铜：
　　截至9月25日收盘，沪铜主力11合约下跌0.57%至67670元/吨。铜价下行下游节前备货情绪升温，成交积极，但海外库存高企叠加高利率环境延续的影响，铜价或继续承压，前交易资金撤离，铜价或偏弱震荡运行，运行区间67000元-68500元附近。
　　◆铝：
　　截至9月25日收盘，沪铝主力11合约下跌0.23%至19335元/吨。美联储预计年内还将加息一次，欧美PMI数据显示经济表现不佳，并且美国政府面临停摆，整体看宏观仍将施压。基本面上，氧化铝厂开工意愿强，投复产产能均已投放。由于长期高产运行，部分氧化铝厂的焙烧炉计划内检修频繁，同期中长期停产产能复产困难，周内运行产能不增反降。成本端，供需好转，烧碱价格预计仍将上涨；矿山安全检查频繁，动力煤供应趋紧、价格上涨。成本上行支撑氧化铝价格，但是对于目前利润丰厚的电解铝行业影响有限。四川、云南、内蒙古、贵州少量电解铝产能有望投复产，国内电解铝运行产能以稳中有增为主。进口方面，铝价内强外弱，8月原铝净进口同比增长196%，环比增长36%。需求方面，铝价高企建筑型材订单一般，并且预期较差；工业型材中光伏型材订单下滑，下游组件厂库存高位、采购减少，光伏型材企业持观望态度。下游对高位的铝价接受度有限，整体来看金九旺季表现不及预期，关注市场交易点转向需求走弱。库存方面，铝锭铝棒社库整体仍在累库，上期所仓单周内持续回落。宏观上不确定较强，旺季成色不足，铝价存在回落风险，但软逼仓风险仍存，建议多头减仓、空头谨慎，主力11合约参考运行区间18500-19600元/吨。
　　◆镍：
　　截至9月25日收盘，沪镍主力11合约下跌0.23%至157210元/吨。基本面上，镍矿方面，菲律宾十月雨季将至，镍矿供应紧张局面将延续。镍铁方面，印尼镍铁回流维持高位，下游钢厂采购需求不振，但铁厂成本高企，供需双方仍在博弈。硫酸镍方面，印尼中间品增量不及预期，而终端电芯企业减产明显，三元正极材料企业预期较为悲观。进出口方面，8月中国精炼镍进口6863.115吨，环比减少2833吨；出口1372.587吨，环比增加792吨；净进口环比大幅减少，主因进口窗口关闭，保税区库存增加较为明显。不锈钢方面，部分钢厂减产检修，发货节奏减缓，但是下游备货意愿较低，需求提升幅度不大，周内300系不锈钢社会库存增加4.83%。库存方面，纯镍交易所库存仓单周内转降，海外LME库存仓单均显著增加但有放缓迹象，社会库存周度环比减少492吨至8674吨，给予镍价一定支撑。操作上建议区间交易，主力11合约参考运行区间153000-165000元/吨

研究报告全文：产业服务总部有色金属日报有色金属团队2023-09-26基本金属铜截至9月25日收盘沪铜主力11合约下跌057至67670元吨铜公司资质价下行下游节前备货情绪升温成交积极但海外库存高企叠加高利率长江期货股份有限公司交易咨询业环境延续的影响铜价或继续承压前交易资金撤离铜价或偏弱震荡运行运行区间67000元-68500元附近务资格鄂证监期货字20141号铝截至9月25日收盘沪铝主力11合约下跌023至19335元吨美有色金属团队联储预计年内还将加息一次欧美PMI数据显示经济表现不佳并且美国政府面临停摆整体看宏观仍将施压基本面上氧化铝厂开工意愿研究员强投复产产能均已投放由于长期高产运行部分氧化铝厂的焙烧炉计划内检修频繁同期中长期停产产能复产困难周内运行产能不增反李旎降成本端供需好转烧碱价格预计仍将上涨矿山安全检查频繁咨询电话027-65777105动力煤供应趋紧价格上涨成本上行支撑氧化铝价格但是对于目前利润丰厚的电解铝行业影响有限四川云南内蒙古贵州少量电解从业编号F3085657铝产能有望投复产国内电解铝运行产能以稳中有增为主进口方面投资咨询编号Z0017083铝价内强外弱8月原铝净进口同比增长196环比增长36需求方面铝价高企建筑型材订单一般并且预期较差工业型材中光伏型材订单下滑下游组件厂库存高位采购减少光伏型材企业持观望态联系人度下游对高位的铝价接受度有限整体来看金九旺季表现不及预期汪国栋关注市场交易点转向需求走弱库存方面铝锭铝棒社库整体仍在累库上期所仓单周内持续回落宏观上不确定较强旺季成色不足铝价存咨询电话027-65777106在回落风险但软逼仓风险仍存建议多头减仓空头谨慎主力11合从业编号F03101701约参考运行区间18500-19600元吨镍截至9月25日收盘沪镍主力11合约下跌023至157210元吨基本面上镍矿方面菲律宾十月雨季将至镍矿供应紧张局面将延续镍铁方面印尼镍铁回流维持高位下游钢厂采购需求不振但铁厂成本高企供需双方仍在博弈硫酸镍方面印尼中间品增量不及预期而终端电芯企业减产明显三元正极材料企业预期较为悲观进出口方面8月中国精炼镍进口6863115吨环比减少2833吨出口1372587吨环比增加792吨净进口环比大幅减少主因进口窗口关闭保税区库存增加较为明显不锈钢方面部分钢厂减产检修发货节奏减缓但是下游备货意愿较低需求提升幅度不大周内300系不锈钢社会库存增加483库存方面纯镍交易所库存仓单周内转降海外LME库存仓单均显著增加但有放缓迹象社会库存周度环比减少492吨至8674吨给予镍价一定支撑操作上建议区间交易主力11合约参考运行区间153000-165000元吨15现货成交综述铜今日国内现货铜价格小