行情回顾：2023年8月26日至9月25日，沪深300指数下跌1.01%，上证指数上涨0.55%，有色金属板块上涨1.25%，有色金属指数领先大盘0.7个百分点，领先沪深300指数2.26个百分点，在申万31个一级子行业中排名第10位，排名靠前。
　　板块情况：（1）贵金属，美国8月CPI略微超预期反弹，核心通胀整体下行速度加快，美元指数、美债实际收益率有所回升，综合来看，美国利率可能维持较高水平停留较长时间。后续美联储货币政策或将迎来转向。中长期仍看好金价中枢上涨。（2）基本金属，LME铝、锌、铅、锡价格上涨，LME铜、镍价格下降。LME库存变动方面LME铜、镍、铅、锡库存增加，LME铝、锌库存减少。（3）新能源相关小金属，碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁锂价格呈现大幅下降态势，三元材料价格小幅下降，镍盐、钴盐价格小幅回升。
　　新能源汽车需求持续增加。新能源汽车销量、动力电池装车量环比恢复正增长。2023年8月，我国新能源汽车销量84.6万辆，同比增长27.03%，环比增长8.46%。动力电池装车量34.88GWh，比上年同期增长25.68%，环比增长8.19%。
　　投资建议。当前欧美主要发达经济体衰退迹象显现，美元指数、美债实际利率短期有所回升，金价短期承压，但美联储加息预期见顶，中长期仍看好金价中枢上涨。贵金属领域建议关注紫金矿业、银泰黄金、中金黄金、湖南黄金；新能源汽车需求持续增加，相关小金属领域建议关注华友钴业、中矿资源。维持行业同步大市评级。
　　风险提示：美联储超预期加息，美元持续走强，新能源汽车销量不及预期，行业竞争加剧。

研究报告全文：证券研究报告行业月度点评有色金属美元走强有色承压不改黄金长期配置价值2023年09月26日2022A2023E2024E重点股票评级EPS元PE倍EPS元PE倍EPS元PE倍评级同步大市紫金矿业076170108315581051231增持评级变动维持银泰黄金040350505326450642191买入中金黄金044256406118490681659买入行业涨跌幅比较湖南黄金036350005622500661909增持华友钴业买入有色金属沪深3002301665310123539796516中矿资源买入4628134837776745576资料来源iFinD财信证券-4投资要点-14行情回顾2023年8月26日至9月25日沪深300指数下跌1012022-092022-122023-032023-06上证指数上涨055有色金属板块上涨125有色金属指数领先1M3M12M大盘07个百分点领先沪深300指数226个百分点在申万31个一有色金属-003-182-1462级子行业中排名第10位排名靠前沪深300-024-387-367板块情况1贵金属美国8月CPI略微超预期反弹核心通胀整周策分析师体下行速度加快美元指数美债实际收益率有所回升综合来看执业证书编号S0530519020001美国利率可能维持较高水平停留较长时间后续美联储货币政策或将zhouce67hnchasingcom迎来转向中长期仍看好金价中枢上涨2基本金属LME铝锌铅锡价格上涨LME铜镍价格下降LME库存变动方面LME铜相关报告镍铅锡库存增加LME铝锌库存减少3新能源相关小金属1有色金属8月月度报告有色板块承压静碳酸锂氢氧化锂磷酸铁锂价格呈现大幅下降态势三元材料价格待需求回暖2023-09-01小幅下降镍盐钴盐价格小幅回升2有色金属7月月度报告有色金属反弹看好黄金板块2023-07-26新能源汽车需求持续增加新能源汽车销量动力电池装车量环比恢3有色金属6月月度报告黄金价格持续震复正增长2023年8月我国新能源汽车销量846万辆同比增长荡新能源汽车需求回暖2023-06-302703环比增长846动力电池装车量3488GWh比上年同期增长2568环比增长819投资建议当前欧美主要发达经济体衰退迹象显现美元指数美债实际利率短期有所回升金价短期承压但美联储加息预期见顶中长期仍看好金价中枢上涨贵金属领域建议关注紫金矿业银泰黄金中金黄金湖南黄金新能源汽车需求持续增加相关小金属领域建议关注华友钴业中矿资源维持行业同步大市评级风险提示美联储超预期加息美元持续走强新能源汽车销量不及预期行业竞争加剧此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告内容目录1行情回顾32板块情况421贵金属422基本金属623新能源相关小金属83行业动态104投资建议135风险提示13图表目录图12023年以来有色金属板块表现3图22023年8月26日至9月25日有色金属板块表现3图32023年8月26日至9月25日申万31个行业表现4图42023年8月26日至9月25日有色板块涨幅前十位公司4图52023年8月26日至9月25日有色板块涨幅后十位公司4图6黄金期货结算价格5图7黄金价格与美国国债实际收益率6图8黄金价格与美元指数6图9LME铜价格及库存走势7图10SHFE铜价格及库存走势7图11LME铝价格及库存走势7图12SHFE铝价格及库存走势7图13LME锌价格及库存走势7图14SHFE锌价格及库存走势7图15LME镍价格及库存走势8图16SHFE镍价格及库存走势8图17LME铅价格及库存走势8图18SHFE铅价格及库存走势8图19LME锡价格及库存走势8图20SHFE锡价格及库存走势8图21新能源汽车销量月度数据万辆9图22动力电池月度装车量GWh9图23电池级碳酸锂995价格走势9图24磷酸铁锂价格走势9图25氢氧化锂565价格走势10图26三元材料价格走势万元吨10图27硫酸镍价格走势10图28硫酸钴价格走势10此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告1行情回顾2023年8月26日至9月25日沪深300指数下跌101上证指数上涨055有色金属板块上涨125有色金属指数领先大盘07个百