本周核心观点：本周电子行业指数上涨1.07%，461只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的187只，周涨幅在3个点以上的56只，周涨幅在5个点以上的27只，周涨幅在10个点以上的8只，全周下跌的标的270只，周跌幅在3个点以上的98只。
　　华为于月初无预告开启Mate 60 Pro发售后，根据彭博报导的数据，最近两周销售量已经超30万支，在国内手机销售排行榜上升至第二。得益于Mate60系列热销，目前华为已经把2023年手机出货目标由年初时预估的3000万支上调至4000万支，市场进而又对明年出货展望给予了更佳预期，带动整个消费电子供应链中的H供应链标的都走出了相对强势的市场表现。另一方面，苹果最新iPhone 15系列和Apple Watch于9月22日正式开售，从这几天各大平台反馈的在线销售情况来看，这些新品表现不错。部分首发预售的国家和网络平台上，最高端iPhone 15机型的新在线订单至少要到2023年11月中旬才能到货，而店内取货的产品预订很快就被抢购一空，这些都说明iPhone的预购情况不像先前外界预期的那么糟，很显然这些状况与目前的市场指数表现有明确的表现预期差存在，我们维持行业“超配”评级。
　　存储器方面，三星存储器事业部近期针对小米、OPPO、Google等主要手机业者调涨DRAM、NANDFlash等存储器供应价格，约高于先前合约10~20%，包括三星移动事业部也将同步调涨。这些情况反映出手机用存储器市场呈现回温趋势，显然，三星、SK海力士、美光等减产效果显现，以上三家自2022Q4开始就陆续调整DDR4等DRAM产品生产量，同时以NAND为中心积极减产。最近华为、苹果、三星等手机终端品牌也开始陆续推出2023新品，为移动存储需求量带来不错的正面影响。虽然存储器另一个市场服务器和PC需求尚未恢复，但这也为后续可能的持续成长埋下伏笔。
　　PC端是一个在2012~2019就久经证实的夕阳行业，只是2020年疫情到来后，宅经济刺激改变了2020-2022三年需求节奏，去年至今猛烈库存调整和需求不振也在情理之中，但过往数十年市场表现可以佐证，在一个稳态的市场环境下，今年上半年的需求表现是很不正常的。叠加微软近期将发布具备Word和Excel等核心生产力应用程序的AI支持工具，在以上背景下，windows 11的换机需求很显然有希望被带动，进而带动PC和NB的出货成长回归正常。我们认为PC端比较有弹性的珠海冠宇、春秋电子、汇创达等公司都有可能分享这一行业复苏可能。
　　建议关注：兆驰股份、兴瑞科技、奥来德、兴森科技、天承科技、汇创达。
　　风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)提示关注公司相关事项推进的不确定性风险。

研究报告全文：行业周报电子Mate60带动华为出货展望iphone15首发情况超出预期证券研究报告2023年09月25日电子行业周报20230918-20230924核心结论本周核心观点本周电子行业指数上涨107461只标的中扣除停牌分析师标的全周上涨的标的187只周涨幅在3个点以上的56只周涨幅在5王凌涛S0800522090004个点以上的27只周涨幅在10个点以上的8只全周下跌的标的270只周跌幅在3个点以上的98只wanglingtaoresearchxbmailcomcn沈钱S0800522090003华为于月初无预告开启Mate60Pro发售后根据彭博报导的数据最近两周销售量已经超30万支在国内手机销售排行榜上升至第二得益于Mateshenqianresearchxbmailcomcn60系列热销目前华为已经把2023年手机出货目标由年初时预估的3000万支上调至4000万支市场进而又对明年出货展望给予了更佳预期带动相关研究电子Mate60供应链高度国产化激发本土化整个消费电子供应链中的H供应链标的都走出了相对强势的市场表现另一替代关注高光电子行业周报方面苹果最新iPhone15系列和AppleWatch于9月22日正式开售从20230904-202309102023-09-10电子终端需求持续低迷供应链H2成长拐这几天各大平台反馈的在线销售情况来看这些新品表现不错部分首发预点仍需观察电子行业周报20230821-202308272023-08-27售的国家和网络平台上最高端iPhone15机型的新在线订单至少要到2023电子消费电子需求复苏信号寡淡期待下半年11月中旬才能到货而店内取货的产品预订很快就被抢购一空这些都年能有更多积极信号电子行业周报20230807-202308132023-08-14说明iPhone的预购情况不像先前外界预期的那么糟很显然这些状况与目前的市场指数表现有明确的表现预期差存在我们维持行业超配评级存储器方面三星存储器事业部近期针对小米OPPOGoogle等