投资要点：
　　生猪：8月能繁去化超预期，把握猪周期布局机遇。1）猪价震荡下调，养殖亏损扩大。近期二次育肥入场相对理性，9月11-20日二育占比3.50%，较9月1日11日-0.55pct。同时市场生猪供应充足，需求端增量有限，猪价震荡走弱。9月22日生猪出栏均价为16.17元/公斤，周环比-2.30%。9月22日自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为-43.81/-99.54元/头，环比-16.32/-19.45元/头。仔猪价格持续下跌，9月19日14省份7kg仔猪均价232.14元/头，周环比-14.02%，头均亏损在100元以上。2）8月产能去化超预期，把握猪周期布局机遇。8月全国能繁母猪存栏4241万头，环比-0.7%，较7月降幅（环比-0.6%）进一步扩大。我们认为8月产能去化超预期源于以下因素影响：首先23年养殖亏损已持续7月有余，上半年自繁自养头均亏损300元+，行业资金压力加剧；从上市公司角度来看，23H1上市公司资产负债率已达历史高位。其次，8月7kg仔猪价格低于350元/头，低于行业平均成本线360元/头，仔猪销售亏损或驱动种猪场淘汰母猪。最后，近期商品猪价快速上涨后陆续回落，猪价反弹力度弱。叠加产能充足、冻品库存高位、消费弱势，市场情绪悲观，期货价格持续承压。经测算，下半年生猪供需或双增（供给/需求环比+5%/15%），我们认为下半年消费旺季带动下23q3-4猪价预计整体上涨但幅度有限，节后需求回落24H1猪价或再次进入下行区间。现金流紧张/仔猪跌价/预期悲观背景下，行业产能去化趋势不改。目前板块估值低位，建议关注稳健龙头牧原股份、温氏股份，弹性标的华统股份、巨星农牧、唐人神。
　　肉鸡：白羽鸡苗价格回暖，黄鸡价格小幅下跌。白羽肉鸡：1）鸡苗价格回暖，毛鸡价格下滑。上周鸡苗价格先涨后跌，受春节前出栏三批鸡需求影响，养殖端补栏意愿提升，周前期鸡苗价格持续上涨。周后期鸡产品价格下滑，部分养户压栏毛鸡出栏，市场鸡源增量，毛鸡价格下跌。叠加养殖处于亏损状态，养户补栏意愿减弱，鸡苗价格回落。9月22日鸡产品/肉鸡价格为10.3/7.96元/公斤，周环比-0.96%/-1.85%，鸡苗价格为2.46元/羽，周环比+33.70%。2）供给收缩逐级传导，白鸡周期有望拾级而上。全国后备祖代种鸡存栏从2022年6月开始持续去化至11月累计下滑超48%。截至9月18日协会父母代后备存栏1619.03万套（周环比3.35%）；父母代在产存栏2208.97万套（环比+1.91%），其中父母代后备存栏年内低点较年初下滑15.69%，或推动后续父母代在产存栏下行，预期23Q4起在产父母代进入下行通道，商品代价格景气提升。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。黄羽肉鸡：产能方面，截至2023年8月27日协会在产父母代种鸡存栏1,302.87万套，较年内高点-6.09%。当前行业父母代产能处于2019年以来的低位。价格方面，9月23日土鸡/中速鸡/快大鸡出栏价分别为8.77/7.31/6.96元/斤，周环比-1.58%/ -6.14%/-3.08%。下半年节假日密集提振餐饮、旅游需求，有望带动黄羽肉鸡消费提升，黄鸡价格景气上行。建议关注黄羽肉鸡龙头企业立华股份。
　　种业：秋粮丰收在望，国家粮食局部署秋粮收购。9月20日国家粮食和物资储备局召开全国秋粮收购工作会议，全面部署今年秋粮收购工作，预计今年秋粮旺季收购量大体在2亿吨左右。全球厄尔尼诺现象来袭叠加国际环境复杂多变，粮食安全重要性日益提升，转基因技术能够增产增效，对保障粮食安全具有重要意义。我国种业政策频发，转基因商业化或加速落地，建议关注转基因技术储备丰富的龙头种企，建议关注大北农、隆平高科。
　　风险提示：动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业周报农林牧渔2023年09月24日农林牧渔产能去化加速优于大市维持8月能繁环比降幅扩大证券分析师TableSummary投资要点赵雅斐资格编号S0120523070006生猪8月能繁去化超预期把握猪周期布局机遇1猪价震荡下调养殖亏损邮箱zhaoyfteboncomcn扩大近期二次育肥入场相对理性9月11-20日二育占比350较9月1日-研究助理11日-055pct同时市场生猪供应充足需求端增量有限猪价震荡走弱9月22日生猪出栏均价为1617元公斤周环比-2309月22日自繁自养外购仔猪养殖利润分别为-4381-9954元头环比-1632-1945元头仔猪价格持续下市场表现跌9月19日14省份7kg仔猪均价23214元头周环比-1402头均亏损在沪深300100元以上28月产能去化超预期把握猪周期布局机遇8月全国能繁母猪存40栏4241万头环比-07较7月降幅环比-06进一步扩大我们认为8月-4产能去化超预期源于以下因素影响首先23年养殖亏损已持续7月有余上半年