投资要点：
　　8月产业在线空调数据跟踪：出口靓丽，内销走弱
　　出口与内销表现分化，出口市场逆势反增，内销淡季有所回撤，叠加去年高基数呈现下滑趋势。8月当月，空调整体产量/销量分别为1139/1217万台，同比分别持平；其中出口420万台，同比+27%，内销798万台，同比-10%，出口与内销表现分化。1~8月累计产量/销量分别为1.25/1.27亿台，同比分别+15%/+13%；累计出口达到4951万台、同比+2%，累计内销7751万台，同比+20%；出口增长去强劲主要受益于海外库存去化+需求回暖带动订单回暖，叠加产品迭代与产品力提升下带来的优质增长。
　　分公司：2023年8月美的/格力/海尔内销分别实现249/225/115万台，同比分别14%/-20%/+21%，从市占率看海尔、美的份额较7月分别提升3Pct、2Pct。出口方面，格力/美的/TCL外销分别同比+17%/+28%/+44%至70/105/72万台，增长环比7月继续提速；其他品牌中奥克斯、TCL外销分别同增67%、44%，表现亮眼。
　　行情数据
　　本周家电板块周涨幅+1.5%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+2.1%/+1.7%/+1.4%/-0.4%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料价格环比分别-2.25%、+2.04%、-1.5%。
　　本周纺织服装板块涨幅-1.0%，其中纺织制造涨幅-0.4%，服装家纺涨幅-0.6%。328级棉现货18197元/吨（+0.17%）；美棉CotlookA 98.05美分/磅（-1.12%）；内外棉价差753元/吨（-0.0%）。
　　投资建议
　　看好四季度内需修复趋势，同时海外需求好于预期。看好可选消费修复逻辑。建议把握多条主线：
　　家电：
　　1）内外需后续不确定情况下，建议布局国内外均有布局、内外需修复均有弹性，且下半年基数较低、有望持续加速的标的，建议关注海尔智家、石头科技、新宝股份；2）消费修复趋势下，建议关注前期受影响较大的中高端品牌数据修复情况，建议关注极米科技、新宝股份、科沃斯、石头科技；3）关注产业链变革带来的3~5年维度全球份额提升+利润率提升逻辑，建议关注海信视像、TCL电子；4）竣工数据改善，滞后的新开工数据好转+保交付政策托底带动地产后周期情绪提升，三四季度基本面有望改善，建议关注厨电龙头老板电器、火星人、亿田智能。
　　纺服：
　　去年我国纺织服装出口基数呈现前高后低，今年8月以后进入低基数区间，随着终端动销改善切换至主动补库阶段，进入9月以后预计出口订单逐月改善。国内服饰消费延续弱复苏趋势，下半年低基数效应，有望支撑优质流水兑现与提振板块估值。进入Q4国内外零售复苏基调下建议把握三条主线：
　　1）把握制造出口链基本面拐点，代工龙头产能规模与经营质量优势领先，业绩稳定性提高估值安全边际，建议关注申洲国际、华利集团。2）公司自身具备Alpha属性或处于品类、客户拓展阶段，β修复下业绩弹性较大标的，建议关注新澳股份、伟星股份、台华新材。3）仍然看好运动服饰中长期成长性与估值修复，建议关注流水增长好于同业且中报盈利能力大幅改善的安踏体育、361度。
　　风险提示：原材料涨价；需求不及预期；疫情反复；汇率波动；芯片缺货涨价。

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业周报家用电器2023年09月24日家用电器8月空调数据跟踪出口靓丽内销优于大市维持走弱23W38周观点证券分析师TableSummary投资要点谢丽媛8月产业在线空调数据跟踪出口靓丽内销走弱资格编号S0120523010001出口与内销表现分化出口市场逆势反增内销淡季有所回撤叠加去年高基数呈邮箱xiely3teboncomcn现下滑趋势8月当月空调整体产量销量分别为11391217万台同比分别持贺虹萍平其中出口420万台同比27内销798万台同比-10出口与内销表现资格编号S0120523020003分化18月累计产量销量分别为125127亿台同比分别1513累计出邮箱hehp3teboncomcn口达到4951万台同比2累计内销7751万台同比20出口增长去强劲邓颖主要受益于海外库存去化需求回暖带动订单回暖叠加产品迭代与产品力提升下带资格编号S0120523020001来的优质增长邮箱dengying3teboncomcn宋雨桐分公司2023年8月美的格力海尔内销分别实现249225115万台同比分别-资格编号S012052309000314-2021从市占率看海尔美的份额较7月分别提升3Pct2Pct出口邮箱songytteboncomcn方面格力美的TCL外销分别同比172844至7010572万台增长环比7月继续提速其他品牌中奥克斯TCL外销分别同增6744表现亮眼研究助理行情数据本周家电板块周涨幅15其中白电黑电小家电厨电板块分别市场表现211714-04原材料价格方面LME铜LME铝塑料价格环比分沪深300别-225204-15117本周纺织服装板块涨幅-10其中纺织制造涨幅-04服装家纺涨幅-0632840级棉现货18197元吨017美棉CotlookA9805美分磅-112内外棉-4价差753元吨-00-7-11投资建议-152