01 复盘华为历史，Mate系列承载技术创新
　　02 终至万灯皆明，华为引领国产化方兴未艾
　　

研究报告全文：research95579comMate60Pro产业链机遇梳理长江证券研究所电子研究小组2023-09-221research95579com证券研究报告评级看好维持分析师及联系人分析师杨洋SAC执业证书编号S0490517070012电邮yangyang4cjsccomcn2research95579com目录01复盘华为历史Mate系列承载技术创新02终至万灯皆明华为引领国产化方兴未艾3research95579com01复盘华为历史Mate系列承载技术创新4research95579com01回顾历史十二载智能手机历程受制裁影响后麒麟重生201220132014201520162017201820192020202120222023Mate系列AscendAscendAscendMateMateMateMateMateMateMateSMate8Mate9Mate10Mate20MateXMate30Mate40Mate50Mate1Mate2Mate7XSX2XS260X3X5P系列AscendP1P2P6P7P8P9P10P20P30P40P50P60Nova系列Nova1Nova2Nova3Nova4Nova5Nova6Nova7Nova8Nova9Nova10Nova11畅享系列畅享6畅享7畅享8畅享9畅享10畅享20畅享50畅享6030020遭受制裁后智能手机销量骤降麒麟5G归来运营商定制机转型为智站稳高端市场自研芯片影像初步发麒麟芯片品牌效应推出鸿蒙系统18250硬件与生态齐头并进销量高速增长Mate60系列能手机初期技术不成力16熟销量惨淡销量大超预期14200121501081006450200201220132014201520162017201820192020202120222023E华为手机销量百万台华为手机全球市场份额右轴资料来源华为官网StatistaOmdiatechblog长江证券研究所5research95579com01Mate系列麒麟芯片与其他创新技术的最强载体20132014201620172018201920202023Mate1Mate7Mate9Mate10Mate20Mate30Mate40Mate60麒麟前身K3V2麒麟980麒麟990麒麟925麒麟960麒麟9000麒麟9000S处理器制程功耗GPU麒麟970全球首个7nm手机全球首个5G手机8核架构优化GPU比肩高通旗舰SoC比肩高通旗舰SoC等技术不成熟处理器SoC首发电荷泵40W快全球首款自由曲面创新大屏长续航按压指纹首次采用全球首款徕卡四摄无线充充徕卡三摄2K镜头手机XD技术定位商务人群金属机身徕卡影像内置NPU电27W卫星通信星闪曲面屏双NPUFusion图像引擎122000180096910884160083114008120056757465381000469493413414800369390436635234836230631060026522821221521922917140021160990742000190016Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q1Mate系列销量百万部单价右轴资料来源华为官网IDC长江证券研究所6research95579com01星闪技术打开无线互联时代新纪元星闪高可靠与低时延的完美融合星闪从技术领域是对蓝牙和Wifi的优化SLBSLE高速低功耗双接口具备不同性能指标SLB高速SLE低功耗G链路900Mbps峰值速率T链路450Mbps峰值速率12Mbps空口时延20s空口时延支持250s可靠性误块率1e-5多用户能力支持256用户接入同步精度1s覆盖最低信噪比-3dB多用户能力支持4096用户接入安全性双向认证覆盖最低信噪比-5dB数据通信2mA电流安全性双向认证保活状态03mA资料来源星闪联盟星闪无线短距通信技术产业化推进白皮书华为发布会长江证券研究所7research95579com01星闪推进全面覆盖物联网终端2023年商用元年星闪应用场景覆盖广泛星闪联盟会员单位分布应用与云51管道边缘314安全6汽车27工业制造5终端1家居4芯片模组电子元器件1524测试实验室测试仪表行业机构与标准组织652高校与科研院所咨询星闪推进节奏预期智能终端智能汽车智能家居无线投屏家庭音箱手机钥匙主动降噪无钥匙进入无线电池全景环视智能门锁摄像机电工照明家居场景2021样机验证样机验证样机验证样机验证样机验证高保真样机验证开发商用2022开发商用环绕音效样机验证样机验证样机验证样机验证开发商用样机验证开发商用开发商用开发商用2023开发商用开发商用开发商用开发商用开发商用资料来源星闪联盟星闪无线短距通信技术产业化推进白皮书长江证券研究所8research95579com01卫星通信与5G优势互补前景广阔Mate60pro全球首款支持卫星通话的消费型手机Mate60pro采用天通卫星卫星通信发展历史资料来源华为官网华力创通官网长江通信卫星互联网深度军备竞赛未来已来长江证券研究所9research95579com02终至万灯皆明华为引领国产化方兴未艾10research95579com02从BOM看单机国产价值量的成长Mate30pro摄像头模组索尼豪威BOM成本396SoC成本结构屏幕镜头ROM东芝屏幕三星RAM国产化率42RAM美光ROM其他SoC海思P40摄像头模组索尼豪威BOM成本305SoC成本结构屏幕ROM东芝屏幕京东方镜头国产化率62RAM海力士RAMROMSoC海思其他SoCRAMROM摄像头与屏幕是手机BOM中成本占比最高的五个器件华为受益于自研麒麟芯片的优势国产化率保持领先对比P40与Mate30pro来看屏幕由三星替换至京东方对国产化率的拉动作用约20pct然而当前SoC除海思外国产化进程较慢存储也相对落后因此国产化