分点领先沪深300指数226个百分点在申万31个一级子行业中排名第10位排名靠前2023年年初以来上证指数下跌003沪深300指数下跌446有色金属板块下跌807表现弱于大盘和沪深300指数图12023年以来有色金属板块表现200015001000500000-500-1000-1500上证指数沪深300有色金属申万资料来源同花顺iFinD财信证券图22023年8月26日至9月25日有色金属板块表现700600500400300200100000-100-200-300上证指数沪深300有色金属申万资料来源同花顺iFinD财信证券此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图32023年8月26日至9月25日申万31个行业表现12001000800600400200000-200-400-600-800-1000资料来源同花顺iFinD财信证券有色金属板块135支个股中83支个股上涨49支个股下跌3支个股股价没有变化上涨幅度排名前五的个股为丰华股份4383合金投资2082东方钽业1628银邦股份1536豪美新材1494涨幅排名后五位的个股为济南高新-1212华友钴业-1064国城矿业-1006鼎盛新材-955四川黄金-843图42023年8月26日至9月25日有色板块涨幅前十图52023年8月26日至9月25日有色板块涨幅后十位公司位公司50004383450040000003500-200300025002082-400200016281536149413951384134515001125-600968-558-562-567-5771000-800-706500-843000-1000-955-1006-1200-1064-1212-1400资料来源同花顺iFinD财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券2板块情况21贵金属2023年8月美国CPI同比上涨37预期36前值为32CPI环比上涨06此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告前值02与预期一致核心CPI同比上涨43预期43前值47核心CPI环比上涨03预期02前值02美国8月CPI略微超预期反弹核心通胀来看整体下行速度加快美联储在议息会议坚持表示后续是否继续加息要看就业和通胀数据走势综合来看美国利率可能维持较高水平停留较长时间后续美联储货币政策或将迎来转向从宏观经济发展的大背景来看目前全球经济增速下滑迹象明显欧美主要发达经济体衰退迹象显现美元指数略有回升十年期美国国债实际收益率略有回升短期金价承压但美联储加息预期见顶叠加当前美国的杠杆率来看美债利率已至顶部区间在长期通胀预期较为平稳的情况下意味着美债实际收益率未来向上空间有限中长期继续看好金价中枢上涨2023年8月26日至9月25日美元指数在1031575至1059582区间运行均值为1047357均值比上一个月度区间上行199十年期美国国债实际收益率在183至218区间运行均值196均值比上一个月度区间上行10112023年8月26日至9月25日COMEX黄金期货结算价在193250美元盎司至197300美元盎司区间震荡均价194949美元盎司均价与上一个月度区间相比下行019图6黄金期货结算价格期货结算价活跃成交量黄金元克期货结算价活跃COMEX黄金美元盎司2100004900047000200000450001900004300018000041000170000390001600003700015000035000资料来源同花顺iFinD财信证券此报告仅供内部客户参考-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图7黄金价格与美国国债实际收益率250000250002000020000015000100001500000500010000000000-0500050000-10000000-15000期货结算价活跃COMEX黄金美元盎司美国国债实际收益率10年资料来源同花顺iFinD财信证券图8黄金价格与美元指数220000120000011500002000001100000180000105000016000010000009500001400009000001200008500001000008000002016-09-302017-09-302018-09-302019-09-302020-09-302021-09-302022-09-30期货结算价活跃COMEX黄金美元盎司美元指数1973年3月100资料来源同花顺iFinD财信证券22基本金属2023年8月26日至9月25日LME铝锌铅锡价格上涨LME铜镍价格下降LME铝三个月期货收盘价由2152美元吨上涨至2234美元吨LME锌三个月期货收盘价由23985美元吨上涨至2532美元吨LME铅三个月期货收盘价由2160美元吨上涨至2182美元吨LME锡三个月期货收盘价由25585美元吨上涨至25825美元吨LME铜三个月期货收盘价由8359美元吨下降至8149美元吨LME镍三个月期货此报告仅供内部客户参考-6-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告收盘价由20770美元吨下降至19150美元吨LME库存变动方面LME铜镍铅锡库存增加LME铝锌库存减少图9LME铜价格及库存走势图10SHFE铜价格及库存走势120000030000000800000016000000700000014000000100000025000000600000012000000800000200000005000000100000006000001500000040000008000000300000060000004000001000000020000004000000200000500000010