随着丁二烯橡胶价格的强势走高，加工利润得到改善。周内，齐鲁装置的复产使整体产能利用率抬升。下游买盘谨慎，中游流通节奏相对偏慢。不同口径统计下的社会库存累库幅度在+3.29%~+7.89%之间。
　　8月，国内台湾橡塑制品出口指数报收82.7点，同比减量-12.3%，前值为-16.5%，降幅连续3个月收窄。7月，韩国橡胶制品出口总量报收22.1万吨，同比增量+1.3%，连续2个月边际增量。两地供应增量的启动时点接近。
　　下游消费方面：7月，美国汽车及零部件出货量报收630.4亿美元，同比增量+5.7%，环、同比小幅增量；7月，日本客车出口数量报收0.86万辆，同比增量+30.7%，连续2个月边际增量。国内乘用车在新的政策刺激下，工厂零售日均数量报收创纪录的13.66万辆，同比增量+81.4%，为2015年3月有数据统计以来最高单周水平。
　　基本面偏强。
　　

研究报告全文：能化投资研究部橡胶研发报告丁二烯橡胶周报2023年9月10日高价抑制中游贸易流政策利好乘用车销售商品宏观报告研究员潘盛杰随着丁二烯橡胶价格的强势走高加工利润得到改善周内齐鲁装置的复产使整体产期货从业证号F3035353能利用率抬升下游买盘谨慎中游流通节奏相对偏慢不同口径统计下的社会库存累库幅投资咨询从业证号Z0014607度在329789之间手机号166-2162-27068月国内台湾橡塑制品出口指数报收827点同比减量-123前值为-165降邮箱panshengjieqh幅连续3个月收窄7月韩国橡胶制品出口总量报收221万吨同比增量13连续2chinastockcomcn微博个月边际增量两地供应增量的启动时点接近下游消费方面7月美国汽车及零部件出货量报收6304亿美元同比增量57环同比小幅增量7月日本客车出口数量报收086万辆同比增量307连续2个月边际增量国内乘用车在新的政策刺激下工厂零售日均数量报收创纪录的1366万辆同比增量814为2015年3月有数据统计以来最高单周水平基本面偏强143能化投资研究部橡胶研发报告目录一说明4二总览6三宏观供应71全球数据7A厄尔尼诺指数7B油气煤价格指数72海外数据8A产量-日本苯乙烯聚合物83国内数据9A中国香港9四微观供应111海外数据11A产量-日本合成橡胶11B出口量-韩国合成橡胶和织物12C橡胶制品13D销售额-南非石化橡胶业162国内数据16A产量-合成橡胶16B台湾橡塑制品17五贸易流通201全球数据20A波罗的海运费指数-干散货202国内数据21243能化投资研究部橡胶研发报告A橡胶期货合约换手率21六微观消费221全球数据22AZEW行业指数-汽车222海外数据23A贸易收支平衡-韩国橡胶制品23B相对重要性-美国橡塑制品23C出口量-美国汽车24D日本汽车25E韩国汽车26F产量-巴西汽车293国内数据29A成交量-上海二手摩托车29B产量-汽车30七宏观消费331海外数据33A工业生产指数33B消费量-美国工业部门汽车汽油35八宏观信用361海外数据36A利率-美国联邦基金362国内数据37AM237B中债新综合指数37343能化投资研究部橡胶研发报告一说明1阅读指南a点击目录可直接跳转至章节b合约缩写BR上海丁二烯橡胶合约最新数据2最新数据c报告所指对数同比ln对数弧同比ln12个月前数值24个月前数值12个月前数值以规避基数过高或过低的情况d颜色归类上游供应端中游贸易端下游消费端宏观及其他数据2报告持信任数据原则无主观修正所有指数均为对既有数据的变形处理不含预测若数据持续失真其与价格价差的逻辑关系相关性和领先性势必减弱届时将整体剔除不再关注将关注数据的数量控制在40个提高整体相关银河期货对报告中所有指数具有最终解释权3新增由美联储发布的利率-美国联邦基金工业生产指数-美国橡胶制品业IP相对重要性权重-美国橡塑制品此条更新至2023年9月16日4新增由韩国海关总署发布的贸易收支平衡-韩国橡胶及其制品出口总量-韩国合成橡胶和织物进口重量-韩国橡胶及其制品出口重量-韩国橡胶及其制品出口总重-韩国旅行车及赛车出口总重-韩国特种非载人车辆此条更新至2023年9月23日5新增由国家统计局发布的产量-中国上海汽车产量-中国合成橡胶产量-中国四川汽车产量-中国汽车产量-中国河南汽车此条更新至2023年9月23日6新增由韩国汽车制造商协会发布的销量-韩国客车销量-韩国乘用车此条更新至2023年9月23日7新增由巴西央行发布的产量-巴西汽车此条更新至2023年9月16日443能化投资研究部橡胶