数据总结：
　　供给：本周螺纹小样本产量螺纹小样本产量255.37万吨（+7.7），热卷产量315.79万吨（+6.89）,247家钢厂高炉铁水日均248.85万吨（+1.01），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率54%(-1%）。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润在-192.82元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在3952.82元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在4063（折盘面）元左右，电炉平电利润-197.02元/吨左右，谷电成本3892（折理记）元左右，华东三线螺纹谷电利润-32元/吨左右。本周部分钢厂上调成材价格，但盘面走弱，导致成交价格下跌，叠加原料继续冲高，长短流程利润均有所下挫，而废钢价格同样下调，周四也出现了一波甩货现象。钢材成本增加，但部分地区点对点钢厂仍有利润，导致铁水产量维持平稳上涨。从利润情况来看，由于前期钢厂螺纹不断转产，增加热卷库存产量压力，而部分地区螺纹出现缺规格现象，导致目前螺纹利润情况好于热卷，钢坯利润好于成材。本周五大材产量有所增加，钢厂铁水继续转产非五大材；近期动力煤价格有所下调，但铁水产量仍高，加上焦煤供应尚未恢复，因此短期煤价仍然偏强；预计下周铁水产量继续增加。本周
　　需求：Mysteel统计本周小样本螺纹表需测算284.59万吨（+6.89）；热卷小样本表需306.94万吨（-4.16）。由于供应和库存不断下行，近期螺纹表需有所修复，但热卷需求受库存压力大；8-9月钢材出口偏强，但根据钢厂新接订单，10-12月出口量可能下滑；目前基建需求有一定支撑，8月能源工程、电力工程投资增速上涨。从水泥来看，进入旺季，水泥开工率上涨2%，需求仍然偏弱，但多数区域存在增长；近期全国房屋成交量有所修复，主要由一线城市增量供需，但依然处于历年同期地位；8月汽车、电器、船舶产量有所上涨，得益于美国经济的强势，8月中国整体出口环比回升，对欧元区出口依然下降。整体五大材需求仅中厚板有所下滑，非五大材表现依然好于五大材。
　　库存：螺纹库存方面厂库-4.43万吨，社库-24.79万吨，总体库存-29.22万吨；热卷方面厂库+4.4万吨，社库+4.45万吨，总体库存+8.85万吨。螺纹不断去库，而热卷库存累积。

研究报告全文：钢材采暖季限产力度有限节前延续震荡走势银河期货大宗商品研究所黑色组2023年9月24日钢材总结数据总结供给本周螺纹小样本产量螺纹小样本产量25537万吨77热卷产量31579万吨689247家钢厂高炉铁水日均24885万吨101富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率54-1长流程现货端华北螺纹长流程现金含税利润在-19282元吨华北长流程螺纹现金含税成本在395282元吨电炉端华东平电电炉成本在4063折盘面元左右电炉平电利润-19702元吨左右谷电成本3892折理记元左右华东三线螺纹谷电利润-32元吨左右本周部分钢厂上调成材价格但盘面走弱导致成交价格下跌叠加原料继续冲高长短流程利润均有所下挫而废钢价格同样下调周四也出现了一波甩货现象钢材成本增加但部分地区点对点钢厂仍有利润导致铁水产量维持平稳上涨从利润情况来看由于前期钢厂螺纹不断转产增加热卷库存产量压力而部分地区螺纹出现缺规格现象导致目前螺纹利润情况好于热卷钢坯利润好于成材本周五大材产量有所增加钢厂铁水继续转产非五大材近期动力煤价格有所下调但铁水产量仍高加上焦煤供应尚未恢复因此短期煤价仍然偏强预计下周铁水产量继续增加本周需求Mysteel统计本周小样本螺纹表需测算28459万吨689热卷小样本表需30694万吨-416由于供应和库存不断下行近期螺纹表需有所修复但热卷需求受库存压力大8-9月钢材出口偏强但根据钢厂新接订单10-12月出口量可能下滑目前基建需求有一定支撑8月能源工程电力工程投资增速上涨从水泥来看进入旺季水泥开工率上涨2需求仍然偏弱但多数区域存在增长近期全国房屋成交量有所修复主要由一线城市增量供需但依然处于历年同期地位8月汽车电器船舶产量有所上涨得益于美国经济的强势8月中国整体出口环比回升对欧元区出口依然下降整体五大材需求仅中厚板有所下滑非五大材表现依然好于五大材库存螺纹库存方面厂库-443万吨社库-2479万吨总体库存-2922万吨热卷方面厂库44万吨社库445万吨总体库存885万吨螺纹不断去库而热卷库存累积GALAXYFUTURES1钢材总结时间段观点价格区间主要逻辑风险因素本周粗钢供应继续上行各品种产量均有所上调从数据来看目前五大材总体处于高供应低库存的状态部分粗钢以钢坯螺纹01合约的形式不断累积而由于前期持续转产导致螺纹库存压力小热卷库存压力更大叠加需求偏弱热卷表需有所下滑近期短期3700-3900煤矿事故频发导致焦煤供应始终受限焦炭首轮提涨落地后续或有2-3轮但目前来看钢材缺乏进一步向上或向下1粗钢平控快速落地震荡一周热卷10合约突破的驱动目前焦煤供应仍然偏紧焦炭提出首轮提涨但近日动力煤价格下调交易所开启焦煤限仓预计接下来煤焦2下游需求超预期好转3800-4100价格很难继续上涨预计焦炭两轮提涨落地后钢材盘面利润可能迎来走阔因此短期铁水偏高节前钢材仍处于震荡行情中但十