棉花市场消息
　　1、中国棉花信息网专讯9月26日储备棉销售资源20000.0305吨，实际成交13686.9259吨，成交率68.43%。平均成交价格17368元/吨，较前一日上涨68元/吨，折3128价格17821元/吨，较前一日上涨31元/吨。新疆棉成交均价17396元/吨，较前一日上涨44元/吨，新疆棉折3128价格17855元/吨，较前一日上涨2元/吨，新疆棉平均加价幅度359元/吨。进口棉成交均价17342元/吨，较前一日上涨81元/吨，进口棉折3128价格17662元/吨，较前一日下跌12元/吨，进口棉平均加价幅度155元/吨。7月31日至9月26日累计成交总量548622.4819吨，成交率90.22%。
　　2、根据USDA美棉生长报告，截止9月24号，美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为65%；去年同期水平为66%，较去年同期慢约1个百分点；近五年同期平均水平在62%，比近五年同期平均水平高3个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为30%；去年同期水平为31%，比去年同期水平低1个百分点，环比上周上升1个百分点。德州棉花优良率为10%，去年同期水平为12%，较去年同期低2个百分点；环比上周持平。
　　3、山东地产籽棉收购价暂稳于4.4元/斤，棉籽水分较小在1.7元/斤，水分较大在1.65元/斤。地产皮棉销售价稳，成交一般；2023/24山东皮棉水分较小销售价在18200毛重，水分较大销售价17800毛重左右。
　　观点
　　全球方面：9月份USDA公布了新年度全球棉花的供需平衡表，新年度棉花产量、消费量、期末库存均有下调，其中主要是美棉、印度棉产量下调，印度孟加拉国消费量下调，中国、美国、巴基斯坦、孟加拉国的期末库存均有下调。美国方面，9月USDA将美棉播种面积下调86万英亩至1023万英亩，收获面积下调60万英亩至802万英亩，弃种率为21.6%，美棉最终产量下调18.7万吨至285.9万吨，美棉产量处于近些年的地位。美棉产量下调叠加中国滑准税配额都发放到纺织企业手中，预计未来将加大对美棉的采购，美棉走势震荡偏强。目前印度棉播种面积处于近年同期高位，但是今年厄尔尼诺气象特征明显，后期关注印度棉花单产情况。一般强厄尔尼诺现象会造成全球棉花产量下降，后期继续关注全球主要国家天气和棉花产量情况。
　　国内市场：本年度新棉上市前棉花供应非常充足。消费端，目前纺织企业消费情况一般，目前大部分纺织企业目前亏损经营，但是最终端情况似乎有好转迹象，价格略强，预计随着即将到来的金九银十预计消费情况将逐渐好转。新年度棉花种植面积大幅下降，棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价，而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力，下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力，预计短期内棉花价格大概率震荡为主。
　　【交易策略】
　　1、单边：新年度棉花种植面积大幅下降，棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价，而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力，下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力，预计短期内棉花价格大概率在16800-18000元/吨区间震荡为主，建议以区间震荡对待。棉纱价格趋势跟随棉花价格走势。
　　2、套利：1月棉纱和棉花价差处于历年同期最低位，可以考虑多棉纱1月空棉花1月。
　　3、期权：国庆期间国外盘面变数大，且国庆期间抢收预期强烈预计对盘面影响较大，预计国庆前棉花的波动率将增加。买入宽跨式组合：买CF2401-P-16800&买CF2401-C-17600。
　　

研究报告全文：大宗商品研究所农产品研发报告农产品日报2023年9月26日公众号二维码棉花棉纱日报银河农产品及衍生品第一部分市场信息期货盘面期货盘面收盘涨跌幅成交量手增减幅空盘量增减量CF01合约172151040434092835571226392CF05合约169702530630408180780-1306CF09合约16815-60183390225581399负责人蒋洪艳CY01合约23070-140354310603660126CY05合约23385-1306514-2021-65789251CY09合约2184501203200现货价格油脂研究陈界正价格涨跌价格涨跌粕猪研究陈界正CCIndex3128B元吨18171-18CYIndexC32S244700CotA美分磅9640-055FCYIndexC33S2498318玉米鸡肉刘大勇FCIndexM到港价9962220印度S-660700-200涤纶短纤767667-70纯涤纱T32S61500-30白糖油运黄莹粘胶短纤134000粘胶纱R30S615000棉禽研究刘倩楠