主要手机业者调涨DRAMNANDFlash等存储器供应价格约高于先前合约1020包括三星移动事业部也将同步调涨这些情况反映出手机用存储器市场呈现回温趋势显然三星SK海力士美光等减产效果显现以上三家自2022Q4开始就陆续调整DDR4等DRAM产品生产量同时以NAND为中心积极减产最近华为苹果三星等手机终端品牌也开始陆续推出2023新品为移动存储需求量带来不错的正面影响虽然存储器另一个市场服务器和PC需求尚未恢复但这也为后续可能的持续成长埋下伏笔PC端是一个在20122019就久经证实的夕阳行业只是2020年疫情到来后宅经济刺激改变了2020-2022三年需求节奏去年至今猛烈库存调整和需求不振也在情理之中但过往数十年市场表现可以佐证在一个稳态的市场环境下今年上半年的需求表现是很不正常的叠加微软近期将发布具备Word和Excel等核心生产力应用程序的AI支持工具在以上背景下windows11的换机需求很显然有希望被带动进而带动PC和NB的出货成长回归正常我们认为PC端比较有弹性的珠海冠宇春秋电子汇创达等公司都有可能分享这一行业复苏可能建议关注兆驰股份兴瑞科技奥来德兴森科技天承科技汇创达风险提示1市场超预期下跌造成的系统性风险2提示关注公司相关事项推进的不确定性风险1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报电子2023年09月25日索引内容目录一本周市场表现及核心观点3二本周行业重要新闻5三本周上市公司重要信息6四建议关注个股及逻辑6五风险提示7图表目录图1电子板块相对大盘涨跌4图2电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名4图3电子行业个股换手率排名5表1电子行业个股涨跌幅排名52请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报电子2023年09月25日一本周市场表现及核心观点本周电子行业指数上涨107461只标的中扣除停牌标的全周上涨的标的187只周涨幅在3个点以上的56只周涨幅在5个点以上的27只周涨幅在10个点以上的8只全周下跌的标的270只周跌幅在3个点以上的98只本周上证综指整体下跌047上周上涨003申万行业板块中电子行业涨跌幅排名全行业第7位其余板块中涨幅最大的三个板块依次为非银金融银行和传媒涨幅分别为214207和149跌幅最大的三个板块依次为社会服务美容护理和有色金属跌幅分别为-293-278和-209华为于月初无预告开启Mate60Pro的发售后根据彭博报导的数据最近两周的销售量已经超过30万支在国内手机销售排行榜上升至第二得益于Mate60系列的热销目前华为已经把2023年的手机出货目标由年初时预估的3000万支上调至4000万支市场进而又对明年的出货展望给予了更佳的预期带动整个消费电子供应链中的H供应链标的都走出了相对强势的市场表现另一方面苹果最新iPhone15系列和AppleWatch于9月22日正式开售从这几天各大平台反馈的在线销售情况来看这些新品表现不错部分首发预售的国家和网络平台上最高端iPhone15机型的新在线订单至少要到2023年11月中旬才能到货而店内取货的产品预订很快就被抢购一空这些都说明iPhone的预购情况不像先前外界预期的那么糟很显然这些状况与目前的市场指数表现有明确的表现预期差存在我们维持行业超配评级存储器方面三星存储器事业部近期针对小米OPPOGoogle等主要手机业者调涨DRAMNANDFlash等存储器供应价格约高于先前合约1020包括三星移动事业部也将同步调涨这些情况反映出手机用存储器市场呈现回温趋势很显然三星SK海力士美光等减产效果显现以上三家业者自2022Q4开始就陆续调整DDR4等DRAM产品的生产量同时以NAND为中心积极减产最近华为苹果三星等手机终端品牌也开始陆续推出2023新品为移动存储的需求量带来不错的正面影响虽然存储器的另一个市场服务器和PC用的需求尚未恢复但这也从另一个侧面为后续可能的持续成长埋下伏笔PC端其实是一个在20122019就久经证实的夕阳行业只是2020年疫情到来后宅经济的刺激改变了2020-2022三年的需求节奏去年至今的猛烈库存调整和需求不振也在情理之中但是过往数十年的市场表现其实可以佐证在一个稳态的市场环境下今年上半年的需求表现是很不正常的叠加微软称2023年9月26日起推出WindowsAI助理11月1日将大规模推出OfficeAI应用程序包括Microsoft365Copilot的企业版这类具备Word和Excel等核心生产力应用程序的AI支持工具的发布在以上背景下windows11的换机需求很显然有希望被带动进而带动PC和NB的出货成长回归正常我们认为PC端比较有弹性的珠海冠宇春秋电子汇创达等公司都有可能分享这一行业复苏可能3