周内，针叶浆期货价格强势运行，外盘报价上涨+2.4%。但市场交割意愿却有转淡迹象：SP库存小计报收49.93万吨，高于库存期货+1.39万吨，随着厂库仓单的减少，小计期货差值已连续2周回落。
　　产业经营状况继续改善。8月，俄罗斯木制品商业信心指数报收-10点，环比走高+1点，连续第4个月边际改善。8月，国内纸浆进口总量报收329万吨，同比增量+26.0%，与持续增长的社会库存一道，对近端供应施压。但同样应该关注国内近12个月累计进口量报收3319万吨，大幅高于近年来同期3005万吨的水平，表观消费连续7个月改善。
　　宏观方面：8月，国内制造业PMI报收49.7点，同比上涨+0.6%，连续第2个月边际改善。8月，国内CPI报收100.1点，同比下滑-2.3%，连续第7个月通缩。9月至今，美国联邦基金利率报收5.33%，环比持平也没有终止持续了22个月的边际通胀。参考过去的2年数据，美国影子联邦基金利率报收-0.40%，远低于当前水平，美国通胀未被抑制。
　　基本面平稳。

研究报告全文：能化投资研究部纸浆研发报告银河期货纸浆周报2023年9月10日高价难刺激交割产业持续微改善商品宏观报告研究员周内针叶浆期货价格强势运行外盘报价上涨24但市场交割意愿却有转淡迹潘盛杰期货从业证号象SP库存小计报收4993万吨高于库存期货139万吨随着厂库仓单的减少小计F3035353投资咨询从业证号期货差值已连续2周回落Z0014607手机号产业经营状况继续改善8月俄罗斯木制品商业信心指数报收-10点环比走高1166-2162-2706邮箱点连续第4个月边际改善8月国内纸浆进口总量报收329万吨同比增量260panshengjieqhchinastockcomcn与持续增长的社会库存一道对近端供应施压但同样应该关注国内近12个月累计进口量微博报收3319万吨大幅高于近年来同期3005万吨的水平表观消费连续7个月改善宏观方面8月国内制造业PMI报收497点同比上涨06连续第2个月边际改善8月国内CPI报收1001点同比下滑-23连续第7个月通缩9月至今美国联邦基金利率报收533环比持平也没有终止持续了22个月的边际通胀参考过去的2年数据美国影子联邦基金利率报收-040远低于当前水平美国通胀未被抑制基本面平稳1119能化投资研究部纸浆研发报告目录一说明6二总览71综合指数10三宏观供应111海外数据11A美国新屋开工11B日本进口能源价格11四微观供应木材端131国内数据13A台湾木浆及回收纸进口13B锯材进口132海外数据14ACME木材期货14B加拿大木材价格15C俄罗斯木材业15D南非锯木业销售17五贸易流通纸浆端181绝对价格182相对价差19A交割利润人民币针叶浆基差季节性19B交割利润美元针叶浆银星基差季节性23C跨品种价差非标基差加工利润273国内数据312119能化投资研究部纸浆研发报告A纸浆进口31B纸浆产量32C纸浆库存33D沿海货物吞吐总量34E进出口总额35FCCFI出口集装箱运价364海外数据38A日本纸浆库存38B欧洲纸浆库存消费38C波罗的海干散货指数40D加拿大交通运输40六微观消费造纸端421国内数据42A造纸业用电量42B机制纸及纸板产量42C造纸业产成品存货45D国内造纸业亏损情况47E造纸业固定资产投资48F零售总额49G行业市净率522海外数据54A美国纸制品经销商库销比54B欧元区书报文具CPI55C泰国造纸业劳动成本563119能化投资研究部纸浆研发报告七宏观消费571国内数据57A克强指数57B国内CPI57C国内制造业PMI58D权益市场59E中国香港外汇储备60F消费者信心指数61G商品房成交61H重点电厂煤耗622海外数据63ACPI63BOECD综合领先指标64COECD商业信心指数68DOECD工业生产指数70E工业生产指数-日本71F权益市场75G产能利用率-美国87H欧盟经济景气指数90I韩国食品制造业存货91J外汇储备91八宏观信用991国内数据99A存款性公司994119能化投资研究部纸浆研发报告B中债综合指数1002海外数据101A全球经济政策不确定性指数101B美国联邦基金利率102九期货市场1031期货月间价差季节性1035119能化投资研究部纸浆研发报告一说明1阅读指南a点击目录可直接跳转至章节b价差图的结构为A-B向上表征A的走强向下表征B的走强cWeekN为领先N周MonthN为领先N月d颜色的含义供应端木材类贸易流通端浆类消费端纸类宏观综合e若无明确说明则为国内数据2报告持信任数据原则无主观修正所有指数均为对既有数据的变形处理不含预测若数据持续失真其与价格价差的逻