研究报告全文：华北夏玉米逐渐上市玉米现货会继续回落银河农产品研究员刘大勇期货从业证号F03107370投资咨询证号Z0018389目录第一部分周度观点分析及策略推荐第二部分周度数据跟踪GALAXYFUTURES1目录第一部分周度观点分析及策略推荐内容摘要美新季玉米产量增加较多巴西玉米冲击国际市场美玉米底部震荡国内进口利润较高巴西玉米陆续到港国内北港库存历史低位南方谷物库存也在下降稻谷拍卖成交率维持高位9月陆续流入饲料行业9月底华北玉米上市较多玉米现货会回落本周淀粉厂开机率上升淀粉库存下降副产品回落利润下降淀粉现货会跟随玉米下跌盘面继续震荡由于华北2600元吨和黑龙江2400元吨农户会惜售关注玉米短多思路或者玉米和淀粉价差做缩机会GALAXYFUTURES2国际美玉米底部震荡近月进口利润较高USDA全球9月玉米供需平衡表中国9月玉米供需表美玉米产量增加巴西出口增多美玉米底部震荡近月进口利润较高截止9月14日当周美国对中国出口712万吨美玉米出口检验总量12673万吨对中国出口检验累计2946万吨占比232美玉米10月进口利润较高截止9月21日美湾玉米10月船期到岸完税价2367元广东港口2950元进口利润583元巴西10月到港2268元进口利润682元本周截止9月21日阿根廷乌拉圭高粱大麦等谷物对中国排船计划128万吨较上周减少1155万吨8月海关进口1198万吨10-8月进口1706万吨GALAXYFUTURES3国内-深加工库存继续增加饲料企业库存下降深加工消耗量增加深加工企业周度玉米消耗量深加工企业玉米库存饲料企业库存玉米深加工企业玉米周度消耗量690深加工企业玉米库存1400000456401300000405903512000005403011000004902510000004402090000039015800000340102021202220232907000005周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周24013579年年年年年111315171921232527293133353739414345474951202320222021202020190第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第1901357911131517192123252729313335373941434547495153周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周年年年年年周1357201920202021202220239111315171921232527293133353739414345474951深加工消耗环比继续增加据Mysteel农产品统计2023年38周9月14日-9月21日全国主要126家玉米深加工企业含69家淀粉35家酒精及22家氨基酸企业共消费玉米1155万吨较前一周增加373吨与去年同比增加1688万吨同比增171图按照149家深加工库存继续增加夏玉米陆续上市华北玉米上量增多截止9月21日96家深加工玉米库存2529万吨较上周增加67饲料企业玉米库存略降稻谷拍卖成交维持高位47家规模饲料厂显示截止9月21日饲料企业玉米平均库存2796天环比减少087天较去年同期下跌176GALAXYFUTURES4国内-北港玉米库存创新低南港也下降本周拍卖稻谷全部成交北方四港玉米库存广东港口玉米及谷物库存300600南方港口谷物库存北港玉米库存2505002004001501003005020001002021932022132022232022332022432022532022632022732022832022932023132023232023332023432023532023632023732023832019202020212022202320239320211032021113202112320221032022113202212301357911131517192123252729313335373941434547495153内贸玉米外贸玉米外贸玉米北方港口玉米库存减少南方谷物总量也在下降华北与东北价差缩小据根Mysteel玉米调研9月15日北方四港玉米库存986万吨周环比减少18万吨当周四港下海量139吨周环比减少232万吨广东港内贸玉米库存212万吨较上周增加63万吨外贸库存422万吨较上周增加23万吨进口高粱466万吨较上周减少107万吨进口大麦518万吨较上周减少54万吨全部谷物1618万吨减少75万吨玉米库存偏低稻谷拍卖成交率维持高位陈化稻谷本周9月21日拍卖投放200万吨成交率100截至目前拍卖8期共投放1601万吨总成交1428万吨总成交率892GALAXYFUTURES5淀粉-开机率上升库存下降淀粉现货下跌利润下跌玉米淀粉企业开机率玉米淀粉利润玉米淀粉库存玉米淀粉企业开机率淀粉企业库存8014013070120110601005090804070603050周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周4013579第周第周第周第周第周第周第周第周第周第周第周11131517192123252729313335373941434547495116111621263136414651第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2020年2021年2022年2023年2023年2022年2021年2020年2019年企业开机率上升库存下降本周9月14日-9月21日全国玉米加工量571万吨淀粉产量2891万吨较上周产量增加128万吨开机率5386较上周降增加238淀粉现货下跌副产品价格下跌玉米现货下跌盈利减少本周吨淀粉吉林利润为71元吨较上周降低108元山东利润为24元吨较上周增加39元下游提货量增加淀粉库存减少预计下周淀粉库存会继续降低截止9月21日本周玉米淀粉库存为745万吨较上周减少38万吨降幅485月降幅145年同比降幅161GALAXYFUTURES6深加工-玉米淀粉下游消费果葡糖开机率麦芽糖开机率90708060705060504040303020202020202120222023202020212022202310100013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153瓦楞纸开机率箱板纸开机率808070706060505040403030202020212022202310102021202220230013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153淀粉糖开机率本周914-921F55果葡糖浆浆开机率5906较上周减少263麦芽糖浆开机率546较上周增加38纸厂开机率本周914-921瓦楞纸开机率6536较上周增加187箱板纸开机率6592较上周增加118GALAXYFUTURES77策略逻辑玉米美玉米处于收获季产量增加巴西玉米价格低于美玉米国内进口利润较高但美玉米已破成本线可以轻仓买入本周小麦价格高位震荡华北夏玉米陆续上市玉米9月底仍有上市压力本周稻谷第8次拍卖200万吨全部成交目前投放1601万吨总成交1428万吨9月底华北玉米大量上市预计玉米现货会继续下跌但黑龙江2400贸易商会囤货华北到厂价2700-2750基本底部农户2600元会惜售折算盘面2580附近基本底部11月玉米2620支撑较强现在的交易重点主流机构预测新作增产1500-2000万吨种植成本较高华北2600元吨和黑龙江2400元吨会惜售01波动会较小节奏很重要滚动短多思路淀粉淀粉厂开机率上升下游提货量增加淀粉库存下降玉米现货继续下降副产品开价格也在回落淀粉价格下跌淀粉厂盈利减少下游需求陆续增长淀粉需求增加9月底华北玉米继续冲击市场玉米现货仍会有一波下跌淀粉现货会下跌较多但盘面11淀粉贴水较大预计盘面淀粉继续维持底部震荡交易策略1单边美玉米底部震荡近月进口利润较高本周稻谷拍卖成交率较高稻谷陆续出库9月底华北玉米大量上市但市场预期华北玉米到厂价很难跌破2700元吨折算到盘面2580元左右01玉米预计2560支撑很强今年在增产较多和成本较高的预期下01玉米波动较小节奏很重要可以在2580附近布局多单或者短多思路滚动操作2套利多11玉米空11淀粉入场点350-310出场点280附近或者多01玉米空01淀粉入场点350以上出场点300附近3期权卖出c2311-P-2620卖出c2401-P-2560以上观点仅供参考不作为入市依据GALAXYFUTURES8第二部分周度数据追踪GALAXYFUTURES9玉米及替代品价格锦州港玉米平舱价元吨长春淀粉出厂价元吨锦州港平舱价元吨长春淀粉出厂价元吨32003900300034002800260029002400220024002000180019001600140014001-13-24-15-11-13-24-15-11-161-312-153-174-165-165-316-156-307-157-308-148-299-139-281-161-312-153-174-165-165-316-156-307-157-308-148-299-139-2810-1310-2811-1211-2712-1212-2710-1310-2811-1211-2712-1212-272023202220212020201920232022202120202019小麦与玉米价差元吨南通港高粱与玉米价差元吨价差小麦平均价玉米平均价价差高粱平均价玉米平均价35000035000030000030000025000025000020000020000015000015000010000010000050000500000000002019-10-122020-10-122021-10-122022-10-122019-10-142020-10-142021-10-142022-10-14-50000-50000-100000-100000GALAXYFUTURES10生猪肉鸡鸡蛋三元生猪走势图元公斤生猪存栏万头外购仔猪养殖利润元头45350020192020202120222023201920202021202220234030003525003020002515002010001550010051357911131517192123252729313335373941434547495153-50001357911131517192123252729313335373941434547495153-1000本周914-921自繁自养利润-16元头较上周减少3元头外购仔猪利润-206元头较上周增加12元头GALAXYFUTURES11生猪肉鸡鸡蛋白羽肉鸡养殖利润元只全国鸡蛋价格走势图元斤蛋鸡养殖利润走势图元斤15142502018201920202021202220232020202120222023201920202021202220231220010101505810060050413579111315171921232527293133353739414345474951530002-513579111315171921232527293133353739414345474951530-050-10-10001-0201-1601-3002-1302-2703-1303-2704-1004-2405-1105-2506-0806-2207-0607-2008-0308-1708-3109-1409-2810-1911-0211-1612-0112-1512-29本周9月14日-9月21日白羽肉鸡养殖利润-37元只蛋鸡利润本周养殖成本436元斤养殖利润109元斤较上周减少007元斤GALAXYFUTURES12深加工深加工企业玉米库存玉米淀粉企业开机率淀粉企业库存深加工企业玉米库存690玉米淀粉企业开机率淀粉企业库存640801405901307012054011049060100440905080390703404060290503040240第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周年年年年年周3597202320222021202020191111315192125272931333537414347495123394519017第第第第第2023年2022年2021年2020年2019年第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周135791113151719212325272931333537394143454749512020年2021年2022年2023年GALAXYFUTURES1314期货市场玉米01基差玉米1-5价差玉米淀粉1-5价差400玉米01合约基差50玉米15价差淀粉15价差30030100102005010100300500501-152-143-154-145-146-137-138-129-1110-1111-1012-101-970100100905-206-197-198-189-1710-1711-1612-16110200150130C2401-2405C2301-2305C2201-2205C2101-2105300C2401C2301C2201200150CS2401-2405CS2301-2305CS2201-2205CS2101-21055-206-197-198-189-1710-1711-1612-16250玉米淀粉01基差淀粉玉米11合约价差淀粉玉米01合约价差700玉米淀粉01合约基差900玉米淀粉-玉米11合约价差700玉米淀粉-玉米01合约价差60080050060070040030060050020050040010004003001003002001-152-143-154-145-146-137-138-129-1110-1111-1012-101-9200200231122112111240123012201300CS2401CS2301CS220140010010011-1612-161-152-143-164-155-156-147-148-139-1210-1211-111-162-153-164-155-156-147-148-139-1210-1211-1112-111-10GALAXYFUTURES1415免责声明作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利GALAXYFUTURES15联系方式021-65789255北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层Floor3133IFCTower8JianguomenwaiStreetBeijngPRChina上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloorNo501DongDaMingRoadSinarMasPlazaHongkouDistrictShanghaiChina全国统一客服热线400-886-7799公司网址wwwyhqhcomcn银河期货微信公众号下载银河期货APP