研发报告8新增由Leibniz欧洲经济研究中心发布的ZEW行业指数-全球汽车此条更新至2023年9月23日9新增由中央国债登记结算公司发布的中债新综合指数此条更新至2023年9月23日10新增由上海二手车行业协会发布的成交量-中国上海二手摩托车此条更新至2023年9月23日11数据迭代将同比差-中国M1M2替换为有中国人民银行发布的M2-中国此条更新至2023年9月23日12由于无法提高整体相关性剔除进口总量-中国液化乙烯丙烯丁烯丁二烯此条更新至2023年9月23日543能化投资研究部橡胶研发报告二总览图表119项基本面数据对丁二烯橡胶估值的影响BR近月BR远月拟合指数No2214010570350-35-70-105-140Jul-21Jul-05Jul-06Jul-07Jul-08Jul-09Jul-10Jul-11Jul-12Jul-13Jul-14Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-22Jul-23Jul-24Jan-07Jan-06Jan-08Jan-09Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Jan-05资料来源银河期货图表2银河估值-丁二烯橡胶将指数转换为绝对价格BR90002023年8月2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月2024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月2024年6月2024年7月2024年8月BR合约11458138501385013850138501385013600135151346013430133051327013180历史价格-2年前同期14045133641496515041146911365713738138141429513840146981389012909历史价格-1年前同期12909131421248011412105421083111657114481112710702101931073311433近2年同期均价基准价13477132531372213227126171224412697126311271112271124461231212171拟合指数No21-140-106-100-100-54-137-134-138-144-157-128-1263银河估值-丁二烯橡胶11713119171241311969119561067911109110041100310492109521217112959预期差-25519331437188118943171249125112457293823531099221资料来源银河期货643能化投资研究部橡胶研发报告三宏观供应1全球数据A厄尔尼诺指数图表3厄尔尼诺指数厄尔尼诺指数X近12个月均值468对数弧同比068-090294519301015000-10-15-19-30-29-45资料来源美国国家海洋和大气管理局同花顺银河期货图表4厄尔尼诺指数领先15个月正相关厄尔尼诺领先15个月正相关BR近月BR远月451203080154000-15-40-30-80-45-120资料来源美国国家海洋和大气管理局Wind上海期货交易所同花顺银河期货B油气煤价格指数图表5商品价格指数-日本进口企业油气煤2020年100进口企业商品价格指数-日本油气煤X23060对数同比783对数弧同比0952963006025040200201500100-2050-400-60资料来源日本央行同花顺银河期货743能化投资研究部橡胶研发报告图表6商品价格指数-日本进口企业油气煤领先23个月负相关进口企业商品价格指数-日本油气煤领先23个月负相关BR近月BR远月601204080204000-20-40-40-80-60-120资料来源日本央行Wind上海期货交易所同花顺银河期货2海外数据A产量-日本苯乙烯聚合物图表7产量-日本苯乙烯聚合物万吨产量-日本苯乙烯聚合物X359对数同比近12个月均值375对数弧同比09930212601040820604-202-400-60资料来源日本石化工业协会同花顺银河期货图表8产量-日本苯乙烯聚合物领先23个月负相关产量-日本苯乙烯聚合物领先23个月负相关BR近月BR远月601204080204000-20-40-40-80-60