全市场成交额处于磨底阶段。上周（20230918-20230922）全市场整体成交继续下行，上深两市成交额回落至本年度5.5%分位数水平（上上周为8.5%）。在相对低位的股指表现和企稳改善的赚钱效应下，上周五市场情绪大幅走强，成交额处于磨底阶段，后续市场情绪有望走向好转。
　　涨跌幅分化度开始下行，成交额集中度走向分歧。上周，行业层面，成交额集中度和涨跌幅分化度同时下行，个股成交额集中度上行，涨跌幅分化度下行。意味着市场交易行为在行业间趋于均衡，在行业内走向集中，而在交易预期趋于一致的情况下，涨跌幅分化度走低。
　　赚钱效应上行。全A涨跌中位数为0.00%，较前值上升1.13个百分点。Top25%分位数为1.38%，较前值上升0.29个百分点。Top75%分位数为-1.37%，较前值上升1.93个百分点。个股涨跌家数比为1.01，较前值上升0.45。
　　行业换手率较前值下行。上周换手率最高的三个一级行业为：计算机（11.06%）、通信（9.82%）、社会服务（9.54%）。
　　机构调研强度回落。从行业层面的机构调研强度看，机械设备（15.39%）、电子（11.44%）、电力设备（6.53%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，中证500的调研强度最大，为0.82。
　　股市资金净流入回升。上周股市资金净流入为271.13亿元，较前值增加47.93亿元。各分项资金为：（1）北向资金净流入0.29亿元；（2）融资余额增加47.52亿元；（3）重要股东增持9.92亿元；（4）ETF流入322.09亿元；（5）新发偏股基金26.54亿元；（6）IPO58.04亿元；（7）定向增发0.00亿元；（8）重要股东减持10.69亿元；（9）ETF流出66.52亿元。
　　从资金流入流出来看，上周ETF流入最多，为322.09亿元，ETF流出最多，为66.52亿元。较前值，各分项的变化为：（1）北向资金净流入增加152.35亿元；（2）融资余额增加减少376.92亿元；（3）重要股东增持增加4.97亿元；（4）ETF流入增加201.34亿元；（5）新发偏股基金减少19.10亿元；（6）IPO增加15.65亿元；（7）定向增发减少12.39亿元；（8）重要股东减持减少2.46亿元；（9）ETF流出减少86.08亿元。
　　市场交易意愿回暖，资金流出风险下行。上周公募基金申赎比平均数0.75，小于1，代表基金赎回多于申购；相比于上上周（平均数0.734）有所上升，代表市场情绪更为乐观。预估证券开户变化率为7%，代表市场交易意愿上行（比前值），市场总体交易意愿回暖。
　　上周限售解禁家数为121家，较前值增加22家。限售解禁市值为1629.84亿元，较前值增加660.85亿元。预计本周限售解禁市值为1534.72亿元，下周限售解禁市值为0.00亿元。从行业来看，上周限售解禁市值最多的三个行业为：医药生物（295.33亿元）、基础化工（251.82亿元）、公用事业（236.95亿元）。有6个行业没有限售解禁出现。
　　风险提示：数据更新滞后；数据统计误差；经济复苏不及预期

研究报告全文：证券研究报告2023年09月26日资金跟踪与市场结构周观察第三期赚钱效应有所好转北向资金小幅流入核心观点策略研究策略专题全市场成交额处于磨底阶段上周20230918-20230922全市场整体成交证券分析师王开证券分析师陈凯畅021-60933132021-60375429继续下行上深两市成交额回落至本年度55分位数水平上上周为85wangkai8guosencomcnchenkaichangguosencomcn在相对低位的股指表现和企稳改善的赚钱效应下上周五市场情绪大幅走S0980521030001S0980523090002强成交额处于磨底阶段后续市场情绪有望走向好转基础数据中小板月涨跌幅639844-132涨跌幅分化度开始下行成交额集中度走向分歧上周行业层面成交额创业板月涨跌幅198983-248集中度和涨跌幅分化度同时下行个股成交额集中度上行涨跌幅分化度下AH股价差指数14429A股总流通市值万亿元79996945行意味着市场交易行为在行业间趋于均衡在行业内走向集中而在交易市场走势预期趋于一致的情况下涨跌幅分化度走低赚钱效应上行全A涨跌中位数为000较前值上升113个百分点Top25分位数为138较前值上升029个百分点Top75分位数为-137较前值上升193个百分点个股涨跌家数比为101较前值上升045行业换手率较前值下行上周换手率最高的三个一级行业为计算机1106通信982社会服务954机构调研强度回落从行业层面的机构调研强度看机械设备1539电子1144电力设备653三个