价差棉花跨期价差涨跌棉纱跨期价差涨跌航运期货贾瑞林1月-5月245-151月-5月-315-105月-9月155855月-9月1540-130本报告主笔刘倩楠9月-1月-400-709月-1月-1225140跨品种内外价差价差涨跌期货从业证号内外棉价差1关CY01-CF015855-150税112878F3013727CY05-CF056415-155内外棉价差滑准99077CY09-CF09503060内外纱价差-513-18投资者咨询从业证号Z0014425010-68569781第二部分市场消息及观点liuqiannanqhchinastockcomcn棉花市场消息1中国棉花信息网专讯9月26日储备棉销售资源200000305吨实际成交17大宗商品研究所农产品研发报告136869259吨成交率6843平均成交价格17368元吨较前一日上涨68元吨折3128价格17821元吨较前一日上涨31元吨新疆棉成交均价17396元吨较前一日上涨44元吨新疆棉折3128价格17855元吨较前一日上涨2元吨新疆棉平均加价幅度359元吨进口棉成交均价17342元吨较前一日上涨81元吨进口棉折3128价格17662元吨较前一日下跌12元吨进口棉平均加价幅度155元吨7月31日至9月26日累计成交总量5486224819吨成交率90222根据USDA美棉生长报告截止9月24号美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为65去年同期水平为66较去年同期慢约1个百分点近五年同期平均水平在62比近五年同期平均水平高3个百分点美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为30去年同期水平为31比去年同期水平低1个百分点环比上周上升1个百分点德州棉花优良率为10去年同期水平为12较去年同期低2个百分点环比上周持平3山东地产籽棉收购价暂稳于44元斤棉籽水分较小在17元斤水分较大在165元斤地产皮棉销售价稳成交一般202324山东皮棉水分较小销售价在18200毛重水分较大销售价17800毛重左右观点全球方面9月份USDA公布了新年度全球棉花的供需平衡表新年度棉花产量消费量期末库存均有下调其中主要是美棉印度棉产量下调印度孟加拉国消费量下调中国美国巴基斯坦孟加拉国的期末库存均有下调美国方面9月USDA将美棉播种面积下调86万英亩至1023万英亩收获面积下调60万英亩至802万英亩弃种率为216美棉最终产量下调187万吨至2859万吨美棉产量处于近些年的地位美棉产量下调叠加中国滑准税配额都发放到纺织企业手中预计未来将加大对美棉的采购美棉走势震荡偏强目前印度棉播种面积处于近年同期高位但是今年厄尔尼诺气象特征明显后期关注印度棉花单产情况一般强厄尔尼诺现象会造成全球棉花产量下降后期继续关注全球主要国家天气和棉花产量情况国内市场本年度新棉上市前棉花供应非常充足消费端目前纺织企业消费情况一般目前大部分纺织企业目前亏损经营但是最终端情况似乎有好转迹象价格略强预计随着即将到来的金九银十预计消费情况将逐渐好转新年度棉花种植面积27大宗商品研究所农产品研发报告大幅下降棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力预计短期内棉花价格大概率震荡为主交易策略1单边新年度棉花种植面积大幅下降棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力预计短期内棉花价格大概率在16800-18000元吨区间震荡为主建议以区间震荡对待棉纱价格趋势跟随棉花价格走势2套利1月棉纱和棉花价差处于历年同期最低位可以考虑多棉纱1月空棉花1月3期权国庆期间国外盘面变数大且国庆期间抢收预期强烈预计对盘面影响较大预计国庆前棉花的波动率将增加买入宽跨式组合买CF2401-P-16800买CF2401-C-17600棉纱行业消息1全棉坯布车销售变化不大织厂反应持续回落现货销售中中低支纱卡出货有所放慢常规平纹和斜纹价格继续承压现浙江C40S40S110706311喷气含税出厂62元米较8月中旬下降01-02元米不等棉布需求弱势下行趋势难改加上国庆临近织厂开始安排国庆放假事宜2国内棉价偏弱震荡对棉纱市场提振作用不大棉纱现货库存消化缓慢近期国产32支低价资源流出增多一定程度上影响类似品质印度及乌兹别克环纺32销售下游陆续少量节前备货但节后棉纱看涨预期不强缺乏备货紧迫感江浙市场针织类订单以短单为主织厂开机稍好于佛山区域买方市场主导下纱价维持阴跌态势价格方面江浙市场进口精梳纱需求平淡贸易商印度JC32S紧密纺一般品质含税价26500-26600元吨附近成交重心逐渐回落北方山东市场进口股线价格波动不大贸易商越南C32S2机织包漂含税价25800-26000元吨附近现货供应相对充裕37大宗商品研究所农产品研发报告第三部分期权波动率走势判断棉花120日HV为18205波动率略降CF401C17600隐含波动率为235CF401P16800隐含波动率为232期权策略建议郑棉主力合约持仓PCR为0835主力合约的成交量PCR为0803今天认购认沽成交量均有增加认购比例较大市场看涨情绪占比略高期权预计短期郑棉区间震荡为主可考虑