数据观察
　　1.投资：本周投资行业相关需求受局部持续降雨的影响，五大品种钢材表需处于低位，库存去化放缓；受部分地区新开工提速的带动，水泥出库量持续提升；沥青开工率持续回落，库存去库，出货量提升；竣工链，铝型材开工率明显回落。
　　2.消费：出行保持较高景气度，一线和主要二线城市地铁客运量和拥堵延时指数保持高位，双节来临前国内航班执行数有所回落。
　　下游反馈
　　黑色：本周受大范围雨水天气及钢价回落，钢材市场成交减弱，库存去化放缓，螺纹热卷表需处于低位。本周全国建材日均成交量回落3.86%至14.64万吨，螺纹表需回升6.89万吨至284.59万吨，热卷表需回落4.16万吨至306.94万吨，五大钢材品种总库存减少30.05万吨至1549.34万吨。本周钢厂高炉开工率及产能利用率明显回升，铁水产量创年内新高，原料需求维持强势，247家钢厂高炉产能利用率回升0.38个百分点至93.03%，日均铁水产量回升1.01万吨至248.85万吨。
　　有色：本周精炼铜制杆开工率从71.28%降至68.89%，再生铜制杆开工率从44.65%升至48.61%，国内精炼铜社会库存周度下降0.62万吨至9.47万吨，保税区库存下降0.12万吨至4.86万吨；铝材下游企业周度开工率由63.8%微降至63.5%，原生铝合金、再生铝合金与上周持平，铝线缆、铝板带较上周小幅回升，铝型材开工率则出现较大下降，本周电解铝库存增加0.3万吨至52.2万吨；锌下游企业开工率，镀锌由63.86%升至64.47%，压铸由47.62%升至51.73%，氧化锌则由62.7%微降至62.4%，本周锌七地库存下降0.18万吨至9.44万吨。
　　能化：近期南方地区多降水天气，下游行业开工受挫，柴油需求提升不足，而汽油随着暑期出行结束，整体市场消费亦逐步转淡，需求对于市场支撑减弱。本周PX负荷回升明显，中国大陆PX负荷78.6%，亚洲负荷环比升至72.7%；PTA负荷提升至83.3%，国内聚酯负荷在88.2%，周环比下降4.3个百分点，整体而言上游提负，下游降负荷运行。
　　农产品：本周，农产品板块中油粕价格下跌，下游采购主体对当前价格持谨慎态度。现货市场成交疲软，十一节前备货结束后，采购端等待新的交易机会出现。目前，玉米淀粉行业开工率为57.69%，环比+1.57%。果葡糖浆开工负荷为61.62%，环比-1.36%。本周玉米淀粉行业开工率出现回升，其中华北地区回升较为明显，随着新季玉米陆续供给市场、行业利润改善以及下游需求回暖等因素推动下，部分前期减产或者限产企业陆续提升开工负荷，行业开工率回升。

研究报告全文：终端需求观察第29期2023年9月24日光大证券2020年半年度业绩1EVERBRIGHTSECURITIES终端需求观察第29期1投资本周投资行业相关需求受局部持续降雨的影响五大品种钢材表需处于低位库存去化放缓受部分地区新开工提速的带数据观察动水泥出库量持续提升沥青开工率持续回落库存去库出货量提升竣工链铝型材开工率明显回落2消费出行保持较高景气度一线和主要二线城市地铁客运量和拥堵延时指数保持高位双节来临前国内航班执行数有所回落黑色本周受大范围雨水天气及钢价回落钢材市场成交减弱库存去化放缓螺纹热卷表需处于低位本周全国建材日均成交量回落386至1464万吨螺纹表需回升689万吨至28459万吨热卷表需回落416万吨至30694万吨五大钢材品种总库存减少3005万吨至154934万吨本周钢厂高炉开工率及产能利用率明显回升铁水产量创年内新高原料需求维持强势247家钢厂高炉产能利用率回升038个百分点至9303日均铁水产量回升101万吨至24885万吨有色本周精炼铜制杆开工率从7128降至6889再生铜制杆开工率从4465升至4861国内精炼铜社会库存周度下降062万吨至947万吨保税区库存下降012万吨至486万吨铝材下游企业周度开工率由638微降至635原生铝合金再生铝合金与上周持平铝线缆铝板带较上周小幅回升铝型材开工率则出现较大下降本周电解铝库存增加03万吨至522万吨锌下游企业开工下游反馈率镀锌由6386升至6447压铸由4762升至5173氧化锌则由627微降至624本周锌七地库存下降018万吨至944万吨能化近期南方地区多降水天气下游行业开工受挫柴油需求提升不足而汽油随着暑期出行结束整体市场消费亦逐步转淡需求对于市场支撑减弱本周PX负荷回升明显中国大陆PX负荷786亚洲负荷环比升至727PTA负荷提升至833国内聚酯负荷在882周环比下降43个百分点整体而言上游提负下游降负荷运行农产品本周农产品板块中油粕价格下跌下游采购主体对当前价格持谨慎态度现货市场成交疲软十一节前备货结束后采购端等待新的交易机会出现目前玉米淀粉行业开工率为5769环比157果葡糖浆开工负荷为6162环比-136本周玉米淀粉行业开工率出现回升其中华北地区回升较为明显随着新季玉米陆续供给市场行业利润改善以及下游需求回暖等因素p2推动下部分前期减产或者限产企业陆续提升开工负荷行业开工率回升1投资p3螺纹表需保持低位图表1螺纹表需横坐标为春节后第n周单位万吨图表2螺纹厂库社库横坐标为春节后第n周单位万吨202320222021202020196002500202320222021202020195002000400300150020010010000500-100-20001471013161922252831343740434649525514710131619222528313437404346495255资料来源iFinDmysteel光大期货研究所资料来源iFinDmysteel光大期货研究所p4五大品种钢材表需保持低位库存去化放缓图表3五大品种钢材周度表观消费量单位万吨图表4五大品种钢材周度库存单位万吨20192020202120222023201920202021202220231400420037001200320010002700800220017006001200400700200200010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源iFinDmysteel光大期货研究所资料来源iFinDmysteel光大期货研究所p5水泥出库量持续提升图表5全国水泥磨机运转率横坐标为春节后第n周单位图表6水泥出库量经农历调整单位万吨2022202310008020232022202120202019900708006070060050500404003030020020100100014710131619222528313437404346495255资料来源卓创资讯光大期货研究所资料来源百年建筑网光大期货研究所9月21日当周全国水泥磨机运转率5429周环比回升19个百分点百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据显示截至9月22日调研样本出库量共计58855万吨周环比上升154全国搅拌站产能利用率1114周环比上升019个百分点本期南方续建工程稍有提速新开项目开始零供带动需求增加北方局部有赶工近期工业园区等配套工程新开增多带动需求增加但局部持续降雨且受制于资金因此整体增幅有限p6沥青开工率持续回落库存去库出货量提升图表7沥青开工率单位图表8华东重交价格单位元吨2019年2020年2021年2022年2023年802019年2020年2021年2022年2023年60006050004000403000202000100000