白糖：长假在即注意持仓风险
　　原糖：原糖期价本周高位整理。北半球干旱问题依旧，据报道受7月和8月季风降雨不足影响，印度马邦2023/24榨季糖产量或较上榨季减少20%-25%，此前预测同比减少幅度为15%。咨询机构Datagro的最新预测显示，预计巴西中南部地区2023/24榨季甘蔗入榨量为6.245亿吨，较此前预测的6.123亿吨有所提升；糖产量为4030万吨；乙醇产量为323亿升。
　　国内：产区现货报价7610-7650元/吨，较上周回落50-100元/吨。配额内进口成本约7000-7090元/吨，进口利润200-280元/吨；配额外进口成本约8980-9090元/吨，内外价差1690-1800元/吨。
　　小结：原糖方面消息匮乏，北半球减产预期交易良久，但短期难以验证，因此暂时维持高位整理，但短期继续冲高的动能在减弱，关注伦敦白糖需求情况的变化。
　　市场关注良久的国储糖出库消息公布，根据华储公告，第一批竞卖时间为9月27日，总数量为12.67万吨。其中，旧糖2.67万吨，竞卖底价为6500元/吨；2023年生产的白砂糖10万吨，竞卖底价为7300元/吨。相比于当前产区现货价，新糖价格并不高，预计不会对市场价格带来太大压力，更多的是调节供需，满足当前市场需求。
　　国内方面内蒙糖厂最早9月16日已有开机，9月下旬以后更多糖厂将开机生产，新糖上市可暂时缓解当前供应紧张的局面。最大的支撑来自于原糖价格仍偏高，当前已经超过9000元/吨的配额外进口价格给市场情绪带来支撑。未来供应端面临新糖上市、进口糖陆续到港，交易偏谨慎。未来一周市场在减仓影响下，预计将偏弱运行，长假不确定性因素较多，注意防范风险。关注27日国储糖竟卖情况。

研究报告全文：光期研究软商品策略周报2023年9月24日张笑金光大证券2020年半年度业绩1EVERBRIGHTSECURITIES白糖长假在即注意持仓风险p2白糖长假在即注意持仓风险原糖原糖期价本周高位整理北半球干旱问题依旧据报道受7月和8月季风降雨不足影响印度马邦202324榨季糖产量或较上榨季减少20-25此前预测同比减少幅度为15咨询机构Datagro的最新预测显示预计巴西中南部地区202324榨季甘蔗入榨量为6245亿吨较此前预测的6123亿吨有所提升糖产量为4030万吨乙醇产量为323亿升国内产区现货报价7610-7650元吨较上周回落50-100元吨配额内进口成本约7000-7090元吨进口利润200-280元吨配额外进口成本约8980-9090元吨内外价差1690-1800元吨小结原糖方面消息匮乏北半球减产预期交易良久但短期难以验证因此暂时维持高位整理但短期继续冲高的动能在减弱关注伦敦白糖需求情况的变化市场关注良久的国储糖出库消息公布根据华储公告第一批竞卖时间为9月27日总数量为1267万吨其中旧糖267万吨竞卖底价为6500元吨2023年生产的白砂糖10万吨竞卖底价为7300元吨相比于当前产区现货价新糖价格并不高预计不会对市场价格带来太大压力更多的是调节供需满足当前市场需求国内方面内蒙糖厂最早9月16日已有开机9月下旬以后更多糖厂将开机生产新糖上市可暂时缓解当前供应紧张的局面最大的支撑来自于原糖价格仍偏高当前已经超过9000元吨的配额外进口价格给市场情绪带来支撑未来供应端面临新糖上市进口糖陆续到港交易偏谨慎未来一周市场在减仓影响下预计将偏弱运行长假不确定性因素较多注意防范风险关注27日国储糖竟卖情况p311价格图表现货价格单位元吨800083007800白糖现货价7600780074007200730070006800680066006400630062006000580058005600530054005200480050001月2日2月1日3月3日4月2日5月6日6月5日7月5日8月4日9月3日10月1011月9日12月9日2021-09-232022-01-232022-05-232022-09-232023-01-232023-05-23日南宁柳州昆明2019年2020年2021年2022年2023年资料来源同花顺光大期货研究所p412期现价差图表期现价差单位元吨80001000期现价差800750060070004006500200600005500-2005000-4002021-09-152022-01-152022-05-152022-09-152023-01-152023-05-152023-09-15期现价差现货价期货价资料来源同花顺光大期货研究所p513近远价差图表近远月价差单位元吨72001402007100120700015069001001006800806700506066006500400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日478537464007233014212815222912192610172431142128111826111927122129152331月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月56789204334445556667777888999111210101111111212126300-5010620002023-07-252023-08-042023-08-142023-08-242023-09-032023-09-13-100价差1月3月2401-24032301-23032201-2203资料来源同花顺光大期货研究所p621巴西平衡