本周核心观点：（1）关注Q3有望超预期标的，如好太太（智能晾晒产品渠道升级爆发期，业绩有望持续超预期，长期看下沉市场消费升级，量价齐升空间打开）、江山欧派（保交楼弹性标的，产品性价比优势及家装渠道布局有望优先受益于旧改需求，短期数据增长靓丽，Q3业绩有望超预期）；（2）浆纸系进入提价通道，瓦楞纸价格环比上升，关注太阳纸业（旺季价格启动在即，行业有望进入补库存周期，原料布局有望提供红利）、华旺科技（装饰原纸价格维稳，Q3浆价采购成本下行，成长性低估值标的）、荣晟环保（2000吨芳纶纸项目稳步推进，23H1箱板瓦楞业绩优于行业，预计23H2环比向上）；（3）持续关注：存在预期差的雅迪控股（短期7、8、9月数据超预期，利润趋势延续，长期海外打开空间，龙一竞争力突出，估值优势明显），雾麻科技（非基本面因素导致回调，美国联邦合法化有望加速，公司本地化优势紧握产品趋势，产能建设提升长期盈利能力）。
　　家居：相关政策持续落地，持续提振家居需求，底部布局基本面优质的相关标的。9月20日，广州人民政府办公厅发布《广州市人民政府办公厅关于优化我市房地产市场平稳健康发展政策的通知》，优化住房限购和增值税免税年限，同时加大保障性住房建设和供给，政策端持续发力，持续提振家居需求。我们预判24年家居需求仍有不错增速，主要原因为：考虑到住宅竣工转化为家居需求需要6个月左右时间，23年的家居需求主要为22年下半年+23年上半年竣工的房屋产生的需求，考虑到23年竣工高增长，传导至24年的家居需求仍有充分支撑，对24年家居需求不用过于悲观。（2）近期多个头部品牌推出699、688等价格的套餐，充分满足不同价格带的消费者，进一步提升客户数，同时结合套系化销售，保障客单价稳步提升，充分保障家居需求稳定增长。重点关注多条主线：（1）以旧换新叠加海外回暖，敏华控股（10X，Wind一致预期对应的2023E市盈率，下同）、顾家家居（17X）等有望充分受益；（2）保交楼顺周期弹性标的，推荐江山欧派（18X）、皮阿诺（20X）、森鹰窗业等；（3）前期估值较低，同时基本面韧性十足的索菲亚（13X）、金牌厨柜（12X）等；（4）改革、渠道红利释放：欧派家居（19X）品类导向向区域导向变革，慕思股份（18X）营销体系变革，志邦家居（17X）区域向全国，喜临门（15X）经销商持股等。
　　文娱个护：7月社零品类分化，头部生活纸品牌浆板采购价格明显下滑，23年Q3利润率有望迎明显反弹。文具行业中长期兼具确定性与成长性。部分优质标的已调整至历史估值底部区间，重点关注前期受损品种，如晨光股份（九木杂物社受疫情影响开店结构和经营结果均低于预期，后续有望持续改善，校边店需求也有望改善）；百亚股份，外围市场快速增长，全国化进程稳步推进，电商渠道快速增长；生活用纸板块盈利能力22年来受纸浆成本持续高位压制，纸浆供给改善趋势之下成本向下，板块利润弹性有望释放，洁柔618同增15%，湿厕纸、卫生巾高增，油画系列占比提升，抖音自播渠道高速增长，维达湿厕纸高增，产品结构继续升级。
　　造纸包装：造纸23Q3进入业绩兑现期，浆纸系进入提价通道，废纸系价格提升。近期浆纸系、废纸系及特种纸纸价均有所提价，叠加23Q3木浆采购成本进入低位通道，预计造纸企业23Q3进入业绩兑现期。包装纸目前需求处于恢复中，销量有望超预期，库存下行至中枢左右，下半年逐步进入真正旺季。22H2玖龙纸业吨净利-160元/吨，23年1-6月份亏损、但环比改善，预计23Q3步入旺季盈利迅速恢复。长维度中枢来看，吨利平均300元/吨。推荐玖龙纸业、华旺科技，建议关注荣晟环保、岳阳林纸、五洲特纸、太阳纸业、山鹰国际。
　　新型烟草：国内首个电子烟公共健康影响报告发布，改用电子烟后，近七成用户自报健康改善。上海交通大学公共卫生学院研究团队发布《中国电子烟用户特征及公共健康影响报告（2023）》。该研究由上海交大公共卫生学院副教授蔡雨阳主持，覆盖国内31个省、市、自治区，总样本量达2000人，是新政后首个聚焦电子烟用户群体公共卫生影响的调研成果，改用电子烟后，近七成用户自报健康改善。虽然板块受监管阵痛期带来的扰动因素较大，但放眼长期，全球控烟减害仍是大势所趋，行业有望在全球监管不断规范后迎来新一轮的成长期，聚焦中短期供需两端亦有边际向好的驱动因素，需求端，美国PMTA审核进度有望提速，对一次性烟的监管亦有趋严之势（利好换弹份额反弹），国内短期虽面临口味限制下的需求萎缩，但监管格局基本稳定，长期成长空间可期，短期疫情、价格、产品力及库存等四大压制因素有望缓解进而，供给端，Logic Pro&Power、NJOY通过PMTA进一步证明了思摩尔强劲的实力，国内许可证制度管理亦将进一步优化竞争格局。我们看好思摩尔国际重研发企业基因下打造出的核心竞争力，行业阵痛期后报表端亦有望迎来明显改善。
