焦煤
　　价格：本周炼焦煤强势运行，部分煤种大幅上涨，有赶顶的趋势，竞拍流拍率维持在低位。进口海运炼焦煤及进口蒙煤价格也强势运行。汾渭数据单一山西煤仓单2100（+200），汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1830（+113），蒙3沙河驿仓单价格1805 （+140）。节前下游还有一定的补库需求，预计下周炼焦煤继续偏强运行，但是上涨节奏会趋缓。
　　供应：产地方面，煤矿安全检查频繁，部分矿点产能未恢复到正常水平，事故停产煤矿恢复缓慢，炼焦煤局部供应偏紧。进口蒙煤方面，本周(9.18-9.22)甘其毛都日均通关1050车，环比增6.49%;策克口岸日均通关564车，环比降11.46%;满都拉口岸日均通关201车，环比增17.54%;整体通关量总计1815车，环比增1.17%。在安全监管依然严格的背景下，预计下周国内炼焦煤供应基本持平或略有减量；进口蒙煤车次基本保持稳中有增。
　　需求：本周铁水日产创年内新高，为248.85（ +1.01），Mysteel统计独立焦企全样本:产能利用率为76.75%减0.29%;焦炭日均产量70.48减0.27。预计下周铁水产量及焦炭产量下降幅度有限，总体保持高位，叠加节前的补库需求，对炼焦煤价格形成强支撑。
　　库存：本周煤矿库存继续下降，煤矿销售情况良好，库存普遍处于低位，下游还有补库需求。预计下周煤矿库存继续下降，下游库存继续上升。
　　焦炭
　　价格：本周产地焦炭第一轮涨价落地，个别焦企提涨第二轮。港口焦炭价格继续上涨。现山西吕梁准一冶金焦2000（+100），日照港准一级冶金焦2250（+80）。虽然第一轮涨价已经落地，但是由于炼焦煤价格上涨更快，焦企盈利情况并没有得到明显的改善，根据Mysteel数据，焦炭即期利润亏损77-104元/吨。预计下周焦企第二轮提涨落地概率较大。
　　供应：由于焦化企业持续处于亏损状态，焦企生产积极性继续减弱。Mysteel统计独立焦企全样本:产能利用率为76.75%减0.29%;焦炭日均产量70.48减0.27。预计在焦炭第二轮涨价落地前，焦化企业产能利用率还会继续小幅下滑。
　　需求：本周铁水日均产量回升，为248.85（ +1.01），钢厂虽利润不佳，但并没有大幅亏损，在由于产能过剩且没有行政干预下，钢厂依然维持高产量以保住市场份额。预计下周铁水产量基本持平或者小幅下降，对煤焦保持旺盛的需求。
　　库存：在高铁水产量下，临近国庆，部分钢厂还有补库需求，对焦炭采购较为积极。预计下周焦企库存小幅下降，钢厂焦炭库存有望增加。
　　

研究报告全文：节前双焦价格偏强运行后市注意政策风险银河期货大宗商品研究所黑色组2023年9月24日双焦总结焦煤焦炭价格本周炼焦煤强势运行部分煤种大幅上涨有赶顶的趋势竞拍价格本周产地焦炭第一轮涨价落地个别焦企提涨第二轮港口焦炭价格流拍率维持在低位进口海运炼焦煤及进口蒙煤价格也强势运行汾渭继续上涨现山西吕梁准一冶金焦2000100日照港准一级冶金焦数据单一山西煤仓单2100200汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价225080虽然第一轮涨价已经落地但是由于炼焦煤价格上涨更格1830113蒙3沙河驿仓单价格1805140节前下游还快焦企盈利情况并没有得到明显的改善根据Mysteel数据焦炭即期利有一定的补库需求预计下周炼焦煤继续偏强运行但是上涨节奏会趋润亏损77-104元吨预计下周焦企第二轮提涨落地概率较大缓供应由于焦化企业持续处于亏损状态焦企生产积极性继续减弱供应产地方面煤矿安全检查频繁部分矿点产能未恢复到正常水Mysteel统计独立焦企全样本产能利用率为7675减029焦炭日均产平事故停产煤矿恢复缓慢炼焦煤局部供应偏紧进口蒙煤方面本量7048减027预计在焦炭第二轮涨价落地前焦化企业产能利用率还周918-922甘其毛都日均通关1050车环比增649策克口岸日均会继续小幅下滑通关564车环比降1146满都拉口岸日均通关201车环比增1754整体通关量总计1815车环比增117在安全监管依然严格需求本周铁水日均产量回升为24885101钢厂虽利润不佳的背景下预计下周国内炼焦煤供应基本持平或略有减量进口蒙煤车但并没有大幅亏损在由于产能过剩且没有行政干预下钢厂依然维持高产次基本保持稳中有增量以保住市场份额预计下周铁水产量基本持平或者小幅下降对煤焦保持旺盛的需求需求本周铁水日产创年内新高为24885101Mysteel统计独立焦企全样本产能利用率为7675减029焦炭日均产量7048库存在高铁水产量下临近国庆部分钢厂还有补库需求对焦炭采购较减027预计下周铁水产量及焦炭产量下降幅度有限总体保持高为积极预计下周焦企库存小幅下降钢厂焦炭库存有望增加位叠加节前的补库需求对炼焦煤价格形成强支撑库存本周煤矿库存继续下降煤矿销售情况良好库存普遍处于低位下游还有补库需求预计下周煤矿库存继续下降下游库存继续上升数据来源Mysteel汾谓能源银河期货GALAXYFUTURES1双焦总结短期看当前煤焦基本面还是偏强的本周铁水日产24885101安全监管依然严格在高需求低库存的背景下节前煤焦现货价格易涨难跌不过需要注意的是近期煤炭价格大幅上涨可能面临政策风险保供稳价后续的矛盾在于安全与保供的平衡中期看取暖季环保限产叠加钢厂亏损铁水在10月节后终究会缓慢下来煤焦现货在十月中下旬可能存在回调的风险进入10月山西43