钢材
　　螺纹钢：昨日螺纹盘面明显下跌，截止日盘螺纹2401合约收盘价格为3716元/吨，较上一交易日收盘价格下跌63元/吨，跌幅为1.67%，持仓减少6.6万手。现货价格下跌，成交回落，唐山市场钢坯价格下跌40元/吨至3490元/吨，杭州市场中天螺纹钢价格下跌50元/吨至3730元/吨，全国建材成交量为15.9万吨。近期钢厂利润不断下降，钢材终端需求偏弱，但上周螺纹钢及五大品种产量不降反增，使得市场对于国庆长假期间的累库压力较为担忧，在节前以加快出货降库为主。记者梳理发现，截至9月24日，今年以来地方政府新增专项债券发行额达到33067.28亿元，占比全年限额（38000亿元）已达到87%，接近九成。其中，8月份新增专项债券发行规模达到5945.77亿元，单月发行额度为年内最高。截至9月24日，9月份以来新增专项债券发行规模也已达到2150.12亿元。专项债发行加速，后期基建投资增速或有一定的改善预期。预计国庆节前螺纹盘面以窄幅整理走势为主。
　　铁矿石
　　铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约i2401价格有所下跌，收于844.5元/吨，较前一个交易日收盘价下跌27元/吨，跌幅为3.1%，成交72万手，减仓3万手。港口现货价格有所下跌，日照港PB粉价格环比下跌15元/吨至934元/吨，超特粉价格环比下跌15元/吨至840元/吨。据mysteel数据显示，澳洲巴西铁矿发运总量2463.3万吨，环比减少134.9万吨。澳洲发运量1673.6万吨，环比减少124.9万吨，其中澳洲发往中国的量1368.1万吨，环比减少204.9万吨。巴西发运量789.7万吨，环比减少10.0万吨。供应端，海外发运量有所下降，到港量有所增加。需求端，高炉开工率、产能利用率、铁水产量继续增加。临近假期钢厂提货继续增加，疏港量、钢厂库存环比明显增加，港口库存继续去库。当前铁矿石基本面较前期变化不大，也暂未看到利润收缩后传导至钢厂的减产行为。假期前后刚需补库对于价格有所支撑，黑色产业关注核心在于钢材需求的预期兑现以及铁水产量边际预期变化。多空交织下，预计短期呈现震荡整理走势。
　　焦煤
　　昨日焦煤盘面震荡下跌，截止日盘焦煤2401合约收盘价格为1832元/吨，较上一交易日收盘价格下跌29元/吨，跌幅为1.56%，持仓增加2228手。现货方面，昨日临汾安泽市场炼焦煤价格上涨250元/吨，低硫主焦精煤A9.5、S0.45、V20、G88、Mt10成交价2400元/吨；太原古交市场炼焦煤价格上涨250元/吨，低硫主焦精煤A9.5，S0.5，G85出厂现金含税价2350元/吨。进口蒙煤方面，目前甘其毛都口岸蒙5#原煤报价在1550元/吨，蒙3#精煤1750元/吨。24日贵州省六盘水市发生一起煤矿安全事故，该矿属盘州国有大矿，核定产能为310万吨/年，主产1/3焦煤，目前涉及到炼焦煤主产区的盘州市所有煤矿已经全部停产，导致西南地区炼焦煤供应进一步收紧。预计短期焦煤盘面将震荡偏强运行。
　　

研究报告全文：黑色商品日报黑色商品日报2023年9月26日一研究观点品种点评观点螺纹钢昨日螺纹盘面明显下跌截止日盘螺纹2401合约收盘价格为3716元吨较上一交易日收盘价格下跌63元吨跌幅为167持仓减少66万手现货价格下跌成交回落唐山市场钢坯价格下跌40元吨至3490元吨杭州市场中天螺纹钢价格下跌50元吨至3730元吨全国建材成交量为159万吨近期钢厂利润不断下降钢材终端需求偏弱但上周螺纹钢及五大品种产量不降反增使得市场对于钢材国庆长假期间的累库压力较为担忧在节前以加快出货降库为主记者梳理发现截至9月24日今年窄幅整理以来地方政府新增专项债券发行额达到3306728亿元占比全年限额38000亿元已达到87接近九成其中8月份新增专项债券发行规模达到594577亿元单月发行额度为年内最高截至9月24日9月份以来新增专项债券发行规模也已达到215012亿元专项债发行加速后期基建投资增速或有一定的改善预期预计国庆节前螺纹盘面以窄幅整理走势为主铁矿石昨日铁矿石期货主力合约i2401价格有所下跌收于8445元吨较前一个交易日收盘价下跌27元吨跌幅为31成交72万手减仓3万手港口现货价格有所下跌日照港PB粉价格环比下跌15元吨至934元吨超特粉价格环比下跌15元吨至840元吨据mysteel数据显示澳洲巴西铁矿发运总量24633万吨环比减少1349万吨澳洲发运量16736万吨环比减少1249万吨其中澳洲发往中铁矿石国的量13681万吨环比减少2049万吨巴西发运量7897万吨环比减少100万吨供应端海外震荡整理发运量有所下降到港量有所增加需求端高炉开工率产能利用率铁水产量继续增加临近假期钢厂提货继续增加疏港量钢厂库存环比明显增加港口库存继续去库当前铁矿石基本面较前期变化不大也暂未看到利润收缩后传导至钢厂的减产行为假期前后刚需补库对于价格有所支撑黑色产业关注核心在于钢材需求的预期兑现以及铁水产量边际预期变化多空交织下预计短期呈现震荡整理走势昨日焦煤盘面震荡下跌截止日盘焦煤2401合约收盘价格为1832元吨较上一交易日收盘价格下跌29元吨跌幅为156持仓增加2228手现货方面昨日临汾安泽市场炼焦煤价格上涨250元吨低硫主焦精煤A95S045V20G88Mt10成交价2400元吨太原古交市场炼焦煤价格上涨250元吨焦煤低硫主焦精煤A95S05G85出厂现金含税价2350元吨进口蒙煤方面目前甘其毛都口岸蒙5原煤震荡偏强报价在1550元吨蒙3精煤1750元吨24日贵州省六盘水市发生一起煤矿安全事故该矿属盘州国有大矿核定产能为310万吨年主产13焦煤目前涉及到炼焦煤主产区的盘州市所有煤矿已经全部停产导致西南地区炼焦煤供应进一步收紧预计短期焦煤盘面将震荡偏强运行昨日焦炭盘面震荡下跌截止日盘焦炭2401合约收盘价格为2472元吨较上一交易日收盘价格下跌40元吨跌幅为159持仓减少673手港口现货偏强运行日照港准一级冶金焦主流现货价格2310元焦炭吨上涨60元吨河北山东山西部分焦企发函表示计划调整焦炭价格湿熄焦上调100元吨干震荡偏强熄焦上调110元吨自26日起执行开启焦炭第二轮提涨焦企当前出货较好库存以低位运行但原料煤供应整体呈紧缩态势焦企补库存在一定压力预计短期焦炭盘面将震荡偏强运行请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES1黑色商品日报二日度数据监测请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES2黑色商品日报三图表分析31主力合约价格图1螺纹钢主力合约收盘价元吨图2热卷主力合约收盘价元吨2019年2020年2021年2019年2020年2021年