★股指市场与基差点评：
　　本周市场行情回暖，沪深300和上证50指数上涨，中证500和中证1000指数继续下跌。沪深300、上证50、中证500、中证1000指数分别变化0.81%、1.43%、-0.10%和-0.40%，IF、IH、IC的10月合约则分别收涨0.98%、1.65%和0.22%，IM的10月合约收跌-0.04%。
　　分行业看，食品饮料和非银金融板块贡献了沪深300指数和上证50指数的的主要涨幅，有色金属板块贡献了沪深300和上证50指数的主要跌幅，通信和非银金融板块贡献了中证500的主要涨幅，通信和计算机贡献了中证1000的主要涨幅，有色金属和国防军工贡献了中证500和中证1000指数的主要跌幅。
　　★股指期货分红预测：
　　主要指数分红进度已经接近尾声。上证50、沪深300、中证500、中证1000基于2022年报的分红点数分别为73.6、87.6、95.8、67.3，分红实施进度分别为95.4%、92.4%、96.9%和96.5%。下周上证50指数没有分红，沪深300、中证500和中证1000则分别有0.5、1.7和0.3的分红。
　　★股指期货基差情况跟踪：
　　各品种基差显著走强，各品种主力合约均升水。IF、IH、IC、IM剔除分红的当季合约年化基差率周度均值分别为3.84%、3.21%、1.33%和-0.78%，较上周分别走强0.73%、0.39%、1.87%、1.47%。
　　基差升水带来套利空间，推荐关注IF与300etf期现套利机会，IC、IM和对应指增产品的alpha套利机会。展期策略方面由于各品种基差走势依然偏强，维持多远空近的推荐，同时可以关注跨期反套策略。
　　★股指期货展期收益测算与持有合约推荐：
　　股指期货所有品种展期策略均维持多远空近的推荐。当前IF、IH维持contango，顺期限结构思路下推荐多头持有远季合约，空头持有近月合约；IC、IM虽然维持Back结构，但back结构极浅且交割周呈现出多头移仓力量更强的特点，故依然推荐多远空近。上证50当月展期、下月展期、当季展期、下季展期的近20个交易日展期收益分别为0.0%、0.1%、0.0%和-0.2%，沪深300的分别为0.1%、0.0%、0.0%、0.0%，中证500的分别为0.4%、0.3%、0.4%、0.3%，中证1000的分别为0.2%、0.1%、0.1%和- 0.1%。
　　

研究报告全文：金工策略周报东证衍生品研究院金融工程组2023年9月24日王冬黎金融工程首席分析师联系人联系人从业资格号F3032817常海晴分析师金融工程陈晓菲高级分析师FOF配置投资咨询号Z0014348从业资格号F03087441从业资格号F03107718EmaildongliwangorientfuturescomEmailhaiqingchangorientfuturescomEmailxiaofeichenorientfuturescom联系人联系人联系人谢怡伦分析师金融工程徐凡分析师金融工程范沁璇分析师金融工程从业资格号F03091687从业资格号F03107676从业资格号F03111965EmailyilunxieorientfuturescomEmailfanxuorientfuturescomEmailqinxuanfanorientfuturescom股指期货基差与展期收益跟踪主要内容股指市场与基差点评本周市场行情回暖沪深300和上证50指数上涨中证500和中证1000指数继续下跌沪深300上证50中证500中证1000指数分别变化081143-010和-040IFIHIC的10月合约则分别收涨098165和022IM的10月合约收跌-004分行业看食品饮料和非银金融板块贡献了沪深300指数和上证50指数的的主要涨幅有色金属板块贡献了沪深300和上证50指数的主要跌幅通信和非银金融板块贡献了中证500的主要涨幅通信和计算机贡献了中证1000的主要涨幅有色金属和国防军工贡献了中证500和中证1000指数的主要跌幅股指期货分红预测主要指数分红进度已经接近尾声上证50沪深300中证500中证1000基于2022年报的分红点数分别为736876958673分红实施进度分别为954924969和965下周上证50指数没有分红沪深300中证500和中证1000则分别有0517和03的分红股指期货基差情况跟踪各品种基差显著走强各品种主力合约均升水IFIHICIM剔除分红的当季合约年化基差率周度均值分别为384321133和-078较上周分别走强073039187147基差升水带来套利空间推荐关注IF与300etf期现套利机会ICIM和对应指增产品的alpha套利机会展期策略方面由于各品种基差走势依然偏强维持多远空近的推荐同时可以关注跨期反套策略股指期货展期收益测算与持有合约推荐股指期货所有品种展期策略均维持多远空近的推荐当前IFIH维持contango顺期限结构思路下推荐多头持有远季合约空头持有近月合约ICIM虽然维持Back结构但back结构极浅且交割周呈现出多头移仓力量更强的特点故依然推荐多远空近上证50当月展期下月展期当季展期下季展期的近20个交易日展期收益分别为000100和-02沪深300的分别为01000000中证500的分别为04030403中证1000的分别为020101和-013各品种基差走强IF剔除分红后的年化基差率IC剔除分红后的年化基差率当月年化基差率剔除分红下月年化基差率剔除分红当季年化基差率剔除分红当月年化基差率剔除分红下月年化基差率剔除分红当季年化基差率剔除分红下季年化基差率剔除分红2年10分位数2年90分位数1020年10分位数下季年化基差率剔除分红2年90分位数100505000-5000-100-150-50-200-250-100-300222222222222222222222222222222222222222222221111122222233331111111112222222222223333333300011000011000000000011100000000011100000000468022468022468IH剔除分红后的年化基差率45678901IM2剔1除2分3红后4的5年6化7基8差9率01212345678当月年化基差率剔除分红下月年化基差率剔除分红当季年化基差率剔除分红当月年化基差率剔除分红下月年化基差率剔除分红100下季年化基差率剔除分红2年10分位数2年90分位数当季年化基差率剔除分红下季年化基差率剔除分红80601004050200000-20-40-50-60-100-80-100-150222222222222222000111000000000111112222223333789012123456789000110000110000222222222222222468022468022468222222222222222资料来源Wind东证衍生品研究院4股指期货基差期限结构较去年同期明显上移考虑分红后IHIF为contango结构相比去年同期升水幅度明显增加ICIM为浅Back结构相比去年同期贴水幅度明显减小无明显市场波动或政策消息面驱动的情况下预计套保需求