月节后后可尝试做多螺煤比9-10月是需求验证的时间节点尽管下游基建制造业出口需求始终有支撑房地产政策刺激纷纷出台市场销售情况改善但钢材整体需求在房地产持续趋弱后并未出现趋势性的好转房地产拿地新开工的推动仍有待时日但基建和制螺纹01合约造业取代了一部分房地产的需求目前推动钢材价格变化的重心在于下游需求的实际验证和钢厂的季节性限产情况若下中期宽幅3400-3900游需求能够承接目前的高供应则钢价可能维持高位震荡行情若需求拐头钢厂倾向于向上寻求利润本周生态环境部1粗钢平控完全落实一个月震荡热卷10合约公布公布重点地区秋冬大气污染治理方案目前来看对钢材生产影响有限10月铁水或仍然维持高位另一方面碳元素2下游需求超预期好转3500-4100的定价也决定了成材的价格重心若煤炭价格松动也将使得成材价格重心下移扩大钢材利润粗钢平控的落地时间和规模也存在不确定性对钢价干扰因素较大但后续严格执行平控的难度较大钢厂生产节奏更倾向于受到利润影响调节而钢厂利润若被不断压缩钢厂可能也会倾向于主动减产扩张利润全年房建需求收缩下半年房屋开工存量下降竣工数据可能下行新开工及拿地数据在底部维持震荡尽管近期出台了认房不认贷下调存量房贷利率等政策但消费抬升的空间有限而基建项目受资金影响四季度或较上半年下滑由于海外高炉复产情况偏缓导致国内钢材出口依然偏高后续需要观望出口的下行节点根据8-9月钢厂阶段情况10-12月成材出口增速可能下滑国内制造业产成品库存偏高产业内部出现分化整体需求持续性仍有待观察宏观上今年国内经济市场处于K型复苏阶段内需短期仍处于收缩状态但随着国内对于消费和房地产刺激政策的陆续落实需求可能长期宽幅螺纹3400-39001美国开启降息会被有所拉动重点在于居民消费预期的修复情况而粗钢平控的落地时间和落地范围存在不确定性也将从基本面范围三个月震荡热卷3500-41002政策刺激不及预期切入调节成材供应支撑成材价格而若粗钢平控落地铁水可能有4左右的减量统计局口径铁水日产量在228万吨左右相比目前的铁水水平来看减产难度较高进入冬季受低库存影响下游及钢厂或倾向于补库传闻年底前山东地区焦煤产量将严控在3150万吨山西地区也有一批43米以下焦炉去产因此四季度成材或有一定向上的机会进入2024年由于本年度经济情况触底第二年可能转向反弹二月中央政治局或有更多刺激政策出台托底经济改善市场情绪成材价格可能偏强运行单边维持震荡走势难破前高前低短期策略套利建议螺纹价格见顶后逢低做多01螺煤比期权卖出宽跨式期权组合卖1份执行价为3600的看跌期权卖1份执行价为3950的看涨期权继续持有GALAXYFUTURES2目录第一部分价格及利润回顾第二部分国内外重要宏观数据第三部分钢材供需以及库存情况GALAXYFUTURES3一价格及利润回顾GALAXYFUTURES4螺卷现货价格螺纹钢汇总价格HRB40020mm上海热卷汇总价格475mm普卷上海65006700600062005500570050005200450047004000420035003700300032000102030405060708091011120102030405060708091011122019202020212022202320192020202120222023周五网价上海地区螺纹汇总价格3830元-北京地区螺纹汇总价格3760元10周五网价上海地区热卷3850元-40天津河钢热卷3870-20数据来源MysteelGALAXYFUTURES5基差价差走势01螺纹上海地区基差01热卷上海地区基差60080050060040040030020020010000-200-100010203040506070809101112020304050607080910111201rb1901rb2001rb2101hc1901hc2001hc2101rb2201rb2301rb2401hc2201hc2301hc2401螺纹01-05价差热卷01-05价差50045040030025020050100567891011120-15056789101112-100rb1901-rb1905rb2001-rb2005rb2101-rb2105hc1901-hc1905hc2001-hc2005hc2101-hc2105-350rb2201-rb2205rb2301-rb2305rb2401-rb2405-200hc2201-hc2205hc2301-hc2305hc2401-hc2405数据来源MysteelGALAXYFUTURES6卷螺差走势10合约卷螺差01合约卷螺差50050040040030030020020010010000101112010203040506070809-100-100-200-200-3000102030405060708091011121910合约2010合约2110合约1901合约2001合约2101合约2210合约2310合约2201合约2301合约2401合约数据来源windGALAXYFUTURES7套利情况螺纹01合约盘面利润热卷01合约盘面利润1600160014001400120012001000100080080060060040040020020000010203040506070809101112010203040506070809101112190120012101220123012401190120012101220123012401螺纹钢01合约铁矿石01合约螺纹钢01合约焦炭01合约1024922827186161451241311495764721292263125216187168138279109241231152123264237301081242243274275286287298299291030113012311151022111912312023年2022年2021年2023年2022年2021年12172020年2019年2018年2020年2019年2018年数据来源MysteelGALAXYFUTURES8长流程钢厂利润情况华东螺纹现金利润唐山螺纹现金利润120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-4000102030405060708091011120102030405060708091011122019202020212022202320192020202120222023天津热卷现金利润华东热卷现金利润120012001000100080080060060040040020020000-200-200-4000102030405060708091011120102030405060708091011122019202020212022202320192020202120222023数据来源MysteelGALAXYFUTURES9短流程钢厂利润情况华东平电电炉利润华东谷电电炉利润华东三线1200110010009008007006005004003002001000-100-200-300-4000102030405060708091011120102030405060708091011122019202020212022202320192020202120222023华东电炉平电利润-19202元-50华东电炉谷电利润-32元-50数据来源MysteelGALAXYFUTURES10二国内外重要宏观数据GALAXYFUTURES11国内外宏观国家统计局1-8月中国原煤产量305亿吨同比增34国家统计局最新数据显示2023年8月份中国原煤产量为382174万吨同比增长201-8月累计产量3050839万吨同比增长348月份中国焦炭产量为41579万吨同比增长601-8月累计产量325929万吨同比增长23国家统计局最新数据显示2023年8月份中国钢筋产量为18779万吨同比下降171-8月累计产量为156028万吨同比增长198月份中国中厚宽钢带产量为18012万吨同比增长3321-8月累计产量为135752万吨同比增长1208月份中国线材盘条产量为11906万吨同比下降291-8月累计产量为94896万吨同比增长12监管拟设立城中村改造专项借款在城中村改造支持资金方面除符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围外银行融资方面也有支持措施即设立城中村改造专项借款此外鼓励银行提供城中村改造贷款专款专用封闭管理但需在市场化法治化的原则之下据人民银行国家金融监督管理总局发布的关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知自9月25日起存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构提出申请此前各家商业银行均已明确贷款时符合首套房认定的客户无须操作银行将在9月25日统一进行调整GALAXYFUTURES12国内外宏观江苏无锡宣布全市域取消限购政策降低购买首套房首付比例无锡市房地产调控领导小组办公室发布关于促进我市房地产市场平稳健康发展若干政策措施的通知其中提出全市域取消限购政策将经开区太湖街道华庄街道移出限购区域取消现有的购房限制性措施居民家庭含非本市户籍居民家庭在市区范围内购买商品住房含二手住房的房地产企业房地产经纪机构不再对购房资格进行核验取消企事业单位购买新建商品住房的套数限制广东省广州市成为首个放开限购政策的一线城市在越秀海珠荔湾天河白云不含江高镇太和镇人和镇钟落潭镇南沙等区购买住房的本市户籍居民家庭限购2套住房非本市户籍居民家庭能提供购房之日前2年在本市连续缴纳个人所得税缴纳证明或社会保险证明的限购1套住房生态环境部在征求意见稿中提出2023年底前各城市确保完成上级人民政府下达的2023年空气质量改善目标秋冬季期间2023年10月1日至2024年3月31日各城市完成PM25浓度控制目标和重度及以上污染天数控制目标其中明确高质量推进钢铁水泥焦化行业超低排放改造工程2023年12月底前完成钢铁行业全流程超低排放改造并公示的产能超过5000万吨GALAXYFUTURES13宏观数据社融新增新增人民币贷款当月值700006000000600005000000500004000000400003000030000002000020000001000010000000000-1000000金融机构新增人民币贷款当月值2018年2019年2020年金融机构新增人民币贷款短期贷款及票据融资当月值2021年2022年2023年金融机构新增人民币贷款中长期当月值直接融资各分项表现新增人民币贷款居民户20000140000012000001500010000008000001000060000040000050002000000000-200000-400000-5000-600000中国社会融资规模增量政府债券月2021-082022-012022