★本周市场回顾：（09.18-09.22）
　　股票市场，各大主要指数整体涨跌参半，贝塔因子、盈利率和动量因子的涨幅最显著，剩余因子中非线性市值因子跌幅扩大，与今年以来的长期走势接近。现宏观经济形势，叠加海外美元和美债利率加息因素，权益市场的低估值更明确指向风险大于机会，但整体市场情绪不高。
　　商品市场，整体反转收跌，其中属农产品和有色金属的跌幅最显著。风格因子方面，本周因子均涨跌参半，市场品种的多头贡献了多数收益，其中属黑色板块最显著。整体来看近期的市场时序波动率抬升，CTA已具备投资价值，可重点关注拐点引起的行情趋势。
　　★主要策略表现及配置建议：
　　CTA策略表现下滑，其他策略表现均有所修复。量化多头策略，在跟踪管理中500指增和1000指增管理人均录得正超额，相较上周超额表现显著提升，而300指增超额表现相对一般，较上周略有下滑。建议持续跟踪超额稳定的管理人，同时中小盘指增或有所表现。CTA策略表现下滑，量化CTA出现回撤，主观CTA跌幅放大。在跟踪管理人涨少跌多，中短周期管理人相对表现优于中长周期，截面策略相对好于时序策略，基本面策略有所调整。市场中性策略回撤修复。多头端，管理人超额有一定回暖；对冲端基差升水，不利于中性策略持仓。大部分在跟踪管理人表现较上周有所提升。套利策略转为正收益，可转债、期货以及期权套利均有一定表现，管理人之间分化较显著。
　　★FOF组合跟踪：（模拟组合，非实盘产品）
　　本期（2023.09.18-2023.09.22），稳健型FOF组合01基金净值从1.1577上升至1.1597，区间累计收益0.17%，区间最大回撤为0.03%，回撤控制能力较好。成立以来,年化总收益为9.24%，年化主动收益为15.32%，夏普比率为0.74，卡玛比率为1.22，主动收益表现较好，优于中证FOF基金，但年化总风险为8.40%，年化主动风险为9.52%，最大回撤为5.14%，整体波动风险提高。产品的累计收益分别有80.95%的月份，71.43%的季度，100.00%的年度表现优于中证FOF基金。
　　
　　

研究报告全文：周度报告-FOF研究TableTitle多数策略修复盈利CTA策略转为回撤报Ta告bl日e期Rank2023年09月27日王冬黎金融工程首席分析师本周市场回顾0918-0922从业资格号F3032817股票市场各大主要指数整体涨跌参半贝塔因子盈利率和投资咨询号Z0014348动量因子的涨幅最显著剩余因子中非线性市值因子跌幅扩大Tel8621-63325888-3975与今年以来的长期走势接近现宏观经济形势叠加海外美元Emaildongliwangorientfuturescom和美债利率加息因素权益市场的低估值更明确指向风险大于机会但整体市场情绪不高联系人徐凡商品市场整体反转收跌其中属农产品和有色金属的跌幅最从业资格号F03107676显著风格因子方面本周因子均涨跌参半市场品种的多头Tel8621-63325888-3975贡献了多数收益其中属黑色板块最显著整体来看近期的市Emailfanxuorientfuturescom场时序波动率抬升CTA已具备投资价值可重点关注拐点引FOF起的行情趋势联系人陈晓菲研主要策略表现及配置建议究从业资格号F03107718CTA策略表现下滑其他策略表现均有所修复量化多头策略Tel8621-63325888-2016在跟踪管理中500指增和1000指增管理人均录得正超额相较Emailxiaofeichenorientfuturescom上周超额表现显著提升而300指增超额表现相对一般较上周略有下滑建议持续跟踪超额稳定的管理人同时中小盘指联系人李玲慧增或有所表现CTA策略表现下滑量化CTA出现回撤主观从业资格号F03107545CTA跌幅放大在跟踪管理人涨少跌多中短周期管理人相对表现优于中长周期截面策略相对好于时序策略基本面策略Tel8621-63325888-1585有所调整市场中性策略回撤修复多头端管理人超额有一Emaillinghuiliorientfuturescom定回暖对冲端基差升水不利于中性策略持仓大部分在跟踪管理人表现较上周有所提升套利策略转为正收益可转债期货以及期权套利均有一定表现管理人之间分化较显著FOF组合跟踪模拟组合非实盘产品本期20230918-20230922稳健型FOF组合01基金净值从11577上升至11597区间累计收益017区间最大回撤为003回撤控制能力较好成立以来年化总收益为924年化主动收益为1532夏普比率为074卡玛比率为122主动收益表现较好优于中证FOF基金