米焦炉预计会开始集中淘汰届时可能会有供需错配情况出现可以考虑逐步布局多焦化利润单边观望套利可逐步布局多焦化利润多J01空JM01期权观望数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES2目录第一部分双焦市场回顾及后期观点第二部分双焦供需存情况跟踪GALAXYFUTURES3一近期双焦市场回顾GALAXYFUTURES4焦炭现货价格我国代表地区冶金焦价格单位元吨日钢采购山西湿熄准一级冶金焦价单位元吨510051004100410031003100210021001100110010010020191220191122020922021722022521月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月太原一级乌海二级邢台准一20192020202120222023吕梁准一唐山准一本周产地焦炭第一轮涨价落地个别焦企提涨第二轮港口焦炭价格继续上涨现山西吕梁准一冶金焦2000100日照港准一级冶金焦225080虽然第一轮涨价已经落地但是由于炼焦煤价格上涨更快焦企盈利情况并没有得到明显的改善根据Mysteel数据焦炭即期利润亏损77-104元吨预计下周焦企第二轮提涨落地概率较大数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES5焦炭现货-基差走势山西吕梁准一级冶金焦价格单位元吨产地焦炭到港基差单位元吨4600220040001700340012002800700220016002001000-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023日照港准一级冶金焦价格单位元吨日照港焦炭现货基差单位元吨4700180039001300310080023003001500-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES6产地焦煤现货价格-基差走势中国炼焦煤价格指数单位元吨产地中硫煤基差走势单位元吨38001900330014002800900230018004001300-100800-600月月月月月月月月月月月月1234567891011121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023本周炼焦煤强势运行部分煤种大幅上涨有赶顶的趋势竞拍流拍率维持在低位进口海运炼焦煤及进口蒙煤价格也强势运行汾渭数据单一山西煤仓单2100200汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1830113蒙3沙河驿仓单价格1805140节前下游还有一定的补库需求预计下周炼焦煤继续偏强运行但是上涨节奏会趋缓数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES7蒙煤现货价格-基差走势沙河驿蒙煤价格单位元吨蒙煤基差单位元吨4400200038001500320010002600500200001400800-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023甘其毛都口岸通关车辆MA5单位辆蒙煤甘其毛都短盘运费单位元吨1400120016001000120080060080040090055050020039540001251051551月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0165201920202021202220232021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES8焦化期现利润独立焦化企业吨焦平均利润单位元吨主力合约焦化利润走势9001200900500600100300-30001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-300-7001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES9钢厂现货利润全国螺纹钢利润单位元吨钢材利润情况对比单位元吨1600160011001100600600100100-400-400201601201801202001202201201601201801202001202201高炉利润热卷利润冷轧利润高炉利润热卷利润冷轧利润螺纹钢高炉利润季节性图单位元吨螺纹钢电炉利润季节性图单位元吨2000130016008001200300800400-2000-7001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-4002018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES10钢坯成本-钢坯中焦炭成本唐山地区钢坯完全成本与钢坯用焦炭成本唐山地区钢坯完全成本与钢坯用焦炭成本季节图5200500047004200450037004000320027003500220030001700120025007001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016012018012020012022012017年2018年2019年钢坯完全成本钢坯用焦炭成本2020年2021年2022年数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES11二双焦供需存情况GALAXYFUTURES12焦化厂生产情况全样本焦企产能利用率单位230家焦企产能利用率单位247家钢厂产能利用率单位959590908590808075857070656060801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2018年2019年2020年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年2022年2023年全样本焦企焦炭日均产量单位万吨230家焦企焦炭日均产量单位万吨247家钢厂焦炭日均产量单位万吨8075507570497065486560476055465550455045441月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年2022年2023年数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES13焦化厂生产情况各地区焦化企业产能利用率单位各产能焦化企业的产能利用率单位100100909080807070605060201601201801202001202201201801201901202001202101202201202301华北地区华东地区华中地区产能100-200万吨产能100万吨西北地区西南地区东北地区产能200万吨焦企开工率与焦炭吨利润焦炭利润VS焦炭日产量4W1100809512009007590100070085800706008050040065753002006010070065-200-1005560-400-30050全样本焦企开工率焦炭吨利润右轴焦企利润焦炭产量数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES14钢厂生产情况247家钢厂高炉产能利用率单位247家钢厂铁水日产量单位万吨晋蒙地区检修影响产量单位万吨701002556050902354030802152010700195月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月月112233445566778891月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月9101011122019年2020年2021年2019年2020年2021年12年年年2022年2023年2019202020212022年2023年2022年2023年247家钢厂高炉开工率单位247家钢厂盈利率单位唐山检修影响产量单位万吨95100160908014085701206010050807540306020406510201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2019年2020年2021年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年2022年2023年数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES15铁水产量-焦炭产量钢厂开工率与盈利率铁水日均产量与焦炭日均产量2607510095250708524090657523065608022055554521070352005025190456015铁水日均产量焦炭日均产量右轴高炉开工率钢厂盈利率右轴数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES16双焦总库存焦煤总库存单位万吨焦炭总库存单位万吨450018004000160035001400300012002500100080020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES17碳元素总库存碳元素总库存焦煤总库焦炭总库单位万吨620054004600380030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023GALAXYFUTURES18焦煤库存情况-上游洗煤厂精煤库存单位万吨洗煤厂原煤库存单位万吨300500250450400200350300150250100200150501001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年煤矿炼焦煤库存单位万吨地区煤矿炼焦煤库存单位万吨4003003502503002002501502001001505010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201507201707201907202107202307山西煤矿山东煤矿河南煤矿20192020202120222023河北煤矿安徽煤矿数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES19