【行情复盘】
　　本周镍价破位下行创二个月以来新低，最高165870，收于157210，跌3.43%。不锈钢本周下跌，已换月。主力合约最高15595，收于15165，跌1.81%。
　　【重要资讯】
　　据外电9月21日消息，根据周四发布的新规，印尼将允许矿业生产计划和预算报告(RKAB)义务保有三年有效期，新规立即生效。此举旨在提升配额的签发效率。当前镍治炼厂正面临矿石价格飙升问题，近几个月来，由于国内矿商用尽配额，治炼厂不得不从菲律宾进口镍矿石。RKAB是印尼矿产和煤炭开采业务活动的工作计划和预算报告，包括业务、技术和环境二个方面。规则调整前，RKAB为年度计划和预算.新规定还允许矿企每年对生产计划进行一次修订。上个月，印尼官员表示，对非法采矿活动的调查迫使政府恢复了旧的亩批程序，导致配额亩批延迟。上月晚些时候，矿产资源部长Arifin Tasrif对议会表示，该部正在升级在线由请系统，以加快亩批速度。本周，一位负责采矿事务的高级官员表示，从10月起，镍矿商将可以使用新的配额由请系统，11月可开始上传申请。
　　【交易策略】
　　9月议息会议，美联储如期未再继续加息，但表态偏鹰，年内仍有加息预期，且未来降息预期后延续，美元强势表现令有色承压。印尼镍矿山新规出台，一次审核三年有效，且新系统启用后，未来审核矿山配额效率料提高。8月我国进口镍生铁大增，下游需求一般抑制镍生铁价格，矿石依然价格较高。硫酸镍供需紧张价格坚挺对电积镍有成本支撑。印尼矿山事件题材提振消除，镍供需过剩利空继续主导盘面，叠加美联储议息会议后有色的共振普调，镍跌破15.9-17.5万元区间，下档关注15.5万元及15万元关口支撑。
　　不锈钢跌破近期较重要的15300元支撑，下寻支撑。印尼矿山配额新规发岸上，此举旨在提升配额的签发效率，不过年内矿紧可能延续。国内镍生铁成交价格本周表现整理，矿端有支撑，但下游需求不利。不锈钢需求跟进不足，价格波动回落，对高价原料接受度降低。不锈钢厂利润受损，9月减产可能性有所增加。周度库存数据显示总体库存回升，期货库存继续增加。本周镍相对不锈钢波动走弱。从技术走势看，近期不锈钢15300跌破，下档支撑在14800-15000附近。后续关注进一步需求改善意愿和库存变化。
　　

研究报告全文：镍及不锈钢周报NickelandStainlessSteelWeeklyReport摘要行情复盘投资咨询业务资格京证监许可201275号本周镍价破位下行创二个月以来新低最高165870收于157210跌作者有色与新能源金属研究中心杨莉娜343不锈钢本周下跌已换月主力合约最高15595收于15165跌181执业编号F0230456从业Z0002618投资咨询重要资讯据外电9月21日消息根据周四发布的新规印尼将允许矿业生产计联系方式010-68573781划和预算报告RKAB义务保有三年有效期新规立即生效此举旨在提升配额的签发效率当前镍治炼厂正面临矿石价格飙升问题近几个月yanglina1foundersccom来由于国内矿商用尽配额治炼厂不得不从菲律宾进口镍矿石RKAB是成文时间2023年9月24日星期日印尼矿产和煤炭开采业务活动的工作计划和预算报告包括业务技术和环境二个方面规则调整前RKAB为年度计划和预算新规定还允许矿企每年对生产计划进行一次修订上个月印尼官员表示对非法采矿活动的调查迫使政府恢复了旧的亩批程序导致配额亩批延迟上月晚些时候矿产资源部长ArifinTasrif对议会表示该部正在升级在线由请系统以加快亩批速度本周一位负责采矿事务的高级官员表示从10月起镍矿商将可以使用新的配额由请系统11月可开始上传申请交易策略9月议息会议美联储如期未再继续加息但表态偏鹰年内仍有加息预期且未来降息预期后延续美元强势表现令有色承压印尼镍矿山新规出台一次审核三年有效且新系统启用后未来审核矿山配额效率料提高8月我国进口镍生铁大增下游需求一般抑制镍生铁价格矿石依然价格较高硫酸镍供需紧张价格坚挺对电积镍有成本支撑印尼矿山事件题材提振消除镍供需过剩利空继续主导盘面叠加美联储议息会议后有色的共振普调镍跌破159-175万元区间下档关注155万元及15万元关口支撑不锈钢跌破近期较重要的15300元支撑下寻支撑印尼矿山配额新规发岸上此举旨在提升配额的签发效率不过年内矿紧可能延续国内镍生铁成交价格本周表现整理矿端有支撑但下游需求不利不锈钢需求跟进不足价格波动回落对高价原料接受度降低不锈钢厂利润受损9月减产可能性有所增加周度库存数据显示总体库存回升期货库存继续增加本周镍相对不锈钢波动走弱从技术走势看近期不锈钢更多精彩内容请关注方正中期官方微信15300跌破下档支撑在14800-15000附近后续关注进一步需求改善意愿和库存变化请务必阅读最后重要事项第1页目录一本周镍及不锈钢期市回顾2023年9月15日-2023年9月22日3二镍及不锈钢基础图表4三镍及不锈钢仓单变化7四镍及不锈钢重要价差或比价分析8五LME持仓分析10六镍及不锈钢技术分析11七宏观信息12八基本面信息13附录相关证券15请务必阅读最后重要事项第2页一本周镍及不锈钢期市回顾2023年9月15日-2023年9月22日表1-1国内外镍及不锈钢市场一周变化来源WindiFind方正中期研究院整理5200030000047000250000420003700020000032000270001500002200017000100000120007000500002019-11-282020-01-282020-03-282020-05-282020-07-282020-09-282020-11-282021-01-282021-03-282021-05-282021-07-282021-09-282021-11-282022-01-282022-03-282022-05-282022-07-282022-09-282022-11-282023-01-282023-03-282023-05-282023-07-28LME镍价美元吨SHFE镍主力右轴元吨图