辑关系相关性和领先性势必减弱届时将整体剔除不再关注将关注数据的数量控制在40-50个提高整体相关银河期货对报告中所有指数具有最终解释权6119能化投资研究部纸浆研发报告二总览图表1关键基本面数据概览截至2023年9月8日收购价价格指数建造数量CPI价格指数收盘价CPI信心指数进口总额中国周度数据月度数据日本美国加拿大加拿大美国俄罗斯俄罗斯中国国废黄板纸进口能源新屋私人住宅交通运输木材CME木材期货核心木材锯材1509元34周本周7月1月前1825点1452万套1724点1316点54861027点55亿美元1503元33周1周前6月2月前1833点1398万套1702点1224点45801021点-10点65亿美元1505元32周2周前5月3月前2009点1583万套1681点1231点34691016点-15点68亿美元-4357本周相对变动1月前相对变动956130264-3488-6449-1408-1308-42291周前相对变动2月前相对变动1609102467-4963-6448-476-3276-1424-41162周前相对变动3月前相对变动2283162807-6474-6882461-3637-1270库存总量库存指数消费总量库存总量库销比存货指数进口总量库存总量吞吐总量中国周度数据月度数据日本欧盟欧盟美国韩国中国中国中国木浆工厂成品纸针叶本色针叶本色纸品经销商食品制造业纸浆纸浆-社库沿海货物123万吨34周本周7月1月前272万吨234万吨125万吨33周1周前6月2月前271万吨251万吨104951点302万吨237万吨93万吨126万吨32周2周前5月3月前287万吨242万吨108959点316万吨238万吨94万吨1984本周相对变动1月前相对变动177122020251周前相对变动2月前相对变动-1562275-494-112-300258103722502周前相对变动3月前相对变动-1199051-203-293-795078604库存总量劳动成本指数产量存货货值亏损企业数量企业亏损总额投资完成额进口指数CPI中国周度数据月度数据泰国中国中国中国中国中国中国台湾欧盟白卡纸工厂造纸业机制纸纸板造纸造纸印刷造纸印刷造纸-同比木浆及回收纸报纸书籍文具760万吨34周本周7月1月前1181万吨468211260763万吨33周1周前6月2月前9144点1238万吨7348亿元4489万家1598亿元408181259780万吨32周2周前5月3月前9183点1224万吨7457亿元4503万家1441亿元3282112551541本周相对变动1月前相对变动095131-2028624916941周前相对变动2月前相对变动1844-242-131617153221296-1512615517232周前相对变动3月前相对变动1797-457-83716733266476-11476055库存总量零售总额零售总额零售总额零售总额行业市净率行业市净率行业市净率产能利用率中国周度数据月度数据中国中国中国中国中国中国中国美国铜板纸工厂石油制品家电音像设备化妆品体育娱乐纺织服饰中药造纸服饰281万吨34周本周7月1月前7261亿元2470亿元910亿元175倍271倍126倍705281万吨33周1周前6月2月前11370亿元4508亿元1408亿元172倍290倍122倍717283万吨32周2周前5月3月前6418亿元3298亿元950亿元178倍303倍124倍743402本周相对变动1月前相对变动-2597-3444633-205-153-3193452751周前相对变动2月前相对变动-2557-3292857-220-147-4004751592周前相对变动3月前相对变动-2493-31991075-244-139-482604库存总量产能利用率产能利用率产能利用率产能利用率不确定性指数OECDOECD利率中国周度数据月度数据美国美国美国美国全球韩国南非美国双胶纸工厂油气开采煤炭开采采矿支持家具经济政策综合领先指标综合领先指标联邦基金413万吨34周本周7月1月前1000816727712994点996点512408万吨33周1周前6月2月前9987647337212318993点997点508405万吨32周2周前5月3月前10047567587182284991点998点505630本周相对变动1月前相对变动13921593256-043-1382-69417994291周前相对变动2月前相对变动158316774270611691-1339-61917071502周前相对变动3月前相对变动151