全市场成交继续下行。上周（20230911-20230915）全市场整体成交继续下行，上深两市成交额回落至本年度8.5%分位数水平（上上周为26.4%）。在总成交额下行的背后，是大部分行业成交额的全面下行，反映出交易情绪的走低。上周成交额最多的三个行业为：电子（3563.53亿元，占总成交额10.62%）、计算机（3550.59亿元，占总成交额10.58%）、医药生物（2510.55亿元，占总成交额7.48%）。
　　集中度整体上行，分化度有所分歧。上周，行业集中度和分化度都有所上升，个股集中度上升，个股分化度指向分歧。集中度上行表示出市场交易行为的一致性，催化了行业层面的涨跌幅差异，进而提高了行业间的涨跌分化度。
　　赚钱效应继续回落，但降幅缩窄。全A涨跌中位数为-1.13%，较前值下降0.68个百分点。Top25%分位数为1.09%，较前值下降0.66个百分点。Top75%分位数为-3.30%，较前值下降0.82个百分点。个股涨跌家数比为0.55，较前值下降0.24。
　　行业换手率较前值下行。上周换手率最高的三个一级行业为：计算机（13.43%）、通信（10.81%）、电子（9.67%）。
　　机构调研强度差异化回升。从行业层面的机构调研强度看，计算机（13.18%）、电子（11.30%）、基础化工（9.47%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，中证100的调研强度最大，为1.90。
　　股市资金净流入小幅回升。上周股市资金净流入为235.59亿元，较前值增加267.20亿元。各分项资金为：（1）北向资金净流入-152.06亿元；（2）融资余额增加424.44亿元；（3）重要股东增持4.95亿元；（4）ETF流入120.75亿元；（5）新发偏股基金45.64亿元；（6）IPO42.38亿元；（7）定向增发0.00亿元；（8）重要股东减持13.15亿元；（9）ETF流出152.60亿元。
　　从资金流入流出来看，上周融资余额增加流入最多，为424.44亿元，ETF流出最多，为152.60亿元。较前值，各分项的变化为：（1）北向资金净流入减少104.50亿元；（2）融资余额增加增加409.93亿元；（3）重要股东增持减少14.58亿元；（4）ETF流入增加2.83亿元；（5）新发偏股基金减少65.05亿元；（6）IPO减少2.84亿元；（7）定向增发减少1.50亿元；（8）重要股东减持减少2.60亿元；（9）ETF流出减少31.63亿元。
　　市场交易意愿较弱，资金流出风险上升。上周公募基金申赎比平均数0.734，小于1，代表市场交易意愿总体较弱，预估证券开户变化率为3.91%，代表市场交易意愿出现上行趋势。上周限售解禁家数为99家，较前值增加34家。限售解禁市值为968.99亿元，较前值增加241.73亿元。预计本周限售解禁市值为1545.50亿元，下周限售解禁市值为1264.17亿元。
　　风险提示：数据更新滞后；数据统计误差；经济复苏不及预期

研究报告全文：证券研究报告2023年09月19日资金跟踪与市场结构周观察20230911-20230915交投情绪有待提高资金流入小幅回升核心观点策略研究策略专题全市场成交继续下行上周20230911-20230915全市场整体成交继续证券分析师王开证券分析师陈凯畅下行上深两市成交额回落至本年度85分位数水平上上周为264021-60933132021-60375429wangkai8guosencomcnchenkaichangguosencomcn在总成交额下行的背后是大部分行业成交额的全面下行反映出交易S0980521030001S0980523090002情绪的走低上周成交额最多的三个行业为电子356353亿元占基础数据总成交额1062计算机355059亿元占总成交额1058医药中小板月涨跌幅648992-338生物251055亿元占总成交额748创业板月涨跌幅202047-465AH股价差指数14481集中度整体上行分化度有所分歧上周行业集中度和分化度都有所上升A股总流通市值万亿元80406967个股集中度上升个股分化度指向分歧集中度上行表示出市场交易行为的市场走势一致性催化了行业层面的涨跌幅差异进而提高了行业间的涨跌分化度赚钱效应继续回落但降幅缩窄全A涨跌中位数为-113较前值下降068个百分点Top25分位数为109较前值下降066个百分点Top75分位数为-330较前值下降082个百分点个股涨跌家数比为055较前值下降024行业换手率较前值下行上周换手率最高的三个一级行业为计算机1343通信1081电子967机构调研强度差异化回升从行业层面的机构调研强度看计算机1318电子1130基础化工947三个行业的调研强度最高从宽基指资料来源Wind国信证券经济研究所整理数层面看中证100的调研强度最大为190相关研究报告策略周聚焦-金九银十把握结构性做多窗口股市资金净流入小幅回升上周股市资金净流入为23559亿元较前值2023-09-17增加26720亿元各分项资金为1北向资金净流入-15206亿元资金跟踪与市场结构周观察第一期-市场热度小幅回落2023-09-122融资余额增加42444亿元3重要股东增持495亿元4策略周聚焦-磨底后段蓄力向上2023-08-27蓄力向上系列二-如何看待外资流出遇上基金自购ETF流入12075亿元5新发偏股基金4564亿元6IPO42382023-08-24亿元7定向增发000亿元8重要股东减持1315亿元9蓄力向上系列一-A股回购数据的正确打开方式2023-08-20ETF流出15260亿元从资金流入流出来看上周融资余额增加流入最多为42444亿元ETF流出最多为15260亿元较前值各分项的变化为1北向资金净流入减少10450亿元2融资余额增加增加40993亿