1-1沪镍期货剧烈波动来源WindiFind方正中期研究院整理17500001700000165000016000001550000150000014500001400000图1-2不锈钢期货走势来源WindiFind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第3页二镍及不锈钢基础图表90000800008000060000700006000040000500004000020000300000002000010000-200000-400002022-03-112022-04-112022-05-112022-06-112022-07-112022-08-112022-09-112022-10-112022-11-112022-12-112023-01-112023-02-112023-03-112023-04-112023-05-112023-06-112023-07-112023-08-112023-09-112021-10-262021-11-262021-12-262022-01-262022-02-262022-03-262022-04-262022-05-262022-06-262022-07-262022-08-262022-09-262022-10-262022-11-262022-12-262023-01-262023-02-262023-03-262023-04-262023-05-262023-06-262023-07-262023-08-26伦镍库存上海镍库存LME镍升贴水0-3图2-1LME镍库存及国内沪镍库存图2-2LME镍0-3贴水来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理图2-3国内电解镍期现货库存来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第4页图2-4电解镍升贴水变化来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理100000180000700000900001600008000060000014000070000500000120000600001000004000005000080000400003000006000030000200000200004000010000010000200000000000002017-10-052018-10-052019-10-052020-10-052021-10-052022-10-05含税价高镍铁7-10内蒙山东FeNi2以下元吨次万吨库存镍矿港口合计10港口含税价高镍铁7-10辽宁含税价高镍铁7-10山东图2-5镍矿库存回升图2-6镍生铁价格来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理220000060000000210000050000000200000019000004000000018000003000000017000001600000200000001500000140000010000000130000000012000002021-08-062021-09-032021-09-302021-10-292021-11-262022-03-252022-04-222022-05-202022-06-172022-07-152022-10-142022-11-112022-12-092023-01-062023-02-102023-06-022023-06-302023-07-282023-08-252023-09-222021-06-112021-07-092021-12-242022-01-212022-02-252022-08-122022-09-092023-03-102023-04-072023-05-05市场价3042B冷轧不锈钢卷201219mm张浦无锡市场价3042B冷轧不锈钢卷201219mm太钢无锡无锡不锈钢库存总计佛山不锈钢库存总计图2-7两地不锈钢库存回升图2-8无锡304不锈钢价格波动来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第5页库存不锈钢300系冷轧无锡吨库存不锈钢300系热轧无锡吨库存不锈钢300系冷轧佛山吨库存不锈钢300系热轧佛山吨60000035000050000030000025000040000020000030000015000020000010000010000050000002021-06-072021-07-072021-08-072021-09-072021-10-072021-11-072021-12-072022-01-072022-02-072022-03-072022-04-072022-05-072022-06-072022-07-072022-08-072022-09-072022-10-072022-11-072022-12-072023-01-072023-02-072023-03-072023-04-072023-05-072023-06-072023-07-072023-08-072023-09-072021-05-07图2-8无锡300系冷热轧库存图2-9佛山300系冷热轧库存来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理120000100000800006000040000200000仓单数量不锈钢中储无锡仓单数量不锈钢五矿无锡仓单数量不锈钢玖隆物流仓单数量不锈钢广东炬申图2-10不锈钢期货库存来源Wind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第6页三镍及不锈钢仓单变化来源上海期货交易