918126941682128-1264-5371586库存总量CPI成交面积PMI综合指数信贷总额大盘股指表现蓝筹指数表现大盘股指表现中国周度数据月度数据中国中国中国中国中国英国伦敦澳大利亚圣地亚哥新闻纸工厂30城商品房制造业中债证券交易所证券交易所证券交易所22万吨34周本周7月1月前9973224万平4932315点3152万亿元419872261784万22万吨33周1周前6月2月前10004637万平4902305点3167万亿元409670451629万22万吨32周2周前5月3月前10024335万平4882294点3113万亿元406769131538万-1476本周相对变动1月前相对变动324403-554117405-603-442-521-15531周前相对变动2月前相对变动404337-637129399-501-509-235-16782周前相对变动3月前相对变动470263-584155389-486-668077运价指数运价指数运价指数运价指数信心指数外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备中国周度数据月度数据中国中国中国中国中国香港瑞士新加坡墨西哥出口集装箱CCFI-韩国CCFI-美东CCFI-欧洲消费者894734周本周7月1月前818010478889533周1周前6月2月前8496112594173亿美元8092亿美元3312亿美元874632周2周前5月3月前9066116344210亿美元8056亿美元3257亿美元2075亿美元-5116本周相对变动1月前相对变动-11827-10770-52071周前相对变动2月前相对变动-11022-9783-3243-5296-7119-52582周前相对变动3月前相对变动-9975-8723-3271-5552-7871-893外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备景气指数波罗的海周度数据月度数据捷克土耳其挪威瑞典澳大利亚乌拉圭立陶宛欧盟干散货指数经济1152点34周本周7月1月前1430亿欧元1116亿美元804亿美元60亿美元945点1204点33周1周前6月2月前1415亿欧元1086亿美元794亿美元593亿美元151亿美元59亿美元953点1139点32周2周前5月3月前1360亿欧元971亿美元785亿美元577亿美元152亿美元59亿美元964点-1122本周相对变动1月前相对变动-3324-331-2581-458-1429-10841周前相对变动2月前相对变动-3849-420-2741-397-941-479-1255-11342周前相对变动3月前相对变动-4205-452-2914-287-975-483-10617119能化投资研究部纸浆研发报告图表2关键数据对针叶木浆SP合约估值的影响录用银河期货极简专题部分重要数据对纸浆价格的影响纸浆研究报告辅助阅读材料序号数据数据来源起始时间现在状态最佳相关性相关性缩略图1CPI-加拿大交通运输加拿大统计局1949年1月录用3722利率-美国联邦基金美联储1954年7月录用3713工业生产指数-日本经济合作与发展组织1955年1月录用3434工业生产指数-德国经济合作与发展组织1958年1月录用3605已开工的新建私人住宅数量-美国美国商务部1959年1月录用3186OECD综合领先指标-德国经济合作与发展组织1961年1月录用3637产能利用率-美国煤炭开采美联储1967年1月录用3438产能利用率-美国家具美联储1967年1月录用3569产能利用率-美国采矿业支持美联储1972年1月录用38910产能利用率-美国油气开采美联储1972年1月录用40311产能利用率-美国服饰美联储1972年1月录用33612OECD综合领先指标-南非经济合作与发展组织1975年1月录用39913生产者产成品库存指数-日本纸浆日本经济产业省1978年1月录用25714工业生产指数-日本梭织面料日本经济产业省1978年1月录用61015工业生产指数-日本皮革制品日本经济产业省1978年1月录用53916工业生产指数-日本染整工艺日本经济产业省1978年1月录用58517工业生产指数-日本制冷设备日本经济产业省1978年1月录用51118存货指数-韩国食品制造业韩国央行1980年1月录用40619IPPI-加拿大木材及木制品加拿大统计局1981年1月录用32620周均零售销售额-英国报纸及期刊英国统计局1986年1月录用32721CPI-中国国家统计