元3重要股东增持减少1458亿元4ETF流入增加283亿元5新发偏股基金减少6505亿元6IPO减少284亿元7定向增发减少150亿元8重要股东减持减少260亿元9ETF流出减少3163亿元市场交易意愿较弱资金流出风险上升上周公募基金申赎比平均数0734小于1代表市场交易意愿总体较弱预估证券开户变化率为391代表市场交易意愿出现上行趋势上周限售解禁家数为99家较前值增加34家限售解禁市值为96899亿元较前值增加24173亿元预计本周限售解禁市值为154550亿元下周限售解禁市值为126417亿元风险提示数据更新滞后数据统计误差经济复苏不及预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录成交热度5深交所上交所成交额5科创板创业板成交额5各行业成交额及占比边际变化6集中度与分化度6行业层面集中度7个股层面集中度8行业层面分化度8个股层面分化度8赚钱效应9换手情况10机构调研12行业层面12宽基指数层面13股市流动性14资金供给北上资金净流入14资金供给杠杆资金净流入17资金供给公募偏股新发基金19资金供给ETF净流入19资金供给重要股东净增持20资金需求IPO21资金需求定向增发22市场情绪公募基金申赎比23资金流出风险限售解禁24风险提示25请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1上交所深交所股票成交额5图2上交所深交所股票成交额分位数5图3科创板创业板成交额5图4科创板创业板成交额分位数5图5各行业成交额对比上周vs上上周6图6各行业成交额对比上周vs近20日6图7一级行业成交额占比7图8一级行业Top5成交额占比7图9二级行业Top10成交额占比7图10Top10个股成交额之和及其占总成交额比重8图11Top20个股成交额之和及其占总成交额比重8图12Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数8图13Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅8图14Top20个股成交额与Bottom20个股成交额之比9图15TOP10个股周涨跌幅减中位数涨跌幅9图16全A涨跌中位数Top25分位数和Top75分位数9图17个股涨跌家数比10图18Top20个股涨跌幅10图19一级行业周换手率对比上周vs上上周10图20一级行业周换手率近一年分位数对比上周vs上上周11图21一级行业周换手率近三年分位数对比上周vs上上周11图22一级行业周换手率近五年分位数对比上周vs上上周12图23各行业机构调研强度对比行业机构调研数量行业公司总数上周vs上上周13图24重要宽基指数成分机构调研热度对比上周vs上上周13图25股市资金流入流出对比上周vs上上周14图26北向资金净流入当月值14图27北向资金净流入累计值年初至今14图28沪股通净流入累计值年初至今15图29深股通净流入累计值年初至今15图30行业层面北向资金净流入梳理16图31北向资金净流入Top10个股16图32北向资金净流出Top10个股17图33融资余额周度边际变化17图34行业层面杠杆资金净流入梳理18图35杠杆资金净流入Top10个股18图36杠杆资金净流出Top10个股19图37新发偏股型基金数量与份额统计19请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告图38净流入Top10ETF20图39净流出Top10ETF20图40重要股东净增持20图41行业层面重要股东净增持市值梳理21图42新增IPO数量和募资总额统计22图43行业层面定向增发募资金额梳理23图44预估基金申赎比24图45预估证券开户变化率24图46周度限售解禁市值统计虚线代表已公布的本周和下周限售解禁市值25图47行业层面限售解禁市值梳理25请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告成交热度上周20230911-20230915全市场整体成交继续下行上深两市成交额回落至本年度85分位数水平上上周为264在总成交额下行的背后是大部分行业成交额的全面下行反映出交易情绪的走低深交所上交所成交额深交所成交额为212万亿较前值减少139708亿元在三年分位数中位列7380较前值减少25个百分点上交所成交额为153万亿较前值减少132967亿元在三年分位数中位列7220较前值减少26个百分点图1上交所深交所股票成交额图2上交所深交所股票成交额分位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理注滚动三年分位数科创板创业板成交额科创板成交额为027万亿较前值减少44399亿元在三年分位数中位列7350较前值减少118个百分点创业板成交额为101万亿较前值减少82612亿元在三年分位数中位列8840较前值减少25个百分点图3科创板创业板成交额图4科创板创业板成交额分位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理注滚动三年分位数请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告各行业成交额及占比边际变化上周成交额最多的3个行业分别为电子356353亿元占总成交额1062计算机355059亿元占总成交额1058医药生物251055亿元占总成交额748成交额最少的3个行业分别为综合5218亿元占总成交额016美容护理11117亿元占总成交额033钢铁22962亿元占总成交额068图5各行业成交额对比上周vs上上周资料来源Wind国信证券经济研究所整理图6各行业成