研究报告全文：公用事业行业动态电力现货市场规则出台提升资源配置效率2023-09-19行业近况2023年9月15日国家发改委国家能源局联合印发电力现货市场基本规则试行简称规则1规范了电力现货市场的建设与运营包括日前日内和实时电能量交易以及现货与中长期辅助服务等方面的统筹衔接是基于2022年11月25日出台的征求意见稿发布我们认为该规则是构建电力现货市场的核心指导文件将助力建设适配新能源特性的电力交易模式同时给予火电的保供以及调峰价值以合理回报评论通过价格信号灵活调节电力供需提高新型电力系统资源配置效率规则指出电力现货市场包括日前日内实时市场其中可靠性机组是日前市场的重要环节我们认为市场化电价机制将机组出力曲线与用户负荷曲线快速碰撞发挥价格调节信号功能动态反映短时间内不同电源类型的供需形势火电为主的电力系统中火电出力稳定受到自然条件影响较小如果将新能源作为主力能源风光出力间歇波动需要通过实时价格信号体现供需关系以灵活平衡不同电源电力供给和下游用电需求变化辅助服务容量市场纳入基本规则火电保供和调节价值有望获得合理回报规则指出电力现货市场需要与辅助服务容量市场衔接通过短时尖峰价格激励火电燃气机组顶峰发电通过用户侧电价中的系统运行费用包括辅助服务容量费用得到补偿未建立容量成本回收机制可以通过调节市场限价回收机组固定成本火电盈利得到有效保障2021年至2022年火电因煤价大幅上行盈利受损1H23刚获得微利在碳排双控的趋势下我们认为火电利用小时数未来可能下降但其保供和调峰能力需要通过辅助服务容量市场得到合理回报合理盈利的火电机组将有助于电网系统稳定探索储能等新型主体参与交易助力新能源高比例消纳规则指出要推动分布式发电负荷聚合商储能和虚拟电厂等新型主体参与市场交易当前新能源入市仍面临消纳挑战我们认为储能及虚拟电厂等灵活调节方式有望通过电力现货市场获得合理收益促进变动成本更低的新能源优先交易和消纳从而使得新能源的消纳空间进一步扩大估值与建议维持盈利预测与估值不变火电重要性被认可盈利保障加强长期看好能源安全下基荷电源配置性价比优选华能国际中国电力国电电力核电兼具成长派息推荐中广核电力和中国核电看好绿电底部反转机会风光消纳持续提升推荐绿电龙头龙源电力风险电价机制执行不到位新能源电价出现明显下降