局1987年1月录用38622OECD综合领先指标-韩国经济合作与发展组织1990年1月录用52923库销比-美国纸制品制造业美国人口普查局1992年1月录用47524库销比-美国纸及纸制品批发商美国商务部1992年1月录用36525OECD综合领先指标-印度尼西亚经济合作与发展组织1991年1月录用49126官方储备资产-捷克捷克央行1993年1月录用54327OECD商业信心指数-斯洛伐克经济合作与发展组织1993年8月录用48428一般进口金额-美国纸浆及废纸美国人口普查局1996年1月录用71129HICP-欧元区书报文具欧盟统计局1996年1月录用32230波罗的海运费指数-干散货波罗的海航运交易所1995年1月录用50131大盘股指表现-泰国证券交易所世界交易所联合会1995年1月录用60232不确定性指数-全球经济政策同花顺1997年1月录用61833亏损企业单位数-中国造纸业及印刷业国家统计局1999年2月录用37234进口总额-中国锯材海关总署2003年7月录用64735申万市净率-中国中药业申银万国证券2000年1月录用49736信心指数-中国消费者国家统计局1998年8月录用72337收盘价-美国芝加哥CME木材主力合约CME1998年9月录用47238官方储备资产-墨西哥国际货币基金组织2000年1月录用36839官方储备资产-中国香港国际货币基金组织2000年4月录用46640信贷规模-中国存款性公司中国人民银行1999年12月录用54341申万市净率-中国纺织服装业申银万国证券2000年1月录用33242劳动成本指数-泰国纸及纸制品泰国工业经济办公室2000年1月录用79243CPI-新加坡书报文具新加坡统计局2000年1月录用44944国际储备-瑞士瑞士央行1999年6月录用48745官方储备资产-挪威国际货币基金组织2000年4月录用66646实收资本-中国存款性公司中国人民银行1999年12月录用61547零售总额-中国日用品国家统计局2001年2月录用46848官方储备资产-土耳其国际货币基金组织2000年8月录用42649零售总额-中国体育娱乐用品国家统计局2001年2月录用52450官方储备资产-新加坡国际货币基金组织2000年8月录用46751零售总额-中国家电及音像器材国家统计局2001年2月录用43552CCFI-中国美东航线上海航运交易所2002年1月录用46153库存总量-欧洲漂针木浆及本色木浆UTIPULP2001年1月录用47754零售总额-中国化妆品国家统计局2001年2月录用44955中债综合指数-中国中债估值中心2002年1月录用65856官方储备资产-乌拉圭国际货币基金组织2003年8月录用42357大盘股指表现-墨西哥交易所世界交易所联合会2004年12月录用61158产量-中国机制纸及纸板国家统计局2005年1月录用58059商品房成交面积-中国30大中城市同花顺2010年1月录用35460官方储备资产-立陶宛国际货币基金组织2004年1月录用586资料来源银河期货8119能化投资研究部纸浆研发报告图表3关键数据对针叶木浆SP合约估值的影响观察序号数据数据来源起始时间现在状态最佳相关性相关性缩略图61CPI-G7经济合作与发展组织1970年1月观察46162进口企业商品价格指数-日本油气煤日本央行1975年1月观察46863工业生产指数-日本纸浆日本经济产业省1978年1月观察44564经济景气指数-欧元区19国欧盟统计局1980年1月观察40265商业销售额-日本纸及纸制品日本经济产业省1985年7月观察41766OECD综合领先指标-亚洲主要五国经济合作与发展组织1990年1月观察63967进出口总额-中国海关总署1994年8月观察60468大盘股指表现-圣地亚哥证券交易所世界交易所联合会1995年1月观察64869进口指数-中国台湾木浆及回收纸制品台湾统计局1998年1月观察68870进口总量-中国纸浆海关总署2002年1月观察47571货物吞吐量-中国沿海交通运输部1997年1月观察63972贸易收支平衡-韩国回收纸或纸板韩国海关总署2000年1月观察70773亏损企业亏损累计总额-中国造纸业及印刷业国家统计局1999年2月观察50074申万市净率-中国造纸业申银万国证券2000年1月观察38675产成品存货-中国规模以上造纸企业国家统计局2001年2月观察41976官方储备资产-澳大利亚国际货币基金组织2000年3月观察64977出口金额-中国台湾造纸及印刷机械台湾财政部2001年1月观察68778蓝筹指数表现-新加坡交易所世界交易所联合会2001