750065002022年2023年2022年2023年650055005500450045003500350025002500图3铁矿石主力合约收盘价元吨图4焦炭主力合约收盘价元吨2019年2020年2021年2019年2020年2021年50002022年2023年17002022年2023年40001200300070020002001000图5焦煤主力合约收盘价元吨2019年2020年2021年48002022年2023年380028001800800资料来源wind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES3黑色商品日报32主力合约基差图6螺纹钢基差元吨图7热卷基差元吨RB2101基差RB2201基差HC2101基差HC2201基差RB2301基差RB2401基差HC2301基差HC2401基差100080060050040002000102030405060708091011120010203040506070809101112-500-200图8铁矿石基差PB粉为例元吨图9焦炭基差元吨I2101基差I2201基差J2101基差J2201基差I2301基差I2401基差J2301基差J2401基差80020006001500400100020050000010203040506070809101112010203040506070809101112-500图10焦煤基差元吨JM2101基差JM2201基差JM2301基差JM2401基差25002000150010005000-500010203040506070809101112资料来源wind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES4黑色商品日报33跨期合约价差图11螺纹钢合约价差10-01元吨图12螺纹钢合约价差01-05元吨1810-19011910-20012010-21011701-17051801-18051901-19052110-22012210-23012310-24013002001-20052101-21052201-220530020010010000102030405060708090506070809101112-100-100图13热卷合约价差10-01元吨图14热卷合约价差01-05元吨1810-19011910-20012010-21011901-19052001-20052101-21052110-22012210-23012310-24012201-22052301-23052401-24052002001501501001005050000102030405060708090506070809101112图15铁矿石合约价差01-05元吨图16铁矿石合约价差05-09元吨1901-19052001-20052101-21052201-22052301-23052401-24051905-19092005-20092105-21091502205-22092305-23092405-2409100200150501000050607080910111250-5000910111201020304-100-50资料来源wind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES5黑色商品日报图17焦炭合约价差01-05元吨图18焦炭合约价差05-09元吨1701-17051801-18051901-19051905-19092005-20092105-21092001-20052101-21052201-22052205-22092305-23092405-24094004003002002001000091011120102030400506070809101112-100-200图19焦煤合约价差01-05元吨图20焦煤合约价差05-09元吨1901-19052001-20052101-21051905-19092005-20092105-21092201-22052301-23052401-24056002205-22092305-23092405-24094004003002002001000050607080910111200910111201020304-200-100资料来源wind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES6黑色商品日报34跨品种合约价差图21主力合约卷螺差元吨图22主力合约螺矿比元吨2019年2020年2021年2019年2020年2021年9006002022年2023年2022年2023年4007002000500-200300-400图23主力合约螺焦比图24主力合约焦矿比2019年2020年2021年2019年2020年2021年2608002022年2023年2022年2023年210600160400110200图25主力合约煤焦比2019年2020年2021年2002022年2023年180160140120100资料来源wind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES7黑色商品日报35螺纹钢利润图26螺纹主力合约盘面利润元吨图27螺纹长流程计算利润元吨2019年2020年2021年2019年2020年2021年1600020002022年2023年2022年2023年1500110001000600050010000-4000-500图28螺纹短流程计算利润元吨2019年2020年2021年15002022年2023年10005000-500日日日日日日日日日日日日22561010111111191920月月月月1234月月月月月月月月56789111012资料来源wind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES8黑色商品日报免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性可靠性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考并不构成任何具体产品业务的推介以及相关品种的操作依据和建议投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏与本公司和作者无关请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES9