动力煤
　　（1）行情回顾：1）国内：价格涨幅扩大，恐高情绪渐起。节前补库下周初产区和港口市场涨幅扩大，随着价格突破千元，双节长假临近，市场观望情绪渐起，周末价格有小幅回落。9月22日，曹妃甸港动力煤(Q5500）平仓价1000.0元/吨（+80.0）。2）海外：能源价格支撑，海外煤炭价格上涨。
　　（2）供给：部分煤矿陆续复产，供应恢复缓慢，发运有所恢复，港口调入增加。9月21日当周，大秦线日均发运量123.32万吨（+6.58），环渤海港口调入量周均189.2万吨（+14.8）。
　　（3）需求：电厂日耗趋势性下行难改，非电需求增量有限，按需采购为主。截至9月21日，25省日耗571.6万吨，环比上周+2.7%，同比+9.9%，平均可用天数21.0天（-0.5）。
　　（4）库存：港口库存小幅累积，电厂库存持续高位，补库动力较弱。截至9月22日，环渤海港口库存为2168万吨，同比-4.6%，较上周+3.1%。全部二十五省库存为11982.7万吨，同比+13.2%，较上周+0.1%。
　　（5）未来展望：1）国内：节前安监趋严，港口货源结构性矛盾影响持续，供应恢复缓慢。需求方面，电厂日耗逐步走弱，需求难有较大提振，非电需求增量有限，按需采购为主。短期发运倒挂持续，港口结构性矛盾难以缓解，节前市场趋于谨慎，煤价或震荡运行；随着事故影响煤矿逐步复产，后期价格仍然承压。2）海外：印度电力用煤需求增加，支撑外矿报价。
　　操作建议：观望为主
　　风险因素：煤矿安检加严，极端天气（上行风险）；需求不及预期（下行风险）

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号节前补库收尾观望情绪升温黑色建材动力煤周报20230924重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任研究员唐运从业资格号F3069311投资咨询号Z0015916动力煤节前补库收尾观望情绪升温品种周观点展望1行情回顾1国内价格涨幅扩大恐高情绪渐起节前补库下周初产区和港口市场涨幅扩大随着价格突破千元双节长假临近市场观望情绪渐起周末价格有小幅回落9月22日曹妃甸港动力煤Q5500平仓价10000元吨8002海外能源价格支撑海外煤炭价格上涨2供给部分煤矿陆续复产供应恢复缓慢发运有所恢复港口调入增加9月21日当周大秦线日均发运量12332万吨658环渤海港口调入量周均1892万吨1483需求电厂日耗趋势性下行难改非电需求增量有限按需采购为主截至9月21日25省日耗5716万吨环比上周27同比99平均可用天数210天-05动力煤震荡4库存港口库存小幅累积电厂库存持续高位补库动力较弱截至9月22日环渤海港口库存为2168万吨同比-46较上周31全部二十五省库存为119827万吨同比132较上周015未来展望1国内节前安监趋严港口货源结构性矛盾影响持续供应恢复缓慢需求方面电厂日耗逐步走弱需求难有较大提振非电需求增量有限按需采购为主短期发运倒挂持续港口结构性矛盾难以缓解节前市场趋于谨慎煤价或震荡运行随着事故影响煤矿逐步复产后期价格仍然承压2海外印度电力用煤需求增加支撑外矿报价操作建议观望为主风险因素煤矿安检加严极端天气上行风险需求不及预期下行风险资料来源WindBloomberg中信期货研究所1动力煤煤价涨幅扩大观望情绪渐起煤价继续上涨煤价涨幅扩大节前补库收尾观望情绪渐起神华外购价格上涨9月20日巴塔图神华采购价格上涨外购神优2报价874元吨64环渤海港口市场煤价上涨9月22日曹妃甸港动力煤Q5500平仓价10000元吨800广州港港动力煤Q5500库提价10100元吨450坑口动力煤价格主产地外购价港口动力煤Q5500朝源煤矿Q5800杭来湾Q6000外购神优1外购神优2曹妃甸动力煤Q5500元吨元吨元吨新窑煤矿Q6200胜利煤矿Q5500外购神优3160016001500广州港库提价含税山西优混1500A14V2806SQ55001400140014001300130012001200120011001000110010001000900800800900600700800600400202312023420237202112202242022820221220234202387002023012023032023052023072023092动力煤1-8月原煤产量同比3358月煤炭进口高位增长1-8月原煤产量同比3351-8月全国原煤生产全国原煤产量万吨3058全国累计值2023同比2019年2020年份生产原煤亿吨月份生500000全国原煤生产累计同比60万吨500002021年2022年2023年30产原煤38亿吨同比增长20545000050400000254040000增速比7月份增加195个百分点日350000300000302030000123282725000020均产量万吨环比月增加15200000102000012万吨15000010058581000004510000434250000-10252058月煤炭进口增长8月我国进口煤0-200120080120100920130520160120180920210500炭4433万吨较去年同期的2352万1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月吨增长50平均每吨为92美元主要省份原煤日产量中国煤及褐煤进口量同比下跌341-8月份我国累计进2021年日产量2022年日产量2023同比2019年2020年万吨2023年1-7月日产量日产量目标万吨口煤炭306亿吨增加82500产量同比右4050002021年2022年2023年30034735250400400030200300253000160151209201501921102000200152159373671001050911000100305047518008000山西内蒙古陕西新疆贵州安徽山东河南1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源WindCCTD中信期货研究所3动力煤呼铁局发运维持低位大秦线发运小幅上升9月21日当周大秦线日均发运量12332万吨658大秦线秋季集中检修时间初步定于10月4日-10月23日每日900-1200为期20天呼铁局日均发运持稳9月19日当周呼局日均发运量1574万吨000日均到港量1124万吨113大秦线日均发运量呼铁局周度日均发运量万吨万吨452020年2021年2022年2023年1502019年2020年2021年2022年2023年40130351103025902070155010305W3W5W7W91月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月W1W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51资料来源WindCCTD钢联中信期货研究所4动力煤港口调入回升环渤海港口调入量环比回升环渤海港口调入量环渤海港口吞吐量万吨2020年2021年万吨2020年2021年2602022年2023年2602022年2023年截至9月21日环渤海港口调240240入量周均1892万吨148220220200200吞吐量周均1782万吨61180180160160秦皇岛港口调入量周均488万140140120120吨-06吞吐量周均420万100100吨-321月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月秦皇岛港口调入量秦皇岛港口吞吐量万吨2020年2021年万吨2020年2021年702022年2023年702022年2023年606050504040303020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源WindCCTD中信期货研究所5动力煤沿海运价上涨锚地船需求持稳截至9月21港口船舶量环渤海港口供需盈余周平均2019年2020年2021年万吨环渤海港口供需盈余日环渤海周均锚地船113艘艘2003002022年2023年150125010020050运费价格大幅上涨9月21日0150秦广线6-7万DWT运费289元吨-50100-10050秦张线4-5万DWT运50-150-200费209元吨3302021012021072022012022072023012023071月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月国内港口沿海运费BDI指数元吨CBCFI秦皇岛-广州6-7万DWT波罗的海干散货指数BDI100CBCFI秦皇岛-张家港4-5万DWT6000805000400060300040200020100000202001202007202101202107202201202207202301202307202001202009202105202201202209202305资料来源WindCCTD中信期货研究所6动力煤港口库存小幅累积电厂库存高位运行截至9月22日环渤海港口库存为2168万吨同比-46较上周31截至9月21日沿海八省库存为36590万吨同比220较上周-07内陆十七省库存为83237万吨同比98较上周05全部二十五省库存为119827万吨同比132较上周01环渤海港口总库存长江港口库存广州港库存万吨2022年2020年万吨2020年2021年2019年2020年2021年万吨4002021年2023年2022年2023年100035002022年2023年3503000800300250060025020004002001500200150100001001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月沿海八省电厂库存内陆十七省电厂库存二十五省电厂库存合计万吨2020年2021年万吨2020年2021年万吨2020年2021年40002022年2023年100002022年2023年130002022年2023年900012000350011000800010000300070009000600025008000500070002000400060001500300050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月7动力煤8月用电量同比39城乡居民用电量同比-99全社会用电量第一产业用电量第二产业用电量2023同比2019年2020年2023同比2019年2020年2023同比2019年2020年亿千瓦时亿千瓦时亿千瓦时2021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年100003015030700030204256000800020205000100171169207676600011564571083140140400041235974651012315393910230004000860501020000200035-1051000-1020-48-10000-201月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月第三产业用电量城乡居民用电量分行业用电结构2023同比2019年2020年2023同比2019年2020年第一产业第三产业亿千瓦时亿千瓦时2021年2022年2023年2021年2022年2023年30城乡居民生活第二产业右100200020200021251512518802015141500821500151020101051602271009515100041