022-092023-012023-05看好四季度内需修复趋势同时海外需求好于预期看好可选消费修复逻辑建议把握多条主线相关研究家电1可选消费23H1中报总结渐1内外需后续不确定情况下建议布局国内外均有布局内外需修复均有弹性且次修复的需求稳健的经营质量下半年基数较低有望持续加速的标的建议关注海尔智家石头科技新宝股2023911份消费修复趋势下建议关注前期受影响较大的中高端品牌数据修复情况建2出口景气度延续家电8月出2议关注极米科技新宝股份科沃斯石头科技关注产业链变革带来的口增速再提振23W36周观335年维度全球份额提升利润率提升逻辑建议关注海信视像电子竣工数点2023910TCL4据改善滞后的新开工数据好转保交付政策托底带动地产后周期情绪提升三四季3专题实质性利好消费政策梳度基本面有望改善建议关注厨电龙头老板电器火星人亿田智能理分析23W35周观点202393纺服4莱克电气23H1点评盈利明显改善零部件加速拓展去年我国纺织服装出口基数呈现前高后低今年8月以后进入低基数区间随着终202391端动销改善切换至主动补库阶段进入9月以后预计出口订单逐月改善国内服饰5新宝股份外销拐点如期兑消费延续弱复苏趋势下半年低基数效应有望支撑优质流水兑现与提振板块估现单季扣非利润增长值进入Q4国内外零售复苏基调下建议把握三条主线20238311把握制造出口链基本面拐点代工龙头产能规模与经营质量优势领先业绩稳定性提高估值安全边际建议关注申洲国际华利集团2公司自身具备Alpha属性或处于品类客户拓展阶段修复下业绩弹性较大标的建议关注新澳股份伟星股份台华新材3仍然看好运动服饰中长期成长性与估值修复建议关注流水增长好于同业且中报盈利能力大幅改善的安踏体育361度请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器风险提示原材料涨价需求不及预期疫情反复汇率波动芯片缺货涨价217请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明内容目录18月空调数据跟踪出口靓丽内销走弱62周度投资观点73行情数据84各板块跟踪105行业新闻126上游跟踪1261家电原材料价格海运走势1262房地产数据跟踪1363纺织原材料价格跟踪157风险提示16请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器图表目录图1产业在线家用空调产销数据一览万台6图2各公司内销数据一览万台6图3家用空调月度内销量市占率6图4各公司外销量数据一览万台7图5家用空调月度外销量市占率7图6家电指数周涨跌幅8图7家电指数年走势8图8纺织服装板块涨跌幅8图9纺织服装周涨跌幅8图10家电重点公司估值8图11纺服重点公司估值10图12白电板块公司销售数据跟踪10图13小家电板块公司销售数据跟踪11图14厨电板块公司销售数据跟踪11图15黑电板块公司销售数据跟踪11图16铜铝价格走势美元吨12图17塑料价格走势元吨12图18钢材价格走势1994年4月10013图19人民币汇率13图20海运运价及港口情况跟踪13图21面板价格走势美元片13图22累计商品房销售面积亿平方米14图23当月商品房销售面积亿平方米14图24累计房屋竣工面积亿平方米14图25当月房屋竣工面积亿平方米14图26累计房屋新开工面积亿平方米14图27当月房屋新开工面积亿平方米14图28累计房屋施工面积亿平方米15图2930大中城市成交面积万平方米15图30328棉现价走势图元吨15图31CotlookA指数美元磅15图32粘胶短纤价格走势图元吨15417请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器图33涤纶短纤价格走势图元吨15图34长绒棉价格走势图元吨16图35内外棉价格走势图元吨16517请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器18月空调数据跟踪出口靓丽内销走弱出口与内销表现分化出口市场逆势反增内销淡季有所回撤叠加去年高基数呈现下滑趋势8月当月空调整体产量销量分别为11391217万台同比分别持平其中出口420万台同比27内销798万台同比-10出口与内销表现分化18月累计产量销量分别为125127亿台同比分别1513累计出口达到4951万台同比2累计内销7751万台同比20出口增长去强劲主要受益于海外库存去化需求回暖带动订单回暖叠加产品迭代与产品力提升下带来的优质增长图1产业在线家用空调产销数据一览万台8月当月本年累计量值万台同比复合2021量值万台同比复合2021产量11390512518157销量12170612702137出口42027849512-1内销798-10577512012资料来源产业在线德邦研究所分公司2023年8月美的格力海尔内销分别实现249225115万台同比分别-14-2021从市占率看海尔美的份额较7月分别提升35Pct19Pct出口方面格力美的TCL外销分别同比172844至7010572万台增长环比7月继续提速其他品牌中奥克斯TCL外销分别同增6744表现亮眼图2各公司内销数据一览万台8月当月本年累计内销万台同比复合2021内销万台同比复合2021美的249-1452321156格力225-20-162174100海尔11