交额对比上周vs近20日资料来源Wind国信证券经济研究所整理集中度与分化度上周行业集中度和分化度都有所上升个股集中度上升个股分化度指向分歧集中度上行表示出市场交易行为的一致性催化了行业层面的涨跌幅差异进而提高了行业间的涨跌分化度请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告图7一级行业成交额占比资料来源Wind国信证券经济研究所整理行业层面集中度上周一级行业Top5成交额占比为4079较前值上升006个百分点二级行业Top10成交额占比为3343较前值上升109个百分点图8一级行业Top5成交额占比图9二级行业Top10成交额占比资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告个股层面集中度从个股层面看上周成交额Top10个股占全部个股的成交额之比为5169较前值增加089个百分点成交额Top20个股占全部个股的成交额之比为6813较前值增加082个百分点图10Top10个股成交额之和及其占总成交额比重图11Top20个股成交额之和及其占总成交额比重资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理行业层面分化度从一级行业看Top3分位数涨跌幅与中位数涨跌幅之差为401较前值上升040个百分点Top3分位数涨跌幅与Bottom3分位数涨跌幅之差为698较前值上升011个百分点图12Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数图13Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理个股层面分化度上周成交额Top20个股与Bottom20个股的成交额之比为707比值较前值增加028Top10个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为507相比前值下降023个百分点请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告图14Top20个股成交额与Bottom20个股成交额之比图15TOP10个股周涨跌幅减中位数涨跌幅资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理赚钱效应全A涨跌中位数为-113较前值下降068个百分点Top25分位数为109较前值下降066个百分点Top75分位数为-330较前值下降082个百分点个股涨跌家数比为055较前值下降024图16全A涨跌中位数Top25分位数和Top75分位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告图17个股涨跌家数比图18Top20个股涨跌幅资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理换手情况上周A股换手率继续下行上周换手率最高的三个一级行业为计算机1343通信1081电子967上周换手率最低的三个一级行业为银行084石油石化155交通运输232图19一级行业周换手率对比上周vs上上周资料来源Wind国信证券经济研究所整理从一年历史分位数看煤炭8650电子8260电子8260三个行业的换手率均处在较高位置而电力设备380社会服务960纺织服饰1530三个行业的换手率所处位置较低请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告图20一级行业周换手率近一年分位数对比上周vs上上周资料来源Wind国信证券经济研究所整理从三年历史分位数看通信8140房地产7690家用电器6850三个行业的换手率均处在较高位置而电力设备510纺织服饰1150纺织服饰1150三个行业的换手率所处位置较低图21一级行业周换手率近三年分位数对比上周vs上上周资料来源Wind国信证券经济研究所整理从五年历史分位数看房地产8150通信7000家用电器6800三个行业的换手率均处在较高位置而美容护理1110电力设备1460有色金属2000三个行业的换手率所处位置较低请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告图22一级行业周换手率近五年分位数对比上周vs上上周资料来源Wind国信证券经济研究所整理机构调研行业层面从行业层面的机构调研强度看计算机1318电子1130基础化工947三个行业的调研强度最高请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告图23各行业机构调研强度对比行业机构调研数量行业公司总数上周vs上上周资料来源Wind国信证券经济研究所整理宽基指数层面从宽基指数层面看中证100的调研强度最大为190从边际变化看中证100的调研强度在上周的绝对变化最大增加了162图24重要宽基指数成分机构调研热度对比上周vs上上周资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告股市流动性上周股市资金净流入为23559亿元较前值增加26720亿元各分项资金为1北向资金净流入-15206亿元2融资余额增加42444亿元3重要股东增持495亿元4ETF流入12075亿元5新发偏股基金4564亿元6IPO4238亿元7定向增发000亿元8重要股东减持1315亿元9ETF流出15260亿元从资金流入流出来看上周融资余额增加流入最多为42444亿元ETF流出最多为15260亿元较前值各分项的变化为1北向资金净流入减少10450亿元2融资余额增加增加40993亿元3重要股东增