行情回顾
　　过去一周申万有色金属行业报4366.47点，下跌1.94%，表现未跑赢大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第29位。分细分板块来看，过去一周通信板块表现居前；其他金属新材料较上周下降0.17%，黄金板块表现偏弱，较上周下降3.69%。
　　核心观点&数据跟踪
　　本周热点：
　　9月FOMC会议落地，利率虽保持但更显鹰派：9月21日，美联储在9月FOMC会议上将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场及我们的预期。但对于未来货币政策的走向较之前更显鹰派，从点阵图来看，年内可能依然存在将利率上限进一步加息至5.75%的可能，同时24年隐含的降息次数也下调至两次；从经济增长预期来看，美联储将2023年GDP增速预测由6月会议上公布的1.0%大幅调高至2.1%，24年则从1.1%上调至1.5%，我们认为经济增速预期的上调可能促使美联储放缓降息节奏。总体而言，美联储虽然在本次FOMC会议上保持了联邦基金利率不变，但是对于后续货币政策的变动更显鹰派，我们认为24年利率下降的节奏可能慢于预期，黄金板块因此在本周出现了一定的波动。铀价快速上行，关注中广核矿业：铀价自9月以来迅速上涨，根据CMEGROUP数据，9月22日铀期价已经达到69.05美元/磅，相比于月初的60.80美元/磅，上涨了13.57%。我们认为芬兰、西班牙、比利时和瑞典等欧洲国家对于核电态度转变有望拉动铀需求好转，尼日尔反法情绪的爆发可能在矿端带来持续的供给扰动，铀价有望持续上行，建议关注中广核矿业。
　　贵金属
　　数据：截止本周五，美元指数收于105.6135，较上周+0.28%；COMEX金价为1,928.60美元/盎司，较上周+0.34%。
　　观点：美联储虽然在本次FOMC会议上保持了联邦基金利率不变，但是对于后续货币政策的变动更显鹰派，24年利率下降的节奏可能慢于预期，黄金板块因此在本周有较大的波动。11月与12月的议息会议的决策可能成为是否加息的博弈重点。同时，我们认为高利率背景下美国金融风险压力和经济衰退担忧持续存在，在24年降息速度可能减缓的情况下，美国经济能否在较高利率中枢的背景下顺利软着陆依然存在较大的不确定性，美联储对于经济的过度乐观而抬升未来2-3年的利率中枢可能蕴含一定风险；同时目前地缘政治风险以及全球经济衰退担忧或催生避险需求，支撑金价中枢上行。
　　建议关注：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、招金矿业、盛达资源等。
　　工业金属
　　数据：截止本周五，LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动-2.0%、+2.0%、-2.2%、-0.2%、-3.5%、+0.3%；SHFE铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动-2.5%、+0.4%、-1.4%、-0.3%、-3.4%、0.0%。
　　观点：电解铝库存持续低位，关注云南电解铝产能利用率。电解铝库存持续低位，根据上海有色电解铝库存数据，截至9月21日社会库存维持在52.2万吨，持续位于低位。同时8月云南电解铝产能利用率为94.23%，位于历史高位；但是随着10月开始的云南枯水期到来，云南供给扰动可能开始出现。而需求端房地产政策继续放松，8月30日,广州、深圳宣布“认房不认贷”。9月1日，上海、北京宣布“认房不认贷”。除了四个一线城市，据不完全统计还有武汉、厦门、中山、惠州、东莞、成都、重庆、长沙、苏州、无锡、江门、沈阳、杭州、珠海、大连、兰州等30个城市官宣“认房不认贷”。我们认为四季度随着枯水期到来，云南等水电大省产量可能出现扰动，伴随着房地产政策大力支持，以及房地产市场需求的逐步好转，电解铝价格在四季度有望偏强运行。
　　能源金属
　　数据：截止本周五，电池级碳酸锂价格为17.30万元/吨，较上周6.49%；电池级氢氧化锂价格为16.70万元/吨，较上周-2.91%；长江现货钴价26.0万元/吨，较上周+2.36%；电解镍价格为16.00万元/吨，较上周-2.83%。
