性化的答案还将提供全新的人工智能购物体验如微软等海外巨头厂商AIGC产品持续定价落地我们预计年底将看到B端产品公测国内WPSAI也接入金山办公全线产品AI办公应用领域持续推进中预计将能看到AI办公从概念向产品从研发投入向收入增量转型投资建议算力侧建议关注浪潮信息中科曙光海光信息以及华为算力链标的神州数码同方股份广电运通紫光股份通信组覆盖拓维信息通信组覆盖四川长虹家电组覆盖等大模型及应用侧建议关注科大讯飞金山办公彩讯办公泛微网络等风险提示技术发展不及预期产业发展初期商业模式不清晰等敬请阅读末页的重要说明行业定期报告正文目录一本周关注AI行业近况更新3二市场表现回顾6图表目录表1中国算力发展指数白皮书主要内容3表2部分采用昇腾芯片的智算中心3表3国内外大模型动态更新4表4各垂直行业AI应用进展梳理5表5周涨跌排行6表6核心标的盈利预测7敬请阅读末页的重要说明2行业定期报告一本周关注AI行业近况更新算力国内智算规模快速扩大华为昇腾有望引领国产算力发展2022国内算力规模持续扩大智能算力实现高速增长9月6日信通院发布中国算力发展指数白皮书2023年对全球算力及我国算力规模现状进行了研究分析经测算2022年全球计算设备算力总规模达到906EFlops其中智能算力规模换算为FP32为451EFlops而我国计算设备算力总规模达到302EFlops智能算力规模换算为FP32达到1785EFlops增速为72占比达59成为算力增长的新引擎目前我国已有近30个城市陆续启动人工智能计算中心建设随着智能算力建设的不断布局预计至2025年人工智能算力总量将超1800EFlops推动算力发展快速扩张表1中国算力发展指数白皮书主要内容章节主要内容一全球算力快速发展算1算力规模稳定增长2算力产业繁荣发展3算力技术创新活跃4力竞争不断加剧算力赋能不断深化5算力竞争持续加剧1算力规模持续壮大智能算力保持高速增长2供给水平大幅提二我国算力稳步增长算升先进计算创新成果涌现3发展环境完善优化网络体系保障数力赋能作用凸显据流动4赋能作用深入发挥数实融合发展潜力广阔5算力拉动经济增长数字经济发展动能强劲1指标建立依据2指标体系建立3我国算力发展评估4算力发展三中国算力发展指数评估指数与经济的关系5我国算力二十强市1赋能区域发展科学布局基础设施2突破核心技术强化算力保四基建创新双线并举全障能力3加快企业培育持续完善产业生态面赋能数字经济高质量发展4加强政策保障优化算力发展环境系5激活应用潜力赋能行业转型升级资料来源中国算力发展指数白皮书招商证券企业和地方政府亦投入算力建设浪潮除了国家和省市政府县区级政府和企业也发力人工智能计算中心建设抢抓算力机遇如2022年1月上海商汤科技人工智能计算中心启动运营峰值算力高达3740P成为亚洲最大的人工智能计算中心之一武汉网安基地算力中心由武汉临空港经济技术开发区与曙光信息产业股份有限公司联合共建总体规划建设500P超算和智算混和算力能力一期算力为120P建成后将成为华中地区又一算力中心表2部分采用昇腾芯片的智算中心超算中心项目状态运营时间以一期交付计算算力规划武汉人工智能计算中心已运营20215200P西安人工智能计算中心已运营20219300P中原人工智能计算中心已运营202110100P南京人工智能计算中心已运营2022540P成都智算中心已运营20225300P杭州人工智能计算中心已运营20225一期40P二期100P沈阳人工智能计算中心已运营20228300P天津人工智能计算中心已运营20237200P广州人工智能计算中心已运营2022999P重庆人工智能计算中心已运营20235400P北京昇腾人工智能计算中心建设中首期100P鹏城云脑II已运营202011000P资料来源中国算力发展指数白皮书招商证券敬请阅读末页的重要说明3行业定期报告华为以昇腾AI基础软硬件平台构筑智能根基的全栈AI计算产业链昇腾产业链以昇腾AI基础软硬件平台为基础包含Atlas系列硬件及伙伴硬件异构计算架构CANN全场景AI框架昇思MindSpore昇腾应用使能MindX全流程开发工具链MindStudio和一站式AI开发平台ModelArts等为构建人工智能计算产业提供全方位支持2023年9月20日华为相关负责人在华为全联接大会上表示华为将发挥在计算存储网络能源等领域的综合优势改变传统的服务器堆叠模式以系统架构创新的思路打造AI集群实现算力运力存力的一体化设计突破算力瓶颈打造中国坚实的算力底座为世界构建第二选择Atlas900SuperCluster发布昇腾算力能力持续升级在近期2023华为全联接大会上华为在算力领域全力发力推出了可支持超万亿参数的大模