　　电工板块：公牛集团23Q2实现营收42.85亿元，yoy+13.26%；归母净利润10.86亿元，同比+25.35%，主要因为原材料价格回落、降本增效

研究报告全文：证券研究报告行业定期报告2023年09月24日家居相关政策落地提振需求把握二轮车长期配置窗口推荐维持周观点数据更新消费品轻工纺服行业规模占比本周核心观点1关注Q3有望超预期标的如好太太智能晾晒产品股票家数只31560渠道升级爆发期业绩有望持续超预期长期看下沉市场消费升级量价齐总市值十亿元1964524升空间打开江山欧派保交楼弹性标的产品性价比优势及家装渠道布流通市值十亿元1496621局有望优先受益于旧改需求短期数据增长靓丽Q3业绩有望超预期行业指数2浆纸系进入提价通道瓦楞纸价格环比上升关注太阳纸业旺季价格启动在即行业有望进入补库存周期原料布局有望提供红利华旺科1m6m12m绝对表现-03-9107技装饰原纸价格维稳浆价采购成本下行成长性低估值标的荣Q3相对表现02-2641晟环保2000吨芳纶纸项目稳步推进23H1箱板瓦楞业绩优于行业预轻工纺服沪深300计23H2环比向上3持续关注存在预期差的雅迪控股短期7302089月数据超预期利润趋势延续长期海外打开空间龙一竞争力突出10估值优势明显雾麻科技非基本面因素导致回调美国联邦合法化有望0加速公司本地化优势紧握产品趋势产能建设提升长期盈利能力-10-20家居相关政策持续落地持续提振家居需求底部布局基本面优质的相Sep22Jan23May23Aug23关标的9月20日广州人民政府办公厅发布广州市人民政府办公厅关资料来源公司数据招商证券于优化我市房地产市场平稳健康发展政策的通知优化住房限购和增值相关报告税免税年限同时加大保障性住房建设和供给政策端持续发力持续提振家居需求我们预判24年家居需求仍有不错增速主要原因为考虑到1纺织服装出口形势跟踪2023住宅竣工转化为家居需求需要6个月左右时间23年的家居需求主要为22年9月海外品牌去库存接近尾声制造龙头接单环比改善2023-09-19年下半年23年上半年竣工的房屋产生的需求考虑到23年竣工高增长2周观点数据更新保交楼与引传导至24年的家居需求仍有充分支撑对24年家居需求不用过于悲观流套餐提振家居消费低基数下出口2近期多个头部品牌推出699688等价格的套餐充分满足不同价格降幅收窄2023-09-18带的消费者进一步提升客户数同时结合套系化销售保障客单价稳步32023年化妆品行业中报综述提升充分保障家居需求稳定增长重点关注多条主线1以旧换新叠消费回归理性存量博弈环境中品牌分化加剧2023-09-17加海外回暖敏华控股10XWind一致预期对应的2023E市盈率下同顾家家居17X等有望充分受益2保交楼顺周期弹性标的推荐江赵中平S1090521080001山欧派18X皮阿诺20X森鹰窗业等3前期估值较低同zhaozhongpingcmschinacomc时基本面韧性十足的索菲亚13X金牌厨柜12X等4改革n渠道红利释放欧派家居19X品类导向向区域导向变革慕思股份18X毕先磊S1090523030001bixianleicmschinacomcn营销体系变革志邦家居17X区域向全国喜临门15X经销商持股王月S1090523080003等wangyue20cmschinacomcn文娱个护7月社零品类分化头部生活纸品牌浆板采购价格明显下滑23王鹏S1090522040002年Q3利润率有望迎明显反弹文具行业中长期兼具确定性与成长性部分wangpeng25cmschinacomcn优质标的已调整至历史估值底部区间重点关注前期受损品种如晨光股份九木杂物社受疫情影响开店结构和经营结果均低于预期后续有望持续改善校边店需求也有望改善百亚股份外围市场快速增长全国化进程稳步推进电商渠道快速增长生活用纸板块盈利能力22年来受纸浆成本持续高位压制纸浆供给改善趋势之下成本向下板块利润弹性有望释放洁柔618同增15湿厕纸卫生巾高增油画系列占比提升抖音自播敬请阅读末页的重要说明行业定期报告渠道高速增长维达湿厕纸高增产品结构继续升级造纸包装造纸23Q3进入业绩兑现期浆纸系进入提价通道废纸系价格提升近期浆纸系废纸系及特种纸纸价均有所提价