-120资料来源日本石化工业协会Wind上海期货交易所同花顺银河期货843能化投资研究部橡胶研发报告3国内数据A中国香港1进口价格-轻重柴油及石脑油图表9进口均价-中国香港轻重柴油及石脑油港元升进口均价-中国香港轻重质柴油与石脑油X7对数同比近12个月均值729对数弧同比09930290507530601045-1030-3015-5000-70资料来源香港统计局同花顺银河期货图表10进口均价-中国香港轻重柴油及石脑油领先18个月负相关进口均价-中国香港轻重质柴油与石脑油领先17个月负相关BR近月BR远月601204080204000-20-40-40-80-60-120资料来源香港统计局Wind上海期货交易所同花顺银河期货2进口量-车用汽油图表11进口留用货量-中国香港车用汽油万升进口留用货量-中国香港车用汽油X近12个月均值1752对数弧同比272-123102001508500120680090510060340030170000-30资料来源香港统计局同花顺银河期货943能化投资研究部橡胶研发报告图表12进口留用货量-中国香港车用汽油领先28个月负相关进口留用货量-中国香港车用汽油领先28个月负相关BR近月BR远月321202080840-40-16-40-28-80-40-120资料来源香港统计局Wind上海期货交易所同花顺银河期货1043能化投资研究部橡胶研发报告四微观供应1海外数据A产量-日本合成橡胶1顺丁橡胶图表13产量-日本顺丁橡胶万吨产量-日本顺丁橡胶X近12个月均值对数弧同比30917236603040242018012-2006-4000-60资料来源日本石化工业协会Wind银河期货图表14产量-日本顺丁橡胶领先20个月负相关产量-日本顺丁领先20个月负相关BR近月BR远月601204080204000-20-40-40-80-60-120资料来源日本石化工业协会Wind上海期货交易所同花顺银河期货1143能化投资研究部橡胶研发报告2丁苯橡胶图表15产量-日本丁苯橡胶万吨产量-日本丁苯橡胶X近12个月均值对数弧同比182588666544422302-221-440-66资料来源日本石化工业协会Wind银河期货图表16产量-日本丁苯橡胶领先17个月负相关产量-日本丁苯领先17个月负相关BR近月BR远月661204480224000-22-40-44-80-66-120资料来源日本石化工业协会Wind上海期货交易所同花顺银河期货B出口量-韩国合成橡胶和织物图表17出口总量-韩国合成橡胶和织物万吨出口总重-韩国合成橡胶和织物X近12个月均值1108对数弧同比58-27792480204016012-408-804-1200-160资料来源韩国海关总署同花顺银河期货1243能化投资研究部橡胶研发报告图表18出口总量-韩国合成橡胶和织物领先23个月负相关出口总重-韩国合成橡胶和织物领先23个月负相关BR近月BR远月80120608040402000-40-20-80-40-120资料来源韩国海关总署Wind上海期货交易所同花顺银河期货C橡胶制品1进口量-韩国图表19进口总重-韩国橡胶及其制品万吨进口重量-韩国橡胶及其制品X近12个月均值047对数弧同比243-47712481032816604-162-320-48资料来源韩国海关总署同花顺银河期货图表20进口总重-韩国橡胶及其制品领先19个月负相关进口重量-韩国橡胶制品领先19个月负相关BR近月BR远月481203280164000-16-40-32-80-48-120资料来源韩国海关总署Wind上海期货交易所同花顺银河期货1343能化投资研究部橡胶研发报告2出口量-韩国图表21出口总重-韩国橡胶及其制品万吨出口重量-韩国橡胶及其制品X近12个月均值79对数弧同比561-25983660303024018-3012-606-900-120资料来源韩国海关总署同花顺银河期货图表22出口总重-韩国橡胶及其制品领先22个月负相关出口重量-韩国橡胶及其制品领先22个月负相关BR近月BR远月661204480224000-22-40-44-80-66-120资料来源韩国海关总署Wind上海期货交易所同花顺银河期货3出口金额指数-日本图表23出口金额指数-日本橡胶制品2015年100出口金额指数-日本橡胶制品X2048对数同比近12个月均值753对数弧同比11298115075125501002575050-2525-500-75资料来源日本财务省同花顺银河