型训练的全新架构昇腾AI计算集群Atlas900SuperCluster新集群采用了全新的华为星河AI智算交换机借助其高密的800GE端口能力两层交换网络即可实现2250节点等效于18000张卡超大规模无收敛集群组网新集群同时使用了创新的超节点架构大大提升了大模型训练能力此外还发挥华为在计算网络存储能源等领域的综合优势从器件级节点级集群级和业务级全面提升系统可靠性将大模型训练稳定性从天级提升到月级大模型OpenAI推出企业版ChatgptB端垂直模型陆续落地8月28日OpenAI宣布推出ChatGPT企业版ChatGPTEnterprise企业版ChatGPT具有无限制访问GPT-4且执行速度提高两倍高级数据分析功能企业级安全和隐私支持处理更长文本输入的长上下文窗口以及定制化服务等特性相比面向C端的ChatGPT企业版ChatGPT的一个重要区别是允许客户输入公司的数据为企业所在的行业和用例训练和定制ChatGPT根据OpenAI当前ChatGPT已被超过80的财富500强公司团队采用除OpenAI外海外如谷歌Anthropic国内如百度阿里华为等均持续推进企业端大模型的落地表3国内外大模型动态更新公司近期动态8月23日凌晨OpenAI在官宣推出GPT-35Turbo微调功能并更新API28月9号宣布将推出ChatGPTOpenAIEnterpriseAI聊天机器人的企业版OpenAI指出该版本不会使用客户的数据训练模型将会保护用户的隐私和数据海外安全人工智能聊天机器人谷歌Bard发布了最新更新增加了对谷歌谷歌应用的插件支持包括GmailDocsDrive等同时增加了一个公共链接分享功能允许对话分享国内首个产业级医疗大模型灵医大模型于9月19日正百度式发布灵医大模型推出Lite版旗舰版定制版三个版本分别对应不同需求和应用场景9月13日阿里云宣布通义千问大模型已首批通过备案并国内正式向公众开放广大用户可登录通义千问官网体验企业用阿里户可以通过阿里云调用通义千问API此外淘宝AI助手问问正在内测从已透露页面显示淘宝问问目前面向消费者提供神奇指令和有问必答两方面功能敬请阅读末页的重要说明4行业定期报告华为全联接大会2023上华为云发布盘古大模型在矿山政务华为气象医学数字人研发等领域的创新服务并发布盘古汽车大模型和医学大模型360智脑大模型全面接入360全家桶正式面向公众开放360用户可通过ai360com一站式登录体验360智脑App360搜索360安全浏器LORA360AI数字员工等大模型服务发布智能编程助手iFlyCode10基于讯飞星火V20大模科大讯飞型专注代码层面正式推出国内第一款融入大语言模型的搜索引擎天工AI昆仑万维搜索并开启内测申请用户可通过自然语言清晰表达自己的意图并获得有效组织和提炼后的答案资料来源各公司公众号官网等招商证券应用AI应用加速迭代微软Copilot引领应用商业化落地9月21日微软宣布MicrosoftCopilot将作为Windows11免费更新的一部分从9月26日开始以早期形式推出并将于今年秋季在必应Edge和Microsoft365Copilot上推出此外Microsoft365Copilot将于2023年11月1日与Microsoft365Chat一起面向企业客户全面推出必应将增加对OpenAI最新DALLE3模型的支持并根据搜索历史提供更加个性化的答案还将提供全新的人工智能购物体验如微软等海外巨头厂商AIGC产品持续定价落地我们预计年底将看到B端产品公测国内WPSAI也接入金山办公全线产品AI办公应用领域持续推进中预计将能看到AI办公从概念向产品从研发投入向收入增量转型表4各垂直行业AI应用进展梳理行业细分领域应用进展9月21日微软宣布将于9月26日将Copilot集成于Windows11Office版11月面向企业客户全面推出9月20日金山办公于AI办公办公助手2023技术开放日官方宣布基于大语言模型的智能办公助手WPSAI已接入金山办公全线产品彭博BloombergGPT基于开源的GPT-3框架进行扩展和改进目前拥有500亿个参数将协助改进现有的金融NLP任务如情感分析命名实体识别新闻分类和问答等蚂蚁集团于9月8日正式发布了金融大模型及基于金融大模型能金融服务力的两款产品支小宝20与支小助已内测近半年的支AI金融小宝20将在完成相关备案工作后上线支小助正在与蚂蚁平台合作机构内测共建未来将在理财顾问保险代理投研金融营销保险理赔等方面助力服务马上消费金融于8月28日发布了其零售金融大模型天镜零售金融主要应用于四大场景汇集智慧唤醒知识众创价值数字分身9月7日医联推出的国内首个大模型驱动的AI医