买入宽跨式组合卖CF2401-P-16800卖CF2401-C-17600以上观点仅供参考不作为入市依据第四部分相关附图图11关税下内外市场棉花价差图2国产C32S和进口C32S棉纱价差400003000350002000100030000025000-100020000-200015000-3000-400010000-50005000国产-进口国产C32S进口C32S-60000-7000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日16727819301627181831122214271121261627月月月月月月2938月月月月月月月月月月月月月月月月34671214578102356101112数据来源银河期货wind资讯47大宗商品研究所农产品研发报告图3棉花1月基差图4棉花5月基差CF1月基差CF5月基差50004000400030003000200020001000100000-1000-1000-2000-2000-3000-3000201820192020202120222023-4000201820192020202120222023数据来源银河期货wind资讯图5棉花9月基差图6棉纱基差6000CF9月基差50005000400040003000300020002000100010000-10000-2000-1000-3000201820192020202120222023-20002019年202年2021年2022年2023年数据来源银河期货wind资讯图7CY09-CF09图8CY01-CF01CY09-CF09CY01-CF011100010000100009000900080008000700070006000600050005000201920202021202220234000400020192020202120222023数据来源银河期货wind资讯57大宗商品研究所农产品研发报告图9CF9-1套利走势图10CF1-5套利走势91价差15价差20002000150015001000100050050000-500-500-1000CF1709-1801CF1809-1901CF1909-2001CF2009-2101-10002018CF1801-18052019CF1901-19052020CF2001-20052021CF2101-2105-1500CF2109-2201CF2209-2301CF2309-24012022CF2201-22052023CF2301-23052024CF2401-2405数据来源银河期货wind资讯图11郑棉仓单有效预报仓单量图12美棉非商业净多头持仓140000500001200004500010000040000800003500060000300004000025000单位手2000020000单位张01500010000-200005000-400000-60000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日85319742197428531529122612262321181630132710242219173122191731152912261226232118163013271024月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14567月月月月14567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223345677889910111211223345677889910111210111212101112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源银河期货wind资讯图13郑棉成交量图14郑棉持仓量棉花成交量棉花持仓量400000016000003500000140000030000001200000250000010000002000000800000单位手单位手600000150000040000010000002000005000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日0日1974285322191731132710241529122612262321181630月月月月月月月月14567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月88991011121122334567710111212年年年年年年年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2017201820192020202120222023数据来源银河期货wind资讯67大宗商品研究所农产品研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初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