但年化总风险为840年化主动风险为952最大回撤为514整体波动风险提高产品的累计收益分别有8095的月份7143的季度10000的年度表现优于中证FOF基金重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明周度报告2023-09-27目录1一周市场表现回顾32各策略周度表现及配置建议53FOF组合跟踪1031本期表现1032历史表现1033业绩对比124风险提示12行业研究2期货研究报告周度报告2023-09-27图表目录图表1股票市场表现4图表2全市场股票风格因子收益本周4图表3全市场股票风格因子收益今年以来4图表4商品市场表现5图表5商品市场风格因子收益本周5图表6商品市场风格因子收益今年以来5图表7各策略表现6图表8精选策略指数表现6图表9指数增强策略管理人表现7图表10市场中性策略管理人表现8图表11量化CTA策略管理人表现8图表12套利策略管理人表现9图表13组合及持仓净值表现11图表14组合持仓分布11图表15持仓表现12附表16商品市场风格因子构造方式133期货研究报告周度报告2023-09-271一周市场表现回顾本周股票市场各大主要指数整体涨跌参半其中大盘优于中小盘沪深300周度收益为081较之于中小盘的-011和-039的跌幅表现较为出色本周各大类风格因子涨跌参半贝塔因子盈利率和动量因子的涨幅最显著剩余因子中非线性市值因子跌幅扩大与今年以来的长期走势接近现宏观经济形势叠加海外美元和美债利率加息因素权益市场的低估值更明确指向风险大于机会但整体市场情绪不高图表1股票市场表现主要指数周度涨跌今年以来涨跌沪深300081-383中证500-011-432中证1000-039-574国内上证综指047051深圳成指013-452创业板指053-1455资料来源Wind东证衍生品研究院数据截至20230922图表2全市场股票风格因子收益本周图表3全市场股票风格因子收益今年以来资料来源Ricequant东证衍生品研究院资料来源Ricequant东证衍生品研究院本周商品市场整体反转收跌南华综合指数收涨-124分板块来看农产品板块能化板块贵金属板块有色金属板块和黑色板块上周收益分别为-229-067038-148和-051其中属农产品和有色金属的跌幅最显著风格因子方面本周因子均涨跌参半市场品种的多头贡献了多数收益其中属黑色板块最显著整体来看近期的市场时序波动率抬升CTA已具备投资价值短期来看的话市场波动率会小幅回调但后期波动抬升概率大可重点关注拐点引起的行情趋势4期货研究报告周度报告2023-09-27图表4商品市场表现主要指数周度涨跌今年以来涨跌南华综合指数-124908南华农产品指数-229261南华能化指数-067953南华金属指数0381168南华有色指数-148-239南华黑色指数-051357资料来源Wind东证衍生品研究院数据截至20230922图表5商品市场风格因子收益本周图表6商品市场风格因子收益今年以来资料来源Ricequant东证衍生品研究院资料来源Ricequant东证衍生品研究院2各策略周度表现及配置建议本周0918-0922除CTA策略表现下滑其他策略表现均有所修复量化多头策略大盘风格相对强势整体交易量有所下滑个股较为活跃截面波动率有所提升在跟踪管理中500指增和1000指增管理人均录得正超额相较上周超额表现显著提升而300指增超额表现相对一般较上周略有下滑当前市场仍在震荡筑底阿尔法环境有所改善但是稳定性和持续性不佳超额波动放大建议持续跟踪超额稳定的管理人同时中小盘指增或有所表现CTA策略表现下滑量化CTA出现回撤主观CTA跌幅放大在跟踪管理人涨少跌多中短周期管理人相对表现优于中长周期截面策略相对好于时序策略基本面策略有所调整商品市场已经连续3个月震荡向上预期短期内会有一定调整相对来说短周期更加占优长期来看商品市场活跃度修复量化CTA有望持续表现5期货研究报告周度报告2023-09-27市场中性策略回撤修复多头端管理人超额有一定回暖对冲端基差轻微升水不利于中性策略持仓大部分在跟踪管理人表现较上周有所提升套利策略转为正收益可转债期货以及期权套利均有一定表现管理人之间分化较显著图表7各策略表现主要指数本周度涨跌上周度涨跌近一月涨跌今年以来涨跌最大回撤主观多头策略-015-040-066-3184199量化多头策略019-059-0461832089500指数增强025-049-0333532713300指数增强043-079-101-21023301000指数增强031-0690277152336股