行业的调研强度最高从宽基指数层面看中证500的调研强度最大为082资料来源Wind国信证券经济研究所整理股市资金净流入回升上周股市资金净流入为27113亿元较前值增加相关研究报告4793亿元各分项资金为1北向资金净流入029亿元2融资余策略专题-A股有望持续回暖把握新质生产力投资机会2023-09-24额增加4752亿元3重要股东增持992亿元4ETF流入32209资金跟踪与市场结构周观察20230911-20230915-交投情绪有待提高资金流入小幅回升2023-09-19亿元5新发偏股基金2654亿元6IPO5804亿元7定向增策略周聚焦-金九银十把握结构性做多窗口发000亿元8重要股东减持1069亿元9ETF流出6652亿元2023-09-17资金跟踪与市场结构周观察第一期-市场热度小幅回落2023-09-12从资金流入流出来看上周ETF流入最多为32209亿元ETF流出最多策略周聚焦-磨底后段蓄力向上2023-08-27为6652亿元较前值各分项的变化为1北向资金净流入增加15235亿元2融资余额增加减少37692亿元3重要股东增持增加497亿元4ETF流入增加20134亿元5新发偏股基金减少1910亿元6IPO增加1565亿元7定向增发减少1239亿元8重要股东减持减少246亿元9ETF流出减少8608亿元市场交易意愿回暖资金流出风险下行上周公募基金申赎比平均数075小于1代表基金赎回多于申购相比于上上周平均数0734有所上升代表市场情绪更为乐观预估证券开户变化率为7代表市场交易意愿上行比前值市场总体交易意愿回暖上周限售解禁家数为121家较前值增加22家限售解禁市值为162984亿元较前值增加66085亿元预计本周限售解禁市值为153472亿元下周限售解禁市值为000亿元从行业来看上周限售解禁市值最多的三个行业为医药生物29533亿元基础化工25182亿元公用事业23695亿元有6个行业没有限售解禁出现风险提示数据更新滞后数据统计误差经济复苏不及预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录成交热度5深交所上交所成交额5科创板创业板成交额5各行业成交额及占比边际变化6集中度与分化度6行业层面集中度7个股层面集中度8行业层面分化度8个股层面分化度8赚钱效应9换手情况10机构调研12行业层面12宽基指数层面13股市流动性13资金供给北上资金净流入14资金供给融资余额增加16资金供给公募偏股新发基金18资金供给ETF净流入19资金供给重要股东净增持19资金需求IPO20资金需求定向增发21市场情绪公募基金申赎比22资金流出风险限售解禁23风险提示24请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1上交所深交所股票成交额5图2上交所深交所股票成交额分位数5图3科创板创业板成交额5图4科创板创业板成交额分位数5图5各行业成交额对比上周vs上上周6图6各行业成交额对比上周vs近20日6图7一级行业成交额占比7图8一级行业Top5成交额占比7图9二级行业Top10成交额占比7图10Top10个股成交额之和及其占总成交额比重8图11Top20个股成交额之和及其占总成交额比重8图12Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数8图13Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅8图14Top20个股成交额与Bottom20个股成交额之比9图15TOP10个股周涨跌幅减中位数涨跌幅9图16全A涨跌中位数Top25分位数和Top75分位数9图17个股涨跌家数比10图18Top20个股涨跌幅10图19一级行业周换手率对比上周vs上上周10图20一级行业周换手率近一年分位数对比上周vs上上周11图21一级行业周换手率近三年分位数对比上周vs上上周11图22一级行业周换手率近五年分位数对比上周vs上上周12图23各行业机构调研强度对比行业机构调研数量行业公司总数上周vs上上周12图24重要宽基指数成分机构调研热度对比上周vs上上周13图25股市资金流入流出对比上周vs上上周14图26北向资金净流入当月值14图27北向资金净流入累计值年初至今14图28沪股通净流入累计值年初至今14图29深股通净流入累计值年初至今14图30行业层面北向资金净流入梳理15图31北向资金净流入Top10个股16图32北向资金净流出Top10个股16图33融资余额周度边际变化16图34行业层面融资余额增加梳理17图35杠杆资金净流入Top10个股18图36杠杆资金净流出Top10个股18图37新发偏股型基金数量与份