表图表巴西平衡表单位千吨巴西平衡表45000100040000900800350007003000060025000500200004001500030010000200500010000002014201520162017201820192020202120222023糖产量巴西糖出口量巴西糖国内消费量巴西库销比资料来源Wind光大期货研究所p722巴西压榨进度图表巴西中南部压榨进度单位万吨巴西中南部糖产量万吨巴西中南部甘蔗入榨量6000400万吨3505000300400025030002002000150100100050004月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日212222232324212222232324资料来源同花顺光大期货研究所p823巴西压榨进度双周制糖比维持高位图表巴西中南部制糖比单位巴西中南部双周制糖比0605040302010181919202021212222232324资料来源UNICA光大期货研究所p924巴西出口图表巴西糖出口单位万吨巴西食糖月度出口巴西食糖出口量4503500327040030002778350259730025002501995194520002001500150128110010005050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月020232019202020212022201819201920202021202122202223202324资料来源Wind光大期货研究所p1025巴西乙醇价格图表圣保罗乙醇价格乙醇折糖价单位雷亚尔升美分磅圣保罗乙醇价格含水乙醇折糖价50026450244002235020300182501620014150121001086生产价格无水乙醇巴西圣保罗生产价格含水乙醇工业用途巴西圣保罗2018年12月2019年12月2020年12月2021年12月2022年12月资料来源同花顺UNICA光大期货研究所p1126印度平衡表图表印度平衡表单位千吨万吨400040000印度平衡表千吨360003500350003200031000295003000300002500250002000200001500015001000010006500500050000201420152016201720182019202020212022202312131314141515161617171818191920202121222223E糖产量印度糖国内消费量印度糖出口量印度糖期末库存印度产量消费量出口量期末库存资料来源WindISMA光大期货研究所p1227印度压榨进度图表印度双周累计产量单位万吨3500印度双周累计产量万吨30002500200015001000500011月15日11月30日12月15日12月31日1月15日1月31日2月15日2月28日3月15日3月31日4月15日4月30日5月15日5月31日6月15日18191920202121222223资料来源ISMA光大期货研究所p1328印度甘蔗种植面积图表印度甘蔗种植面积单位万公顷印度甘蔗种植面积600151055055000-5450-10400-151314141515161617171818191920202121222223E资料来源ISMA光大期货研究所p1429印度甘蔗收购价格图表甘蔗公平报酬价格单位卢比百公斤印度甘蔗公平报酬价格FRP35030025020015010050013141415151616171718181919202021212222232324资料来源ISMA光大期货研究所p15210泰国平衡表图表泰国平衡表单位千吨泰国平衡表16000140001200010000800060004000200002014201520162017201820192020202120222023糖产量泰国糖国内消费量泰国糖出口量泰国糖期末库存泰国资料来源Wind光大期货研究所p16211泰国压榨进度图表泰国双周累计产量单位万吨1600万吨140012001000800600400200012月上半月12月下半月1月上半月1月下半月2月上半月2月下半月3月上半月3月下半月4月上半月4月下半月1617171818191920202121222223资料来源OCSB光大期货研究所p17212泰国出口图表泰国月度出口单位万吨泰国食糖月度出口量1401201008060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20232019202020212022资料来源OCSB光大期货研究所p18213泰国甘蔗收购价图表泰国甘蔗收购价单位泰铢吨12001000800600400200009101011111212131314141515161617171818191920202121222223E资料来源OCSB光大期货研究所p19214欧盟平衡表图表欧盟平衡表单位千吨欧盟平衡表2000018000160001400012000100008000600040003262291830552908300023742235250016121999200002014201520162017201820192020202120222023糖产量欧盟27国糖总消费量欧盟27国糖进口量欧盟27国糖出口量欧盟27国糖期末库存欧盟27国资料来源Wind光大期货研究所p20