所请务必阅读最后重要事项第7页四镍及不锈钢重要价差或比价分析800006000040000200000-20000-40000国内现货-期货活跃合约图4-1国内镍基差来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理镍现货价格波动升水自高位回落期货波动基差反复100000500000-50000-100000-150000-200000图4-2硫酸镍折镍与电解镍价差来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理硫酸镍相对镍贴水略收窄硫酸镍生产电解镍利润略降但仍盈利请务必阅读最后重要事项第8页200000150000100000500000-500002021-03-262021-04-262021-05-262021-06-262021-07-262021-08-262021-09-262021-10-262021-11-262021-12-262022-01-262022-02-262022-03-262022-04-262022-05-262022-06-262022-07-262022-08-262022-09-262022-10-262022-11-262022-12-262023-01-262023-02-262023-03-262023-04-262023-05-262023-06-262023-07-262023-08-26电解镍与高镍铁价差图4-3电解镍与高镍铁价差来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理电解镍相对高镍铁价差有所收窄相对经济性依然差1514131211109876镍不锈钢图4-4镍不锈钢来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理镍相对不锈钢显著回调请务必阅读最后重要事项第9页五LME持仓分析8000060000006000050000004000040000002000003000000-200002000000-400001000000-60000-80000000LME镍投资公司或信贷机构净持仓LME镍投资基金净持仓LME镍商业企业净持仓LME镍价图5-1LME镍持仓变化来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理LME镍持仓显示投资基金负向波动投资公司或信贷机构净持仓净多增持而商业企业净空波动对镍价带动略偏利多请务必阅读最后重要事项第10页六镍及不锈钢技术分析图6-1LME镍震荡偏弱来源文华财经方正中期研究院整理图6-2沪镍震荡回调来源文华财经方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第11页图6-3不锈钢期货回调整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理七宏观信息当地时间9月22日美国国务院负责经济增长和环境事务的副国务卿何塞费尔南德斯JoseFernandez表示尽管华盛顿正寻求实现产品原材料来源多元化但美国不可能将中国排除在关键的矿产供应链之外需要继续与中国合作费尔南德斯在纽约出席新闻发布会时表示中国在原材料加工等领域发挥着至关重要的作用我们非常乐意与中国在这方面开展合作目前我们从中国公司购买了许多矿产品美联储点阵图预计美联年内仍将加息一次2024年将降息两次预计2023年年底的联邦基金利率为566月份料为56鲍威尔美联储已接近利率目标今年或再加息软着陆为首要目标但非基本预期不降息中国9月1年期5年期LPR均维持不变请务必阅读最后重要事项第12页央行货币政策司司长人民币对美元汇率非常重要但并不是人民币汇率的全部货币政策应对超预期挑战和变化仍然有充足的政策空间澳洲联储9月货币政策会议纪要重申可能需要一些进一步的政策紧缩八基本面信息一镍1据外电9月20日消息国际镍业研究组织INSG周四公布的数据显示全球镍市场7月份供应过剩28600吨去年同期为过剩15900吨INSG补充说2023年6月市场供应过剩25400吨2据WBMS7月全球精炼镍产量为2766万吨消费量为2882万吨供应短缺116万吨1-7月全球精炼镍产量为17426万吨消费量为17361万吨供应过剩065万吨3据外电9月21日消息根据周四发布的新规印尼将允许矿业生产计划和预算报告RKAB义务保有三年有效期新规立即生效此举旨在提升配额的签发效率当前镍治炼厂正面临矿石价格飙升问题近几个月来由于国内矿商用尽配额治炼厂不得不从菲律宾进口镍矿石RKAB是印尼矿产和煤炭开采业务活动的工作计划和预算报告包括业务技术和环境二个方面规则调整前RKAB为年度计划和预算新规定还允许矿企每年对生产计划进行一次修订上个月印尼官员表示对非法采矿活动的调查迫使政府恢复了旧的亩批程序导致配额亩批延迟上月晚些时候矿产资源部长ArifinTasrif对议会表示该部正在升级在线由请系统以加快亩批速度本周一位负责采矿事务的高级官员表示从10月起镍矿商将可以使用新的配额由请系统11月可开始上传申请4据外电9月19日消息印尼政府官员SeptianHarioSeto表示印尼今年不会再签发新的采矿配额印尼为全球头号镍生产国此举可能会进一步收紧镍矿石供应由于正在对非法采矿进行调查印尼的采矿配额签发已被推迟恢复了旧的审批程序国内买家表示最近几周印尼镍矿价格飙升因产量请务必阅读最后重要事项第13页受到配额RKAB延迟的影响印尼海事和投资协调部副部长Septian表示从10月起镍矿商将可以使用新的采矿配额申请系统从11月起可以提交申请5LME决定对铝铜铅镍和锌采用新的收盘价计算方法即采用新增交易量加权平均VWAP的方式计算新增VWAP收盘价计算方法并更新最后价格LastPrice的计算方法LME第23091号通知中建议将新增VWAP收盘价计算方法应用于铝铜铅镍和锌金属