额统计18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告图38净流入Top10ETF19图39净流出Top10ETF19图40重要股东净增持19图41行业层面重要股东净增持市值梳理20图42新增IPO数量和募资总额统计21图43行业层面定向增发募资金额梳理21图44预估基金申赎比22图45预估证券开户变化率22图46周度限售解禁市值统计虚线代表已公布的本周和下周限售解禁市值23图47行业层面限售解禁市值梳理23请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告成交热度上周20230918-20230922全市场整体成交继续下行上深两市成交额回落至本年度55分位数水平上上周为85在相对低位的股指表现和企稳改善的赚钱效应下缩量指示着市场情绪由弱变强的转折阶段成交额或已触底深交所上交所成交额深交所成交额为188万亿较前值减少240367亿元在三年分位数中位列6920较前值减少46个百分点上交所成交额为138万亿较前值减少143799亿元在三年分位数中位列6940较前值减少28个百分点图1上交所深交所股票成交额图2上交所深交所股票成交额分位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理注滚动三年分位数科创板创业板成交额科创板成交额为021万亿较前值减少57418亿元在三年分位数中位列5720较前值减少163个百分点创业板成交额为085万亿较前值减少167221亿元在三年分位数中位列8100较前值减少74个百分点图3科创板创业板成交额图4科创板创业板成交额分位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理注滚动三年分位数请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告各行业成交额及占比边际变化上周成交额最多的3个行业分别为电子291631亿元占总成交额962计算机288424亿元占总成交额951医药生物259109亿元占总成交额854成交额最少的3个行业分别为综合4328亿元占总成交额014美容护理14476亿元占总成交额048钢铁21185亿元占总成交额070图5各行业成交额对比上周vs上上周资料来源Wind国信证券经济研究所整理图6各行业成交额对比上周vs近20日资料来源Wind国信证券经济研究所整理集中度与分化度上周行业层面成交额集中度和涨跌幅分化度同时下行个股成交额集中度上行涨跌幅分化度下行意味着市场交易行为在行业间趋于均衡在行业内走向集中而在交易预期趋于一致的情况下涨跌幅分化度走低请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告图7一级行业成交额占比资料来源Wind国信证券经济研究所整理行业层面集中度上周一级行业Top5成交额占比为4047较前值下降032个百分点二级行业Top10成交额占比为3329较前值下降014个百分点图8一级行业Top5成交额占比图9二级行业Top10成交额占比资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告个股层面集中度从个股层面看上周成交额Top10个股占全部个股的成交额之比为5245较前值增加075个百分点成交额Top20个股占全部个股的成交额之比为6816较前值增加003个百分点图10Top10个股成交额之和及其占总成交额比重图11Top20个股成交额之和及其占总成交额比重资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理行业层面分化度从一级行业看Top3分位数涨跌幅与中位数涨跌幅之差为204较前值下降197个百分点Top3分位数涨跌幅与Bottom3分位数涨跌幅之差为479较前值下降220个百分点图12Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数图13Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理个股层面分化度上周成交额Top20个股与Bottom20个股的成交额之比为627比值较前值减少08Top10个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为321相比前值下降185个百分点请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告图14Top20个股成交额与Bottom20个股成交额之比图15TOP10个股周涨跌幅减中位数涨跌幅资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理赚钱效应全A涨跌中位数为000较前值上升113个百分点Top25分位数为138较前值上升029个百分点Top75分位数为-137较前值上升193个百分点个股涨跌家数比为101较前值上升045图16全A涨跌中位数Top25分位数和Top75分位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告图17个股涨跌家数比图18Top20个股涨跌幅资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理换手情况上周换手率最高的三个一级行业为计算机1106通信982社会服务954上周换手率最低的三个一级行业为银行094石油石化148公用事业221图19一级行业周换手率对比上周vs上上周资料来源Wind国信证券经济研究所整理从一年历史分位数看煤炭8260纺织服饰8070医药生物6530三个行业的换手率均处在较高位置而电力设备190公用事业380轻工制造1150三个行业的换手率所处位置较低请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告图20一级行业周换手率近一年分位数对比上周vs上上周资料来源Wind国信证券经济研究所整理从三年历史分位数看通信7050房地产6600银行5830三个行业的换手率均处在较高位置而电力设备440公用事业510有色金属760三个行业的换手率所处位置较低图21一级行业周换手率近三年分位数对比上周vs上上周资料来源Wind国信证券经济研究所整理从五年历史分位数看房地产7340银行6460通信6030三个行业的换手率均处在较高位置而公用事业1000电力设备1150有色金属1260三个行业的换手率所处位置较低请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告图22一级行业周换手率近五年分位数对比上周vs上上周资料来源Wind国信证券经济研究所整理机构调研行业层面从行业层面的机构调研强度看机械设备1539电子1144电力设备653三个行业的调研强度最高图23各行业机构调研强度对比行业机构调研数量行业公司总数上周vs上上周资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告宽基指数层面从宽基指数层面看中证500的调研强度最大为082从边际变化看中证100的调研强度在上周的绝对变化最大降低了177图24重要宽基指数成分机构调研热度对比上周vs上上周资料来源Wind国信证券经济研究所整理股市流动性上周股市资金净流入为27113亿元较前值增加4793亿元各分项资金为1北向资金净流入029亿元2融资余额增加4752亿元3重要股东增持992亿元4ETF流入32209亿元5新发偏股基金2654亿元6IPO5804亿元7定向增发000亿元8重要股东减持1069亿元9ETF流出6652亿元从资金流入流出来看上周ETF流入最多为32209亿元ETF流出最多为6652亿元较前值各分项的变化为1北向资金净流入增加15235亿元2融资余额增加减少37692亿元3重要股东增持增加497亿元4ETF流入增加20134亿元5新发偏股基金减少1910亿元6IPO增加1565亿元7定向增发减少1239亿元8重要股东减持减少246亿元9ETF流出减少8608亿元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告图25股市资金流入流出对比上周vs上上周资料来源Wind国信证券经济研究所整理资金供给北上资金净流入上周北向资金净流入为029亿元较前值增加15235亿元本年度累计净流入为120720亿元图26北向资金净流入当月值图27北向资金净流入累计值年初至今资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理注滚动三年分位数图28沪股通净流入累计值年初至今图29深股通净流入累计值年初至今资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理注滚动三年分位数请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告分行业来看上周北向资金净流入的Top3为传媒1961亿元银行1800亿元汽车1532亿元北向净流出的Top3为电力设备-2898亿元医药生物-2072亿元食品饮料-1415