率短期的重点在于屏幕摄像头模组中长期重点在于当下国产化率较低的板块例如射频滤波器存储等芯片环节资料来源eet-ChinaOFWeeks长江证券研究所11research95579com02海思距巅峰期反弹空间巨大有望带动全产业提升麒麟SoC市场份额制裁后迅速下降至几乎为零海思近年来营收情况1006004030902850020805703101252004001671601200-20500300-2540-4030200-602010010-80-80020Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q20-100201620172018202020212022高通联发科海思紫光展锐三星苹果营收亿元同比增长从全球芯片生产各环节价值量看海思复苏带来的增长空间假设复苏至海思巅峰营收规模环节价值量亿元相关或有望实现突破的厂商63设计529海思19EDAIP以2022年为基准IC假设复苏至2020年水平晶圆制造179SMIC设备设备113北方华创中微公司等5材料56晶圆制造封装57长电科技通富微电等封装12材料47南大光电安集科技等EDAIP28华大九天芯原股份等资料来源CounterpointTrendforceGartnerSIA长江证券研究所12research95579com02屏幕OLED市场空间广阔当前国产化率较低华为Mate60pro屏幕参数手机屏幕OLEDVsLCD市占率100材料OLED昆仑玻璃9080尺寸682英寸对角线7060刷新率120Hz504030508调光率1440Hz20420477310330102820201820192020202120222023EOLEDTFT-LCDOLED市场规模稳步增长韩国厂商占据OLED垄断性市场份额6006010094969596969896908987905005083818040040703003060502002040100103020002016201720182019202020212022100OLED市场规模亿美元同比增长右轴201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源TrendforceOmdiaStatistaOLEDinfo长江证券研究所13research95579com02CIS中高端像素迎拐点思特威与韦尔受益2022年全球CIS市场份额按营收豪威CIS用作主摄场景较少摄像头类型豪威产品搭载机型1610荣耀20青春版小米10青春版230OV48B索尼红米Note103910三星470主摄豪威OV48C小米10至尊版格科威1290思特威OV64A华为Nova9pro其他2490技术参数角度看豪威与思特威具备旗舰机主摄能力48MP及以上48MP50MP64MP其他豪威OV48BOV48COV50AOV50HOV50EOV64AOV64BOV64COV40AOV60AOVB0B50MP52MP思特威SC550XSSC520XS资料来源Counterpoint各公司官网长江证券研究所14research95579com02射频模组美日大厂垄断滤波器等核心器件射频各器件价值份额截至2021年射频各器件竞争格局280200QorvoMurataMurata357104743滤波器博通PA87开关Skyworks2333905420TunerTDK21Qorvo25LNA太阳诱电14博通25Skyworks9其他42Qorvo8其他9其他5其他7资料来源HDINresearcheet-china长江证券研究所15research95579com02射频模组短期唯捷进展迅速长期卓胜微更具优势射频模组与不同公司进展情况卓胜微Fablite模式集成度部分自产芯片封测自芯片设计晶圆生产L-PAMiD开关SAWLNAPA双工器主L-PAMiF开关SAWLNAPA芯片封测委L-FEM开关SAWLNA晶圆代工外部分委外加工卓胜微Vs唯捷创芯卓胜微虽暂时进度落后但胜在技术自主可控远期潜力突出5GL-PAMiFL-PAMiD公司是国内首家自建产线且已具备量产MAX-SAW滤波器的唯捷创芯已量产2023H1已量产预计2023H2大规模放量能力的射频厂商自研L-PAMiD模组即将推出后续通过Fablite模式可增大自主可控度同时优化成本提升盈利能具备滤波器双工器以及四工器自主量产力卓胜微已量产能力L-PAMiD在研资料来源慧智微官网卓胜微唯捷创芯年报Wind长江证券研究所16research95579com02汇总产业链重点公司财务情况PE市值亿元营收亿元归母净利润亿元公司名称概念Wind一致预期截至20239202022A2023E2024E2022A2023E2024E2022A2023E2024E华力创通卫星通信16878385538728-110013053-148012735031877创耀科技星闪641093210861343091112146669057494406美芯晟无线充电682944158282205308415581734393唯捷创芯射频模组22564228827963606053199470-27722113394799卓胜微射频模组63752367741315173106910891512383158544217思特威-WCIS19584248331054126-0832073944285394654976韦尔股份CIS11067220078216902590699015653017293970803673电连技术射频连接器13826297033504217443373531311737062605京东方AOLED144618178414202080239488755178361482011621845976伟测科技海思供应链124377338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