票多空策略-011-041-061-2361995主观CTA策略-038-001006115510量化CTA策略-0730560940721001纯债策略012011038473055转债交易策略021-054-109329709股票市场中性策略000-021059318623套利策略011-003026303505复合策略指数-014-029-046-0451601宏观策略指数-035-040-131-2621589资料来源私募排排网东证衍生品研究院数据截至20230922各策略精选了一定数量的优秀管理人通过加权平均的方式拟合成了各策略精选指数周度表现如图表中所示图表8精选策略指数表现指数本周度收益上周度收益近一个月收益今年以来收益最大回撤500指增精选指数025-048-0404302090300指增精选指数057-043-07804019361000指增精选指数034-0730478762258市场中性精选指数-001-023069487232量化CTA精选指数-081114190086508套利精选指数003019054322172资料来源私募排排网东证衍生品研究院数据截至202309226期货研究报告周度报告2023-09-27图表9指数增强策略管理人表现500指数增强本周上周今年以今年超管理人产品名称成立时间超额超额来超额额回撤PS中证500指数增强1号20221220052044981234GYQK中证500指数增强1号20211206051-033311449RN乾德中证500量化指数增强20210617046-002843286TT中证500指数增强2号20220408039-0011025131MX祖冲之1号量化20190401034-049843209SMBY中证500指数增强2号20210929026-1011098591WY鲲鹏一号20180510019017996046QY六和2号20210929015-0541734293WY中证500指数增强1号20210709000-0321152144300指数增强本周上周今年以今年超管理人产品名称成立时间超额超额来超额额回撤FT沪深300指数增强3号202112150340541036167PS沪深300指数增强1号20221220029074882397AX沪深300指数增强1号20210609022-018601072RT标准300指数增强1号202003050110101031136YF300指增一号202101220070371156101YH300指数增强1号20210607-001025862145JQ北斗星一期20190417-013016881185LQ御风20171222-024-01411701211000指数增强本周上周今年以今年超管理人产品名称成立时间超额超额来超额额回撤JK日享中证1000指数增强1号20180425118-1341576145JQLH指数3号20171225098-0051298286BY中证1000指数增强1期20221230088-0132022733HF心享1000指数增强1号202105210770021160119GL1000指增1号20210526074-1491044209WB1000指数增强1号20200428072-0441703252BY-2中证1000指数增强1号20220706039-067913189LR指数增强1000一号20201117018-0311092088资料来源私募排排网东证衍生品研究院数据截至202309227期货研究报告周度报告2023-09-27图表10市场中性策略管理人表现本周上周今年以来今年管理人产品名称成立时间收益收益收益回撤LK东海龙王二号20190829009-028732190DS鲲鹏灵活配置2号20211206008-053505292TWC量化阿尔法1号20200525001-017604162WB中睿6号20191112000-0291146207GL中性1号20220223-007-080595219RN建隆量化中性20210520-009009477188QX股票对冲3号20210326-009007742075YZ中性一号20210421-013-115981267QY三涛3号20220511-017-0351171257YS涵瑞六号20190927-032008378072YS量化精选一期2018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