000504010-55000500520-5-57-10-4-92-990-100-15001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月2016-012017-042018-072019-102021-012022-042023-078动力煤8月火电发电量同比-22水电发电量同比185全社会发电量火电发电量水电发电量2023同比2019年2020年2023同比2019年2020年亿千瓦时2023同比2019年2020年亿千瓦时亿千瓦时100004070002021年2022年2023年4020002021年2022年2023年4060008000301853015002050001596000400014220115209110000300072400010-34-34200051615610500-155-202000360-175281000070711-23-23-22-259000-100-329-339-401月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月核电发电量风力发电量光伏发电量2023同比2019年2020年2023同比2019年2020年2023同比2019年2020年亿千瓦时亿千瓦时亿千瓦时5002021年2022年2023年4010002021年2022年2023年403002021年2022年2023年4035302302302503025040080020930251532020200300138600201513913963101509393434346575510882002940002641050100001-18100-5200-10500-10-115-330-150-200-101月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月9动力煤水电持续发力9月上旬日均发电量环比持平火全口径日均发电量火电日均发电量2023同比2019年2020年2023同比2019年2020年电环比回落水电发力持续清洁亿千瓦时亿千瓦时3002021年2022年2023年1002002021年2022年2023年100能源日均发电表现持续好于往年250808015020060609月上旬日均发电量2419亿千瓦1504010040时环比-008同比19其100202050中火电环比069同比-4225000水电环比-16同比14930-200-201月上旬3月上旬5月上旬7月上旬9月上旬11月上旬1月上旬3月上旬5月上旬7月上旬9月上旬11月上旬其他清洁能源环比-157同比1899水电日均发电量清洁电日均发电量2023同比2019年2020年2023同比2019年2020年亿千瓦时亿千瓦时602021年2022年2023年150502021年2022年2023年308月份全口径发电量同比增长504025222火电水电清洁能源分100402030别同比-21972830501520200120100101050-50001月上旬3月上旬5月上旬7月上旬9月上旬11月上旬1月上旬3月上旬5月上旬7月上旬9月上旬11月上旬资料来源WindCCTD中信期货研究所10动力煤大型水电站水情上游水位三峡大坝出库流量三峡大坝蓄水量三峡大坝2019年2020年2021年立方米秒2019年2020年2021年2019年2020年2021年立方米秒亿立方米800002022年2023年2022年2023年2022年2023年60000450700005000040060000500004000035040000300003003000020000250200001000020010000001501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月出库流量溪洛渡出库流量向家坝出库流量葛洲坝2019年2020年2021年2019年2020年2021年2019年2020年2021年立方米秒立方米秒立方米秒2022年2023年2022年2023年2022年2023年1650020150550001450045000125001515010500350008500101506500250004500515015000250050015050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月11动力煤降水预报全国降水预报未来10天9月23日至10月2日西北地区东南部四川盆地东部河南西部湖北北部贵州北部华南沿海及西藏东南部等地累计降水量有5070毫米部分地区有90130毫米局地超过180毫米内蒙古东北部东北大部华北南部及新疆北部累计降雨量有1030毫米其中黑龙江北部局地有4060毫米上述大部地区降水量较常年同期偏多5成至1倍以上12动力煤电厂日耗季节性走弱电厂日耗季节性走弱全国重点城市平均气温沿海八省电厂耗煤2018-2022气温均值23年最低气温摄氏度万吨2020年2021年23年最高气温2022年2023年截至9月21日沿海八省日耗402602402113万吨环比上周30同3022020020比99可用天数173天-18016007内陆十七省日耗3603万10140吨较上周25同比990120100可用天数231天-05-10801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月截至9月21日25省日耗5716万内陆十七省电厂耗煤二十五省电厂耗煤2020年2021年吨环比上周27同比万吨2020年2021年万吨2022年2023年2022年2023年99平均可用天数210天-450700650054006005503505004503004003502503002502002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源WindCCTD中信期货研究所13动力煤日耗下降华东地区电厂日耗华北地区电厂日耗西北地区电厂日耗年年2020年2021年万吨20202021万吨万吨2020年2021年2302022年2023年1702022年2023年902022年2023年210150801901301707015011060130901105070904070505030301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华中地区电厂日耗华南地区电厂日耗东北地区电厂日耗万吨2020年2021年万吨2020年2021年万吨2020年2021年902022年2023年802022年2023年752022年2023年708065607055506040455030354020253010200151月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源CCTD中信期货研究所14动力煤非电需求支撑高炉开工率水泥熟料产能利用率9月22日钢铁行业高炉开工2019年2020年2021年2020年2021年率84470402022年2023年2022年2023年1009080909月22日水泥行业开工率7060806572120507040309月21日煤制甲醇开工率60201077960355001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月9月15日化工行业耗煤煤制甲醇开工率化工行业耗煤量万吨57664万吨71220192020202120222023201920202021202220239060085805507570500656045055504001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源WindMysteelcctd卓创中信期货研究所15动力煤海外高卡煤价格上涨海外高卡煤价格上涨截至9月海外主流动力煤价格鹿特丹煤炭连续合约澳大利亚FOBQ6000美元吨2019年2020年2021年22日纽卡斯尔Newc动力煤南非FOBQ6000美元吨5005002022年2023年欧洲CIFQ6000Q6000现货价格为159美元吨4004001理查德RB动力煤Q6000300300现货价122美元吨7欧洲200200ARA港动力煤Q6000现货价122美100100元吨4002020012021012022012023011月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月IPE鹿特丹煤炭合约上涨9月21日IPE鹿特丹煤炭连续合约结鹿特丹煤炭合约远期曲线理查德湾煤炭连续合约算价格为1222美元吨09本周上周美元吨2019年2020年2021年美元吨1505002022年2023年一个月前三个月前理查德煤炭合约上涨9月21日400125IPE理查德湾煤炭连续合约结算价为1230012350124253001205美元吨18100200751005002310合约2311合约2312合约1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源WindBloombergEIA中信期货研究所16动力煤印尼中低卡煤小幅上涨印尼中低卡煤价格小幅上涨9月22日印尼Nar3800K参考价570美元吨30印尼动力煤参考价高位6322大卡全水1258全硫071灰分758动力煤9月参考价13313美元吨月环比下调4677美元吨作为发热量6000大卡动力煤参考价印尼煤价格印尼煤炭销售基准HBA价格指数美元吨美元吨250印尼印尼印尼FOBQ5000FOBQ4700FOBQ3800350印尼煤炭销售基准价HBA300200250150200150100100505002015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-010202201202204202207202210202301202304202307资料来源windMysteelEIA中信期货研究所17动力煤全球发运量区间波动全球煤炭发运量全球煤炭发运至中国万吨万吨2020年2021年2022年2023年9002020年2021年2022年2023年3100800700270060050023004003001900200100150001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全球煤炭发运至印度全球煤炭发运至欧洲万吨万吨8002020年2021年2022年2023年5002020年2021年2022年2023年700400600500300400300200200100100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源WindBloomberg中信期货研究所18动力煤印度电厂日耗库存双降印度电厂库存小幅下降截至9月20日印度电厂库存23889万吨较上周-1377万吨较去年同期-239印度电厂日耗2218万吨较上周-03万吨较去年同期170印度电力部要求在10月底前使用进口煤的电厂维持满负荷运行对印尼煤采购需求增加印度电厂日耗MA7印度电厂煤炭库存千吨百万吨260020192020202120222023602019202020212022202324005022002000401800301600201400120010100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源EIABloomberg路透中信期货研究所19