亿元本月以来北向资金净流入的Top3为汽车5520亿元家用电器2323亿元通信1517亿元北向净流出的Top3为非银金融-12108亿元电力设备-10796亿元食品饮料-9905亿元从边际变化看北向资金流入改善在电力设备3704亿元计算机3075亿元机械设备1992亿元三个行业表现最为明显而北向资金流出在医药生物-5612亿元公用事业-709亿元基础化工-379亿元三个行业的边际恶化体现最为明显图30行业层面北向资金净流入梳理资料来源Wind国信证券经济研究所整理从个股看北向资金净流入的前十大个股为比亚迪美的集团江苏银行工业富联科大讯飞格力电器农业银行兴齐眼药立讯精密三六零北向资金净流出的十大个股为宁德时代紫金矿业迈瑞医疗贵州茅台中国平安伊利股份隆基绿能恒生电子京东方A长江电力请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告图31北向资金净流入Top10个股资料来源Wind国信证券经济研究所整理图32北向资金净流出Top10个股资料来源Wind国信证券经济研究所整理资金供给融资余额增加上周融资余额增加值为4752亿元较前值减少37692亿元图33融资余额周度边际变化资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告分行业来看上周融资余额增加的Top3为机械设备1669亿元交通运输474亿元计算机443亿元融资余额减少的Top3为有色金属-435亿元社会服务-275亿元银行-217亿元本月以来融资余额增加的Top3为机械设备5308亿元电力设备3957亿元医药生物3516亿元融资余额减少的Top3为建筑材料190亿元石油石化389亿元轻工制造389亿元图34行业层面融资余额增加梳理资料来源Wind国信证券经济研究所整理个股层面融资余额增加的前十大个股为宁德时代宁波银行赛力斯中际旭创鸿博股份太平洋浪潮信息拓维信息国海证券翰宇药业个股层面融资余额减少的前十大个股为贵州茅台东方财富华工科技中信证券恒瑞医药兴业银行招商银行美年健康牧原股份胜宏科技请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告图35杠杆资金净流入Top10个股资料来源Wind国信证券经济研究所整理图36杠杆资金净流出Top10个股资料来源Wind国信证券经济研究所整理资金供给公募偏股新发基金上周新发偏股型基金22支发行量为2654亿元图37新发偏股型基金数量与份额统计资料来源Wind国信证券经济研究所整理注偏股型基金为被动指数型偏股混合型普通股票型和灵活配置型四类请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容18证券研究报告资金供给ETF净流入上周ETF净流入为25558亿元较前值增加28742上周净流入前十的ETF为资源ETF5097亿元上证380ETF2954亿元中证2000ETF2464亿元价值ETF1733亿元半导体ETF1180亿元中创400ETF1159亿元沪深300ETF易方达1046亿元食品饮料ETF1041亿元沪深300ETF850亿元MSCIA股ETF易方达849亿元流出前十的ETF为MSCI中国A股ETF-777亿元券商ETF-368亿元创大盘ETF-292亿元军工ETF龙头-289亿元光伏ETF-282亿元基本面50ETF-217亿元800增强ETF-182亿元价值100ETF-176亿元家电ETF-175亿元畜牧ETF-170亿元图38净流入Top10ETF图39净流出Top10ETF资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理资金供给重要股东净增持上周重要股东净增持市值为-077亿元相比前值增加744亿元图40重要股东净增持资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容19证券研究报告上周重要股东增持家数为108家较前值增加27家上周重要股东减持家数为59家较前值减少24家重要股东净增持金额为-077亿元较前值增加743696337972425亿元从行业来看上周重要股东净增持市值最多的三个行业为公用事业225亿元电力设备100亿元汽车086亿元上周重要股东净减持市值最多的三个行业为医药生物-409亿元电子-177亿元通信-035亿元图41行业层面重要股东净增持市值梳理资料来源Wind国信证券经济研究所整理资金需求IPO上周新增IPO5家募资金额5804亿元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20