不会出现太大变化基差价差高位震荡的态势还将持续上证50剔除分红基差期限结构沪深300剔除分红基差期限结构中证500剔除分红基差期限结构中证1000剔除分红基差期限结构6080406020502040004020-20-200-4030-60-40-20-8020-60-40-100-60-120-8010-80-140-100-1600-100当月下月当季下季当月下月当季下季-180-120基差基差基差基差基差基差基差基差当月下月当季下季当月下月当季下季基差基差基差基差基差基差基差基差最新交易日一周前一个月前最新交易日一周前一个月前最新交易日一周前最新交易日一周前一个月前三个月前三个月前六个月前去年同期三个月前六个月前去年同期一个月前三个月前六个月前去年同期六个月前股指期货展期收益跟踪继续推荐多远空近上证50历史展期收益沪深300历史展期收益中证500历史展期收益中证1000历史展期收益上证50展期收益净值曲线沪深300展期收益净值曲线中证500展期收益净值曲线中证1000展期收益净值曲线10210410811510310110610211010410010110509910010209910010009809809509709709809609609609022222222222222222222222222333333332222222222222333333332222222222223333333332222333333331110000000001110000000001212345678000000000901212345678011100000000当月展期下月展期当月展期下月展期123456789901212345678当月展期下月展期当季展期下季展期当月展期下月展期当季展期下季展期当季展期下季展期当季展期下季展期资料来源Wind东证衍生品研究院6国债期货策略分析主要内容市场回顾截止周五收盘TL2312环比下跌06T2312环比下跌019TF2312环比下跌013TS2312环比下跌004TL2312基差为068较上周上涨022净基差为038较上周上涨024T2312基差为032较上周上涨004净基差为017较上周上涨007套保策略12月合约基差T2312032与TL2312068分别小于和大于T的季节性中枢056历史季节性中枢可能下周上行至06212月合约净基差T2312017与TL2312038分别小于和大于T的季节性中枢037历史季节性中枢可能下周震荡上行至049水平基于活跃可交割券测算12月合约的上行防御空间TL2312为572bpT2312为542bpTF2312为388bpTS2312为-366bp期现套利策略测算基于DR007DR1M12月合约的正套空间TS2312055-023反套空间TL2312088166与T2312-005073跨期价差策略T的12-03合约跨期价差034与季节性均值027差别不大TF的12-03合约跨期价差021与季节性均值020差别不大TS的12-03合约跨期价差006低于季节性均值014跨品种策略根据跨品种carry套利交易策略推荐关注12月合约做平10Y-2Y测算carry为071元8市场回顾本周国债期货市场数据概览截止周五收盘TL2312环比下跌06T2312环比下跌019TF2312环比下跌013TS2312环比下跌004TL2312基差为068较上周上涨022净基差为038较上周上涨024T2312基差为032较上周上涨004净基差为017较上周上涨007市场数据概览合约收盘价环比日均成交量环比日均持仓量环比活跃CTD券合约活跃CTD券基差前值周变动净基差前值周变动周度周度久期TL23129855-0624557-353399825-14220008IBTL23121841068046022038015024TL24039817-071051-546462552220008IBTL24031841115083031049018032TL24069782-0770-73824025341220008IBTL24061841151120030047018029T2312101615-0273027-4718597624230019IBT2312630032026006017010007T240310127-022312-407103805115230019IBT2403630057116-059025072-047T240610096-02236-539117725829230004IBT2406821143146-003072077-005TF2312101785-015677133110959840230002IBTF2312397017021-004002006-004TF240310157-021569-15599275110230008IBTF2403421034030005001-002004TF2406101405-02238-5618691150220006IBTF2406498058057001-008-006-001TS2312101150035211-10066711564230013IBTS2312167-010-008-003-012-009-004TS240310108-0169122018702526220026IBTS2403206-007001-008-024-015-010TS2406101060097-725430251045230011IBTS2406252012016-003-017-010-006资料来源Wind东证衍生品研究院9市场回顾分时价格走势TL2312合约分时走势T2312合约分时走势成交量价格右轴成交量价格右轴60099420001020500992180010199901600101940014001018988120010183009861000101720080010179846001016400101610098220010150980010159999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999999991122221122299111111111022222222221222222222222222222229911111111102222222221222222222222222222299999999900000000001111111112222222229999999990000000001111111112222222222222222222200222222222022222222220222222222002222222220022222222202222222220222222222022222222222000000000200000000002000000000220000000002200000000020000000002000000000200000000033222222222322222222223222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