行业发展情况
　　1-8月国内家居行业仍呈现弱复苏。1-8月国内家具社会零售总额为941.00亿元，同比增长3.40%。1-7月，家具制造业实现营收3,423.90亿元，同比下降9.30%。8月当月，国内家具社会零售总额同比增长4.80%。国家层面出台的刺激家居消费相关政策开始显效。
　　1-8月，国内居民服装消费需求持续恢复。1-8月，服装鞋帽、针、纺织品社零额为8,760.40亿元，同比增长10.60%；服装类社零额为6,395.00亿元，同比增长12.90%。国家统计局新闻发言人付凌晖表示，各地积极推出促消费政策，同时市场供给品质也在逐步提高，这些都为扩大消费创造了有利条件。总的来看，居民消费稳步扩大态势总体上有望保持。
　　行情回顾
　　8月25日至9月22日，轻工制造行业跑赢沪深3001.64pct：SW轻工制造（2.06%）VS沪深300（0.42%）；纺织服饰行业跑赢沪深3001.96pct：SW纺织服饰（2.38%）VS沪深300（0.42%）。
　　本月策略
　　地产政策持续加码，企业惠民套餐助力份额提升。国家统计局新闻发言人付凌晖表示，随着房地产市场调整优化政策措施落地见效，经济恢复向好，下阶段房地产投资、销售、市场运行将逐步趋于改善。9月20日，广州市人民政府办公厅发布《广州市人民政府办公厅关于优化我市房地产市场平稳健康发展政策的通知》，成为全国一线城市中首个部分放开限购的城市。9月，商务部办公厅发布《关于组织开展“家居焕新消费季”活动的通知》。从家居企业的维度来看，伴随进入消费旺季以及刺激家居消费政策显效，头部家居企业多推出惠民引流套餐，有助于份额提升。
　　居民服饰类消费复苏进程加快。8月，服装鞋帽、针、纺织品社零额同比增长4.50%（7月为2.30%），服装类社零额同比增长5.70%（7月为2.60%），居民纺织服饰类消费复苏进程有所加快。国家统计局贸经司统计师付加奇表示，下阶段，要深入贯彻落实党中央决策部署，持续增强居民消费能力，着力提升供需适配性，协同打好扩内需促消费政策“组合拳”，不断培育壮大消费新增长点，带动消费市场加快恢复向好。
　　综上所述，我们维持轻工制造与纺织服饰行业“看好”评级，维持欧派家居“买入”评级、探路者“增持”评级。
　　推荐组合：欧派家居（603833）、探路者（300005）。
　　风险提示
　　宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。
　　

研究报告全文：行业行业月报TableMainInfo8月家具服饰零售额增长良好复苏边际向好研轻工制造纺织服饰行业10月月报究分析师袁艺博SACNOS11505211200022023年9月25日证券分析师TableAuthorTableSummary投资要点袁艺博行业发展情况022-23839135yuanybbhzqcom月国内家居行业仍呈现弱复苏月国内家具社会零售总额为1-81-894100TableContactor亿元同比增长3401-7月家具制造业实现营收342390亿元同比子行业评级TableIndInvest下降9308月当月国内家具社会零售总额同比增长480国家层面证家居用品看好出台的刺激家居消费相关政策开始显效造纸中性1-8月国内居民服装消费需求持续恢复1-8月服装鞋帽针纺织品社券包装印刷中性零额为876040亿元同比增长1060服装类社零额为639500亿元文娱用品看好同比增长1290国家统计局新闻发言人付凌晖表示各地积极推出促消费研纺织制造中性政策同时市场供给品质也在逐步提高这些都为扩大消费创造了有利条件服装家纺看好总的来看居民消费稳步扩大态势总体上有望保持究饰品看好行情回顾TableIndInvest月度股票池TableStkSuggest8月25日至9月22日轻工制造行业跑赢沪深300164pctSW轻工制造报欧派家居买入206VS沪深300042纺织服饰行业跑赢沪深300196pctSW探路者增持纺织服饰238VS沪深300042告TableStkSuggest本月策略最近半年行业相对走势TableIndQuotePic64地产政策持续加码企业惠民套餐助力份额提升国家统计局新闻发言人付20-2凌晖表示随着房地产市场调整优化政策措施落地见效经济恢复向好下-4-6-8-10阶段房地产投资销售市场运行将逐步趋于改善9月20日广州市人民-12-14政府办公厅发布广州市人民政府办公厅关于优化我市房地产市场平稳健康沪深300申万纺服申万轻工发展政策的通知成为全国一线城市中首个部分放开限购的城市9月商务部办公厅发布关于组织开展家居焕新消费季活动的通知从家居企业的维度来看伴随进入消费旺季以及刺激家居消费政策显效头部家居企业多推出惠民引流套餐有助于份额提升行TableDoc居民服饰类消费复苏进程加快8月服装鞋帽针纺织品社零额同比增业长4507月为230服装类社零额同比增长5707月为260居民纺织服饰类消费复苏进程有所加快国家统计局贸经司