-7自繁自养头均亏损300元行业资金压力加剧从上市公司角度来看23H1上市-11公司资产负债率已达历史高位其次8月7kg仔猪价格低于350元头低于行-15-18业平均成本线360元头仔猪销售亏损或驱动种猪场淘汰母猪最后近期商品2022-082022-122023-04猪价快速上涨后陆续回落猪价反弹力度弱叠加产能充足冻品库存高位消费弱势市场情绪悲观期货价格持续承压经测算下半年生猪供需或双增供给相关研究需求环比515我们认为下半年消费旺季带动下23q3-4猪价预计整体上涨但幅度有限节后需求回落24H1猪价或再次进入下行区间现金流紧张仔猪跌价预期悲观背景下行业产能去化趋势不改目前板块估值低位建议关注稳健龙头牧原股份温氏股份弹性标的华统股份巨星农牧唐人神肉鸡白羽鸡苗价格回暖黄鸡价格小幅下跌白羽肉鸡1鸡苗价格回暖毛鸡价格下滑上周鸡苗价格先涨后跌受春节前出栏三批鸡需求影响养殖端补栏意愿提升周前期鸡苗价格持续上涨周后期鸡产品价格下滑部分养户压栏毛鸡出栏市场鸡源增量毛鸡价格下跌叠加养殖处于亏损状态养户补栏意愿减弱鸡苗价格回落9月22日鸡产品肉鸡价格为103796元公斤周环比-096-185鸡苗价格为246元羽周环比33702供给收缩逐级传导白鸡周期有望拾级而上全国后备祖代种鸡存栏从2022年6月开始持续去化至11月累计下滑超48截至9月18日协会父母代后备存栏161903万套周环比-335父母代在产存栏220897万套环比191其中父母代后备存栏年内低点较年初下滑1569或推动后续父母代在产存栏下行预期23Q4起在产父母代进入下行通道商品代价格景气提升建议关注圣农发展民和股份益生股份黄羽肉鸡产能方面截至2023年8月27日协会在产父母代种鸡存栏130287万套较年内高点-609当前行业父母代产能处于2019年以来的低位价格方面9月23日土鸡中速鸡快大鸡出栏价分别为877731696元斤周环比-158-614-308下半年节假日密集提振餐饮旅游需求有望带动黄羽肉鸡消费提升黄鸡价格景气上行建议关注黄羽肉鸡龙头企业立华股份种业秋粮丰收在望国家粮食局部署秋粮收购9月20日国家粮食和物资储备局召开全国秋粮收购工作会议全面部署今年秋粮收购工作预计今年秋粮旺季收购量大体在2亿吨左右全球厄尔尼诺现象来袭叠加国际环境复杂多变粮食安全重要性日益提升转基因技术能够增产增效对保障粮食安全具有重要意义我国种业政策频发转基因商业化或加速落地建议关注转基因技术储备丰富的龙头种企建议关注大北农隆平高科风险提示动物疫病暴发大宗商品价格波动自然灾害等风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔内容目录1行业观点更新511生猪养殖8月能繁去化超预期把握猪周期布局机遇512白羽肉鸡鸡苗价格回暖毛鸡价格下滑913黄羽肉鸡供紧需宽黄鸡价格有望上行1214种植板块秋粮丰收在望国家粮食局部署秋粮收购142行情回顾153风险提示17218请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔图表目录图12023年6-9月二次育肥情况5图2全国生猪均价5图3自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润5图4全国商品猪月度出栏量涌益资讯样本6图5全国生猪出栏均重kg6图690kg-150kg以及150kg以上猪出栏占比6图7200kg150kg与标猪价差元斤6图8涌益样本点日屠宰量万头6图9河南中大型屠宰场白条头均利润元头6图10样本屠宰企业冻品库容率7图11样本屠宰企业鲜销率7图1250kg二元母猪价格元头7图13规模场15公斤仔猪价格元头7图14全国14省份规模场7kg仔猪平均价格元头7图15钢联样本点能繁母猪存栏及其环比变动8图212023年1-6月我国白羽肉鸡祖代更新量各品种占比9图222023年1-8月我国白羽肉鸡祖代更新量各品种占比9图40白羽肉鸡父母代鸡苗销量各品种占比9图21白羽肉鸡产业链价格10图22白羽鸡产业链各端利润10图23全国白羽鸡祖代种鸡存栏量万套后备10图24全国白羽鸡祖代种鸡存栏量万套在产10图25全国部分白羽鸡父母代种鸡存栏量万套后备11图26全国部分白羽鸡父母代种鸡存栏量万套在产11图27白羽肉鸡父母代鸡苗销量万套11图28白羽肉鸡父母代鸡苗价格元套11图34黄羽肉鸡商品代肉鸡出栏量已连续3年下滑12图35黄羽肉鸡土鸡慢速鸡中速鸡快大鸡出栏价12图36黄羽肉鸡后备祖代种鸡存栏万套13图37黄羽肉鸡在产祖代种鸡存栏万套13图38全国部分黄羽肉鸡后备父母代种鸡存栏万套13图39全国部分黄羽肉鸡在产父母代种鸡存栏万套13318请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔图40黄羽肉鸡商品代鸡苗销售量万羽13图41玉米现货价14图42小麦现货价14图43豆粕现货价15图44大豆现货价15图45申万一级行业周涨跌幅排名16图46农林牧渔子板块周涨跌幅排名16图47农业涨幅前十个股16图48农业跌幅前十个股16图49农林牧渔行业及沪深300市盈率PETTM16图50农林牧渔行业及沪深300市盈率PBTTM16图51申万一级行业市盈率17表3上周农林牧渔板块和大盘指数涨跌情况15418请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔1行业观点更新11生猪养殖8月能繁去化超预期把握猪周期布局机遇猪价震荡下调养殖亏损扩大近期二次育肥入场相对理性9月11-20日二育占比350较9月1日-11日-055pct同时养殖端生猪供应充足需求端增量有限猪价震荡走弱9月22日生猪出栏均价为1617元公斤周环比-2309月22日自繁自养外购仔猪养殖利润分别为-4381-9954元头环比-1632-1945元头肥标价差持续生猪均重继续上调9月15-21日200kg150kg与标猪价差分别为034034元斤环比009002元斤目前肥标价差暂无明显收窄迹象肥猪价格持续近2个月高于标猪叠加猪肉消费季节性旺季逐渐来临市场压栏增重现象增多生猪交易均重上行9月15-21日全国生猪出栏均重为12285公斤周环比015图12023年6-9月二次育肥情况75806540535036035043103003003260260215010二次育肥销量占商品猪销量比例资料来源涌益资讯德邦研究所图2全国生猪均价图3自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润181815001717100016500161501514-5001413-1000自繁自养生猪养殖利润元头外购仔猪养殖利润元头生猪全国均价元公斤资料来源涌益资讯德邦研究所资料来源Wind德邦研究所518请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔图4全国商品猪月度出栏量涌益资讯样本图5全国生猪出栏均重kg300150139250100134200129501501240100119-50501140-100109104W1W4W72018-092018-012018-052019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52样本企业商品猪月度出栏量万头环比同比20192020202120222023资料来源涌益资讯德邦研究所资料来源涌益资讯德邦研究所图690kg-150kg以及150kg以上猪出栏占比图7200kg150kg与标猪价差元斤100050480030260010040-01-0220-0302019-112020-112021-112022-11150kg以上90kg-150kg200kg与标猪价差150kg生猪与标猪价差资料来源涌益资讯德邦研究所资料来源涌益资讯德邦研究所屠宰量环比上涨关注双节备货对消费端影响冻品方面目前屠企出库意愿较高但受下游白条走货不佳影响冻品库存率下滑缓慢9月21日屠企冻品库容率为1740周环比-026pct屠宰量方面根据涌益资讯上周样本企业日均屠宰量为1488万头周环比215近期中秋国庆备货临近一般节前2-3天备货高峰叠加气温降低猪肉消费预计提升下周屠宰量有望继续增长图8涌益样本点日屠宰量万头图9河南中大型屠宰场白条头均利润元头1003025502001510-505-1000-1502022-032021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-012022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09日屠宰量万头2022-03白条头均利润元头资料来源涌益资讯德邦研究所资料来源涌益资讯德邦研究所618请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔图10样本屠宰企业冻品库容率图11样本屠宰企业鲜销率10002595020900158501080057500700冻品库存率全国平均鲜销率资料来源涌益资讯德邦研究所资料来源涌益资讯德邦研究所仔猪价格持续下跌亏损幅度扩大根据涌益资讯9月21日当周规模场15公斤仔猪价格为381元头周环比-8419月19日14省份7kg仔猪主流成交均价23214元头周环比-1402头均亏损超100元按照生猪生长周期每年8月后补栏仔猪一般对应次年2月后出栏而春节后需求走弱猪价存在季节性回落预期因此每年8月后普遍为仔猪补栏淡季仔猪价格下半年或仍以下跌为主或驱动能繁母猪产能去化图1250kg二元母猪价格元头图13规模场15公斤仔猪价格元头200060001800160050001400120040001000800300060040020002000100002022-052021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092020-07-232021-07-232022-07-232023-07-232021-01规模场15公斤仔猪价格元头50kg二元母猪价格元头资料来源涌益资讯德邦研究所资料来源涌益资讯德邦研究所图14全国14省份规模场7kg仔猪平均价格元头60055050045040035030025020020235102023610202371020238102023910全国14省份规模场7kg仔猪平均价格元头资料来源涌益资讯德邦研究所718请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔8月产能去化超预期把握猪周期布局机遇根据农业农村部数据8月全国能繁母猪存栏4241万头环比-07较7月环比降幅-058进一步扩大我们认为8月产能去化超预期源于以下因素影响123年养殖亏损持续7个月自繁自养头均亏损300元行业资金压力加剧从上市公司角度来看23H1上市公司资产负债率达历史高位负债压力大28月7kg仔猪价格跌至350元头以下进入亏损状态仔猪销售亏损或驱动种猪场淘汰母猪37月商品猪价格快速上涨后8月陆续回落至165元公斤左右猪价反弹力度弱叠加产能充足冻品库存高位消费弱势市场情绪悲观期货价格持续承压9月22日生猪LH240124032405价格分别为172051547015845元公斤较9月初-041-193-192经测算下半年生猪供需双增供给需求环比51523q3-4猪价预计整体上涨但幅度有限节后需求回落24H1猪价或再次进入下行区间现金流紧张仔猪跌价预期悲观背景下行业产能去化趋势不改目前板块估值低位建议关注稳健龙头牧原股份温氏股份弹性标的华统股份巨星农牧唐人神图13全国能繁母猪存栏及其环比变动图14涌益样本点能繁母猪存栏及其环比变动44502501182004400200116150435015011410011205043001001100004250050108-0504200000106-1004150-050104-1504100-100102-2004050-150100-2502023-062022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-072023-08全国能繁母猪存栏万头环比涌益样本点能繁万头涌益环比资料来源iFind中国种猪信息网德邦研究所资料来源涌益资讯德邦研究所图15钢联样本点能繁母猪存栏及其环比变动540350530300520250510200500150490100480050470000460-050450-100440-150430-200钢联样本点能繁万头环比资料来源钢联德邦研究所818请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔12白羽肉鸡鸡苗价格回暖毛鸡价格下滑鸡苗价格回暖毛鸡价格下滑上周鸡苗价格先涨后跌整体周环比上涨明显周前期受春节前补栏三批鸡需求影响养殖端补栏意愿提升鸡苗价格持续上涨周后期鸡产品价格下滑部分养户前期压栏毛鸡出栏市场鸡源增量造成毛鸡价格下跌叠加养殖端亏损严重养户补栏意愿减弱鸡苗价格有所回落根据博亚和讯9月22日鸡产品价格为103元公斤周环比-0969月22日白羽肉鸡苗价格为246元羽周环比3370白羽肉鸡价格为796元公斤周环比-1859月22日父母代种鸡白羽肉鸡养殖利润分别为-024-344元羽周环比062-121元羽1-8月祖代更新量中AA罗斯占比不足20根据中国畜牧业协会数据8月祖代更新量2074万套环比129171-8月累计更新8975万套同比41728月祖代换羽量14万套1-8月换羽量合计1542万套同比-766根据钢联数据1-8月全国祖代更新量为9108万套其中科宝占比2580较1-6月占比-173pct圣泽901占比2097较1-6月占比222pctAA罗斯占比1856较1-6月113pct沃德188占比1326较1-6月-032pct利丰占比1208较1-6月183pct广明2号占比933较1-6月-312pct图162023年1-6月我国白羽肉鸡祖代更新量各品种占比图172023年1-8月我国白羽肉鸡祖代更新量各品种占比沃德188沃德188科宝1358科宝广明2号132627539332580广明2号1245圣泽901AA罗斯2097308圣泽901AA罗斯185618753081743利丰利丰12081025科宝AA罗斯308利丰科宝AA罗斯308利丰圣泽901广明2号沃德188圣泽901广明2号沃德188资料来源钢联德邦研究所资料来源钢联德邦研究所引种受限已向下游传导进口优质父母代鸡苗供给紧缺根据钢联数据8月AA罗斯308销量占比在2440环比下滑288较1-3月占比减半国内品种父母代鸡苗销量均呈现上涨趋势8月圣泽901沃德188广明2号占比分别为1649394和354国产品种占比合计2397月环比165pct受市场认可度高的AA和罗斯品种占比下降引领父母代鸡苗价格维持高位反映引种受限已向下游传导进口品种