事件：9月18日，国家发展改革委、国家能源局对外发布关于《电力现货市场基本规则（试行）》的通知。这是构建全国统一电力市场体系的重要文件，也是我国首次发布此类文件。
　　明确电力市场架构，细化市场衔接，推动新型主体参与。《电力现货市场基本规则》历经反复讨论修改，既为已实现电力现货市场连续运行的地区进一步规范引导，也为尚未开展电力现货市场运行的地区开展电力现货市场建设探索提供可借鉴的经验。归纳政策亮点主要有三大方面：（1）考虑到我国以省为主体的财税价格体制和电力电量平衡现状，提出推动省间、省/区域市场建设。（2）加强中长期市场与现货市场的衔接，并促进调峰辅助服务与现货市场相互融合，不设置与现货市场并行的调峰辅助服务品种。（3）推动新型主体参与现货市场，明确独立储能、虚拟电厂等新型主体均可实现自主参与现货市场申报。
　　关注电改政策推出，火电收益有望稳定。除了已发布的《电力现货市场基本规则（试行）》外，近期围绕煤电容量电价机制的讨论也有所升温；在新能源装机量大幅提高的背景下，煤电由主体电源转为调节电源，有望成为新型电力系统中辅助服务的主要提供者，我们认为容量机制的作用将帮助煤电企业回收发运成本以外的其他成本，补偿其在电力系统中的定位从基荷电源转变为调节电源后、利用小时数下降而导致无法回收的成本，获取合理收益。后续辅助服务市场的相关规则或将推出，辅助服务与容量电价费用有望稳定火电收益，火电灵活性改造进度也有望加速。
　　构建“能涨能降”价格机制，激发储能、虚拟电厂等市场活力。《规则》指出要做好调频、备用等辅助服务市场与现货市场的衔接，加强现货市场与调峰辅助服务市场融合，电力辅助服务市场化趋势更加明确，有望提升储能/虚拟电厂等项目参与辅助服务收益率。此外《规则》提出稳妥有序推动新能源参与电力市场，设计适应新能源特性的市场机制，与新能源保障性政策做好衔接；推动分布式发电、负荷聚合商、储能和虚拟电厂等新型经营主体参与交易。新能源参与电力市场后，其发电特性或将会给储能创造更多盈利空间。以现货市场的分时价格信号为指引，灵活性资源的调节价值将得到体现。另外，修正风光的波动性、减少功率预测偏差给新能源发电带来的考核，也或将为新能源侧的储能电站创造盈利机会，有望促进此类项目的建设。
　　投资建议：电力现货市场将有效激发市场活力，助力新型电力系统建设。重点推荐：国内新能源功率预测龙头并已开展虚拟电厂业务的【国能日新】；重力储能打造第二增长曲线的【中国天楹】；一站式供用电服务，配电网龙头【苏文电能】；南网旗下、电源清洁化+电网智能化的储能龙头【南网科技】；火电龙头，大力开拓风光的【华能国际】。建议关注：能源数字化+能源互联网双轮驱动的【朗新科技】；布局虚拟电厂领域的【恒实科技】。
　　风险提示：政策推进不及预期，用电需求不及预期，虚拟电厂发展不及预期。

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业点评公用事业2023年09月19日公用事业电力现货市场规则出台激发储能优于大市维持虚拟电厂等市场活力证券分析师TableSummary投资要点郭雪资格编号S0120522120001事件9月18日国家发展改革委国家能源局对外发布关于电力现货市场基邮箱guoxueteboncomcn本规则试行的通知这是构建全国统一电力市场体系的重要文件也是我国首次发布此类文件联系人明确电力市场架构细化市场衔接推动新型主体参与电力现货市场基本规则卢璇历经反复讨论修改既为已实现电力现货市场连续运行的地区进一步规范引导也邮箱luxuanteboncomcn为尚未开展电力现货市场运行的地区开展电力现货市场建设探索提供可借鉴的经验归纳政策亮点主要有三大方面1考虑到我国以省为主体的财税价格体制市场表现和电力电量平衡现状提出推动省间省区域市场建设2加强中长期市场与沪深300现货市场的衔接并促进调峰辅助服务与现货市场相互融合不设置与现货市场并15行的调峰辅助服务品种3推动新型主体参与现货市场明确独立储能虚拟105电厂等新型主体均可实现自主参与现货市场申报0-5-10关注电改政策推出火电收益有望稳定除了已发布的电力现货市场基本规则-15试行外近期围绕煤电容量电价机制的讨论也有所升温在新能源装机量大-202022-042022-082022-12幅提高的背景下煤电由主体电源转为