统计师付加奇表月示下阶段要深入贯彻落实党中央决策部署持续增强居民消费能力着力提升供需适配性协同打好扩内需促消费政策组合拳不断培育壮大消费报新增长点带动消费市场加快恢复向好综上所述我们维持轻工制造与纺织服饰行业看好评级维持欧派家居买入评级探路者增持评级推荐组合欧派家居603833探路者300005风险提示宏观经济波动原材料成本上涨新产能无法及时消化大客户流失请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of13行业月报目录1行业发展情况411家居用品行业412造纸行业数据613文体用品行业数据714纺织服饰行业数据72行情回顾83本月策略94风险提示10请务必阅读正文之后的声明2of13行业月报图目录图1家具累计社零额情况4图2家具制造行业累计营收情况4图3当月家具出口额情况增速右4图4当月家具饰品出口额情况增速右4图5BHI指数走势情况5图6当月建材家居卖场销售额情况5图7当月30大中城市商品房成交面积情况5图8商品房销售面积住宅累计值情况5图9房屋新开工面积住宅累计值情况6图10房屋竣工面积住宅累计值情况6图11纸浆当月进口情况6图12纸浆纸及其制品当月出口情况6图13机制纸及纸板累计产量情况6图14体育娱乐用品类商品零售累计值情况7图15文化办公用品类商品零售累计值情况7图16服装鞋帽针纺织品类商品零售累计值情况7图17服装类商品零售累计值情况7图18当月鞋靴出口额情况8图19当月服装类出口额情况8图20金银珠宝类商品零售累计值情况8图21珍珠钻石宝石及半宝石当月出口金额情况8图22轻工制造及各子行业指数月度表现9图23轻工制造行业月度涨跌幅前五个股9图24纺织服饰及各子行业指数月度表现9图25纺织服饰行业月度涨跌幅前五个股9请务必阅读正文之后的声明3of13行业月报1行业发展情况11家居用品行业1-8月国内家居行业仍呈现弱复苏1-8月国内家具社会零售总额为94100亿元同比增长3401-7月家具制造业实现营收342390亿元同比下降9308月当月国内家具社会零售总额同比增长480国家层面出台的刺激家居消费相关政策开始显效图1家具累计社零额情况图2家具制造行业累计营收情况资料来源ifind渤海证券研究所资料来源国家统计局渤海证券研究所8月国内家具出口额呈现小幅下降8月家具出口金额为5073亿美元同比下降400家具饰品出口额285亿美元同比增长1808月当月人民币兑美元中间价累计调降506个基点其中离岸人民币一度跌破73关口在一定程度上刺激家具产品出口图3当月家具出口额情况增速右图4当月家具饰品出口额情况增速右资料来源ifind渤海证券研究所资料来源ifind渤海证券研究所8月国内建材家居卖场销售额同比增长显著BHI指数同比提升8月建材家居卖场销售额125951亿元同比增长4595BHI指数为12444点同比提升2342点中国建材流通协会行业研究部指出在商务部等13部门促进家居消费等相关政策的落地指引下建材与家居终端消费市场出现复苏迹象BHI请务必阅读正文之后的声明4of13行业月报在8月淡季出现小幅上涨图5BHI指数走势情况图6当月建材家居卖场销售额情况资料来源ifind渤海证券研究所资料来源ifind渤海证券研究所统计局发言人表示下阶段房地产投资销售市场运行将逐步趋于改善8月国内30大中城市商品房成交面积为96979万平米同比下降24111-8月全国商品房-住宅销售面积累计值为638亿平米同比下降550房屋-住宅新开工面积累计值为466亿平米同比下降2470房屋-住宅竣工面积累计值为318亿平米同比增长1950国家统计局新闻发言人付凌晖9月15日在新闻发布会上表示从8月份情况看房地产市场目前还处在调整阶段市场销售和房地产投资仍在下降前8个月商品房销售面积下降71商品房销售额下降32从投资来看前8个月房地产开发投资同比下降88降幅略有扩大近期各地区各部门认真贯彻落实中央政治局会议精神先后出台首套房贷款认房不认贷调整住房贷款最低首付比例等优化措施支持居民刚性和改善性住房需求有利于提振市场信心改善房企经营预期随着房地产市场调整优化政策措施落地见效经济恢复向好下阶段房地产投资销售市场运行将逐步趋于改善图7当月30大中城市商品房成交面积情况图8商品房销售面积住宅累计值情况资料来源ifind渤海证券研究所资料来源ifind渤海证券研究所请务必阅读正文之后的声明5of13行业月报图9房屋新开工面积住宅累计值情况图10房屋竣工面积住宅累计值情况资料来源ifind渤海证券研究所资料来源ifind渤海证券研究所12造纸行业数据前8月国内纸制品产量小幅增长1-8月国内机制纸及纸板产量为911800万吨同比增长3208月国内纸浆进口量32900万吨同比增长2620纸浆与纸制品出口量为12700万吨同比增长530图11纸浆当月进口情况图12纸浆纸及其制品当月出口情况资料来源ifind渤海证券研究所资料来源ifind渤海证券研究所图13机制纸及纸板累计产量情况资料来源ifind渤海证券研究所请务必阅读正文之后的声明6of13行业月报13文体用品行业数据1-8月文体用品社零增长良好文化办公用品社零额有所下降1-8月国内体育娱乐用品社零额为77240亿元同比增长800国内文化办公用品社零额为254270亿元同比下降570图14体育娱乐用品类商品零售累计值情况图15文化办公用品类商品零售累计值情况资料来源ifind渤海证券研究所资料来源ifind渤海证券研究所14纺织服饰行业数据1-8月国内居民服装消费需求持续恢复1-8月服装鞋帽针纺织品社零额为876040亿元同比增长1060服装类社零额为639500亿元同比增长1290国家统计局新闻发言人付凌晖9月15日在新闻发布会上表示下阶段尽管居民消费潜力释放面临一些制约因素但是我国经济持续恢复就业形势总体稳定有利于居民增收提高居民消费能力和消费意愿各地积极推出促消费政策同时市场供给品质也在逐步提高这些都为扩大消费创造了有利条件总的来看居民消费稳步扩大态势总体上有望保持图16服装鞋帽针纺织品类商品零售累计值情况图17服装类商品零售累计值情况资料来源ifind渤海证券研究所资料来源ifind渤海证券研究所8月国内服装鞋靴出口额下降幅度收窄8月鞋靴出口额为4252亿美元同请务必阅读正文之后的声明7of13行业月报比下降2070环比下降568服装类出口额为16168亿美元同比下降1190环比增长130人民币对美元汇率走贬推动出口数据回升8月当月人民币兑美元中间价累计调降506个基点其中离岸人民币一度跌破73关口去年同期基数相对较低7月部分受台风天气影响的订单在8月集中交付图18当月鞋靴出口额情况图19当月服装类出口额情况资料来源ifind渤海证券研究所资料来源ifind渤海证券研究所金银珠宝社零额保持增长1-8月金银珠宝社零额为218780亿元同比增长12808月珍珠钻石宝石及半宝石出口额为296亿美元同比下降3630图20金银珠宝类商品零售累计值情况图21珍珠钻石宝石及半宝石当月出口金额情况资料来源ifind渤海证券研究所资料来源ifind渤海证券研究所2行情回顾8月25日至9月22日轻工制造行业跑赢沪深300164pctSW轻工制造206VS沪深300042包装印刷038家居用品405造纸299文娱用品-261个股月涨幅前五分别为我乐家居6454匠心家居1867京华激光1696瑞尔特1614和华旺科技1446跌幅前五分别为沐邦高科-2095美利云-1201晨光股份-1090盛通股份-981和鸿博股份-927请务必阅读正文之后的声明8of13行业月报图22轻工制造及各子行业指数月度表现图23轻工制造行业月度涨跌幅前五个股资料来源ifind渤海证券研究所资料来源ifind渤海证券研究所8月25日至9月22日纺织服饰行业跑赢沪深300196pctSW纺织服饰238VS沪深300042纺织制造114服装家纺341饰品141个股月涨幅前五分别为龙头股份2292ST柏龙2195酷特智能1306周大生1277和浪莎股份1145跌幅前五分别为泰慕士-2733康隆达-1735南山智尚-1380萃华珠宝-1322和菜百股份-685图24纺织服饰及各子行业指数月度表现图25纺织服饰行业月度涨跌幅前五个股资料来源ifind渤海证券研究所资料来源ifind渤海证券研究所3本月策略地产政策持续加码企业惠民套餐助力份额提升国家统计局新闻发言人付凌晖表示从8月份情况看房地产市场目前还处在调整阶段市场销售和房地产投资仍在下降近期各地区各部门认真贯彻落实中央政治局会议精神先后出台首套房贷款认房不认贷调整住房贷款最低首付比例等优化措施支持居民刚性和改善性住房需求有利于提振市场信心改善房企经营预期随着房地产市场调整优化政策措施落地见效经济恢复向好下阶段房地产投资销售市场运行将逐步趋于改善9月20日广州市人民政府办公厅发布广州市人民政府办公厅关于优化我市房地产市场平稳健康发展政策的通知广州多区放开限购政策广州成为全国一线城市中首个部分放开限购的城市9月商务部办公厅发请务必阅读正文之后的声明9of13行业月报布关于组织开展家居焕新消费季活动的通知根据2023消费提振年总体安排于2023年912月在全国范围内组织开展家居焕新消费季活动从家居企业的维度来看伴随进入消费旺季以及刺激家居消费政策显效头部家居企业多推出惠民引流套餐有助于份额提升居民服饰类消费复苏进程加快8月服装鞋帽针纺织品社零额同比增长4507月为230服装类社零额同比增长5707月为260居民纺织服饰类消费复苏进程有所加快国家统计局贸经司统计师付加奇表示居民消费能力和消费意愿仍待提高居住类商品销售恢复滞后恢复和扩大消费的基础还需进一步巩固下阶段要深入贯彻落实党中央决策部署持续增强居民消费能力着力提升供需适配性协同打好扩内需促消费政策组合拳不断培育壮大消费新增长点带动消费市场加快恢复向好国家统计局新闻发言人付凌晖表示各地积极推出促消费政策同时市场供给品质也在逐步提高这些都为扩大消费创造了有利条件总的来看居民消费稳步扩大态势总体上有望保持综上