的以下合约现货Cash三个月3M以及前四个第三个星期三月度合约third-Wednesdaymonthlycontracts同时LME决定修订现有的最后价格LastPrice定价方法以及确定每种金属收盘价的时间窗口二不锈钢1据中国海关数据统计2023年8月国内不锈钢进口量约1746万吨环比增加378万吨增幅276同比减少1353万吨减幅4362023年1-8月该累计量约11543万吨同比减少1019万吨减幅4692023年8月国内不锈钢出口量约3663万吨环比增加065万吨增幅18同比增加196万吨增幅572023年1-8月该累计量约2765万吨同比减少418万吨减幅1312023年8月国内不锈钢净出口量约1916万吨环比减少314万吨减幅141同比增加1549万吨增幅42162023年1-8月累计净出口量约16107万吨同比增加601万吨同比增加59522023年9月21日全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存10721万吨周环比上升569其中冷轧不锈钢库存总量5665万吨周环比上升268热轧不锈钢库存总量5056万吨周环比上升928本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现增量各个系别都有不同程度的增加本周市场到货正常但由于下游需求有限采购偏谨慎整体消化节奏较为缓慢因此全国不锈钢社会库存小幅增库2023年9月21日无锡市场不锈钢库存总量5708万吨增加21744吨增幅396200系本周广西钢厂少量到货周内现货价格持稳为主成交订单有限代理提货意愿不高周内以冷轧资源去库为主热轧部分到货增量整体降幅245300系本周华南钢厂正常到货另外华北大厂前置资请务必阅读最后重要事项第14页源多有到货冷轧以仓单资源增量为主热轧方面民营和大厂资源也有到货另外周内为节前采购黄金时期但成交热度不及预期价格弱稳震荡出货难度偏大代理提货备库意愿不强冷热轧均有增量冷轧增幅明显整体增幅483400系以华北大厂资源到货增量为主周内价格趋稳成交表现一般冷热轧均有增量整体增幅5433不锈钢期货库存为92960周度增2169附录相关证券沪镍上下游相关企业证券表现2023年9月22日2023年1月3日代码名称相关行业年度涨跌幅目前价格年初价格000825SZ太钢不锈不锈钢材-529412435002615SZ哈尔斯不锈钢真空保温器皿-030660662002685SZ华东重机不锈钢贸易行业388402387002722SZ金轮股份不锈钢装饰板-01413941396下游企业002791SZ坚朗五金不锈钢护栏构配件-4717532710084603995sh甬金股份不锈钢-250021062808600117SH西宁特钢不锈钢1725367313600307SH酒钢宏兴不锈钢-357162168600399SHST抚钢不锈钢-38379251501000060SZ中金岭南铝镍锌加工及销售2585521414000622SZ恒立实业金属镍-069430433000906SZ浙商中拓镍矿-902827909000975SZ银泰资源镍贸易228714021141002340SZ钴镍钨粉末与硬质合金含钴粉镍粉碳化钨粉末硬质合金碳酸钴钴片等格林美-1847618758上中游企业300438SZ鹏辉能源镍氢电池-593333028120600478SH科力远镍矿产品-4258557970600490SH鹏欣资源镍689326305601168SH西部矿业镍233012861043603799SH华友钴业镍产品-318538305620请务必阅读最后重要事项第15页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205北京望京分公司北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室010-62681567河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州工业园区通园路699号苏州港华大厦716室0512-65162576上海分公司上海市浦东新区长柳路58号604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层2618-湖南第一分公司0731-843109062623室湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座160623042305湖南第二分公司0731-841183372306房湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号2801室021-58991278天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层1305房邯郸营业部0310-3053688间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼141914200791-83881026岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578湖南省株洲市天元区珠江南路599号神农太阳城商业外圈703号优托邦第3号写字株洲营业部0731-28102713楼第7层C-704号郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司上海市浦东新区商城路506号新梅联合广场B座6层021-20778818请务必阅读最后重要事项第16页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何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