年1月观察70079消费总量-欧洲漂针木浆及本色木浆UTIPULP2001年1月观察44680生产者产成品库存货率指数-日本纸浆及纸制品日本经济产业省2003年1月观察54681生产者出货指数-日本纸浆日本经济产业省2003年1月观察63982PPI-俄罗斯木制品俄罗斯联邦统计局2002年1月观察59183克强指数-中国Wind2003年5月观察65984大盘股指表现-马德里交易所巴塞罗那世界交易所联合会2003年1月观察73985CCFI-中国欧洲航线交通部2002年1月观察50686大盘股指表现-美国纽约泛欧证券交易所世界交易所联合会2003年1月观察72887进口金额指数-日本纸浆日本财务省2003年1月观察68188蓝筹指数表现-澳大利亚证券交易所世界交易所联合会2003年1月观察65789蓝筹指数表现-意大利证券交易所世界交易所联合会2003年1月观察68290固定资产投资完成额累计同比-中国造纸业国家统计局2004年2月观察47391大盘股指表现-多伦多证券交易所世界交易所联合会2003年1月观察65492大盘股指表现-中国台湾证券交易所世界交易所联合会2003年1月观察67893蓝筹指数表现-中国香港联交所世界交易所联合会2003年1月观察74894蓝筹指数表现-巴西证券商品期货交易所世界交易所联合会2003年1月观察61095大盘股指表现-印度尼西亚证券交易所世界交易所联合会2003年1月观察74296大盘股指表现-印度国家证券交易所世界交易所联合会2003年1月观察68397大盘股指表现-约翰内斯堡证券交易所世界交易所联合会2003年1月观察73398大盘股指表现-伦敦证券交易所世界交易所联合会2003年1月观察74499大盘股指表现-菲律宾证券交易所世界交易所联合会2003年1月观察653100商业信心指数-俄罗斯木制品俄罗斯联邦统计局2005年1月观察739101核心CPI-俄罗斯俄罗斯联邦统计局2003年1月观察767102制造业PMI-中国国家统计局2005年1月观察634103销售额-南非锯木及刨木制造业南非统计局2004年9月观察698资料来源银河期货9119能化投资研究部纸浆研发报告1综合指数图表460个基本面数据对针叶木浆SP合约15个月内估值的影响图表5针叶木浆SP合约11年周期远端60因子领先15个月SP近月SP远月77-8788-9899-0910-2021-31608040602040020-200-40-20-60-40-60Jul-11Jul-16Jul-21Jan-19Jan-14Jan-24Jan-091月1月1月1月1月1月1月1月1月1月1月Mar-13Mar-18Mar-23Nov-19Nov-09Nov-14Sep-10Sep-15Sep-20May-17May-22May-12资料来源韩国央行世界银行纸业联讯上海期货交易所同花顺银河期货图表6银河估值-纸浆针叶木浆2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月2024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月2024年6月2024年7月2024年8月SP合约5303544253625400542856465650566856845702570056765690历史价格2年前同期6330632554765067576161306428690769607201697769467117历史价格1年前同期7117748271727039724772556705599053725083505552935303近2年同期均价基准价6723690463246053650466936566644961666142601661196210远端60因子领先15个月-359-349-341-318-303-272-229-183-120-541364118银河估值-纸浆4697486844984405480550995223536954665820609565226988预期差606574864995623547427299218-118-395-846-1298资料来源银河期货10119能化投资研究部纸浆研发报告三宏观供应1海外数据A美国新屋开工图表7已开工的新建私人住宅数量-美国万套已开工的新建私人住宅数量-美国X近12个月累计1507对数弧同比064520300242501620081500100-850-160-24Jul-67Jul-86Jul-05Jul-24Jun-13Jun-75Jun-94Apr-72Apr-91Apr-10Jan-96Jan-58Jan-77Jan-15Feb-69Feb-88Feb-07Sep-70Sep-89Sep-08Oct-81Oct-62Oct-00Oct-19Mar-61Mar-80Mar-99Mar-18Nov-73Nov-92Nov-11Aug-59Aug-78Aug-97Aug-16Dec-65Dec-84Dec-03Dec-22May-64May-02May-21May-83资料来源美国商务局同花顺银河期货图表8已开工的新建私人住宅数量-美国领先19个月正相关已开工的新建私人住宅数量-美国领先19个月正相关SP近月SP远月27701850930010-9-10-18-30-27-50Jul-67Jul-86Jul-05Jul-24Jun-75Jun-94Jun-13Apr-91Apr-72Apr-10Jan-58Jan-77Jan-96Jan-15Feb-69Feb-88Feb-07Sep-70Sep-89Sep-08Oct-62Oct-81Oct-00Oct-19Mar-61Mar-80Mar-99Mar-18Nov-73Nov-92Nov-11Aug-59Aug-78Aug-97Aug-16Dec-65Dec-84Dec-03Dec-22May-02May-83May-21May-64资料来源美国商务部韩国央行世界银行纸业联讯中纸在线上海期货交易所同花顺银河期货B日本进口能源价格图表9进口企业商品价格指数-日本油气煤2015年100进口企业商品价格指数-日本油气煤X近9个月均值2205对数弧同比146-5603006025040200201500100-2050-400-60Jul-77Jul-84Jul-91Jul-98Jul-05Jul-12Jul-19Jan-02Jan-74Jan-81Jan-88Jan-95Jan-09Jan-16Jan-23Sep-78Sep-85Sep-92Sep-99Sep-06Sep-13Sep-20Mar-75Mar-82Mar-89Mar-96Mar-03Mar-10Mar-17Mar-24Nov-14Nov-79Nov-86Nov-93Nov-00Nov-07Nov-21May-83May-90May-97May-04May-11May-18May-76资料来源日本央行同花顺银河期货11119能化投资研究部纸浆研发报告图表10进口企业商品价格指数-日本油气煤领先15个月负相关进口企业商品价格指数-日本油气煤领先15个月负相关SP近月SP远月607040502030010-20-10-40-30-60-50Jul-77Jul-84Jul-91Jul-98Jul-05Jul-12Jul-19Jan-74Jan-81Jan-88Jan-95Jan-02Jan-09Jan-16Jan-23Sep-06Sep-78Sep-85Sep-92Sep-99Sep-13Sep-20Mar-75Mar-82Mar-89Mar-96Mar-03Mar-10Mar-17Mar-24Nov-86Nov-79Nov-93Nov-00Nov-07Nov-14Nov-21May-83May-90May-97May-04May-11May-18May-76资料来源日本央行韩国央行世界银行纸业联讯中纸在线上海期货交易所同花顺银河期货12119能化投资研究部纸浆研发报告四微观供应木材端1国内数据A台湾木浆及回收纸进口图表11进口指数-中国台湾木浆及回收纸制品2016年100进口指数-中国台湾木浆及回收纸制品X近6个月均值4212对数弧同比116-51712545100301575050-1525-300-45Jan-97Jan-99Jan-01Jan-03Jan-05Jan-07Jan-09Jan-11Jan-13Jan-15Jan-17Jan-19Jan-21Jan-23Sep-97Sep-99Sep-01Sep-03Sep-05Sep-07Sep-09Sep-11Sep-13Sep-15Sep-17Sep-19Sep-21Sep-23May-12May-00May-02May-04May-06May-08May-10May-14May-16May-18May-20May-22May-24May-98资料来源台湾统计局同花顺银河期货图表12进口指数-中国台湾木浆及回收纸制品M18指数进口指数-中国台湾木浆及回收纸制品领先18个月负相关SP近月SP远月427030501830610-6-10-18-30-30-50Jan-01Jan-15Jan-97Jan-99Jan-03Jan-05Jan-07Jan-09Jan-11Jan-13Jan-17Jan-19Jan-21Jan-23Sep-97Sep-99Sep-01Sep-03Sep-05Sep-07Sep-09Sep-11Sep-13Sep-15Sep-17Sep-19Sep-21Sep-23May-02May-00May-04May-06May-08May-10May-12May-14May-16May-18May-20May-22May-24May-98资料来源台湾统计局世界银行纸业联讯中纸在线上海期货交易所同花顺银河期货B锯材进口图表13进口总额-中国锯材亿美元进口总额-中国锯材X990对数同比近12个月均值281对数弧同比125010308106-104-302-500-70Jan-98Jan-00Jan-02Jan-04Jan-06Jan-08Jan-10Jan-12Jan-14Jan-16Jan-18Jan-20Jan-22Jan-24Sep-20Sep-98Sep-00Sep-02Sep-04Sep-06Sep-08Sep-10Sep-12Sep-14Sep-16Sep-18Sep-22May-05May-01May-03May-07May-09May-11May-13May-15May-17May-19May-21May-23May-99资料来源海关总署同花顺银河期货13119能化投资研究部纸浆研发报告图表14进口总额-中国锯材M24指数进口总额-中国锯材M24指数SP近月SP远月52703950263013100-10-13-30-26-50Jan-98Jan-06Jan-00Jan-02Jan-04Jan-08Jan-10Jan-12Jan-14Jan-16Jan-18Jan-20Jan-22Jan-24Sep-98Sep-00Sep-02Sep-04Sep-06Sep-08Sep-10Sep-12Sep-14Sep-16Sep-18Sep-20Sep-22May-01May-03May-05May-07May-09May-11May-13May-15May-17May-19May-21May-23May-99资料来源海关总署世界银行纸业联讯中纸在线上海期货交易所同花顺银河期货2海外数据ACME木材期货图表15收盘价-CME木材期货主力合约收盘价-CME木材主力X1130对数同比近12个月均值702对数弧同比18004015002012000900-20600-40300-600-80Jan-18Jan-20Jan-98Jan-00Jan-02Jan-04Jan-06Jan-08Jan-10Jan-12Jan-14Jan-16Jan-22Jan-24Sep-98Sep-00Sep-02Sep-04Sep-06Sep-08Sep-10Sep-12Sep-14Sep-16Sep-18Sep-20Sep-22May-01May-03May-05May-07May-09May-11May-13May-15May-17May-19May-21May-23May-99资料来源CME同花顺银河期货图表16收盘价-CME木材期货主力合约M24指数期货收盘价-CME木材主力合约M24指数SP近月SP远月40703050203010100-10-10-30-20-50Jan-98Jan-06Jan-00Jan-02Jan-04Jan-08Jan-10Jan-12Jan-14Jan-16Jan-18Jan-20Jan-22Jan-24Sep-98Sep-00Sep-02Sep-04Sep-06Sep-08Sep-10Sep-12Sep-14Sep-16Sep-18Sep-20Sep-22May-01May-03May-05May-07May-09May-11May-13May-15May-17May-19May-21May-23May-99资料来源CME世界银行纸业联讯中纸在线上海期货交易所同花顺银河期货14119能化投资研究部纸浆研发报告B加拿大木材价格图表17价格指数-加拿大木材PPPI-加拿大木材X近3个月均值对数同比680对数弧同比270782255018022135-690-3445-620-90Jul-86Jul-99Jul-12Jun-85Jun-98Jun-11Jun-24Apr-83Apr-96Apr-09Apr-22Jan-06Jan-80Jan-93Jan-19Feb-81Feb-94Feb-07Feb-20Sep-14Sep-88Sep-01Oct-89Oct-02Oct-15Mar-82Mar-95Mar-08Mar-21Nov-90Nov-03Nov-16Aug-87Aug-00Aug-13Dec-91Dec-04Dec-17May-97May-10May-23May-84资料来源加拿大统计局Wind银河期货图表18价格-加拿大木材M15指数PPPI-加拿大木材M15指数SP近月SP远月757050502530010-25-10-50-30-75-50Jul-86Jul-99Jul-12Jun-85Jun-98Jun-11Jun-24Apr-83Apr-96Apr-09Apr-22Jan-06Jan-80Jan-93Jan-19Feb-81Feb-94Feb-07Feb-20Sep-88Sep-01Sep-14Oct-89Oct-02Oct-15Mar-82Mar-95Mar-08Mar-21Nov-90Nov-03Nov-16Aug-13Aug-87Aug-00Dec-91Dec-04Dec-17May-97May-10May-23May-84资料来源加拿大统计局世界银行纸业联讯中纸在线上海期货交易所Wind银河期货C俄罗斯木材业1俄罗斯木材业信心指数图表19信心指数-俄罗斯木材业信心指数-俄罗斯木制品X近6个月均值5233对数弧同比144272100-7-21-14-42-21-63-28-84Jul-15Jul-16Jul-04Jul-05Jul-06Jul-07Jul-08Jul-09Jul-10Jul-11Jul-12Jul-13Jul-14Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Jul-24Jan-05Jan-06Jan-07Jan-08Jan-09Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Jan-04资料来源俄罗斯联邦统计局Wind银河期货15119能化投资研究部纸浆研发报告图表20信心指数-俄罗斯木材业M21指数信心指数-俄罗斯木制品M21指数SP近月SP远月80706050403020100-10-20-30-40-50Jul-20Jul-04Jul-05Jul-06Jul-07Jul-08Jul-09Jul-10Jul-11Jul-12Jul-13Jul-14Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-21Jul-22Jul-23Jul-24Jan-08Jan-17Jan-05Jan-06Jan-07Jan-09Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Jan-04资料来源俄罗斯联邦统计局世界银行纸业联讯中纸在线上海期货交易所Wind银河期货2俄罗斯木材及制品PPI图表21PPI-俄罗斯木材及制品PPI-俄罗斯木制品X对数同比近9个月均值910对数弧同比10861043100096-392-688-984-12Jul-04Jul-11Jul-18Jun-07Jun-14Jun-21Apr-06Apr-13Apr-20Jan-01Jan-08Jan-15Jan-22Feb-05Feb-12Feb-19Sep-05Sep-12Sep-19Oct-16Oct-02Oct-09Oct-23Mar-02Mar-09Mar-16Mar-23Nov-06Nov-13Nov-20Aug-01Aug-08Aug-15Aug-22Dec-03Dec-10Dec-17May-24May-10May-17May-03资料来源俄罗斯联邦统计局Wind银河期货图表22PPI-俄罗斯木制品M21指数PPI-俄罗斯木制品M21指数SP近月SP远月100707550503025100-10-25-30-50-50Jul-04Jul-11Jul-18Jun-21Jun-07Jun-14Apr-20Apr-06Apr-13Jan-01Jan-08Jan-15Jan-22Feb-05Feb-12Feb-19Sep-05Sep-12Sep-19Oct-02Oct-09Oct-16Oct-23Mar-02Mar-09Mar-16Mar-23Nov-20Nov-06Nov-13Aug-01Aug-08Aug-15Aug-22Dec-03Dec-10Dec-17May-10May-17May-24May-03资料来源俄罗斯联邦统计局世界银行纸业联讯中纸在线上海期货交易所Wind银河期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