父母代鸡苗供给紧缺图18白羽肉鸡父母代鸡苗销量各品种占比918请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔50454035302520151050AA罗斯308利丰科宝圣泽901广明2号沃德1881-3月4月5月6月7月8月资料来源中国畜牧业协会德邦研究所供给收缩逐级传导在产父母代存栏或逐步下行引种受阻影响下全国后备祖代种鸡存栏从2022年6月开始持续去化至11月累计下滑超48我们认为白羽鸡供给收缩链在经历了后备祖代-在产祖代-后备父母代去化传导后在产父母代存栏有望逐步进入减量区间截至9月18日全国祖代后备存栏6436万套周环比-404同比4729祖代在产存栏11550万套周环比204同比-1446较去年高点-1811协会父母代后备存栏161903万套周环比-335同比612父母代在产存栏220897万套环比191同比569其中父母代后备存栏年内低点较年初下滑1569或推动后续父母代在产存栏下行展望后市目前引种受限已向下游传导至后备父母代持续去化预期23Q4起在产父母代有望进入下行通道商品代鸡苗减量明显商品代价格景气提升建议关注圣农发展民和股份益生股份图19白羽肉鸡产业链价格图20白羽鸡产业链各端利润14812610482604-220-4-6-8-10白羽肉鸡苗价格元羽白羽肉鸡价格元公斤白羽鸡产品价格元公斤父母代种鸡养殖利润元羽白羽肉鸡养殖利润元羽资料来源博亚和讯Wind德邦研究所资料来源博亚和讯Wind德邦研究所图21全国白羽鸡祖代种鸡存栏量万套后备图22全国白羽鸡祖代种鸡存栏量万套在产1018请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔1509080140701306012050110401003090周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1471472210131619252831343740434649521013161922252831343740434649522020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年资料来源中国畜牧业协会德邦研究所资料来源中国畜牧业协会德邦研究所图23全国部分白羽鸡父母代种鸡存栏量万套后备图24全国部分白羽鸡父母代种鸡存栏量万套在产190024001700220015002000130018001100160090014007001200周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1477142210131619252831343740434649521013161922252831343740434649522020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年资料来源中国畜牧业协会德邦研究所资料来源中国畜牧业协会德邦研究所图25白羽肉鸡父母代鸡苗销量万套图26白羽肉鸡父母代鸡苗价格元套2009018080160701406012010050804060304020201000周周周周周周周周周周周周周周周周周周1471013161922252831343740434649522020年2021年2022年2023年父母代鸡苗销售量外销自用万套资料来源中国畜牧业协会德邦研究所资料来源中国畜牧业协会德邦研究所1118请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔13黄羽肉鸡供紧需宽黄鸡价格有望上行行业产能持续去化黄鸡出栏量已连续3年下滑2018-2019年在非洲猪瘟的催化下黄羽肉鸡行业迎来高景气肉鸡价格大幅上涨养殖利润大幅增长高额盈利驱动下行业产能大幅扩增祖代父母代存栏持续增长肉鸡供给持续增加2019年黄羽肉鸡出栏量为49亿羽同比23742020年2月新冠疫情暴发活禽销售市场大量关闭黄羽鸡消费渠道萎缩而黄鸡产能过剩供大于求局面下鸡价持续下滑2021年生猪产能恢复猪价进入下行通道进一步抑制禽肉对猪肉的替代效应黄羽鸡消费受限加剧2020-2021年黄羽鸡价格低位震荡养殖亏损持续行业产能去化显著根据中国畜牧业协会数据2022年底全国部分黄羽肉鸡祖代父母代种鸡存栏量为24862226896万套较2020年底下滑4267462022年黄羽肉鸡出栏量为373亿羽较2019年累计下滑2388供给偏紧叠加消费复苏黄鸡价格有望进入上升周期2022年11月以来受新冠疫情冲击猪价下跌等因素影响黄羽鸡价格在成本线附近徘徊养殖进入亏损状态根据畜牧业协会数据2023年上半年黄羽肉鸡养殖利润平均为-050元公斤亏损时间已超6个月行业补栏积极性大幅下降截至2023年8月27日全国部分后备父母代种鸡存栏86811万套周环比-012较年初-736全国部分在产父母代种鸡存栏130287万套周环比-106