调节电源有望成为新型电力系统中辅助服务的主要提供者我们认为容量机制的作用将帮助煤电企业回收发运成本以外的其他成本补偿其在电力系统中的定位从基荷电源转变为调节电源后利用小时数下相关研究降而导致无法回收的成本获取合理收益后续辅助服务市场的相关规则或将推出1穗恒运A000531SZ煤价上辅助服务与容量电价费用有望稳定火电收益火电灵活性改造进度也有望加速涨致业绩短期承压新能源产业发展多点开花2023412构建能涨能降价格机制激发储能虚拟电厂等市场活力规则指出要做2苏试试验300416SZ实验好调频备用等辅助服务市场与现货市场的衔接加强现货市场与调峰辅助服务市室产能陆续释放环试服务占比持续场融合电力辅助服务市场化趋势更加明确有望提升储能虚拟电厂等项目参与增加2023412辅助服务收益率此外规则提出稳妥有序推动新能源参与电力市场设计适应3ESG双周报央企控股上市公新能源特性的市场机制与新能源保障性政策做好衔接推动分布式发电负荷聚司ESG信披指引有望下半年出台合商储能和虚拟电厂等新型经营主体参与交易新能源参与电力市场后其发电助力资本市场全面评价央企价值特性或将会给储能创造更多盈利空间以现货市场的分时价格信号为指引灵活性2023410资源的调节价值将得到体现另外修正风光的波动性减少功率预测偏差给新能4政策出台助力光热发电行业规源发电带来的考核也或将为新能源侧的储能电站创造盈利机会有望促进此类项模化发展有望提速2023410目的建设5环保与公用事业周报-加快钢铁领域超低排放改造光热发电规模化投资建议电力现货市场将有效激发市场活力助力新型电力系统建设重点推荐发展有望提速202349国内新能源功率预测龙头并已开展虚拟电厂业务的国能日新重力储能打造第二增长曲线的中国天楹一站式供用电服务配电网龙头苏文电能南网旗下电源清洁化电网智能化的储能龙头南网科技火电龙头大力开拓风光的华能国际建议关注能源数字化能源互联网双轮驱动的朗新科技布局虚拟电厂领域的恒实科技风险提示政策推进不及预期用电需求不及预期虚拟电厂发展不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评公用事业行业相关股票股票股票EPSPE投资评级代码名称20222023E2024E20222023E2024E上期本期301162SZ国能日新068089111922969845600增持增持000035SZ中国天楹005022031405823861694买入买入300982SZ苏文电能183191262278917361266增持增持688248SH南网科技036071111419739442487增持增持资料来源Wind德邦研究所以上四家EPS数据为德邦研究所预测股价数据截至2023年9月18日收盘价23请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评公用事业信息披露分析师与研究助理简介郭雪北京大学环境工程新加坡国立大学化学双硕士北京交大环境工程学士拥有5年环保产业经验2020年12月加入安信证券2021年新财富第三名核心成员2022年3月加入德邦证券负责环保及公用板块研究分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现买入相对强于市场表现20以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评增持相对强于市场表现520的公司股价或行业指数的涨跌幅级中性相对市场表现在-55之间波动相对同期市场基准指数的涨跌幅减持相对弱于市场表现5以下2市场基准指数的比较标准A股市场以上证综指或深证成指为基优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上行业投资评准香港市场以恒生指数为基准美中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间国市场以标普500或纳斯达克综合指级数为基准弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务33请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明