叠加23Q3木浆采购成本进入低位通道预计造纸企业23Q3进入业绩兑现期包装纸目前需求处于恢复中销量有望超预期库存下行至中枢左右下半年逐步进入真正旺季22H2玖龙纸业吨净利-160元吨23年1-6月份亏损但环比改善预计23Q3步入旺季盈利迅速恢复长维度中枢来看吨利平均300元吨推荐玖龙纸业华旺科技建议关注荣晟环保岳阳林纸五洲特纸太阳纸业山鹰国际新型烟草国内首个电子烟公共健康影响报告发布改用电子烟后近七成用户自报健康改善上海交通大学公共卫生学院研究团队发布中国电子烟用户特征及公共健康影响报告2023该研究由上海交大公共卫生学院副教授蔡雨阳主持覆盖国内31个省市自治区总样本量达2000人是新政后首个聚焦电子烟用户群体公共卫生影响的调研成果改用电子烟后近七成用户自报健康改善虽然板块受监管阵痛期带来的扰动因素较大但放眼长期全球控烟减害仍是大势所趋行业有望在全球监管不断规范后迎来新一轮的成长期聚焦中短期供需两端亦有边际向好的驱动因素需求端美国PMTA审核进度有望提速对一次性烟的监管亦有趋严之势利好换弹份额反弹国内短期虽面临口味限制下的需求萎缩但监管格局基本稳定长期成长空间可期短期疫情价格产品力及库存等四大压制因素有望缓解进而供给端LogicProPowerNJOY通过PMTA进一步证明了思摩尔强劲的实力国内许可证制度管理亦将进一步优化竞争格局我们看好思摩尔国际重研发企业基因下打造出的核心竞争力行业阵痛期后报表端亦有望迎来明显改善电工板块公牛集团23Q2实现营收4285亿元yoy1326归母净利润1086亿元同比2535主要因为原材料价格回落降本增效利润超预期转换器稳健增长墙开显著修复新能源无主灯增长超预期手工具及电工工具方面23上半年渠道去库不及预期创科实业下调Milwaukee指引由此前的10-15增长下调至未来3年高个位数低双位数销售增长我们预计23Q4有望迎来收入拐点OPE锂电化进入快速阶段建议关注泉峰控股创科实业二轮车临近十一电动车行业表现良好把握板块长期配置窗口摩托车新产品持续推出期待后续产品表现成本端电池成本略有上升新电池方面9月24日伴随着国庆八天小长假的临近终端电动车电池市场迎来了新一轮热销换购潮全型号上涨20-40元组废电池方面9月24日废电池最新收购参考价94009500元吨环比上周上涨200元吨整体看部分品牌短期情绪受中报影响板块回调至历史低位给予较好买点Q3行业整体景气度有所提升推荐份额持续集中单车量利齐升的雅迪控股爱玛科技新日股份摩托车方面春风三缸675SR四缸500SR踏板150SC惊艳亮相春风日高调回归23年整体来看销售数据略有扰动行业增速略有承压全年来看行业渗透提升趋势不改龙头有望依靠自身强大的产品力实现超越行业的增速短期板块回调给予买点摩托车板块推荐精准卡位大排量赛道爆款产品持续占领市场的钱江摩托外销持续向上新产品持续推进的春风动力等敬请阅读末页的重要说明2行业定期报告宠物8月宠物食品用品出口额增速回升福贝湿粮产线正式投产2023年8月宠物食品出口额为740亿元单月同比191进口额为275亿元宠物尿垫进出口方面8月出口额为584亿元单月同比028进口额为010亿元单月同比-2702新建成的福贝中心工厂福新坐落于安徽宣城占地面积约210亩以宠物湿粮烘焙粮和冻干主粮三大产品线为主作为福贝集团旗下的又一重量级超级工厂福贝中心工厂福新的投产将进一步扩大产能激发宠食领域新势能其中湿粮产线于9月20日正式投产通过配方优化设备升级等举措打造中国宠食行业湿粮新标杆我们看好宠物板块海外有望受益于去库存周期结束在即部分用品企业订单已逐步恢复正常国内有望受益于乖宝国产宠粮第一品牌上市关注度及估值提升出口8月出口数据仍偏弱但低基数下降幅明显收窄2023年8月我国进出口总值为501377亿美元同比下降820前值为-1360其中出口284870亿美元同比下降880前值为-1450进口216508亿美元同比下降730前值为-1240贸易顺差68362亿美元同比下降1308前值为1942且海运费持续下行人民币汇率处于低位基本面优质标的值得关注三态股份即将上市商品销售业务发展稳健凭借数字化多品类的选品逻辑与细分品类头部卖家形成差异目前在售SKU约83万个细分类目近百个23H1营收为635亿元占比75此外公司衍生出的物流仓储业务可为客户提供专业的跨境电商物流一揽子解决方案带来第二增长曲线23H1营收为211亿元占比近25风险提示原材料价格大幅波动国内消费需求不及预期重点公司主要财务指标公司简称公司代码市值22EPS23EPS