较年内高点-609当前行业父母代产能处于2019年以来的低位对应商品代供给偏紧2023年1-30周1月2日-8月27日黄羽肉鸡商品代鸡苗累计销售1114亿羽同比-429根据新牧网数据9月16日土鸡中速鸡快大鸡出栏价分别为877731696元斤周环比158-614-308较7月初价格159719441247随下半年节假日密集提振餐饮旅游需求将带动黄羽肉鸡消费提升黄羽肉鸡价格有望进入上升周期建议关注黄羽肉鸡龙头企业立华股份图27黄羽肉鸡商品代肉鸡出栏量已连续3年下滑图28黄羽肉鸡土鸡慢速鸡中速鸡快大鸡出栏价6030120025110050201000900401580010307005600200500-510400-100-15201420152016201720182019202020212022土鸡出栏价元斤中速鸡出栏价元斤商品代黄羽肉鸡出栏量亿羽yoy快大鸡出栏价元斤资料来源中国禽业导刊观研报告网德邦研究所资料来源中国畜牧业协会德邦研究所1218请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔图29黄羽肉鸡后备祖代种鸡存栏万套图30黄羽肉鸡在产祖代种鸡存栏万套13016512516015512015011514511014013510513010012595120W1W4W7W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W25W10W13W16W19W22W28W31W34W37W40W43W46W49W52201820192020201820192020202120222023202120222023资料来源中国畜牧业协会德邦研究所资料来源中国畜牧业协会德邦研究所图31全国部分黄羽肉鸡后备父母代种鸡存栏万套图32全国部分黄羽肉鸡在产父母代种鸡存栏万套1100165010501600155010001500950145090014001350850130080012507501200W1W4W7W1W4W7W52W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W43W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W46W49W52201820192020201820192020202120222023202120222023资料来源中国畜牧业协会德邦研究所资料来源中国畜牧业协会德邦研究所图33黄羽肉鸡商品代鸡苗销售量万羽450040003500300025002000W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51201820192020202120222023资料来源中国畜牧业协会德邦研究所1318请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔14种植板块秋粮丰收在望国家粮食局部署秋粮收购全国秋粮收购会议召开预计旺季收购量在2亿吨左右9月20日国家粮食和物资储备局召开全国秋粮收购工作会议全面部署今年秋粮收购工作要统筹考虑秋粮主要品种生产形势市场走势以及天气变化等因素提前研究制定应对预案精心组织市场化收购和政策性收购及时在符合条件的地区启动最低收购价执行预案切实维护好种粮农民利益此外会议上相关负责人预计今年秋粮旺季收购量大体在2亿吨左右转基因产业化持续推进23年试点范围扩大至5省区8月24日农业农村部科技发展中心全国农业技术推广服务中心负责人分享了我国生物育种产业化试点的推进情况1转基因产业化试点方面2021年国家启动转基因玉米大豆产业化试点工作在科研试验田开展2022年扩展到内蒙古云南的农户大田今年试点范围扩展到河北内蒙古吉林四川云南5个省区20个县并在甘肃安排制种2转基因效果方面试点效果显示转基因玉米大豆抗虫耐除草剂性状表现突出对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在90以上除草效果在95以上转基因玉米大豆可增产56-1168月29日国务院关于确保国家粮食安全工作情况的报告提请十四届全国人大常委会第五次会议审议报告强调要强化粮食安全法制保障推动出他粮食安全保障法耕地保护法全面实施农业生物育种重大项目有序推进生物育种产业化应用全球厄尔尼诺现象来袭叠加国际环境复杂多变粮食安全重要性日益提升转基因技术能够增产增效对保障粮食安全具有重要意义我国种业政策频发转基因商业化或加速落地建议关注转基因技术储备丰富的龙头种企建议关注大北农隆平高科登海种业图34玉米现货价图35小麦现货价305034003000330029503200290031002850300028002900275028002700265027002600260025502500玉米现货价元吨小麦现货价元吨资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所1418请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔图36豆粕现货价图37大豆现货价6000610059005500570050005500450053005100400049003500470030004500豆粕现货价元吨大豆现货价元吨资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所2行情回顾上周农林牧渔板块上涨015上证指数上涨047深证成指上涨034沪深300上涨081农林牧渔板块在申万一级行业中排名第15分子板块来看上周子板块涨跌幅依次为养殖业075农产品加工006饲料005种植业-021渔业-064和动物保健-141从个股表现来看安德利742新赛股份716双塔食品487温氏股份381巨星农牧378涨幅排名前五平潭发展-964中水渔业-601永安林业-495傲农生物-433中牧股份-425跌幅排名前五表1上周农林牧渔板块和大盘指数涨跌情况综合指数最新收盘价日涨幅9月22日周涨幅上证指数313243155047深证成指1017874197034沪深300373893181081创业板指201334232053农林牧渔申万286721094015资料来源Wind德邦研究所1518请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔图38申万一级行业周涨跌幅排名图39农林牧渔子板块周涨跌幅排名43121100-1-1-2-1-3-4-2通信传媒银行汽车电子综合钢铁煤炭环保房地产计算机一周涨跌幅家用电器食品饮料建筑材料机械设备建筑装饰医药生物商贸零售农林牧渔交通运输轻工制造电力设备石油石化基础化工纺织服饰公用事业国防军工有色金属社会服务美容护理非银金融-2一周涨跌幅资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所图40农业涨幅前十个股图41农业跌幅前十个股807-265-44-63-821-100-12资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所从估值表现来看截至本周农林牧渔板块TTM市盈率为3245倍市净率为270其中市盈率在申万一级行业中排名第9图42农林牧渔行业及沪深300市盈率PETTM图43农林牧渔行业及沪深300市盈率PBTTM160454014035120301002580206015401005200002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092021-032022-032023-032021-012021-052021-072021-092021-112022-012022-052022-072022-092022-112023-012023-052023-072023-09农林牧渔沪深300农林牧渔沪深300资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所1618请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔图44申万一级行业市盈率706050403020100电子综合传媒通信汽车钢铁环保煤炭银行计算机房地产社会服务国防军工美容护理商贸零售农林牧渔轻工制造食品饮料机械设备医药生物纺织服饰公用事业基础化工建筑材料电力设备非银金融石油石化有色金属交通运输家用电器建筑装饰市盈率资料来源Wind德邦研究所3风险提示动物疫病发生风险动物养殖过程中发生的疫病例如非洲猪瘟蓝耳病猪瘟禽流感等疾病传播将导致动物的死亡直接导致产量降低另一方面疫病的暴发会使得消费者购买意愿下降导致消费市场萎缩对公司产品销售产生不利影响大宗商品价格波动风险动物饲料原材料包括玉米豆粕等大宗商品而大宗商品价格易受极端天气地缘政治等因素影响若原材料价格大幅上涨养殖成本随之上行一定程度上影响公司盈利水平自然灾害风险自然灾害极端天气等会对公司养殖场等建筑设施造成破坏对公司生产经营造成不利影响1718请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报农林牧渔信息披露分析师与研究助理简介赵雅斐中国人民大学硕士两年农业投研经历具有专业背景坚持能力圈深度挖掘擅长基本面研究数据跟踪紧密详实擅长挖掘周期与成长股机会分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准美级国市场以标普500或纳斯达克综合指弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务1818请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明