半导体设备/材料/封测/代工：根据群智咨询微信公众号，全球主要晶圆厂稼动率在2022年第二季度至第四季度出现逐季下滑，预计全年行业稼动率谷底为23Q2（约75%），随着下游需求回暖，下半年晶圆厂稼动率有望缓慢修复。此外，根据华为官方微信公众号，公司发布Mate 60系列，我们认为可关注半导体制造、设备方面国产替代机会；与此同时，高效能计算、AI等带动先进封装（CoWoS封装等）供不应求，呈现结构性投资机会。
　　IC设计：数字IC方面，根据TrendForce集邦微信公众号，全球CSP、互联网公司及私人企业生成式AI、大型语言模型部署风潮涌现，预期下半年AI对相关供应链营运的助益会更明显，且该类产品平均销售单价较消费型产品更高。硬件是算法的载体，算法能灵活地部署，这样才能满足AIoT市场碎片化场景对于智能的迫切需求。物联网、智能家居等下游应用的快速发展将带动智能硬件行业的高速增长。存储方面，根据TrendForce集邦微信公众号，23Q2 NANDFlash市场需求仍低迷，供过于求态势延续，使NANDFlash Q2ASP续跌10~15%，而位元出货量在第一季低基期下环比增长达19.9%，合计Q2 NANDFlash产业营收环比增长7.4%。模拟IC方面，我们认为，当前模拟芯片的景气度还处于调整之中，但是部分企业具备结构性机遇，此外，我们认为在半导体行业下行及当前竞争格局影响下，模拟IC厂商或将短期承压，但整体而言，国产模拟芯片渗透空间仍较为广阔，优质企业可在行业下行期坚守市场份额，并持续拓宽车规及工规市场。
　　功率半导：我们看好传统硅基功率器件企业在碳化硅业务渗透下不断优化现有收入结构。
　　消费电子：我们看好华为及MR产业链机遇。此外，CIS方面，随着历史库存去化临近尾声，我们预计相关产品盈利能力将逐步回升。
　　面板/LED：根据TrendForce集邦微信公众号，今年电视面板价格于2月开始起涨后，随即进入中国618促销备货期，加上北美预估今年电视销售维持3~4%成长动能，品牌为了降低整机生产成本而现提前出货，带动第二季电视出货季增7.6%，年增2.1%，合计上半年全球电视出货量达9004万台，年减3.5%。我们预计2023年面板行业将处于修复过程，产品价格呈先低后扬趋势。
　　风险提示：终端需求回暖不及预期、半导体国产替代进程不及预期等。

研究报告全文：证券研究报告优于大市维持电子行业周报230918-0922张晓飞SAC号码S0850523030002联系人郦奕滢2023年09月24日目录1细分板块投资策略2海通电子覆盖估值表3周度市场行情回顾2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明投资策略半导体设备材料封测代工根据群智咨询微信公众号全球主要晶圆厂稼动率在2022年第二季度至第四季度出现逐季下滑预计全年行业稼动率谷底为23Q2约75随着下游需求回暖下半年晶圆厂稼动率有望缓慢修复此外根据华为官方微信公众号公司发布Mate60系列我们认为可关注半导体制造设备方面国产替代机会与此同时高效能计算AI等带动先进封装CoWoS封装等供不应求呈现结构性投资机会IC设计数字IC方面根据TrendForce集邦微信公众号全球CSP互联网公司及私人企业生成式AI大型语言模型部署风潮涌现预期下半年AI对相关供应链营运的助益会更明显且该类产品平均销售单价较消费型产品更高硬件是算法的载体算法能灵活地部署这样才能满足AIoT市场碎片化场景对于智能的迫切需求物联网智能家居等下游应用的快速发展将带动智能硬件行业的高速增长存储方面根据TrendForce集邦微信公众号23Q2NANDFlash市场需求仍低迷供过于求态势延续使NANDFlashQ2ASP续跌1015而位元出货量在第一季低基期下环比增长达199合计Q2NANDFlash产业营收环比增长74模拟IC方面我们认为当前模拟芯片的景气度还处于调整之中但是部分企业具备结构性机遇此外我们认为在半导体行业下行及当前竞争格局影响下模拟IC厂商或将短期承压但整体而言国产模拟芯片渗透空间仍较为广阔优质企业可在行业下行期坚守市场份额并持续拓宽车规及工规市场功率半导我们看好传统硅基功率器件企业在碳化硅业务渗透下不断优化现有收入结构消费电子我们看好华为及MR产业链机遇此外CIS方面随着历史库存去化临近尾声我们预计相关产品盈利能力将逐步回升面板LED根据TrendForce集邦微信公众号今年电视面板价格于2月开始起涨后随即进入中国618促销备货期加上北美预估今年电视销售维持34成长动能品牌为了降低整机生产成本而现提前出货带动第二季电视出货季增76年增21合计上半年全球电视出货量达9004万台年减35我们预计2023年面板行业将处于修复过程产品价格呈先低后扬趋势风险提示终端需求回暖不及预期半导体国产替代进程不及预期等3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明海通电子团队覆盖估值表表海通电子团队覆盖估值表目标价及估值数据均根据wind一致预期截止2023年9月22日目标价市值EPS元股PE倍ROEPB倍细分板块公司名称代码元股亿元2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E长川科技300604SZ5640223491201673021218024342649744571北方华创002371SZ373901242626809163447255915821770538448拓荆科技-U688072SH46521409364106347890510712171600931790半导体设备零部件中微公司688012SH179548724026730252824674959983510461盛美上海688082SH12177462111932435481435713351448740642华峰测控688200SH19254177833444573814287513251528489420富创精密688409SH122331894414320663354394617825392363鼎龙股份300054SZ254219709045063464133249401177431387安集科技688019SH19505173374005134376341320272090870704半导体材料沪硅产业-U688126SH2354548890130171569511935222277359343立昂微605358SH51512251208711738322850644810265246Fab华润微688396SH630373925160200349827969431063330296瑞芯微603893SH9281261970801287791489210451474806707兆易创新603986SH121286801115424366294188679973436401晶晨股份688099SH10510278811932763476243114101682489407中颖电子300327SZ354386290821093084230416731930520443乐鑫科技688018SH139068502180260584240457531003435401数字IC芯海科技688595SH39954093022064133234461241827368364国芯科技688262SH5702995605309556283131605984346316IC设计峰岹科技688279SH9484951318423256104448713833399371富瀚微300613SZ6185112691752182792224414961575428362韦尔股份603501SH11475113759132255727837758191379588515思特威-W688213SH520020801052098100525285512896530482圣邦股份300661SZ10572363741161696706459813391653915772模拟IC芯朋微688508SH72527492110169519833839041251473423艾为电子688798SH10004159950040921719207473024570449425资料来源wind海通证券研究所4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明海通电子团队覆盖估值表续表表海通电子团队覆盖估值表目标价及估值数据均根据wind一致预期截止2023年9月22日目标价市值EPS元股PE倍ROEPB倍细分板块公司名称代码元股亿元2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E士兰微600460SH283135345055082451930589431249437385功率器件闻泰科技600745SH59705555422729819661499737888146134立讯精密002475SZ42992150371612041872147619732000386309消费电子歌尔股份002241SZ21945387105708127501944617806172160传音控股688036SH144931070555326502496204322452248554453京东方A000725SZ54514843402103918941002519902107097TCL科技000100SZ4967568002604615798728521291137119面板LED三安光电600703SH18207757902904553713486435578195186利亚德300296SZ80816390032042200515429501116187169洲明科技300232SZ104783370540691414111111351300162144炬光科技688167SH10865799514420861244264493669283278光学宇瞳光学300790SZ1900473803606138732300614937241222水晶光电002273SZ13881472704605822991827746882173162法拉电子600563SH16705227325366791884148724572514463371被动元器件连接器江海股份002484SZ2829146090981221765142115091621262226顺络电子002138SZ3214222790841163302238811141374363325兴森科技002436SZ15362049402303851623199559853303281博敏电子603936SH697402503443323185361464149143PCB鹏鼎控股002938SZ360747987204236101487815141527152133胜宏科技300476SZ3096195831081402103161812061365251218连接器电连技术300679SZ393014874088126398728028371093334306其他MEMS敏芯股份688286SH65402763033107158084804164525263251测量设备鼎阳科技688112SH619374601211643884285711481390430383资料来源wind海通证券研究所5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明海外周度行情回顾自20221014阶段低点至今纳斯达克指数上涨2406费城半导体指数上涨4869上周纳斯达克指数较前一周环比下降362费城半导体指数较前一周环比下降320截止2023922费城半导体指数动态PE为3240X近五年平均PE为245X高于五年平均水位图近一年费城半导体指数相对纳斯达克指数走势图近五年费城半导体指数动态PE倍资料来源wind海通证券研究所6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明国内周度行情回顾2023年初至今上证综指累计140电子指数累计327相对超额收益187pct上周2023918-922上证综指环比047电子申万指数环比034相对超额收益-013pct截至2023922电子指数PE为4618X位列五年分位数7653PB为262X位列五年分位数912图近一年申万电子指数相对A股主要指数走势图近五年电子申万指数PEPB倍资料来源wind海通证券研究所7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明国内细分板块周度行情回顾上周2023918-2023922电子行业细分板块涨跌幅前三为PCB277安防172消费电子组件154个股方面涨幅前五为日久光电捷荣技术万润科技沪电股份安联锐视2023年初至今电子细分板块涨幅前三为消费电子设备5499面板1702PCB1523图上周电子行业各细分子板块涨跌幅图年初至今电子行业各细分子板块涨跌幅资料来源wind海通证券研究所8请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明风险提示终端需求回暖不及预期半导体国产替代进程不及预期等9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明分析师声明分析师声明张晓飞本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明海通证券电子研究团队张晓飞首席分析师SAC执业证书编号S0850523030002联系人郦奕滢10信息披露和法律声明投资评级说明类别评级说明1投资评级的比较和评级标准优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上以报告发布后的个月内的市场表现为6中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间比较标准报告发布日后6个月内的公股票投资评级司股价或行业指数的涨跌幅相对同弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准A股市场以海通综指为基准香港市场以优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上恒生指数为基准美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准行业投资评级中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公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