所述我们维持轻工制造与纺织服饰行业看好评级维持欧派家居买入评级探路者增持评级4风险提示宏观经济波动风险轻工制造纺织服饰行业作为中游制造行业在宏观经济大幅波动甚至疲软的情况下将使得下游消费品行业的增长受到限制并直接影响行业内相关企业的下游订单增长拖累企业营业收入增长原材料成本上涨风险对于制造企业而言成本的管控决定了其盈利空间如果原材料价格大幅上涨将导致企业生产经营成本骤增而且轻工行业内多数细分板块集中度较低企业通过涨价向下游传递成本压力相对较难因此原材料价格大幅上涨将对企业的盈利空间造成挤压新产能无法及时消化的风险在轻工制造和纺织服饰行业内大部分企业上市和再融资是为了实现对现有产能的升级和扩充如果企业终端销售能力不强渠道布局不完备将可能在新增产能释放后造成产品滞销影响企业整体经营效率加大现金流压力请务必阅读正文之后的声明10of13行业月报大客户流失的风险在轻工制造和纺织服饰行业中存在较多配套型企业而该部分企业的销售渠道基本为对公业务如果下游大客户终止配套合作且企业对大客户依存度较高新客户又无法替代大客户地位那么将对企业收入和业绩的增长产生极大冲击请务必阅读正文之后的声明11of13行业月报分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的数据和信息独立客观地出具本报告本报告所表述的任何观点均精准地如实地反映研究人员的个人观点结论不受任何第三方的授意或影响我们所获取报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接的联系免责声明本报告由渤海证券股份有限公司以下简称本公司制作仅供本公司的客户使用发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为本公司客户本报告仅在相关法律许可的情况下发送并仅为提供信息而发送不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证不保证该信息未经任何更新本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后表现的依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改在任何情况下本报告内容的全部或部分均不构成对任何人的投资建议本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权为本公司所有未经本公司事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式刊载转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经本公司书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容如征得本公司同意进行引用刊载或转发的需在允许的范围内使用并注明出处为渤海证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任请务必阅读正文之后的声明12of13行业月报投资评级说明项目名称投资评级评级说明买入未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20增持未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间公司评级标准中性未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间减持未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10看好未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10行业评级标准中性未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10-10之间看淡未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10渤海证券研究所机构销售团队高级销售经理朱艳君高级销售经理王文君座机862228451995座机861068104637手机13502040941手机18611705783邮箱zhuyanjunbhzqcom邮箱wangwjbhzqcom天津北京天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层邮政编码300381邮政编码100086电话862228451888电话861068104192传真862228451615传真861068104192渤海证券股份有限公司网址wwwewwwcomcn请务必阅读正文之后的声明13of13