23PEPB投资评级索菲亚002572SZ17111714612830强烈推荐裕同科技002831SZ22316016614422强烈推荐稳健医疗300888SZ2512784539322强烈推荐明月镜片301101SZ7506808544150强烈推荐喜临门603008SH8306114714522强烈推荐公牛集团603195SH91335841824574强烈推荐爱玛科技603529SH25321724312136强烈推荐仙鹤股份603733SH13210110218420强烈推荐顾家家居603816SH33822025416235强烈推荐欧派家居603833SH59244150619237强烈推荐晨光股份603899SH34313819119349强烈推荐资料来源公司数据招商证券敬请阅读末页的重要说明3行业定期报告正文目录一家居住宅竣工面积稳健增长销售面积增速仍待回暖711地产8月住宅竣工维持稳定增长销售数据持续承压7二文娱用品8月社会零售额同比品类分化淘系线上同比下降821行业数据零售额同比增速品类分化822天猫淘宝数据文具线上销售同比下降CR2环比上升9三烟草及宠物数据更新1031烟草行业数据1032宠物行业淘系平台及进出口数据11四造纸核心纸种利润环比下降1541价格箱板瓦楞纸价格环比上升特种纸价格指数环比上升1542利润核心纸种利润环比下降生活用纸利润上升1743供给7月固定资产投资累计同比增加8月港口库存环比增加1844需求7月社会消费品零售总额同比上涨25020五本周重要资讯2251行业新闻22六投资建议24七风险因素25图表目录图1住宅销售及竣工数据情况7图2分城市级别销售套数增速7图3家具类零售额增速情况8图4建材家居卖场销售额增速情况8图68月金银珠宝类零售额同比上升728图78月文化办公用品类同比下降849图88月玩具出口金额同比下降1559图9瑞士钟表出口8月同比下降9图10文具销售额及同比增速10图11文具品牌市占率10图127月规上烟草制品业营业收入同比减少2210图137月规上烟草制品业利润总额同比减少10110敬请阅读末页的重要说明4行业定期报告图147月卷烟产量同比增加111图157月卷烟产量累计同比增长1611图16猫零食销售额及增速11图17狗零食销售额及增速11图18全价猫主粮销售额及增速12图19全价狗主粮销售额及增速12图202021年8月-2023年8月猫狗零食月度销售均价12图212021年8月-2023年8月全价猫狗主粮月度销售均价12图22近1年猫零食CR5CR1013图23近1年狗零食CR5CR1013图24近1年全价猫主粮CR5CR1013图25近1年全价狗主粮CR5CR1013图262023年8月宠物食品出口额亿元及增速14图272023年8月宠物食品进口额亿元及增速14图282023年8月宠物牵引绳出口额亿元及增速14图292023年8月宠物牵引绳进口额亿元及增速14图302023年8月宠物尿垫出口额亿元及增速14图312023年8月宠物尿垫进口额亿元及增速14图30双胶纸价格环比持平16图31白卡纸价格环比持平16图32铜版纸价格环比持平16图33箱板纸瓦楞纸价格环比上升16图34申万特种纸价格指数环比上周上升16图35针叶浆外盘报价环比上升阔叶浆外盘报价环比持平17图36纸浆期货价格上升至581400元吨17图37废纸价格环比持平17图38双胶纸铜版纸毛利环比下降18图39白卡纸毛利环比下降18图40生活用纸利润上升18图41造纸行业7月固定资产投资累计同比增加46019图427月单月造纸产量同比上升71019图437月双胶纸进口量同比增加12219敬请阅读末页的重要说明5行业定期报告图447月瓦楞纸进口量同比增加576119图458月纸浆港口库存环比增加20图4612月造纸及纸制品业产成品库存同比增长9520图478月文化纸社会库存环比增加20图488月白卡纸与白板纸社会库存环比增加20图498月瓦楞纸和箱板纸社会库存环比增加20图508月生活用纸社会库存环比减少20图537月印刷业需求同比下降168321图547月社会消费品零售总额同比上涨25021图557月出口金额同比下降145021图567月规模以上快递业务量同比上升117021图577月白酒需求同比下降37021图587月啤酒需求同比下降34021图597月乳制品产量上升31022重点公司主要财务指标3敬请阅读末页的重要说明6行业定期报告一家居住宅竣工面积稳健增长销售面积增速仍待回暖