事件。工信部、自然资源部下达2023年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标。
　　年内第二批指标同比增速收缩明显，全年稀土国内供给增速收窄。2023年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为12万吨、11.5万吨，同比增速分别+9.9%、+9.7%。2023年前两批合计稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为24万吨、23万吨，同比增速分别+14.3%、+13.9%。而2022年全年稀土开采、冶炼分离总量控制指标同比增速分别为+25.0%、+24.7%，今年稀土国内供给增速明显收窄。
　　轻稀土增速的明显收窄拉动全年稀土开采指标增速回落。2023年第二批稀土开采指标为12万吨，其中轻稀土开采指标111793吨，中重稀土开采指标8207吨，同比增速分别+10.1%、+7.1%。全年稀土开采指标为24万吨，其中轻稀土开采指标220850吨，中重稀土开采指标19150吨，同比增速分别+15.7%、持平。而2022年全年轻稀土开采指标同比增速为+28.2%、中重稀土开采指标持平，今年轻稀土指标增速的收窄拉动全年稀土开采指标增速回落。
　　全年稀土开采、冶炼指标分配结构整体稳定。轻稀土开采指标方面，北方稀土集团占比小幅下降。2023年全年中国稀土集团开采指标为54200吨，占比24.5%（2022年占比25.8%）；北方稀土集团开采指标为166650吨，占比75.5%（2022年占比74.2%）。中重稀土开采指标方面，各公司指标总量及结构均不变。2023年全年中国稀土集团开采指标为13010吨。占比67.9%（2022年占比67.9%），厦门钨业开采指标为3440吨，占比18.0%（2022年占比18.0%），广东省稀土产业集团开采指标为2700吨，占比14.1%（2022年占比14.1%）。
　　供给增速放缓，需求受新能源汽车、风电机等景气度提振，稀土价格有望回升。2021年受稀土永磁行业的景气度提振，稀土价格持续上涨，2022年1-3月，稀土价格又因疫情反弹产量难增叠加缅甸矿进口受阻等影响持续上涨，镨钕氧化物一路飙升至111万元/吨，2022年全年镨钕氧化物均价80.14万元/吨，同比+38.1%；2023年稀土价格冲高回落，进口恢复后缅甸矿增加冲击稀土价格，国内弱复苏背景下稀土价格一路下行，截至目前，2023年镨钕氧化物价格均值为52.5万元/吨，同比下滑34.5%。年内稀土指标增速收缩，弱供给下稀土价格有望回升
　　风险提示：下游需求不及预期；疫情放开后进口矿增加造成供给偏多；海外矿山产量大于预期。
　　

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业点评稀土2023年09月26日稀土稀土行业点评2023年第二批优于大市维持指标增速收缩弱供给下稀土价证券分析师翟堃格有望回升资格编号s0120523050002投资要点TableSummary邮箱zhaikunteboncomcn张崇欣资格编号S0120522100003事件工信部自然资源部下达2023年第二批稀土开采冶炼分离总量控制指标邮箱zhangcxteboncomcn年内第二批指标同比增速收缩明显全年稀土国内供给增速收窄年第二批2023稀土开采冶炼分离总量控制指标分别为12万吨115万吨同比增速分别99研究助理972023年前两批合计稀土开采冶炼分离总量控制指标分别为24万吨23谷瑜万吨同比增速分别143139而2022年全年稀土开采冶炼分离总量邮箱guyu5teboncomcn控制指标同比增速分别为250247今年稀土国内供给增速明显收窄市场表现轻稀土增速的明显收窄拉动全年稀土开采指标增速回落2023年第二批稀土开采指标为12万吨其中轻稀土开采指标111793吨中重稀土开采指标8207吨同沪深30017比增速分别10171全年稀土开采指标为24万吨其中轻稀土开采指标220850吨中重稀土开采指标19150吨同比增速分别157持平而20229年全年轻稀土开采指标同比增速为282中重稀土开采指标持平今年轻稀土0指标增速的收窄拉动全年稀土开采指标增速回落-9-17全年稀土开采冶炼指标分配结构整体稳定轻稀土开采指标方面北方稀土集团2022-092023-012023-05占比小幅下降2023年全年中国稀土集团开采指标为54200吨占比2452022年占比258北方稀土集团开采指标为166650吨占比7552022年占比相关研究742中重稀土开采指标方面各公司指标总量及结构均不变2023年全年中国稀土集团开采指标为13010吨占比6792022年占比679厦门钨业1稀土行业深度供给扰动需求开采指标为3440吨占比1802022年占比180广东省稀土产业集团开可期2023911采指标为2700吨占比1412022年占比141供给增速放缓需求受新能源汽车风电机等景气度提振稀土价格有望回升2021年受稀土永磁行业的景气度提振稀土价格持续上涨2022年1-3月稀土价格又因疫情反弹产量难增叠加缅甸矿进口受阻等影响持续上涨镨钕氧化物一路飙升至111万元吨2022年全年镨钕氧化物均价8014万元吨同比3812023年稀土价格冲高回落进口恢复后缅甸矿增加冲击稀土价格国内弱复苏背景下稀土价格一路下行截至目前2023年镨钕氧化物价格均值为525万元吨同比下滑345年内稀土指标增速收缩弱供给下稀土价格有望回升风险提示下游需求不及预期疫情放开后进口矿增加造成供给偏多海外矿山产量大于预期请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评稀土图1稀土开采控制总量及增速图2轻稀土中重稀土开采控制总量及增速30000025030200000302500002520015000020000020201431431000001500001191510010100000611050000500000000000050000开采控制总量轻稀土吨开采控制总量重稀土吨开采控制总量稀土氧化物吨YOYYOYYOY资料来源Wind工信部自然资源部德邦研究所资料来源Wind工信部自然资源部德邦研究所图3稀土冶炼控制总量及增速图4镨钕氧化物价格及镨钕混合金属价格走势250000302471500000252000002001000000201501500001395000001510423000010000063202000001620001001150001270001350005000010000010000050020162017201820192020202120222023镨钕氧化物价格元吨冶炼分离指标吨YOY镨钕混合金属价格元吨资料来源Wind工信部自然资源部德邦研究所资料来源Wind中国稀土行业协会德邦研究所图5轻稀土指标分配结构单位吨图6中重稀土指标分配结构单位吨100100270027002700270080803440344034403440735501003506014165016665060404013010130101301013010204730020485004920054200002020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年中国稀土北方稀土中国稀土厦门钨业广东稀土资料来源工信部自然资源部德邦研究所资料来源工信部自然资源部德邦研究所23请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评稀土信息披露分析师与研究助理简介翟堃所长助理能源开采有色金属行业首席分析师中国人民大学金融硕士天津大学工学学士8年证券研究经验2022年上海证券报能源行业第二名2021年新财富能源开采行业入围2020年机构投资者II钢铁煤炭和铁行业第二名2019年机构投资者II金属与采矿行业第三名研究基础扎实产业政府资源丰富擅长从库存周期角度把握周期节奏深挖优质弹性标的分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准美级国市场以标普500或纳斯达克综合指弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务33请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明