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报电子2023年09月25日图1电子板块相对大盘涨跌800400700300200600032081100500089034051000-008053000400-042-077-138-100300-233-098-200200-238-175-300100-4000-50020239182023919202392020239212023922电子板块当日成交额亿元左轴电子申万创业板指沪深300资料来源Wind西部证券研发中心图2电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名31-1-3非银传食家计电汽机建石建医通商农交综电煤轻房钢基纺环公国有美社银行媒品用算子车械筑油筑药信贸林通合力炭工地铁础织保用防色容会金饮电机设材石装生零牧运设制产化服事军金护服融料器备料化饰物售渔输备造工饰业工属理务资料来源wind西部证券研发中心从个股来看本周电子行业个股涨幅较大的个股为日久光电4544捷荣技术3871光弘科技2911下跌幅度较大的个股为苏大维格-208香农芯创-1505华亚智能-14684请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报电子2023年09月25日表1电子行业个股涨跌幅排名周涨幅前十周跌幅前十证券代码证券简称证券代码证券简称000536SZ日久光电4544688602SH苏大维格-2080002855SZ捷荣技术3871688099SH香农芯创-1505300537SZ光弘科技2911002475SZ华亚智能-1468605588SH万润科技2218601138SH冠石科技-1396688259SH源杰科技1942002384SZ华海诚科-1305300936SZ沪电股份1606301383SZ国力股份-1262300576SZ蓝特光学1169002463SZ富乐德-1175300256SZ京泉华1072688256SH汇创达-1052301348SZ工业富联998002141SZ福日电子-1021300331SZ电科芯片993688220SH本川智能-921资料来源wind西部证券研发中心本周电子行业个股换手率最高的为捷荣技术换手率为24683其余换手率较高的还有冠石科技24411中富电路17439广信材料17167图3电子行业个股换手率排名38730050454250-1182468244152222200-3715017441717260-1401543152814001342-208100-1911851079500-50富乐德冠石科技捷荣技术中富电路广信材料日久光电睿能科技万润科技华映科技苏大维格周换手率基准自由流通股本左轴周涨跌幅右轴资料来源wind西部证券研发中心二本周行业重要新闻1TrendForce数据显示在AI发展的驱动下全球十大IC设计巨头第二季度营收飙升至381亿美元季增125其中英伟达排名榜首正式取代了高通成为全球首屈一指的IC设计公司排行榜上的其他公司则保持稳定信息来源集微网2集微网消息华为自8月29日起未发先售多款全新的智能手机包括Mate60Mate60ProProMateX5移动网络通信速度均达到5G规格据市调机构统计9月4日至10日的一周区间华为手机销量迅速冲上中国第二占比17仅次于荣耀的172信息来源集微网3市调机构Omdia在报告中指出到2030年微型发光二极管MicroLED显示面5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报电子2023年09月25日板的出货量预计将增长到5170万台然而在预测期内由于该技术仅在有限的应用中具有竞争力MicroLED显示面板的出货量份额将仅占整个显示器市场的12左右Omdia表示MicroLED显示面板市场预计将从2025年开始真正增长主要是由于对扩展现实XR设备和智能手表等通常用于户外的小型显示设备的需求到2030年在MicroLED的总出货量中应用于XR设备中的MicroLED显示面板份额预计将达到535而应用于智能手表的份额将达到416信息来源集微网4研究机构IDC最新发布的中国可穿戴设备市场报告显示2023年第二季度中国可穿戴设备市场出货量为3350万台同比增长173是自2022年以来的季度最大规模出货机构表示尽管目前尚未恢复到2021年的水平但在户外和出行活动放开的大背景下可穿戴市场需求开始释放此外加上大促带来的多款产品价格下调刺激市场整体呈现复苏状态信息来源集微网5南方财经报导以9月19日来说CFM快闪记忆体市场最新行情资料显示包括快闪记忆体晶圆flashwaferDDR消费型SSD内存记忆体条手机相关零组件eMMC等多个种类中从低存储量到高存储量的各个品类报价均较上周上涨以PCIe40介面容量为1TB的SSD举例一度从6月高点