　　观点：
　　锂：本周锂盐价格继续下滑，实际采买较为谨慎，现货价格在供大于求的现状下承压继续走跌，预计短期碳酸锂价格可能持续承压走跌。
　　建议关注：华友钴业。
　　风险提示
　　宏观经济大幅波动、下游需求不及预期以及地缘政治风险等。
　　

研究报告全文：黄金承压铀价上行证券有色金属行业周报2023918-2023922研究TableRatingTableSummary行情回顾报增持维持过去一周申万有色金属行业报436647点下跌194表现未跑赢告行业TableIndustry有色金属大盘在所有一级行业中涨跌幅排名第29位分细分板块来看过去日期shzqdatemark2023年09月26日一周通信板块表现居前其他金属新材料较上周下降017黄金板块表现偏弱较上周下降369TableAuthor分析师王亚琪Tel021-53686472核心观点数据跟踪E-mailwangyaqishzqcomSAC编号S0870523060007本周热点9月FOMC会议落地利率虽保持但更显鹰派9月21日美联储在9月FOMC会议上将基准利率维持在525-550区间不变符合市最TableQuotePic近一年行业指数与沪深比较300场及我们的预期但对于未来货币政策的走向较之前更显鹰派从点有色金属沪深30010阵图来看年内可能依然存在将利率上限进一步加息至575的可7能同时24年隐含的降息次数也下调至两次从经济增长预期来看4美联储将2023年GDP增速预测由6月会议上公布的10大幅调高至12124年则从11上调至15我们认为经济增速预期的上调可-2092212220223042307230923能促使美联储放缓降息节奏总体而言美联储虽然在本次FOMC会-5议上保持了联邦基金利率不变但是对于后续货币政策的变动更显鹰-8派我们认为24年利率下降的节奏可能慢于预期黄金板块因此在本行-11周出现了一定的波动铀价快速上行关注中广核矿业铀价自9月业-14以来迅速上涨根据CMEGROUP数据9月22日铀期价已经达到周美元磅相比于月初的美元磅上涨了我们认690560801357报为芬兰西班牙比利时和瑞典等欧洲国家对于核电态度转变有望拉TableReportInfo相关报告动铀需求好转尼日尔反法情绪的爆发可能在矿端带来持续的供给扰美国8月CPI数据基本符合预期继续关注黄金动铀价有望持续上行建议关注中广核矿业2023年09月21日静待8月CPI数据关注华为产业链标贵金属的数据截止本周五美元指数收于1056135较上周028COMEX2023年09月14日金价为192860美元盎司较上周034地产政策继续放松工业金属回暖观点美联储虽然在本次FOMC会议上保持了联邦基金利率不变但2023年09月05日是对于后续货币政策的变动更显鹰派24年利率下降的节奏可能慢于预期黄金板块因此在本周有较大的波动11月与12月的议息会议的决策可能成为是否加息的博弈重点同时我们认为高利率背景下美国金融风险压力和经济衰退担忧持续存在在24年降息速度可能减缓的情况下美国经济能否在较高利率中枢的背景下顺利软着陆依然存在较大的不确定性美联储对于经济的过度乐观而抬升未来2-3年的利率中枢可能蕴含一定风险同时目前地缘政治风险以及全球经济衰退担忧或催生避险需求支撑金价中枢上行建议关注紫金矿业山东黄金银泰黄金赤峰黄金招金矿业盛达资源等工业金属数据截止本周五LME铜铝铅锌镍锡价格较上周分别变动-2020-22-02-3503SHFE铜铝铅锌镍锡价格较上周分别变动-2504-14-03-3400行业周报观点电解铝库存持续低位关注云南电解铝产能利用率电解铝库存持续低位根据上海有色电解铝库存数据截至9月21日社会库存维持在522万吨持续位于低位同时8月云南电解铝产能利用率为9423位于历史高位但是随着10月开始的云南枯水期到来云南供给扰动可能开始出现而需求端房地产政策继续放松8月30日广州深圳宣布认房不认贷9月1日上海北京宣布认房不认贷除了四个一线城市据不完全统计还有武汉厦门中山惠州东莞成都重庆长沙苏州无锡江门沈阳杭州珠海大连兰州等30个城市官宣认房不认贷我们认为四季度随着枯水期到来云南等水电大省产量可能出现扰动伴随着房地产政策大力支持以及房地产市场需求的逐步好转电解铝价格在四季度有望偏强运行能源金属数据截止本周五电池级碳酸锂价格为1730万元吨较上周-649电池级氢氧化锂价格为1670万元吨较上周-291长江现货钴价260万元吨较上周236电解镍价格为1600万元吨较上周-283观点锂本周锂盐价格继续下滑实际采买较为谨慎现货价格在供大于求的现状下承压继续走跌预计短期碳酸锂价格可能持续承压走跌建议关注华友钴业风险提示宏观经济大幅波动下游需求不及预期以及地缘政治风险等行业周报目录1行情回顾511板块行情512个股行情62行业数据跟踪621基本金属622能源金属923贵金属1024其他小金属及金属材料123行业要闻及公司公告1331行业重点新闻1332重点公司公告144风险提示15图图1本周市场表现5图2中信三级有色细分板块表现5图3申万一级行业表现有色5图4周涨幅前10个股标的6图5周跌幅前10个股标的6图6铜价格变化趋势元吨美元吨7图7LME铜库存变化吨7图8铜精矿加工费TCRC美元吨美分磅7图9铜精废价差元吨7图10铝价格变化趋势元吨美元吨8图11电解铝行业利润元吨元吨8图12国内铝锭社会库存变化万吨8图13LME铝库存变化吨8图14进口和国内氧化铝价格元吨8图15预焙阳极价格元吨8图16铝型材开工率月度数据9图17铝板带箔开工率月度数据9图18锂精矿价格品位55-6美元吨10图19锂盐价格走势万元吨10图20COMEX黄金和美元指数美元盎司11图21COMEX黄金和实际利率美元盎司11图22金银比11图23COMEX白银美元盎司11图24SPDR黄金持仓量吨11图25SLV白银持仓量吨11请务必阅读尾页重要声明3行业周报表表1本周工业金属价格跟踪收盘价为2023年9月22日6表2本周工业金属库存跟踪库存数据为2023年9月22日7表3本周能源金属价格跟踪收盘价为2023年9月22日9表4本周贵金属价格跟踪收盘价为2023年9月22日10表5本周其他小金属价格跟踪收盘价为2023年9月22日12表6本周稀土及磁材价格跟踪收盘价为2023年9月22日12表7行业重点新闻13表8重点公司公告一览14请务必阅读尾页重要声明4行业周报1行情回顾11板块行情过去一周2023918-2023922申万有色金属行业收盘价436647点下跌194表现未跑赢大盘有色金属在所有一级行业中涨跌幅排名第29同期沪深300指数上涨081上证综合指数上涨047深证成指上涨034创业板指数上涨053有色行业下跌194板块整体表现未跑赢上证综合指数241pct分细分板块来看过去一周其他金属新材料板块表现居前较上周下跌017黄金板块表现偏弱较上周下跌369图1本周市场表现图2中信三级有色细分板块表现100000050-050-100000-150-050-200-100-250-150-300-350-200-400-250资料来源iFind上海证券研究所资料来源iFind上海证券研究所图3申万一级行业表现有色400300200100000-100-200-300-400通非传银家计食汽建机建医电商农综交轻电石房钢煤基纺环公国有社美信银媒行用算品车筑械筑药子贸林合通工力油地铁炭础织保用防色会容金电机饮材设装生零牧运制设石产化服事军金服护融器料料备饰物售渔输造备化工饰业工属务理资料来源iFind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明5行业周报12个股行情过去一周涨幅排名前5的个股标的分别是丰华股份2436合金投资1674融捷股份946银邦股份457新莱福252跌幅排名前5的个股标的分别是国城矿业-941中科磁业-879云南锗业-870东方钽业-756四川黄金-744图4周涨幅前10个股标的图5周跌幅前10个股标的300-125-220-3-415-510-6-75-80-9-10资料来源iFind上海证券研究所资料来源iFind上海证券研究所2行业数据跟踪21基本金属表1本周工业金属价格跟踪收盘价为2023年9月22日品种交易所单位收盘价周涨跌幅月涨跌幅年初至今跌涨幅年涨跌幅LME美元吨82550-20-18-1767铜SHFE万元吨68-25-142790LME美元吨224002028-6411铝SHFE万元吨1904373839LME美元吨21970-2209-37163铅SHFE万元吨17-142760125LME美元吨25570-0287-145-181锌SHFE万元吨22-0379-81-121LME美元吨193500-35-69-367-212镍SHFE万元吨157-34-68-322-201LME美元吨25700003-0532188锡SHFE万元吨219000733187资料来源iFind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明6行业周报表2本周工业金属库存跟踪库存数据为2023年9月22日品种交易所单位库存周涨跌幅月涨跌幅年初至今跌涨幅年涨跌幅LME16291367078403268铜千吨SHFE542-169381-2185102LME4823-26-87784117铝千吨SHFE903-137-65-58-5637LME1054-140-29824596507锌千吨SHFE461-16-1451254-2106LME743373344195412447铅千吨SHFE785-154591229-157LME41360116-254-2097镍千吨SHFE49-1186459634298LME69-1413213113938锡千吨SHFE76-14-9339228303资料来源iFind上海证券研究所211铜行业图6铜价格变化趋势元吨美元吨图7LME铜库存变化吨201820192020LME铜SHEF铜右50000020212022202312000900008000010000400000700008000600003000005000060004000020000040003000020000200010000010000000Jun17Oct18Jun21Jun22Oct22Feb17Oct17Feb18Jun18Feb19Jun19Oct19Feb20Jun20Oct20Feb21Oct21Feb22Feb23Jun231Apr1Oct1Feb1Mar1May1Jun1Jul1Aug1Sep1Nov1Dec1Jan资料来源iFind上海证券研究所资料来源iFind上海证券研究所图8铜精矿加工费TCRC美元吨美分磅图9铜精废价差元吨6000TCRC右合理价差精废差50001101040009083000706200050410003020100-1000Jul22Dec22Oct18Mar19Aug19Jan20Jun20Nov20Apr21Sep21Feb22May23Feb22Dec17May18Oct18Mar19Aug19Jan20Jun20Nov20Apr21Sep21Jul22Dec22May23Jul17资料来源iFind上海证券研究所资料来源iFind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明7行业周报212铝行业图10铝价格变化趋势元吨美元吨图11电解铝行业利润元吨元吨SHEF铝价LME铝价右吨铝利润右侧长江有色市场平均价铝3000045003000070004000600025000250003500500040002000030002000030002500150001500020002000100010000150010000010005000-10005005000-2000000-3000Jan18May18Sep18Jan19May19Sep19Jan20May20Sep20Jan21May21Sep21Jan22May22Sep22Jan23May23Sep23Jul20Nov20Mar21Jul21Nov21Mar22Jul22Nov22Mar23Jul23Mar20资料来源iFind上海证券研究所资料来源iFind上海证券研究所图12国内铝锭社会库存变化万吨图13LME铝库存变化吨201820192020国内铝社会库存2021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