持减少1458亿元4ETF流入增加283亿元5新发偏股基金减少6505亿元6IPO减少284亿元7定向增发减少150亿元8重要股东减持减少260亿元9ETF流出减少3163亿元图25股市资金流入流出对比上周vs上上周资料来源Wind国信证券经济研究所整理资金供给北上资金净流入上周北向资金净流入为-15206亿元较前值减少10450亿元本年度累计净流入为120691亿元图26北向资金净流入当月值图27北向资金净流入累计值年初至今资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理注滚动三年分位数请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告图28沪股通净流入累计值年初至今图29深股通净流入累计值年初至今资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理注滚动三年分位数分行业来看上周北向资金净流入的Top3为医药生物3540亿元汽车1496亿元传媒840亿元北向净流出的Top3为电力设备-6602亿元食品饮料-3366亿元非银金融-1972亿元本月以来北向资金净流入的Top3为汽车3988亿元家用电器1713亿元医药生物1393亿元北向净流出的Top3为非银金融-11849亿元食品饮料-8490亿元电力设备-7898亿元从边际变化看北向资金流入改善在医药生物6342亿元传媒3418亿元非银金融1447亿元三个行业表现最为明显而北向资金流出在电力设备-5161亿元食品饮料-3167亿元有色金属-2684亿元三个行业的边际恶化体现最为明显请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告图30行业层面北向资金净流入梳理资料来源Wind国信证券经济研究所整理从个股看北向资金净流入的前十大个股为中际旭创江苏银行三七互娱比亚迪天孚通信洋河股份太平洋宇通客车福晶科技工业富联北向资金净流出的十大个股为宁德时代贵州茅台五粮液隆基绿能京东方A中国中免中国石化立讯精密迈为股份中国建筑图31北向资金净流入Top10个股资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告图32北向资金净流出Top10个股资料来源Wind国信证券经济研究所整理资金供给杠杆资金净流入上周融资余额增加值为42444亿元较前值增加40993亿元图33融资余额周度边际变化资料来源Wind国信证券经济研究所整理分行业来看上周杠杆资金净流入的Top3为机械设备3670亿元医药生物2589亿元电力设备2373亿元杠杆资金净流出的Top3为综合191亿元建筑材料214亿元美容护理279亿元本月以来杠杆资金净流入的Top3为电力设备3089亿元医药生物2801亿元机械设备2331亿元杠杆资金净流出的Top3为电子-308亿元建筑材料037亿元石油石化256亿元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告图34行业层面杠杆资金净流入梳理资料来源Wind国信证券经济研究所整理个股层面杠杆资金净流入的前十大个股为宁德时代张江高科迈瑞医疗中信证券五粮液东方财富招商银行海格通信华工科技宁波银行个股层面杠杆资金净流出的前十大个股为海康威视顺丰控股鸿博股份人民网双环传动中际旭创通策医疗潍柴动力首创证券福晶科技图35杠杆资金净流入Top10个股资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容18证券研究报告图36杠杆资金净流出Top10个股资料来源Wind国信证券经济研究所整理资金供给公募偏股新发基金上周新发偏股型基金15支发行量为4564亿元图37新发偏股型基金数量与份额统计资料来源Wind国信证券经济研究所整理注偏股型基金为被动指数型偏股混合型普通股票型和灵活配置型四类资金供给ETF净流入上周ETF净流入为-3185亿元较前值增加3446上周净流入前十的ETF为光伏ETF3155亿元创业板ETF南方543亿元科创50ETF龙头461亿元浦银MSCI中国ETF421亿元深价值ETF409亿元沪深300ETF332亿元战略新兴ETF252亿元湾创ETF229亿元畜牧ETF220亿元稀土ETF基金182亿元流出前十的ETF为请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容19证券研究报告资源ETF-1856亿元上证380ETF-1726亿元价值ETF-1346亿元食品饮料ETF-1280亿元国证2000ETF-1052亿元沪深300ETF-704亿元800增强ETF-540亿元中证2000ETF-485亿元MSCI中国A股ETF-376亿元智慧电车ETF-343亿元图38净流入Top10ETF图39净流出Top10ETF资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理资金供给重要股东净增持上周重要股东净增持市值为-820亿元相比前值减少1198亿元图40重要股东净增持资料来源Wind国信证券经济研究所整理上周重要股东增持家数为81家较前值减少45家上周重要股东减持家数为83家较前值减少38家重要股东净增持金额为-820亿元较前值减少119807388648458亿元从行业来看上周重要股东净增持市值最多的三个行业为交通运输097亿元石油石化072亿元医药生物053亿元上周重要股东净减持市值最多的三个行业为机械设备-351亿元电子-260亿元农林牧渔-124亿元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20