生medGPT目前已有超过1000名三甲医院医生参与产品的研发测试优临床诊治化过程在真实医疗场景中发挥实际诊疗价值在疾病预防诊断治疗康复四个重要环节实现智能化AI医疗8月联影智能冠状动脉CT造影图像血管狭窄辅助评估软件下称联影智能冠脉AI软件正式获批中国国家药品监督管理局医学影像NMPA三类医疗器械注册证主要应用于心血管科现阶段联影智能一系列心血管AI产品已在全国大范围落地应用敬请阅读末页的重要说明5行业定期报告8月30日谷歌DeepMind推出SynthID工具可在AI生成图像中嵌入不可见水印以解决问题8月22日腾讯QQ团图片生成队更新了QQ版本8975QQ客户端的用户二维码功能改为AI生图形式费者规划线路提供景点酒店等AI文娱疑问解答8月16日阿里云推出LivePortait数字人视频生成工具上视频生成传照片和文本语音可生成开口说话的数字人视频适用于各种场景6月9日星火认知大模型V15成果发布会上AI口语助手升级成星火语伴APP可以面向包含中小学生大学生商务人士在口语训练内的所有英语学习爱好者开放可以模拟成口语老师提供口语对AI教育话服务进行更好的交互8月24日好未来CTO田密宣布该公司自研的数学领域千亿级数学领域大模型MathGPT正式上线并开启公测MathGPT专注于数学领域实现题目计算讲解问答等多任务持续训练9月19日消息百度Apollo旗下自动驾驶出行平台萝卜快跑及小马智行方面表示已获得北京市智能网联汽车政策先行区首批自动驾驶乘用车车内无人车外远程出行服务商业化试点通知书获AI交通准在北京亦庄开启车内无人自动驾驶出行服务收费百度地图升级到1850版本结合文心交通大模型beta版能力地图导航进行核心技术和产品体验的双重升维全面提升车位级导航车道级导航隧道导航红绿灯倒计时实时公交地铁等产品体验该产品与数字外贸全链路紧密结合包含生意助手和OKKIAI两AI外贸外贸大服务前者面向阿里国际站商家后者则进一步向全行业全面开放资料来源各公司公众号官网等招商证券投资建议算力侧建议关注浪潮信息中科曙光海光信息以及华为算力链标的神州数码同方股份广电运通紫光股份通信组覆盖拓维信息通信组覆盖四川长虹家电组覆盖等大模型及应用侧建议关注科大讯飞金山办公彩讯办公泛微网络等二市场表现回顾2023年9月第3周计算机板块上涨122涨幅最大的个股包括荣联科技恒为科技安联锐视新炬网络常山北明等表5周涨跌排行涨幅前五跌幅前五换手率前五荣联科技1934海峡创新-1831荣联科技12985恒为科技1842久远银海-1281新炬网络10090安联锐视1503国能日新-1167拓维信息8259新炬网络1323卓易信息-1163银信科技7612常山北明1142联合光电-915海峡创新6459资料来源wind招商证券敬请阅读末页的重要说明6行业定期报告表6核心标的盈利预测证券简称证券代码22EPS23EPS24EPS23PE24PE市值亿元金山办公688111SH242310387121971731用友网络600588SH00601602510567579恒生电子600570SH0570931183528624广联达002410SZ0821091422217400深信服300454SZ04709514210067396中科创达300496SZ1762132673629352南网科技688248SH0360851313322160中控技术688777SH1592012722317371顶点软件603383SH0981351874734108启明星辰002439SZ0671131472519262中科江南301153SZ2672813352118115安恒信息688023SH-32303426342955115资料来源wind招商证券重要公告回顾1用友网络累计回购公司股份303432万股08838支付的总金额为611亿元计划回购6-9亿元2软通动力公司推出的基于openGauss500版本的商业发行版数据库正式通过高斯开源社区认证并获颁高斯开源社区商业发行版认证证书公司正式对外发布openGauss数据库商业发行版全称为天鹤数据库3卫宁健康2022年股票期权激励计划条件成就向210名激励对象预留授予194786万份股票期权091行权价格为57元份4深信服拟注销全资子公司青岛市深信服职业技能培训学校有限责任公司5奇安信2023年股票期权激励计划条件成就以5201元份的行权价格向916名激励对象授予102576万份14971股票期权6顶点软件2021年限制性股票激励计划部分限售股3132万股0125将于2023年9月25日上市流通7中控技术累计回购公司股份8221万股01046