铜
　　今日沪铜价格震荡走势，宏观方面，美国众议院议长麦卡锡试图重新开始推进陷入僵局的开支议程，但他的努力在周四以失败告终，共和党人第三次阻止了有关国防开支的程序性投票，这增加了政府在短短10天后关门的风险。产业方面，今日LME铜库存与昨日持平，本月LME铜库存共交仓6万吨。国内方面，随着价格回落，下游成交转好，一方面是现在下游库存不高有补库需求，另一方面下游开始分批为十一备货，本周国内社会库存下降1.61万吨，保税区铜库存下降0.12万吨。价格方面来看，美联储维持鹰派预期，对铜价构成压力，产业方面境外铜库存一直交仓，关注67000附近的价格表现，如果跌破67000，将会向63000运行。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。
　　铝
　　今日铝价增仓大涨，主力合约2310合约涨2005元/吨至19620元/吨，沪铝指数增仓2.7万手至58.5万手。宏观方面，美联储鹰派言论及美国政府关门的风险导致昨夜小幅低开，但在国内产业逻辑和近月端减仓压力下，大幅反弹；产业方面，成本抬升，需求维持强势。煤炭价格近期连续上行，港口5500大卡煤价已报1000~1040元/吨，氧化铝价格缓慢上行，成本趋于上行；产量方面，本周电解铝周度产量82.33万吨，环比增加0.17万吨/周，产能释放后，产量还在继续爬产；需求方面，表观需求仍维持高位，8月份铝锭净进口12.8万吨，预计9月份进口18万吨；现货成交方面，今日价格大涨后，现货市场氛围转弱，但是日度库存数据继续减少；交易策略方面，宏观和产业劈叉，但是基本面整体表现较好，2310合约持仓较高，节前多空需要大幅减仓，短期铝价维持偏强的走势（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属衍生品日报2023年9月22日星期五研究员王颖颖有色金属衍生品日报期货从业证号F3039600第一部分市场研判投资咨询从业证号Z0014913铜021-65789219今日沪铜价格震荡走势宏观方面美国众议院议长麦卡锡试图重新开始推进陷入僵wangyingyingqh1chinas局的开支议程但他的努力在周四以失败告终共和党人第三次阻止了有关国防开支tockcomcn的程序性投票这增加了政府在短短10天后关门的风险产业方面今日LME铜库存与昨日持平本月LME铜库存共交仓6万吨国内方面随着价格回落下游成交转研究员陈婧好一方面是现在下游库存不高有补库需求另一方面下游开始分批为十一备货本期货从业证号F03107034周国内社会库存下降161万吨保税区铜库存下降012万吨价格方面来看美联储投资咨询从业证号维持鹰派预期对铜价构成压力产业方面境外铜库存一直交仓关注67000附近的Z0018401价格表现如果跌破67000将会向63000运行以上观点仅供参考不作为入市依010-68569781据chenjingqh1chinastockcomcn铝今日铝价增仓大涨主力合约2310合约涨2005元吨至19620元吨沪铝指数增仓研究员张一弛27万手至585万手宏观方面美联储鹰派言论及美国政府关门的风险导致昨夜小幅期货从业证号F03116713低开但在国内产业逻辑和近月端减仓压力下大幅反弹产业方面成本抬升需投资咨询从业证号求维持强势煤炭价格近期连续上行港口5500大卡煤价已报10001040元吨氧Z0019296化铝价格缓慢上行成本趋于上行产量方面本周电解铝周度产量8233万吨环比zhangyichiqhchinastock增加017万吨周产能释放后产量还在继续爬产需求方面表观需求仍维持高comcn位8月份铝锭净进口128万吨预计9月份进口18万吨现货成交方面今日价格大涨后现货市场氛围转弱但是日度库存数据继续减少交易策略方面宏观和产业劈叉但是基本面整体表现较好2310合约持仓较高节前多空需要大幅减仓短期铝价维持偏强的走势以上观点仅供参考不做为入市依据115银河有色有色研发报告氧化铝氧化铝隔夜低开后日盘震荡上行AO2311合约一度跌至3011点尾盘收于3083元吨期货价格维持震荡现货市场刚需成交比较积极北方主流刚需采购价格在29452980元吨之间样本成交增多近期氧化铝成本上扬以及供需基本面的短期偏紧近期烧碱动力煤价格上涨驱动氧化铝成本抬升成本方面烧碱价格持续上行32浓度9月中旬报价较7月中旬涨超200多元吨带来氧化铝120元吨的成本抬升且焙烧成本跟随煤价上行交易策略方面短期内氧化铝现货市场维持偏紧的局面带来一定的价格支撑但是过剩的预期仍然是最大的矛盾给盘面以压力所以短期内预计以震荡的思路操作短期预计震荡区间在30003200元吨之间操作上背靠震荡区间高抛低吸以上观点仅供参考不做为入市依据锌今日沪锌收大阳线沪锌指数增仓2万手上涨昨夜受外盘影响低开但随后一路上涨伦敦锌再度站稳2500美元关口沪锌ZN2310合约从一度跌近12到尾盘收涨115或250元至22055元吨宏观方面美联储鹰派的议息会议以及政府关门的担忧对金属产生较大压制昨日午后外盘金属持续回落但是国内产业基本面较强伴随节前备货的带动下锌价大幅反弹本周库存小幅去化MS库存周四库存较周一减少094万吨至663万吨江浙广东去库明显天津库存绝对值处于低位现货成交方面北方地区货源偏紧刚需采购升水维持高位南方地区市场流通宽松升水回落交易策略方面海外宏观转向悲观对外盘金属价格产生较大的压制但是恰逢国内节前备货国内表现较为坚挺宏观与产业背离沪锌仍将宽幅震荡以上观点仅供参考不做为入市依据铅沪铅PB2310合约今日报收17115元吨日内震荡走高较前一交易日上涨15元吨基本面方面近年来铅精矿产量接连下滑加工费走低挤压冶炼厂成本在此背景下以锡银以及硫酸等为代表的副产品定位模式逐步确立高银矿使用比例上升2023年8月铅精矿进口量1366万吨环比增加4213同比减少1306双节前下游铅蓄电池企业惯例备库预期尚存同时铅冶炼企业同样进行节前原料备库铅精矿及废电瓶等原料供应偏紧不改尤其是废电瓶价格不跌反涨成本因素成为强支撑215银河有色有色研发报告库存方面截至9月22日SMM铅锭五地社会库存总量至821万吨较9月18日减少约03万吨整体来看原料端价格仍易涨难跌铅市场资金热情不减短期预计铅价高位波动后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况以上观点仅供参考不做为入市依据镍不锈钢伦镍持续弱势沪镍也到了所谓的成本支撑但从当前环境来看很可能失效宏观方面美联储鹰派超预期同时美国政府停摆风险上升资金逃离风险资产产业方面8月镍矿镍铁进口数据都高于市场预期同环比均有增长纯镍中长线供应相对宽松国内产量叠加进口已经过剩贸易商镍板库存有积累LME库存也因海外需求不振近期小幅增加据传仍有较高隐性库存可能逐渐显性化累库预期下价格承压下行原生镍和纯镍供需分化纯镍以硫酸镍为原料硫酸镍持续小幅上涨二者价差收窄但旺季备库时间窗口即将过去不锈钢和三元电池旺季预期落空NPI和硫酸镍价格有下跌压力NPI已经出现下滑硫酸镍也止涨镍的成本参照物整体下跌打开镍价下行空间建议重新回到空头思路不锈钢也不断逼近成本线目前高镍铁主流成交价1160-1180但也偶尔有更低价成交的零星消息出现近期钢厂亏损减产预期不断增强对原料采购意愿不足而8月镍铁进口量同环比继续增长国内供应并不缺需求端9月中下旬已经到了旺季备库的时候今年长假更长更早本周是比较重要的观察期从当前的现货氛围来看旺季特征并不明显虽然有一定低位备货的动作但价格上涨后高位出货的意愿也很强今日已经周五下游可能下周提前放假旺季需求不及预期重返空头思路以上观点仅供参考不做为入市依据锡沪锡sn2310合约今日报收218790元吨盘面震荡运行较前一交易日下跌2110元吨基本面方面8月份国内锡矿进口量为271万吨环比下滑1229同比增加5725其中从缅甸进口锡矿22845吨环比回落134同比增加6538月份国内锡矿进口量延续大量进口格局短期内国内锡矿供应格局相对宽松当地选矿厂于9月11日前后复产当时佤邦有约14万金属吨锡矿库存等待选采预计最快也将于9月末陆续完成选矿出口至国内且佤邦锡矿或将于2024年2月份前后逐渐复产而国315银河有色有色研发报告内锡矿市场或将在11月份之后逐渐近入相对偏紧格局下游近日订单数量暂无明显增长反馈价格较高终端备货意愿较弱暂以刚需补货为主短期预计沪锡价格区间震荡为主后续价格走势仍需关注基本面变化以及佤邦复产相关政策以上观点仅供参考不作为入市依据碳酸锂碳酸锂主力合约继续减仓可能轻仓过节的想法收盘跌至156150元吨现货市场SMM均价下跌1500元吨至172万元吨下游仍在去库原料库存维持低位三元前驱体罕见环比上涨250元吨而正极材料仍然下跌市场氛围仍因碳酸锂持续下跌而偏悲观供应端进口锂辉石预计将在10-12月集中到港在盐湖生产淡季预计依然有新增低成本货源补充而旺季备库基本宣告结束现货整体依然承压从目前形势来看空方占据优势较大现货没有止跌的情况下期货难以走出独立上涨行情虽然暴跌之后可能出现技术性反弹但5日线压力没突破则空单继续持有以上观点仅供参考不作为入市依据第二部分有色产业价格及相关数据铜9月22日9月21日9月20日9月19日9月18日较上周末较上月末上海现货升贴水元吨11565557013095-210天津现货升贴水元吨-40-80