521169082214资料来源产业在线德邦研究所图3家用空调月度内销量市占率23年8月市占率22年8月市占率21年8月市占率23年18月累计市占率50403020100格力美的海尔奥克斯TCL海信资料来源产业在线德邦研究所617请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器图4各公司外销量数据一览万台8月当月本年累计外销万台同比复合2021外销万台同比复合2021格力7017-2785-10-5美的10528-11562-2-9海尔202524282-147奥克斯3067374893411TCL7244316981711海信343804121-49资料来源产业在线德邦研究所图5家用空调月度外销量市占率23年8月市占率22年8月市占率21年8月市占率23年18月累计市占率35302520151050格力美的海尔奥克斯TCL海信资料来源产业在线德邦研究所2周度投资观点看好四季度内需修复趋势同时海外需求好于预期看好可选消费修复逻辑建议把握多条主线家电1内外需后续不确定情况下建议布局国内外均有布局内外需修复均有弹性且下半年基数较低有望持续加速的标的建议关注海尔智家石头科技新宝股份2消费修复趋势下建议关注前期受影响较大的中高端品牌数据修复情况建议关注极米科技新宝股份科沃斯石头科技3关注产业链变革带来的35年维度全球份额提升利润率提升逻辑建议关注海信视像TCL电子4竣工数据改善滞后的新开工数据好转保交付政策托底带动地产后周期情绪提升三四季度基本面有望改善建议关注厨电龙头老板电器火星人亿田智能纺服去年我国纺织服装出口基数呈现前高后低今年8月以后进入低基数区间随着终端动销改善切换至主动补库阶段进入9月以后预计出口订单逐月改善国内服饰消费延续弱复苏趋势下半年低基数效应有望支撑优质流水兑现与提振板块估值进入Q4国内外零售复苏基调下建议把握三条主线1把握制造出口链基本面拐点代工龙头产能规模与经营质量优势领先业绩稳定性提高估值安全边际建议关注申洲国际华利集团2公司自身具备Alpha属性或处于品类客户拓展阶段修复下业绩弹性较大标的建议关注新澳股份伟星股份台华新材3仍然看好运动服饰中长期成长性与估值修复建议关注流水增长好于同业且中报盈利能力大幅改善的安踏体育361度717请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器3行情数据本周家电板块周涨幅15其中白电黑电小家电厨电板块分别211714-04原材料价格方面LME铜LME铝塑料价格环比分别-225204-15图6家电指数周涨跌幅图7家电指数年走势25沪深300家电20白电小家电2015211714黑电厨电1015080051003-1005-20-3000沪中创家白黑小厨-40深家300小业电电电电-05板板电-04指指指数数-10数资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所本周纺织服装板块涨幅-10其中纺织制造涨幅-04服装家纺涨幅-06328级棉现货18197元吨017美棉CotlookA9805美分磅-112内外棉价差753元吨-00图8纺织服装板块涨跌幅图9纺织服装周涨跌幅上证指数深证成指0沪深300纺织服装上证指数深证成指沪深300纺织服装纺织制造服装家纺10-508-1006080405-15020300-20-02-04-25-04-06-06-30-08-10-10-35-12资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所图10家电重点公司估值817请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器德邦家电家电重点公司估值市值周涨年初至今归母净利润亿元归母净利润增速PEBVPSPB公司亿元跌幅涨跌幅22A23E24E25E22A23E24E25E22A23E24E25E美的集团400723157295533623712407631410101412111021726白格力电器206721199245127202976322861198887618120电海尔智家228716151471169919482203131515131613121010324海信家电3286783214323127031248611716231412108627老板电器260-2108157194218241182312111713121110726火星人8108-19831394653-16251815262118153951厨浙江美大70153645525965-32151311161312113234电亿田智能41-22-1522127313702817192015131112930帅丰电器322021121242832-131315131513111010716华帝股份510011214515966-3125914123610984015苏泊尔4035071207220244271661111191816159254九阳股份11114-10753566979-2952315212016144532小熊电器93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