8月住宅竣工面积增速同比变动105增速环比变动-279pcts住宅销售面积方面8月住宅销售面积增速同比变动-256增速环比变动-07pcts8月限额以上企业家具类零售额同比48环比变动47pcts建材家居卖场销售额8月单月同比00增速变动-791pcts11地产8月住宅竣工维持稳定增长销售数据持续承压地产方面8月住宅竣工面积增速同比变动105增速环比变动-279pcts住宅销售面积方面8月住宅销售面积增速同比变动-256增速环比变动-07pcts从大中城市数据来看30大中城市商品房成交套数8月单月同比变动-251分城市来看一线城市成交套数8月单月同比-297环比变动-159pcts二线城市成交套数8月单月同比-192环比变动211pcts三线城市成交套数8月单月同比-315环比变动-89pcts图1住宅销售及竣工数据情况图2分城市级别销售套数增速住宅竣工面积当月同比4000一线城市二线城市三线城市商品房销售当月同比350030001202500100802000601500401000200500-2000-40-500-60-10002023-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券8月家具零售额增速微增8月建材家居卖场销售维持稳定增长从规模以上社会零售总额销售情况来看家具行业销售增速转正8月限额以上企业家具类零售额同比48环比变动47pcts建材家居卖场销售额8月单月同比00增速变动-791pcts敬请阅读末页的重要说明7行业定期报告图3家具类零售额增速情况图4建材家居卖场销售额增速情况零售额家具类当月同比销售额建材家居卖场当月同比100015000500100000005000-500-1000000-1500-5000-2000-10000资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券二文娱用品8月社会零售额同比品类分化淘系线上同比下降文娱用品8月社会零售额同比下降体育文娱8月同比下降07金银珠宝类8月同比上升72文化办公用品类8月同比下降84玩具出口8月社会零售同比下降155文具行业天猫淘宝平台23年8月销售额同比下降47CR2得力晨光为1421行业数据零售额同比增速品类分化体育文娱用品8月零售额同比下降07增速环比下降33pcts金银珠宝类8月零售额同比上升72增速环比上升172pcts文化办公用品类8月零售额同比下降84增速环比上升74pcts玩具类8月出口金额同比下降155图58月体育娱乐类零售额同比下降07图68月金银珠宝类零售额同比上升72亿元零售额体育娱乐用品类当月值亿元零售额金银珠宝类当月值200零售额体育娱乐用品类当月同比50800零售额金银珠宝类当月同比15040150306001002010040050105002000100200502020-042020-122020-022020-062020-082020-102021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082021-022022-112020-052020-082020-112021-052021-082021-112022-022022-052022-082023-022023-052023-082020-02资料来源iFinD招商证券资料来源iFinD招商证券敬请阅读末页的重要说明8行业定期报告图78月文化办公用品类同比下降84图88月玩具出口金额同比下降155亿元零售额文化办公用品类当月值亿美元出口金额美元计价玩具当月值700零售额文化办公用品类当月同比5070出口金额美元计价玩具当月同比40060600403005003050200400204030300101002020000101001001000202022-022023-052020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-052022-082022-112023-022023-082020-082023-022020-052020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-052023-082020-02资料来源iFinD招商证券资料来源iFinD招商证券瑞士钟表出口到中国金额8月同比下降8月瑞士钟表出口到中国金额为19020万瑞士法郎单月同比下降273图9瑞士钟表出口8月同比下降万瑞士法郎出口金额瑞士手表中国当月值35000出口金额瑞士手表中国当月同比20030000150250001002000050150000100005000-500-1002022-072023-012023-072020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-092022-112023-032023-05资料来源iFinD招商证券22天猫淘宝数据文具线上销售同比下降CR2环比上升文具行业天猫淘宝平台8月销售额同比下降47CR2得力晨光为14从天猫淘宝平台表现来看文具行业包括纸张本册笔类合计23年8月销售额同比下降47CR2环比上升为14敬请阅读末页的重要说明9行业定期报告图10文具销售额及同比增速图11文具品牌市占率180000纸张笔类销售额万元销售额同比100得力晨光1216000080140000601012000040810000020800006060000440000-2020000-4020-6002020820212202152021820222202252022820232202352023820208202122021420216202182022220224202262022820232202342023620238202011202111202211202112202212202012202110202210202010资料来源萝卜投资招商证券资料来源萝卜投资招商证券三烟草及宠物数据更新31烟草行业数据烟草制品业规模以上工业企业7月营业收入同比-22烟草制品业规模以上工业企业7月利润总额同比-101卷烟7月产量同比17月累计同比16图127月规上烟草制品业营业收入同比减少22图137月规上烟草制品业利润总额同比减少101规模以上工业企业营业收入烟草制品业当月值规模以上工业企业利润总额烟草制品业当月值规模以上工业企业营业收入烟草制品业当月同比规模以上工业企业利润总额烟草制品业当月同比亿元亿元4500207004040006001530350010500400300052025003000102000200-5150010001000-100500-15-100-10-2000-20-20-300-400-30资料来源iFind招商证券资料来源iFind招商证券敬请阅读末页的重要说明10行业定期报告图147月卷烟产量同比增加1图157月卷烟产量累计同比增长16产量卷烟当月值产量卷烟当月同比产量卷烟累计值产量卷烟累计同比亿元亿元700015300006600010250005500054000200004030001500032000-51000-101000020-155000100资料来源iFind招商证券资料来源iFind招商证券32宠物行业淘系平台及进出口数据2023年8月猫零食销售额为324亿元同比380狗零食销售额为124亿元同比849全价猫主粮销售额为1004亿元同比2200全价狗主粮销售额为472亿元同比1197图16猫零食销售额及增速图17狗零食销售额及增速猫零食销售额亿元YOY狗零食销售额亿元YOY65034040305230204202103100201-10-1011-20-200-300-302021-122022-072022-122023-072021-092021-102021-112022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-082022-092022-102022-112023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-082021-08资料来源第三方数据招商证券资料来源第三方数据招商证券敬请阅读末页的重要说明11行业定期报告图18全价猫主粮销售额及增速图19全价狗主粮销售额及增速全价猫主粮销售额亿元YOY全价狗主粮销售额亿元YOY257012306020205010104081530020610-10104-20502-10-300-200-402022-052023-042021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-052023-062023-072023-082021-122022-022023-032023-052021-092021-102021-112022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-042023-062023-072023-082021-08资料来源第三方数据招商证券资料来源第三方数据招商证券2023年8月猫零食销售均价为4866元同比-272狗零食销售均价为3393元同比-062全价猫主粮销售均价为14662元同比-573全价狗主粮销售均价为16517元同比279图202021年8月-2023年8月猫狗零食月度销售均价图212021年8月-2023年8月全价猫狗主粮月度销售均价猫零食销售均价元件全价猫主粮销售均价元件狗零食销售均价元件全价狗主粮销售均价元件7025060200504015030100205010002022-042022-052022-062021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082021-092022-08202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料来源钢联数据招商证券资料来源钢联数据招商证券库存方面8月纸浆港口库存环比增加成品纸社会库存整体增加截至2023年9月1日青岛港纸浆库存1127万吨环比增加632常熟港纸浆库存825万吨环比增加1194月变化上截至2023年8月31日青岛港纸浆库存1127万吨同比增加245常熟港纸浆库存825万吨同比增加4973合计1952万吨同比增加1823环比增加624截至2022年12月造纸及纸制品业产成品库存价值7292亿元同比增长95截至2023年8月双胶纸社会库存3986千吨环比增加487铜版纸社会库存286千吨环比减少185生活用纸1233千吨环比减少072白板纸社会库存153千吨环比增加200白卡纸社会库存235千吨环比增加086瓦楞纸社会库存43千吨环比增加750箱板纸社会库存51千吨环比增加625敬请阅读末页的重要说明19行业定期报告图478月纸浆港口库存环比增加图4812月造纸及纸制品业产成品库存同比增长95常熟港港口库存万吨青岛港港口库存万吨造纸及纸制品业产成品存货同比16040140301201002080106004010200202015-102020-042020-102014-102015-042016-042016-102017-042017-102018-042018-102019-042019-102021-042021-102022-042022-102023-062016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-01资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券图498月文化纸社会库存环比增加图508月白卡纸与白板纸社会库存环比增加200双胶纸社会库存中国月250白卡纸社会库存中国月铜版纸社会库存中国月白板纸社会库存中国月2001501501001005050002016-12-012018-09-012020-06-012022-03-012016-12-012018-09-012020-06-012022-03-01资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券图518月瓦楞纸和箱板纸社会库存环比增加图528月生活用纸社会库存环比减少瓦楞纸社会库存中国月16080生活用纸社会库存中国月箱板纸社会库存中国月1401206010040806020402002016-12-012018-09-012020-06-012022-03-0102016-12-012018-09-012020-06-012022-03-01资料来源Wind招商证券资料来源Wind招商证券44需求7月社会消费品零售总额同比上涨250下游需求有所复苏7月社会消费品零售总额同比上涨250根据Wind数据2023年7月出口金额281760亿美元同比下降1450社会消费品零售总额3676100亿元同比上涨250快递行业规模以上快递业务收入95240元同比上升600印刷业营业收入53120亿元同比下降1683白酒啤酒行业需求下降白酒产量2870万千升同比下降370啤酒产量40240万千升同比下降340乳制品产量24500万吨同比上升310敬请阅读末页的重要说明20