-062022-112023-04金融机构新增人民币贷款居民户当月值中国社会融资规模增量企业债券月金融机构新增人民币贷款居民户短期当月值金融机构新增人民币贷款居民户中长期当月值数据来源MysteelGALAXYFUTURES14宏观数据固定资产投资100大中城市土地成交面积600010050008040005000603000402000400020100030000000614927250381614927-20010000101000010000-1000------------------2000667788899001112233-40010101010101010101020202020202020202-2000222222222222222222-60-30001000-80-40000-100固定资产投资完成额累计同比2022-04-102022-10-102023-04-10房地产开发投资完成额累计同比固定资产投资完成额制造业累计同比100大中城市成交土地占地面积当周值周万平方米固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比100大中城市成交土地占地面积当周值同比周8月中国社会融资规模新增31200亿人民币前值5282亿人民币增速加快而其中增量主要由政府债券贡献反应了政府通过快发政府债券对冲居民资产负债表收缩倾向和信用收缩8月新增人民币贷款13600亿人民币前值3459亿人民币但企业中长期贷款继续下滑居民中长期贷款同比下行全社会依然缺少金融加杠杆扩表的意愿这种社融的反弹可能无法提供趋势性的改善力量1-8月中国固定资产投资完成额累计同比为32增速连续六个月下滑其中房地产开发累计投资额同比-88制造业累计投资额59基建投资累计完成额同比896制造业同比增速改善但房地产和基建均有下滑数据来源MysteelGALAXYFUTURES15房地产开工竣工销售数据房地产开发投资完成额当月同比商品房销售面积当月同比12051040803020601040022月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-0102月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-02-02-03-04-06年年年2018年2019年2020年2018201920202021年2022年2023年2021年2022年2023年房屋新开工面积当月同比房屋竣工面积当月同比0808060604040202002月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-02-02-04-04-06-06年年年2018年2019年2020年201820192020年年年2021年2022年2023年202120222023数据来源MysteelGALAXYFUTURES16重点城市商品房成交跟踪30城商品房成交万平米北京地区商品房成交上海地区商品房成交1001200001400009010000012000080100000708000060800005060000600004040000304000020200002000010000月日月日月日月日月日1月1日3月31日6月29日9月27日12月26日1月1日3月31日6月29日9月27日12月26日1133162992712262018年2019年2020年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年杭州地区商品房成交苏州地区商品房成交成都地区商品房成交1200001800002000001800001000001600001600001400008000014000012000012000060000100000100000800008000040000600006000040000200004000020000200000001月1日3月31日6月29日9月27日12月26日1月1日3月31日6月29日9月27日12月26日1月1日3月31日6月29日9月27日12月26日2018年2019年2020年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源windGALAXYFUTURES17三钢材供需以及库存情况GALAXYFUTURES18供给情况247钢厂铁水日均产量富宝49家电炉产能利用率1002609025080702406023050402203020210102000114957647212922631252161871673082792410811512311521232642381391012171022111919012313674891555922023年2022年2021年117129222411423517529821914926111127210318330610622716728108111312191020112512312020年2019年2018年2023年2022年2021年2020年2019年2018年247家钢厂高炉铁水日均24885万吨101富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率54-1数据来源Mysteel富宝GALAXYFUTURES19