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日273965393142619152721183011231729102215271628211527月月月月月月月月月1月月2月3月月4月5月月月月7月月月月9月月月月月月月112334556677889911121010111212图表9沥青出货量单位万吨图表10沥青库存厂库社库单位万吨2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年803002506020040150100205000资料来源iFinD光大期货研究所p7浮法平板玻璃产能利用率和价格略有上涨图表11浮法平板玻璃产能利用率单位图表12浮法平板玻璃价格单位元吨2021年2022年2023年9135002019年2020年2021年2022年2023年8930008785250083200081791500771000751月6日2月18日3月26日4月23日5月26日6月23日7月21日8月18日9月15日10月21日12月2日资料来源iFinD光大期货研究所资料来源iFinD光大期货研究所9月15日当周浮法玻璃开工率为813略有上升截至9月10日浮法平板玻璃价格为21076元吨略有上涨p8铜下游开工率表现分化再生铜开工率上行图表13样本企业精炼铜制杆周度开工率单位图表14样本企业再生铜制杆周度开工率90702021年2022年2023年2022年2023年806070506050404030302020101000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4934256275767182947142216242830122518281124281220101522291216231411241725152820242826301417251517241926281216151716月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3681678914779934122455677789911122334456789121334668812156789101012121012111111图表15国内铜社会库存单位万吨不含保税区图表16国内保税区铜库存单位万吨2017年2018年2019年2020年60802017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年502021年2022年2023年706040503040203020101000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日853151927685315192763017262312211411241121213018152411162512211423301227202930172623122114112411212130181524111625122114233012272029月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12346897月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12346897224455677899111133456881222445567789911113345688121011111210101210111112101012资料来源WindMysteel光大期货研究所p9铝型材开工率明显回落图表17铝加工行业周度开工率单位图表18铝板带箔企业周度开工率单位852020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年8095907585708075657060656055555050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日651969941659619194162920301224152916192717302031132514233014221729203012241629151927142220311325291614233017301729月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13346796月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月134663791123366778812444559913355778812444669912121210101111101011111212图表19铝型材企业周度开工率单位图表20国内铝社会库存单位万吨2020年2021年2022年2023年2017年2018年2019年2020年1002502021年2022年2023年802006015040100205000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6519619493622687328301216202429151627233022303113172919141417202529242527131516232424122112211816123017271213153030282521月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13346796月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12367849123445678912134567891234455678899111212345678101112101112101112101112资料来源WindMysteel光大期货研究所p10锌下游开工率保持平稳图表21镀锌结构件开工率单位图表22压铸合金开工率单位2021年2022年2023年1002021年2022年2023年100808060604040202000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日7427526363197427216363592118163026101826152313211826152320171121212921181630201710182313112126232626152121291815月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月456891277月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月4678912572333445588991011126677121233456789234567891011121011121210111212图表23氧化锌开工率单位图表24国内锌社会库存单位万吨802021年2022年2023年402019年2020年2021年2022年2023年70356030502540203015201010500日日日日日日日日日日日日日日日日日日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