报价41美元跌至8月低点35美元而9月中旬最新的高点报价已回升到425美元信息来源半导体行业观察三本周上市公司重要信息士兰微本次向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过65亿元拟发行的股份数量不超过283亿股不超过本次发行前总股本的20其中30亿元用于年产36万片12英寸芯片生产线项目75亿元用于SiC功率器件生产线建设项目11亿元用于汽车半导体封装项目一期165亿元用于补充流动资金欣旺达拟回购股份数量约为500万股-1000万股回购股份比例约占公司目前总股本的027-054韦尔股份公司发布2023年员工持股计划草案本员工持股计划拟筹集资金总额不超过25亿元其中员工自筹资金不超过125亿元金融机构融资金额不超过125亿元容百科技公司本次向特定对象发行股票316811万股发行价格为4211元股募集资金总额1334亿元奥士康减持进展公司董事兼副总经理徐文静先生累计减持公司股份2962万股占总股本的00933董事兼副总经理何高强先生累计减持公司股份10万股占总股本的00315本次减持计划时间已届满四建议关注个股及逻辑建议关注个股兆驰股份兴瑞科技奥来德兴森科技天承科技汇创达个股逻辑兆驰股份兆驰属于很典型的困境大反转类的标的所有业务今年都有不错的成长而且今年mini直显领域它家应该是全板块成长最快的最核心标的mini的商业环境以及成本迭代已经非常成熟了今年这个板块有明确的板块性成长作为电子行业里真正有复苏反转趋势的公司建议投资者重点关注6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报电子2023年09月25日兴瑞科技得益于与松下等大客户同步研发积累的技术和量产能力公司在新能源汽车头部客户等方面有较强的积累近两年也实现了客户的迭代与增长落地取得了更多的行业客户资源使公司的渠道端出口迅速打开另外公司在三电领域实现了从单一零组件到模组类产品的研发突破样件得到了下游大客户的认可与应用这意味着公司产品端已并非过去仅仅依赖连接器或少数BDU类产品开始向PDUOBCDC-DC还有鱼眼端子相关的所有连接器模块组件产品方向拓延未来的产品交付模式会从过去的单一部件走向与客户前期开发紧密嵌合的定制化解决方案覆盖会延伸至新能源汽车上所有的模块化单元兴瑞科技在高压强电传输隔绝与模组设计包括精密镶嵌注塑等复合领域的深厚积累优势正在逐渐显现成长可期奥来德公司自行研发的小型蒸镀机等产品目前在钙钛矿等相关应用领域正在推进验证以及全球85代AMOLED产线的建设周期重开都令过往蒸发源成长前景忧虑的约束被彻底打开有机发光材料品类与价值迭代推动成长加速奥来德在OLED有机发光和功能材料领域有多年的积累目前已经进入成长加速期功能材料方面公司TFE材料已经通过多家国内面板大厂认证叠加公司其他的一些新品材料攻关未来几年中公司的有机材料销售额占比有望提升到数亿的规模这将充分平滑公司过往因倚赖蒸发源所带来的营收波动增加公司的成长看点建议重点关注兴森科技过往两年公司面对IC载板产能大规模投产带来的高技术人员扩招的成本和设备折旧压力仍交出平稳增长的业绩表现规划的FCBGA产线最快有望于明年上半年投产成为国内首家实现FCBGA封装基板量产的企业在目前FCBGA项目团队逐步到位的前提下有望通过珠海基地的投产打通关键工艺环节快速实现客户认证并为广州基地60亿产能的落地储备量产经验积累客户资源整体而言公司当前在IC载板领域的产能技术工艺规划等诸多层面均领先于国内同行关键客户的替代推进则有超预期可能天承科技公司主营业务为应用于电子电路领域的电子化学品的研产销是国内为数不多具备自主配方研发和升级改良能力的企业目前在高端PCB用沉铜专用化学品和电镀专业化学品领域已实现部分国产替代从去年下半年开始的PCB行业稼动率下行给予了公司难得的新客户全面验证导入的契机后续下游景气度复苏时公司将具备超行业维度的业绩弹性更为重要的是公司在诸多新兴领域的布局亦在稳步推进尤其是在IC载板和先进封装方面的兑现期已然临近建议重点关注汇创达公司传统业务笔记本电脑键盘背光今年有技术进阶的成长空间超小型防水开关则在国内核心客户的扶持下开始快速成长因此公司的传统业务有望显著超越市场对于传统笔记本类公司的负成长预期公司已经公告未来在CCS相关领域的重点布局同时发挥自身导光膜优势在汽车内饰与外饰方向逐渐完善下游客户应用领域的导入2023-2024显然是公司各块业务布局都逐渐进入快速成长的关键期当下估值有较明确的安全边际建议重点关注五风险提示1市场超预期下跌造成的系统性风险2提示关注公司相关事项推进的不确定性风险7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报电子2023年09月25日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明