-90-80-60220-90广东现货升贴水元吨1351059090135120-75沪铜当月-3个月元吨-150330310340420-570-800精废价差元吨504504527682813-309-1041上海仓单美元吨61506050605060506050300400LME铜升贴水0-3美元吨-6425-6400-5750-5970-5515-1900-3730沪伦比值828830828827826004000进口现货盈亏元吨188352089410825633565662517916209进口期货盈亏元吨-29334-19510-23122-30530-320261288012502LME铜库存吨16290016290015570014960014757519525006000000COMEX铜库存短吨2536225362253842538425939-53200-704200上期所仓单吨138911469315372156961702129000660600415银河有色有色研发报告铝9月22日9月21日9月20日9月19日9月18日较上周末较上月末长江现货价格1974019650194901951019380200580对当月升贴水华东220250250230220250140价格价差月差当月-3个月1015分450365350395410-110-35电解铝利润山东自备电估算44841844037843369644994644873-28096-39152LMECash-3M-4160-4160-4201-4100-4406095065内外比值沪伦比值855849850853855000011进口现货盈亏元吨7261550607552386491570093821936084动煤秦岛5500大卡99599598095593580160国产氧化铝指数294629412937293729351331澳洲氧化铝FOB3423423423423420-3原料价格预焙阳极山东价格422542254225422542250000佛山型材白料废铝1640016300162001620016100200100精废价差334033503290331032800480下游价格佛山铝棒加工费元吨390260350320320130240SMM铝锭社会库存万吨5225225295295290329SMM铝棒社会库存万吨851851911911911-004155库存数据LME铝库存吨483550483550486150489825492575-11850-32200上期所仓单3679141088426894391445141-419310596锌9月22日9月21日9月20日9月19日9月18日较上周末较上月末上海现货价格0222102200021880219602207020970广州现货价格02204021890218202192022070-160930天津现货价格022420221902204022090222001301150上海基差对当月225245250245245205130期货月差当月-三个月595560575645720-155-60上海premium美元吨115808080803535LME升贴水C-3M-2550-2550-2925-3000-3125486-1070沪伦比值875874878873873009003进口现货盈亏元吨29655273223950428866329941046116053国产矿TC元金属吨505050505050505050500-100进口TC美元干吨1101101101101100-30国产锌精矿冶炼利润元吨106726106726103126105226107176-25509042进口锌精矿冶炼利润元吨1348551348559686412945712837423489-10031国内三地库存810850850850850000040LME锌库存吨108050108050111600115350118650-14575-45925上期所仓单1674517750233212652626902-64928404515银河有色有色研发报告镍9月22日9月21日9月20日9月19日9月18日较上周末较上月末镍现货价元吨159950161100167050163550164400-4650-6100俄镍升贴水0-50-150-100-5020050金川镍升贴水510047504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