000002000000000000000000期货收盘价LME铜3个月电子盘美元吨LME库存铜吨期货结算价活跃成交量阴极铜元吨期货库存铜总计吨资料来源同花顺iFinD财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券图11LME铝价格及库存走势图12SHFE铝价格及库存走势45000016000000030000003000000040000014000000025000002500000035000012000000030000020000002000000010000000025000080000000150000015000000200000600000001500001000000100000001000004000000050000050000005000020000000000000000000期货收盘价LME铝3个月电子盘美元吨LME库存铝吨期货结算价活跃成交量铝元吨期货库存铝总计吨资料来源同花顺iFinD财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券图13LME锌价格及库存走势图14SHFE锌价格及库存走势500000250000003500000140000004500003000000120000004000002000000035000025000001000000030000015000000200000080000002500002000001000000015000006000000150000100000040000001000005000000500000200000050000000000000000期货收盘价LME锌3个月电子盘美元吨LME库存锌吨期货结算价活跃成交量锌元吨期货库存锌总计吨资料来源同花顺iFinD财信证券资料来源同花顺iFinD财信证券此报告仅供内部客户参考-7-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图15LME镍价格及库存走势图16SHFE镍价格及库存走势60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向的募集资金总金额均为原拟投向三元正极材料子项的募集资金金额合计为人民币171亿元本次项目变更旨在拓展印尼红土镍资源产业链布局深度参与境外三元正极材料产业链供应完善公司电池回收业务布局加强公司锂电全产业链一体化布局公司本次变更后的募投项目仍为公司主营业务新能源锂电材料制造具有较好的市场前景和盈利能力此外本次募投项目变更仅涉及原募投项目年产5万吨高镍型动力电池三元正极材料10万吨三元前驱体材料一体化项目中的三元正极材料子项有利于提高募集资金的使用效益和效率有利于提高公司盈利能力和核心竞争力符合广大股东的利益资料来源公司公告4投资建议从宏观经济发展的大背景来看目前全球经济增速下滑迹象明显欧美主要发达经济体衰退迹象显现美元指数十年期美国国债实际收益率略有回升金价短期承压但美联储加息预期见顶叠加当前美国的杠杆率来看美债利率已至顶部区间在长期通胀预期较为平稳的情况下意味着美债实际收益率未来向上空间有限叠加全球主要发达国家经济体通胀处于较高水平中长期仍看好金价中枢上涨贵金属领域建议关注紫金矿业银泰黄金中金黄金湖南黄金新能源汽车需求显现回暖迹象相关小金属领域建议关注华友钴业中矿资源维持行业同步大市评级5风险提示1美联储超预期加息2美元持续走强3新能源汽车销量不及预期4此报告仅供内部客户参考-13-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告行业竞争加剧此报告仅供内部客户参考-14-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告评级系统说明以报告发布日后的612个月内所评股票行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为515股票投资评级持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-105卖出投资收益率落后沪深300指数10以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5以上行业投资评级同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-55落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5以上免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发送概不构成任何广告本报告信息来源于公开资料本公司对该信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本公司对已发报告无更新义务若报告中所含信息发生变化本公司可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人包括本公司客户及员工不得以任何形式复制发表引用或传播本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布任何机构和个人包括本公司内部客户及员工对外散发本报告的则该机构和个人独自为此发送行为负责本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利财信证券研究发展中心网址stockhnchasingcom地址湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编410005电话0731-84403360传真0731-84403438此报告仅供内部客户参考-15-请务必阅读正文之后的免责条款部分