成交总金额为386116万元计划回购资金总额05-1亿元8赛意信息2021年和2020年限制性股票激励计划累计归属股票14407万股07将于2023年9月22日上市流通重要新闻回顾1华为全联接大会2023上孟晚舟表示华为将打造中国坚实的算力底座充分发挥在计算存储网络能源等领域的综合优势改变传统的服务器堆叠模式以系统架构创新的思路着力打造AI集群实现算力运力存力的一体化设计突破算力瓶颈2华为云在华为全联接大会2023上正式发布盘古汽车大模型覆盖汽车设计生产营销研发等业务场景32023世界智能网联汽车大会上工信部党组成员副部长辛国斌表示将尽快启动智能网联汽车准入和上路通行试点加快推进城市级车路云一体化示范应用形成一批国内外市场主体共同参与的特色示范项目敬请阅读末页的重要说明7行业定期报告4由中国信通院牵头联合腾讯云奇富科技科大讯飞等四十多家企业共同编制的面向行业的大规模预训练模型技术和应用评估方法第1部分金融大模型正式发布该标准也是国内首个金融行业大模型标准5华为内部发文任命华为光产品线总裁靳玉志为华为车BUCEO而余承东则转任华为车BU董事长6华为全联接大会2023上科大讯飞与华为举行了联合创新签约仪式讯飞星火大模型将依托华为星河AI网络加速训练进程提高网络吞吐的同时训练效率提升20近期报告回顾公司篇麒麟信安688152云计算收入增速亮眼国防与电力信创持续推进2023-09-01亚信安全688225Q2营收企稳回升标品化和平台化加速突破2023-09-01宇信科技300674经营效率提升金融信创已成主要增长点2023-08-31深信服300454企业端需求率先展现复苏迹象云业务规模效应初显20239-08-31太极股份002368扣非净利润高增受益于信创与数据要素提速发展2023-08-31奇安信688561毛利率显著提升把握AI机遇发布安全机器人2023-08-31石基信息002153业绩符合预期国际化大客户快速推进2023-08-31盛视科技002990口岸业务快速复苏关注AI及信创布局2023-08-31上海钢联300226产业数据服务整体复苏将受益于数据要素政策东风2023-08-31能科科技603859自研产品落地顺利商业模式持续优化2023-08-30行业篇从Snowflake快速崛起深度解析数仓竞争要素大数据系列二数据仓库深度分析2023-09-23曙光已现华为计算产业生态加速发展华为产业链深度梳理2023-09-15华为生态日渐完善关注产业链相关投资机会计算机行业周观察2023-09-10已见晨光熹微行业日出将至计算机行业23年中报总结2023-09-03计算机行业点评政策组合拳出台证券IT及金融信息服务再迎利好2023-08-28数据要素行业点评数据资产入表规定正式落地数据要素产业发展有望提速2023-08-22从历史复盘看当前金融IT行情牛市旗手行情先锋2023-08-15院内场景丰富全流程AI赋能AI医药健康系列报告一2023-07-31机构持仓维持超配算力获大幅加仓计算机2023Q2机构持仓分析2023-07-25计算机行业2023年中期投资策略拥抱AIGC的星辰大海紧抓数字中国落地基于2023-05-30聚焦落地AIGC赛道披沙简金AIGC系列报告四2023-04-04计算机行业周观察20230514ChatGPTPlugin正式开放AIGC应用百花齐放2023-05-14敬请阅读末页的重要说明8行业定期报告敬请阅读末页的重要说明9行业定期报告分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师在此申明本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关评级说明报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准具体标准如下股票评级强烈推荐预期公司股价涨幅超越基准指数20以上增持预期公司股价涨幅超越基准指数5-20之间中性预期公司股价变动幅度相对基准指数介于5之间减持预期公司股价表现弱于基准指数5以上行业评级推荐行业基本面向好预期行业指数超越基准指数中性行业基本面稳定预期行业指数跟随基准指数回避行业基本面转弱预期行业指数弱于基准指数重要声明本报告由招商证券股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议除法律或规则规定必须承担的责任外本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利敬请阅读末页的重要说明10