跌长江现货1铜价报68230元吨跌80元升水210-升水250涨50元长江综合1铜价报68175元吨跌90元升水120-升水230涨40元广东现货1铜价报68140元吨跌130元升水40-升水240持平上海地区1铜价报68150元吨跌60元升水110-升水190涨70元现货市场部分商家捂货惜售现货流通货源稍紧升水开始小幅上行但下游企业备库积极性一般且铜价高企下接货方表现谨慎仅补入低价货源整体看节前常规备货显得难言理想铝今日长江现货成交价格19700-19740元吨跌20元升水190-升水230跌20元广东现货19430-19480元吨跌30元贴水80-贴水30跌30元上海地区19710-19750元吨跌20元升水200-升水240跌20元今日铝市成交量上升明显节前气氛加重持货商出货表现积极下游企业入市备库情绪小幅回升但受畏高情绪影响仅维持刚需拿货难有实质性的大量成交整体买兴氛围一般氧化铝9月25日长江有色网ccmn氧化铝华南地区每吨报2820-2940元之间与前一交易日报价持平华东地区氧化铝每吨报2940-2980元之间与前一交易日报价持平西南地区氧化铝每吨报2920-2950元之间与前一交易日报价持平西北地区氧化铝每吨报3290-3300元之间与前一交易日报价持平今日国内氧化铝现货持稳国庆中秋双节前下游采购进入尾声成交更显清淡锌今日ccmn锌价统计今日ccmn长江综合0锌价报22000-22100元吨均价22050元跌180元1锌价21910-22010元吨均价21960元跌190元广东南储0锌报21580-21880元吨均价21730元跌210元1锌报21510-21810元吨均价21660元跌210元今日现货锌市场报价0锌在22000-22100元吨之间1锌在21930-22010元吨之间对比沪期锌2310合约0锌升水175-升水275元吨1锌升水105-升水195元吨对比沪期锌2311合约0锌升水420-升水520元吨1锌升水350-升水430元吨今日国内现货锌价格下跌期货盘面小幅飘红但持货商库存偏高挺价情绪减弱出货积极性较高让价意愿有所提升双节长假前备货高峰期下游逢低采购氛围转好现货交投好转铅今日ccmn长江综合1铅价报16730-16830元吨均价16780元涨80元广东南储1铅报16810-16910元25吨均价16860元涨75元今日现货铅市场报价在16700-16910元吨之间对比沪期铅2310合约贴水350-贴水140元吨沪期铅2311合约贴水140-升水70元吨今日国内现货铅价格小涨期货盘面走势相对平稳现货市场前期大涨大跌行情放缓回归基本面持货商报价稳中坚挺贸易商贴水回落主力合约小幅转升下游采购依旧谨慎暂无大量采购需求交投维持冷清镍9月25日ccmn长江综合1镍价报158350-162850吨均价160600元吨上涨250元长江现货1镍报价157950-162950元吨均价160450元吨涨250广东现货镍报162600-163000元吨均价162800元吨涨幅持平今日现货成交清淡贸易商反映市况变现不佳下游备货需求情绪不高锡9月25日ccmn长江综合1锡价报221400-224400元吨均价222900元吨上涨5000元今日上海现货1锡报价221000-225000元吨均价223000元吨较上一交易日上涨5000元吨今日现货成交好转下游节前备货需求偏强数据来源长江金属网长江期货有色产业服务中心35仓单库存报告SHFE仓单报告LME库存报告铜期货仓单11036吨较前一日减少2855吨铜库存163900吨增加1000吨铝期货仓单35568吨较前一日减少1223吨锡库存6960吨增加40吨锌期货仓单14517吨较前一日减少2228吨铅库存76200吨增加1900吨铅期货仓单74617吨较前一日减少1800吨锌库存101550吨减少3850吨镍期货仓单2920吨较前一日减少6吨铝库存496550吨增加14250吨锡期货仓单7321吨较前一日减少34吨镍库存41292吨持平数据来源SHMET长江期货有色产业服务中心45风险提示本报告仅供参考之用不构成卖出或买入期货期权合约或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应当充分了解报告内容的局限性结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任免责声明长江期货股份有限公司拥有交易咨询资格长江期货系列报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本报告所载资料意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断本公司可随时修改毋需提前通知投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布引用或再次分发他人或投入商业使用如征得本公司同意引用刊发需在允许的范围内使用并注明出处为长江期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利武汉总部地址武汉市江汉区淮海路88号1314层邮编430000电话02765777106网址httpwwwcjfcocomcn55