期货1443能化投资研究部橡胶研发报告图表24出口金额指数-日本橡胶制品领先22个月负相关出口金额指数-日本橡胶制品领先22个月负相关BR近月BR远月751205080254000-25-40-50-80-75-120资料来源日本财务省Wind上海期货交易所同花顺银河期货4进口价格-泰国图表25进口价格指数-泰国橡胶制品2011年100进口价格指数-泰国橡胶制品X222对数同比近9个月均值308对数弧同比153316240902006016030120080-3040-600-90资料来源泰国贸易和战略商务部同花顺银河期货图表26进口价格指数-泰国橡胶制品领先15个月负相关进口价格指数-泰国橡胶制品领先15个月负相关BR近月BR远月901206080304000-30-40-60-80-90-120资料来源泰国贸易和战略商务部Wind上海期货交易所同花顺银河期货1543能化投资研究部橡胶研发报告D销售额-南非石化橡胶业图表27销售额-南非石化橡胶业亿兰特销售总额-南非石化橡塑制造业X3552对数同比近12个月均值308对数弧同比1608587209060060480303600240-30120-600-90资料来源南非统计局同花顺银河期货图表28销售额-南非石化橡胶业领先16个月负相关销售总额-南非石化橡塑制造业领先16个月负相关BR近月BR远月901206080304000-30-40-60-80-90-120资料来源南非统计局Wind上海期货交易所同花顺银河期货2国内数据A产量-合成橡胶图表29产量-中国合成橡胶万吨产量-中国合成橡胶X7690对数同比近12个月均值187对数弧同比043-2509020751060045-1030-2015-300-40资料来源国家统计局同花顺银河期货1643能化投资研究部橡胶研发报告图表30产量-中国合成橡胶领先20个月正相关产量-中国合成橡胶领先20个月正相关BR近月BR远月301202080104000-10-40-20-80-30-120资料来源国家统计局Wind上海期货交易所同花顺银河期货B台湾橡塑制品1放款余额图表31放款余额-中国台湾橡胶制品业亿新台币放款余额-中国台湾橡胶制品业X近3个月均值2836对数弧同比254-1004900467503060014450-2300-18150-340-50资料来源台湾统计局同花顺银河期货图表32放款余额-中国台湾橡胶制品业领先18个月负相关放款余额-中国台湾橡胶制品业领先18个月负相关BR近月BR远月561204080244080-8-40-24-80-40-120资料来源台湾统计局Wind上海期货交易所同花顺银河期货1743能化投资研究部橡胶研发报告2接单量图表33接单货-中国台湾橡塑制品亿美元接单货-中国台湾橡塑制品X近3个月均值206对数弧同比168-33130602535201015-1510-405-650-90资料来源台湾统计局同花顺银河期货图表34接单货-中国台湾橡塑制品领先24个月负相关接单货-中国台湾橡塑制品领先24个月负相关BR近月BR远月391202680134000-13-40-26-80-39-120资料来源台湾统计局Wind上海期货交易所同花顺银河期货3出口量图表35出口指数-中国台湾橡塑制品2016年100出口指数-中国台湾橡塑制品X对数同比835对数弧同比0822331204810032801660040-1620-320-48资料来源台湾统计局同花顺银河期货1843能化投资研究部橡胶研发报告图表36出口指数-中国台湾橡塑制品领先24个月负相关出口指数-中国台湾橡塑制品领先24个月负相关BR近月BR远月481203280164000-16-40-32-80-48-120资料来源台湾统计局Wind上海期货交易所同花顺银河期货1943能化投资研究部橡胶研发报告五贸易流通1全球数据A波罗的海运费指数-干散货图表37波罗的海运费指数-干散货波罗的海运费指数-干散货X10230对数同比近12个月均值1112对数弧同比13230212000501000025800006000-254000-502000-750-100资料来源波罗的海航运交易所同花顺银河期货图表38波罗的海运费指数-干散货领先20个月负相关波罗的海运费指数-干散货领先20个月负相关BR近月BR远月100120758050402500-40-25-80-50-120资料来源波罗的海航运交易所Wind上海期货交易所同花顺银河期货2043